隨機(jī)性是如何讓你虧大錢的？

投資跟工作最大的區(qū)別是什么？

我經(jīng)常被問到類似“投資需要什么樣的能力”的問題，我覺得每一個(gè)人的能力圈不同，如果只是籠統(tǒng)地說“視野、邏輯、洞察”等等，就沒法接近問題的實(shí)質(zhì)，還不如回答另一個(gè)更重要的問題——

投資跟工作最大的區(qū)別是什么？

答案是：在投資中，你會(huì)遇到大量的隨機(jī)事件，而在工作中，如果你只是執(zhí)行層，你工作中的隨機(jī)事件要少很多。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，“隨機(jī)性”是風(fēng)險(xiǎn)的一部分，但它跟別的風(fēng)險(xiǎn)不一樣，很多風(fēng)險(xiǎn)可以化解可以避免，但隨機(jī)性帶來的風(fēng)險(xiǎn)無法絕對(duì)避免。

比如說，你完成了一個(gè)方案，提交給上司審核。這份提案中，除了無風(fēng)險(xiǎn)的常規(guī)工作，其風(fēng)險(xiǎn)來自于上司的個(gè)人偏好，以及你沒有掌握到的工作信息。

這些風(fēng)險(xiǎn)有一部分也是可解決的，你可以在平時(shí)多多總結(jié)上司的喜好，工作前多多與同事溝通，了解更多的工作信息。

但仍然有一部分風(fēng)險(xiǎn)無法避免，比如上司的狗生病了，導(dǎo)致心情不好，比如你不小心把文件弄丟了，比如事先剛好有人提了一個(gè)跟你完全相反的建議。

一般執(zhí)行層的工作，絕大部分都是確定性事件和可控風(fēng)險(xiǎn)，不可預(yù)測(cè)的隨機(jī)性非常少。但職位越高，執(zhí)行性工作越少，決策性事件越多，不可預(yù)測(cè)的隨機(jī)性也越來越多，無論是組織與人事，產(chǎn)品與市場(chǎng)，都有大量的隨機(jī)性因素。

到了CEO、老板這個(gè)層級(jí)，真正決定成功的都是隨機(jī)事件——即我們平時(shí)說的運(yùn)氣。

同樣，在投資理財(cái)?shù)碾S機(jī)世界里，命運(yùn)掌控一切，你唯一能控制的就是“預(yù)期收益”。

如果我們只是要1.5%的存款收益，那就直接存錢或買余額寶一類的貨幣基金，幾乎不存在隨機(jī)性；

如果你要求的是3%的收益，那就是中低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品和債券基金，到期價(jià)值基本確定，但其間仍會(huì)隨機(jī)波動(dòng)，比如三月份銀行理財(cái)出現(xiàn)“期間虧損”的現(xiàn)象；

如果你要求的是6%的收益，你就需要購買包含一定量股票的平衡型基金，雖然最終大部分都能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，但投資期間出現(xiàn)虧損的可能性大大增加。

6%以下收益都是理財(cái)?shù)姆懂?，更高的收益就屬于隨機(jī)性更強(qiáng)的投資了。

如果你要求的是8%的收益，能夠?qū)崿F(xiàn)這個(gè)收益的任何一個(gè)單一品種，都面臨不可預(yù)測(cè)的隨機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)，通常我們可以用幾種產(chǎn)品的組合，降低隨機(jī)性，即降低中途可能出現(xiàn)的波動(dòng)。

如果你要求的是15%的年化收益，你只能把大部分資金用于投資股票或股票型基金、必然面對(duì)大量的隨機(jī)事件帶來的不確定性。

你要求的收益越高，越是要讓自己暴露在隨機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)之中，這就像職場(chǎng)上，你的職位越高，需要解決的隨機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)越多。

在我看來，投資所需要的素質(zhì)，跟工作并沒有太多的區(qū)別，只是，如果你是底層員工，你很可能缺乏直面隨機(jī)性事件的機(jī)會(huì)，你需要加深對(duì)“隨機(jī)性”的理解。

關(guān)于隨機(jī)性，最好的書是納西姆·尼古拉斯·塔勒布的《隨機(jī)漫步的傻瓜》。

隨機(jī)性的錯(cuò)覺

股民們總是一口咬定，股市中有所謂規(guī)律性的東西，只要能找到，財(cái)富就在你面前向你招手。

而那些對(duì)股市望而卻步的人，還有曾在股市栽跟頭發(fā)誓此生再也不入此“賭場(chǎng)”的人，又一心認(rèn)定股市中有一群陰謀家、莊家藏身其中，所有的漲與跌都是他們制造的假像，目的是為了引誘“韭菜”入場(chǎng)。

這兩種觀點(diǎn)看似對(duì)立，卻有一個(gè)共同點(diǎn)，即認(rèn)為股票存在規(guī)律，并由此規(guī)律支配。

規(guī)律性的東西和控制市場(chǎng)的力量，股市中當(dāng)然都存在，某些時(shí)候還會(huì)發(fā)生決定性的作用，但市場(chǎng)中絕大部分事件，股票絕大多數(shù)時(shí)候的走勢(shì)，都是隨機(jī)現(xiàn)象。

更麻煩的是，這種規(guī)律現(xiàn)象與隨機(jī)現(xiàn)象，常常無法區(qū)別。

《隨機(jī)漫步的傻瓜》一書中記錄了一個(gè)古老的騙局：

有一天，你收到了一家理財(cái)機(jī)構(gòu)的信，信中預(yù)言本周的股市會(huì)上漲，結(jié)果真的上漲了；第二周，你又收到了它的預(yù)言，說本周會(huì)下跌，結(jié)果真的下跌了，你有點(diǎn)半信半疑；第三周，第四周，它又接連猜對(duì)了，你心動(dòng)了，找到了這家公司，把積蓄都拿出來投資，結(jié)果賠了個(gè)底朝天。

這是怎么回事呢？

這個(gè)騙局是隨機(jī)找一萬個(gè)地址，一半的信寄漲，一半的信寄跌；猜對(duì)的那5000份，第二次還是一半的信寄漲，一半的信寄跌；四輪之后，必然有625個(gè)地址是全對(duì)的，五輪之后，有300多人是對(duì)的。

一般而言，四輪全對(duì)，就有相當(dāng)多的人開始上當(dāng)了，越往后，上當(dāng)?shù)谋壤礁摺?/p>

有人會(huì)說，這不正好是有人設(shè)下的騙局嗎？它跟隨機(jī)性有什么關(guān)系？

可是，生活中的隨機(jī)現(xiàn)象也會(huì)給我們?cè)O(shè)下類似的“騙局”。

很多人對(duì)隨機(jī)理解就是混亂，沒有規(guī)律，但隨機(jī)現(xiàn)象有時(shí)確實(shí)讓你覺得有某種規(guī)律，相反，任何時(shí)候都沒有任何規(guī)律的，反而不是真正的隨機(jī)，而是人為操縱的結(jié)果。

有一次，一位用戶向喬布斯抱怨iPod播放器的隨機(jī)播放模式并不隨機(jī)，而是有著某種規(guī)律。喬布斯就讓人設(shè)計(jì)了一個(gè)“隨機(jī)播放”的程序，用一定的規(guī)律，讓你覺得沒有規(guī)律。

如果讓一個(gè)猴子敲打字機(jī)，當(dāng)然是毫無意義的字符，但只要給它足夠的時(shí)間，它總能打出一行有意義的詩句，如果此時(shí)剛好有一個(gè)人走過，他也許會(huì)覺得這是一個(gè)會(huì)寫詩的猴子。

很多隨機(jī)現(xiàn)象都出現(xiàn)規(guī)律性的事件，讓人覺得找到了一條規(guī)律。而這條“規(guī)律”在投資中，往往隱藏著殺機(jī)。

隨機(jī)性帶來的風(fēng)險(xiǎn)

有人把巴菲特成功的過程總結(jié)為兩點(diǎn)：

第一，抓住幾次重要的投資機(jī)會(huì)，重倉出擊，并全力以付使它成功。

最典型的案例是早期的華盛頓郵報(bào)，中期的可口可樂和后期的蘋果，它們的漲幅并不一定最高，但因?yàn)槎际悄鎰?shì)重倉出擊，長期持有，對(duì)巴菲特的財(cái)富增長起了決定性的作用。

比如今年，巴菲特幾乎所有的持股都很一般，唯獨(dú)占比30%的第一重倉股蘋果因?yàn)榇鬂q60%，扳回了股神的面子。

第二、避免犯下致命的錯(cuò)誤

巴菲特之所以成為股神，因?yàn)樗舆^了美國近五十年中唯一的幾次大熊市，特別是在70年代的大熊市前清掉所有股票，在股市低迷時(shí)又重新入市。而他的搭檔查理芒格水平并不弱于他，正是因?yàn)闆]有逃過此次股災(zāi)，才加盟巴菲特的團(tuán)隊(duì)。

總結(jié)這兩點(diǎn)并不難，它就是一道算術(shù)題。但理解這兩點(diǎn)之間的關(guān)系，才是關(guān)鍵。

正是你對(duì)第一點(diǎn)的追求，導(dǎo)致了第二點(diǎn)的致命錯(cuò)誤，這就是上文所說的“隨機(jī)性規(guī)律的騙局”。

判斷值得重倉出擊的機(jī)會(huì)，前期是你對(duì)某此規(guī)律的掌握，但你怎么知道這個(gè)規(guī)律不是“猴子打出的唐詩呢”？

投資大師霍華德馬克思在《投資最重要的事》一書中講過一個(gè)讓我記憶深刻的故事：

有一位賭徒，聽說有一場(chǎng)只有一匹馬參加的比賽，于是借了一筆錢下注。然而賽程進(jìn)行到一半的時(shí)候，那匹馬跳過護(hù)欄逃跑了。

“最壞情況”只意味著“我們過去見過的最壞情況”，規(guī)律只代表你見過的類似事件的規(guī)律，而你下的重注卻是你全部家當(dāng)。

比如新冠病毒的出現(xiàn)，完全是一個(gè)隨機(jī)性事件，在此之前，科學(xué)家也很難相信一個(gè)致死率和傳染率完美平衡的病毒，因而它帶來的風(fēng)險(xiǎn)是不可防的。因此，大部分人都有可能完全暴露在此類風(fēng)險(xiǎn)中，甚至加杠桿，你可能會(huì)失去之前幾十年的全部積蓄。

知道了隨機(jī)性帶來的騙局，我們?cè)趺磻?yīng)付此類風(fēng)險(xiǎn)呢？

應(yīng)對(duì)隨機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)的三個(gè)建議

第一、不要把生命浪費(fèi)在隨機(jī)事件上

著名的寓言拉封丹的驢子大家都聽過，一個(gè)饑餓的驢走到兩堆草中間，剛好它是一個(gè)非常理性愛計(jì)算的驢子，試圖比較這兩封草的區(qū)別，讓自己有吃哪堆草的理由，但這兩堆草真的是一模一樣，最后驢子在糾結(jié)中餓死了。

我們對(duì)于難以作出的選擇，最好的辦法就是果斷隨便選一個(gè)，如果怕自己后悔，就拋硬幣讓上天決定。千萬不要在這種選擇上浪費(fèi)時(shí)間，因?yàn)檫@種選擇往往都充滿了隨機(jī)性，本質(zhì)上就是兩堆一樣的草。

第二、“反脆弱”策略

大部分的隨機(jī)事件都能找到對(duì)沖事件，疫情對(duì)大部分公司不利，但對(duì)相關(guān)制藥公司、游戲公司、在線會(huì)議公司就是利好——任何災(zāi)難都利好黃金。

而且，天生有一些事件擁有“反脆弱性”，即從負(fù)面的隨機(jī)事件中獲益的能力，這個(gè)策略后來被塔勒布在《反脆弱》一書中總結(jié)為“杠鈴策略”。

我在《反脆弱性：為什么工作越穩(wěn)定，人生越脆弱》一文中也介紹過：每個(gè)人都想通過“提升能力”的方式抵抗外部風(fēng)險(xiǎn)，但總有“黑天鵝事件”超過你的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。所以最好的方法是“以毒攻毒”，為自己建立一個(gè)“反脆弱職業(yè)結(jié)構(gòu)”，讓自己經(jīng)常暴露在風(fēng)險(xiǎn)中，提高自己生活的“波動(dòng)性”，利用“波動(dòng)性”平衡風(fēng)險(xiǎn)，甚至在風(fēng)險(xiǎn)中獲利。

第三、把時(shí)間拉長或縮短，以消除隨機(jī)事件的影響

投資中最典型的現(xiàn)象是長期確定，短期隨機(jī)。以新冠病毒疫苗為例，如果把時(shí)間拉長到1年，其研發(fā)成功的可能性比較大，拉長到2年，就很大了。但如果縮短到半年，其研發(fā)成功完全是一個(gè)隨機(jī)事件，但再縮短到兩個(gè)月，其研發(fā)成功的可能性幾乎為零。

這個(gè)策略要求我們投資時(shí)，放棄隨機(jī)波動(dòng)時(shí)段，專注于那些更具確定性的時(shí)段。

這個(gè)策略也能避開工作和人生的選擇上的隨機(jī)事件。高考填志愿選專業(yè)，專業(yè)對(duì)人生的影響時(shí)間很長，而專業(yè)是不是“吃香”，變化卻很快，如果按目前的專業(yè)熱鬧度選擇，就產(chǎn)生了短期確定但長期隨機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，所以更好的選擇是從你個(gè)人穩(wěn)定的性格與愛好出發(fā)，因?yàn)檫@兩個(gè)都是長期穩(wěn)定的因素，才能匹配專業(yè)對(duì)人生的長期影響。

不過，這三種方法都有一個(gè)缺陷，它只能應(yīng)對(duì)你知道的隨機(jī)性，卻無法對(duì)付未知的風(fēng)險(xiǎn)——如果你不知道風(fēng)險(xiǎn)是什么，你甚至不知道你現(xiàn)在做的事情到底意味著什么，你怎么去對(duì)沖？

這就回歸到做任何事的根本問題——“預(yù)期收益”。

不要把你的壞運(yùn)氣怪罪到任何人的頭上

在隨機(jī)的世界里，命運(yùn)控制了一切，除了你對(duì)自己的預(yù)期。

如果你的人生正在經(jīng)歷十年的戰(zhàn)爭(zhēng)，其間大大小小十幾次戰(zhàn)役，每一次都要減員一成到一半，你在戰(zhàn)爭(zhēng)中的最優(yōu)策略就是保住小命，不要逞英雄。這樣，每經(jīng)歷幾次戰(zhàn)役，由于自然減員，即便你沒有任何軍功，也會(huì)自然官升一級(jí)。最終你只要回避掉所有隨機(jī)事件，戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束時(shí)，你就自然達(dá)到了你的人生巔峰。

在上圖的人生財(cái)富曲線中，如果我們不追求“值得重倉抓住的機(jī)會(huì)”，我們自然就能大概率避開“隨機(jī)性帶來的致命錯(cuò)誤”，避開一生中少數(shù)幾次災(zāi)難性的隨機(jī)黑天鵝事件，剩下的就是“復(fù)利的世界”，加上你所擁有的投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，雖不能讓你成為富豪，卻足以讓你的財(cái)富超過大部分身邊人。

投資并不一定要成為巴菲特，實(shí)際上巴菲特的穩(wěn)定年化也差不多在20%左右，近年還有所下降。而有了一個(gè)合理的收益預(yù)期，才能讓你冷靜地面對(duì)無法預(yù)測(cè)的隨機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)。

所以，對(duì)于如何面對(duì)隨機(jī)性，《隨機(jī)漫步的傻瓜》最后給了我們一個(gè)有點(diǎn)哲學(xué)的回答。

塔勒布這個(gè)“最后的方法”來自古希臘斯多噶哲學(xué)流派的主張，它們主張類似現(xiàn)代的一網(wǎng)絡(luò)流行語“彪悍的人生不需要解釋”。他們認(rèn)為，當(dāng)你遇到無法解決的厄運(yùn)時(shí)，你唯一能做的就是讓自己的舉止優(yōu)雅，保持尊嚴(yán)。

面對(duì)醫(yī)生的“死亡判決”，冷靜地與醫(yī)生討論病情，不要哭天喊地；

賠錢的時(shí)候，不要遷怒于你的手下；

另一半出軌，不要整天想著如何報(bào)復(fù)；

……

不要把你的壞運(yùn)氣怪罪到任何人的頭上，一切都是命運(yùn)隨機(jī)性的安排，而命運(yùn)唯一控制不了的，是你的人生態(tài)度。