股指

■股指: 短期中美關(guān)系影響市場情緒，股指反復(fù)震蕩  

1.外部方面：在美元流動性危機緩解后，海外金融市場進入到相對平穩(wěn)階段。全球主要經(jīng)濟體寬松步伐放緩，但寬松并未轉(zhuǎn)向，市場流動性依舊充裕。隔夜美股收漲，歐股收跌，海外市場風(fēng)險偏好反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：7月投資需求數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，政策逐步回歸常態(tài)，逐漸向“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)靠攏。資本市場制度改革利好預(yù)期繼續(xù)釋放，長期A股交易制度將回歸T+0，有利于激活市場活力，放大交易量。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進出，高拋低吸。長線配置型外資仍會繼續(xù)流入，追逐成長價值與成長周期類行業(yè)龍頭。公募、險資、社保等中長線資金在政策面的引導(dǎo)下，后續(xù)將循序漸進式地穩(wěn)步入市。昨日股指集體收跌，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅都在1%左右。市場成交量萎縮，兩市合計成交僅有8718億元。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，農(nóng)業(yè)、軍工、釀酒板塊領(lǐng)跌，數(shù)字貨幣概念股逆市走強。北向資金凈流出28.32億元?；罘矫妫唐诠芍阜磸椇?，股指期貨貼水收窄。

3.基本面總結(jié)：經(jīng)濟基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股抬高股指運行區(qū)間，科技消費類題材股消化偏高估值后，市場風(fēng)格趨于均衡。中長期，股指運行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調(diào)低點做多IC2009、IF2009、IH2009。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點已放量突破，震蕩上行趨勢確立。

4.股指期權(quán)策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢轉(zhuǎn)為當(dāng)前區(qū)間震蕩市，為對沖階段性的回調(diào)風(fēng)險（股票多頭+股指期權(quán)組合），可考慮采取備兌策略或牛市價差策略。

貴金屬

■貴金屬：美數(shù)據(jù)支撐金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D414.78（-2.06 %），AgT+D6113（-1.14 %），金銀（國際）比價71.50 。

2.利率：10美債0.65%；5年TIPS -1.28%（-0.13）；美元93.03 。

3.聯(lián)儲：致力于使用所有工具支撐經(jīng)濟，但經(jīng)濟路徑將取決于政府行動。

4.EFT持倉：SPDR1252.3800噸（0）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲紀(jì)要在前瞻指引上有所后退，沒有如市場預(yù)期的強化，對限制國債收益率曲線表現(xiàn)冷淡，美國申請失業(yè)金人數(shù)上升引擔(dān)憂，金價小幅反彈。波動率上升，可考慮日歷價差策略。

螺紋

■螺紋：原材料帶動，現(xiàn)貨穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3400（-10）；上海市場價3830元/噸（-10），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4220（-10），杭州地區(qū)3890（-20）

2.成本：鋼坯完全成本3280，出廠成本3440.

3.產(chǎn)量及庫存：　截至2020年8月6日，主要城市社會庫存上升。社會庫存1234.26萬噸，較上周上漲12.44萬噸。廠庫庫存367.44萬噸，較上周上漲4.22萬噸。

4.總結(jié)：庫存上漲，受到近日下游地產(chǎn)消費數(shù)據(jù)提振。原材料價格強勢，成本拉動螺紋高位震蕩。

鐵礦石

■鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨強勢

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴887（1）PB粉955（5）。

2.發(fā)運：新口徑鐵礦石發(fā)運量（8/3-8/9）：本期新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2405萬噸，環(huán)比增加32.2萬噸；澳洲發(fā)貨總量1644.5萬噸，環(huán)比減少24.6萬噸；其中澳洲發(fā)往中國量1429.1萬噸，環(huán)比增加73.4萬噸；巴西發(fā)貨總量760.5萬噸，環(huán)比增加56.8萬噸。本期全球發(fā)運總量2975.2萬噸，環(huán)比減少58.2萬噸。

3. 全國45個港口進口鐵礦庫存為11241.72，較上周降81.33；日均疏港量327.36降1.26。分量方面，澳礦5785.63降96.78，巴西礦2844.94增69.3，貿(mào)易礦5522.6降46.8，球團1067.57降34.69，精粉1037.53增39.42，塊礦2556.12降17.57，粗粉6580.50 降-68.49；在港船舶數(shù)185條增8條。（單位：萬噸）

4.總結(jié)：庫存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國際局勢影響，礦石價格下方支撐較強。

滬銅

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為52,260元/噸（-110）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損1,768.04元/噸,前值為虧損1,769.84元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差120。

4.庫存：上期所銅庫存172,051噸（-404噸），LME銅庫存為104,425噸（-1,800噸），保稅區(qū)庫存為總計22.92噸（+0.27噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面逐漸進入淡季，價格高位橫盤，短期支撐在51000附近有效，依然高位運行對待。

滬鋁

■滬鋁：庫存低位，高位偏強

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為14,780元/噸（+130）。

2.利潤：維持。電解鋁進口虧損為478.65元/噸，前值進口虧損為462.97元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差105,前值15。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存244,068噸（+15,162噸），LME鋁庫存為1,578,200噸（-6,800噸），保稅區(qū)庫存為總計72萬噸（+1.7萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存低位，國外庫存高位，基差仍偏強。短期來看，仍未跌破上升趨勢線，總體觀望。

PTA

■PTA：維持小幅累庫格局,下游需求環(huán)比好轉(zhuǎn)

1.現(xiàn)貨市場：8月底貨源報盤參考2101貼水190-195自提、遞盤參考2101貼水205自提，現(xiàn)貨參考商談區(qū)間3525-3560自提左右?，F(xiàn)貨成交預(yù)估8000噸，聽聞3530、3533、3538、3540自提，另有5000噸未點價及9月貨源成交。貿(mào)易商買盤為主，現(xiàn)貨買賣氣氛平淡，下周貨源商談基差參考2101貼水195左右自提。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)7.5天（前值7）

3.基差：2101合約華東現(xiàn)貨：-193（前值-191）

4.總結(jié)：今日PTA行情微幅下跌，期現(xiàn)貨買賣氣氛平淡。本周PTA開工負荷回升，業(yè)者操作積極性下降，原油微幅震蕩，PTA市場缺乏利好消息提振，預(yù)計短期PTA行情延續(xù)偏弱震蕩。

塑料

■塑料：終端詢盤謹慎

1.現(xiàn)貨市場：本周國內(nèi)聚乙烯市場價格震蕩走高。上游方面，原油價格延續(xù)高位，對聚乙烯市場業(yè)者心態(tài)形成一定支撐。周初，人民銀行開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作，此消息引爆A股大漲，進而帶動大宗商品市場交易氣氛，石化庫存處相對低位，石化銷售壓力較小，紛紛調(diào)漲出廠價，持貨商受成本支撐跟漲報盤，現(xiàn)貨市場成交略有改善，然伴隨市場價格漲至較高位置，下游終端消化能力有限，貿(mào)易商出貨受阻，現(xiàn)貨交易氣氛轉(zhuǎn)淡。當(dāng)前線性主流價格7150-7450元/噸，高壓主流價格在8850-9350元/噸。

2.總結(jié)：下周油價延續(xù)高位運行，對聚乙烯成本支撐尚可。下周檢修損失量繼續(xù)減少。上游企業(yè)庫存暫未出現(xiàn)累積。進口料方面，本周整體進口量處于中等偏上水平，但港口庫存窄幅波動，壓力不大。下游需求表現(xiàn)一般，隨著價格漲至高位，追漲意愿減弱。下周來看，正值月底，主流貿(mào)易商陸續(xù)完成銷售計劃，對市場將形成支撐，預(yù)計市場高位盤整為主，以LLDPE為例，主流價格預(yù)計在7150-7450元/噸。

油脂

■油脂：美豆成本支撐，油脂重回強勢

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津6580（-120），張家港6670（-120），棕櫚油，天津24度6100（-130），東莞6150（-100）。

2.基差：豆油天津174（+2），棕櫚油東莞542（+68）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本6031（+33）元/噸，巴西豆油9月進口完稅價6960（0）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示7月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量178.2萬噸，環(huán)比增7.25萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至8月14日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存122.685萬噸，較上周減少1.595萬噸。棕櫚油港口庫存36.44萬噸，較上周增加3.05%，較上月同期增0.3%，較去年同期下降30.95%。

7.總結(jié)：美豆繼續(xù)交易采購題材，期價持續(xù)走強提供成本支撐，油脂操作上轉(zhuǎn)為反彈思路。

豆粕

■豆粕：單產(chǎn)告一段落，連粕轉(zhuǎn)為反彈思路

1.現(xiàn)貨：山東2860-2900元/噸（0），江蘇2830-2860元/噸（-10），東莞2810-2830元/噸（0）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3391元/噸（+4）。

4.供給：第33周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為56.62%，較上周下降2.26%。

5.庫存：截至8月14日，沿海地區(qū)豆粕庫存量103.14萬噸，較上周增長10.31%，較去年同期增加22.47%。

6.總結(jié)：作物巡查顯示單產(chǎn)表現(xiàn)良好，但中國積極采購大豆，美豆走強提供成本支撐，對連粕暫繼續(xù)轉(zhuǎn)為反彈思路。

菜粕

■菜粕：保持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2200-2300（-10）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3744（+1）。

4.供給：第33周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率11.29%，上周9.89%。

5.庫存：第33周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為12.13萬噸，較上周減少20100噸，較去年同期下降13.54%。

6總結(jié)：美豆轉(zhuǎn)而交易采購題材，為粕類市場提供成本支撐，短期基本面與市場情緒出現(xiàn)分歧，菜粕操作以震蕩思路為主。

玉米

■玉米：臨儲拍賣成交均價回升

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2100（0），吉林長春出庫2160（0），山東德州進廠2420（0），港口：錦州平倉2280（0），主銷區(qū)：蛇口2420（0），成都2600（0）。

2.基差：小幅走弱。錦州現(xiàn)貨-C2009=13（-7）。

3.供給：8月20日臨儲玉米拍賣全部成交，成交均價回升。

4.需求：截止8月14日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機率63.75%（3.81%），同比增5.77%。酒精行業(yè)開機率42.48%（5.8%），同比增10.9%。

5.庫存：截至8月7日，北方四港庫存降至208萬噸（4.3）。注冊倉單繼續(xù)猛增至28490張（0）。

6.總結(jié)：臨儲玉米成交均價連跌兩周后再度回升，但現(xiàn)貨市場反應(yīng)不大，下游走貨不佳。同時，對美采購量大幅增加，四季度集中到港壓力大。不建議追高，觀望。

白糖

■白糖：受原糖拖累，短期上方或承壓

1.現(xiàn)貨：報價上調(diào)。廣西集團報價5280（+0），昆明集團報價5210（+10）。

2.基差：1月縮小。白糖09合約南寧166昆明96，01合約南寧224昆明154。

3.成本：巴西配額內(nèi)進口3427（-44），巴西配額外進口4368（-58），泰國配額內(nèi)進口3885（-45），泰國配額外進口4960（-59）。

4.供給：預(yù)期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止7月底工業(yè)庫存同比增加27萬噸。

7.總結(jié)：國內(nèi)進入純銷期，面臨下游消費旺季，7月銷糖進度好于預(yù)期。預(yù)期臺風(fēng)偏離，廣西干旱有待緩解。進口利潤豐厚，巴西糖裝船運往國內(nèi)增加。同時，隔夜ICE期糖承壓回調(diào)。因此，短期鄭糖上方或承壓，后市關(guān)注ICE期糖走勢與干旱蟲害變化等。

棉花

■棉花：受美棉提振，短期或測試前高附近壓力

1.現(xiàn)貨：報價下調(diào)。CCIndex3128B報12498（-1）。

2.基差：縮小。棉花09合約273，01合約-352。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12066（+128），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13793（+65）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費淡季向旺季過渡，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)。

6.庫存：7月底全國棉花商業(yè)庫存總量約287萬噸，較上月減少37萬噸，較去年同期減少2.4萬噸。此外，倉單天量。國儲棉庫存維持低位，7月開始投放。

7.總結(jié)：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)受紡企對低支紗的需求提振，儲備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)，下游需求有待回暖。同時，隔夜ICE期棉繼續(xù)震蕩上行。綜上，短期或測試前高附近壓力，后市關(guān)注美棉走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。