大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期焦煤供應仍趨于寬松，焦企對原料煤多維持按需采購，主產(chǎn)地多數(shù)煤企庫存高企，銷售壓力較大；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差191.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存760.61萬噸，港口庫存478萬噸，獨立焦企庫存760.61萬噸，總體庫存2027.39萬噸，較上周增加23.32萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預期，短期來看焦煤預計承壓運行。焦煤2101：1190-1220區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企正常生產(chǎn)，出貨較為順暢，個別焦企因焦炭庫存較少，有車等貨現(xiàn)象；唐山個別鋼廠因焦炭庫存偏低接受焦價提漲，山東地區(qū)部分鋼廠因天氣影響運輸受限，廠內(nèi)焦炭庫存有所下滑；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2050，基差119；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存473.01萬噸，港口庫存282.5萬噸，獨立焦企庫存33.38萬噸，總體庫存788.89萬噸，較上周減少2.53萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：山東主導鋼廠和唐山部分鋼廠已接受焦價提漲，對焦炭市場起到很大的推動作用，焦企看漲情緒較為濃厚，預計整體震蕩偏強運行為主。焦炭2101：1930多，止損1910。

螺紋：

1、基本面：供應端由于當前螺紋鋼利潤出現(xiàn)收縮，鋼廠生產(chǎn)動力一般，不過對接下來九月預期較好，短期螺紋實際產(chǎn)量預計將維持穩(wěn)定；需求方面近期建材下需求仍受到高溫季影響，需求恢復進度較為緩慢，庫存再次累積增加，不過市場對后期需求預期仍較為樂觀；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3811，基差28，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存866.82萬噸，環(huán)比增加0.96%，同比增加37.24%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格出現(xiàn)一定回落，不過周五有所反彈，現(xiàn)貨價格總體變化不大，受鐵水成本提升影響，下方成本支撐明顯，不過高庫存對價格壓制作用明顯，預計本周將維持當前區(qū)間，操作上建議10合約日內(nèi)3750-3840區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：上周由于礦價繼續(xù)高企，熱卷利潤水平有所收縮，供應端產(chǎn)量有所回調(diào)，實際產(chǎn)量維持往年同期水平，需求方面本周表觀消費同樣保持環(huán)比增長，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也有所恢復，預計近期需求將保持良好態(tài)勢；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4070，基差110，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存267.94萬噸，環(huán)比減少1.327%，同比增加7.45%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格走勢保持震蕩偏強，繼續(xù)處于短期高位，當前下方支撐較強，短期高位大幅回調(diào)下跌可能性不大，有望維持高位區(qū)間，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3920-4000區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，因大秦線事故，秦港庫存大幅下降，氣溫全年高點已過，高溫帶來的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，內(nèi)蒙部分煤礦放票 偏空

2、基差：現(xiàn)貨555，11合約基差-4.6，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存502.5萬噸，環(huán)比減少3.8萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：大秦線目前已恢復正常通車，秦港調(diào)入量基本正常，預計后市秦港庫存將迎來恢復性增量。ZC2011：570附近嘗試拋空

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交131.2萬噸，環(huán)比下降3.9%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨955，折合盤面1061.5，01合約基差220；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格885，折合盤面996.6，01合約基差155.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11323.05萬噸，環(huán)比減少22.71萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)貨量明顯增加，巴西發(fā)貨量持穩(wěn)，港口壓港情況依舊比較嚴重，疏港量維持高位。上周周四晚間央視財經(jīng)再次對鐵礦石進行報道，同時爐料的不斷拉漲使得鋼廠利潤也被打壓至極低水平，后市追漲風險越來越大。I2101：謹慎追高，回落做多為主

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期PX價格平穩(wěn)，隨著盤面下行，PTA加工費有所壓縮，聚酯產(chǎn)品利潤低位震蕩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3530，01合約基差-194，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：虹港150萬噸裝置重啟，?；?50萬噸裝置恢復至9成，恒力5線提升至滿負荷，重點需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修情況，織機、加彈終端負荷再次下降，長絲產(chǎn)銷轉(zhuǎn)弱，輕紡城銷量明顯下滑，新訂單出現(xiàn)回落。TA2101：關(guān)注3700一帶支撐作用

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負荷有明顯回升，煤化工方面，國內(nèi)裝置陸續(xù)恢復中，9月仍有新裝置產(chǎn)量釋放。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3705，01合約基差-193，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存135.1萬噸，環(huán)比減少3.8萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：目前市場主要在于進口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點關(guān)注后市兩者能否形成錯配。EG2101：關(guān)注3850一帶支撐作用

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存維持中性略偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨漲，當前盤面進口利潤-64，乙烯CFR東北亞價格691，當前LL交割品現(xiàn)貨價7100（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差-55，升貼水比例-0.8%，偏空； 

3. 庫存：兩油庫存66萬噸（-1.5），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7050-7250震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存維持中性略偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面進口利潤-200，丙烯CFR中國價格846，當前PP交割品現(xiàn)貨價7750（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差150，升貼水比例2.0%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存66萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7550-7750震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11125,基差-1255 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：2101合約12200-12400日內(nèi)短線交易

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩；燃料油東西價差收窄，西方套利船貨至新加坡供給量呈下降趨勢；全球疫情持續(xù)蔓延，航運市場預期不佳，低硫燃油終端消費恢復緩慢，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進料支撐；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為312美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1968元/噸，基差為188元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止8月20日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2548.5萬桶，環(huán)比前一周增加166.8萬桶，漲幅7%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：俄羅斯禁止燃油出口消息刺激燃油大漲，高硫基本面強于低硫，短期燃油預計偏多運行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)偏多操作，止損1980

紙漿：

1、基本面：國外發(fā)運量穩(wěn)定，本月針葉漿集中到港，進口壓力較大；8月為國內(nèi)文化紙市場傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)折月，文化用紙和生活用紙開工負荷仍處低位，供需失衡情況改善一般；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4400元/噸，SP2012收盤價為4626元/噸，基差為-226元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：8月第3周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存共計175.21萬噸，較前一周減少2.21%，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿進口壓力較大，需求逐步回暖，庫存小幅去化，短期預計震蕩運行為主。紙漿SP2012：日內(nèi)4590-4630區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：近期受高供應弱需求影響，國內(nèi)瀝青部分地區(qū)價格出現(xiàn)走跌，市場業(yè)者多持觀望心態(tài)。供應面，本周部分煉廠相繼恢復生產(chǎn)，國內(nèi)供應繼續(xù)增加，預計下周整體供應仍有部分增量，但整體增幅有限。需求面，降雨范圍逐漸北移，加之臺風天氣影響，國內(nèi)整體需求偏弱，終端消耗有限。短期來看，市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，部分低價貨源短期沖擊現(xiàn)貨市場，國內(nèi)瀝青市場或維持弱勢震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2605，基差-57，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.1%為37.4%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅走高，廠庫、社庫雙雙開始累積，整體基本面支撐有所轉(zhuǎn)弱。短期來看，期價跌破上升通道以及布林通道中軌，MACD死叉，技術(shù)指標偏弱，但期價依舊處于布林通道中軌與下軌之間運行，后期基本面仍有轉(zhuǎn)好可能，市場持續(xù)下滑空間不大，暫時依舊維持震蕩走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6540，基差120，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增加3.95%至26.6萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)弱勢震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2010：

1.基本面：美國安全和環(huán)境執(zhí)法局預計，風暴導致墨西哥灣區(qū)關(guān)停57.6%的原油產(chǎn)能和44.6%的天然氣產(chǎn)能，墨西哥灣區(qū)原油產(chǎn)量減少約106.56萬桶/日；美國單日新增死亡病例五天來首次低于1000例，而歐洲疫情反彈，德國新增病例創(chuàng)4月以來最高，意大利和英國新增病例再次過千，韓國警告全國疫情大爆發(fā)風險，擬實施最嚴格限制；美國油服公司貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日當周，石油鉆井總數(shù)增加11座至183座；中性

2.基差：8月21日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為44.50美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為47.02美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為43.84美元/桶，基差21.14元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月14日當周API原油庫存減少426.4萬桶，預期減少200萬桶；美國至8月14日當周EIA庫存預期減少246.9萬桶，實際減少163.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月14日當周減少60.7萬桶，前值增加133.6萬桶；截止至8月21日，上海原油庫存為4409萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格上破均線；中性

5.主力持倉：截止8月11日，CFTC主力持倉多減;截至8月11日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：本周美國墨西哥灣迎來雙颶風，部分海上平臺已撤離，短期內(nèi)對原油有一定利好，關(guān)注是否對煉廠造成較大影響，此外美國石油鉆井平臺數(shù)量回升預示頁巖油的產(chǎn)量近一步恢復，而全球疫情的持續(xù)反彈對需求帶來持續(xù)打擊，目前原油仍處于震蕩狀態(tài)，內(nèi)盤受到庫存拖累仍遜于外盤，不過下方空間有限，短線285-293區(qū)間操作，長線多單逢低小單加倉。 

甲醇2101：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場延續(xù)區(qū)域行情，其中港口市場先抑后揚窄幅震蕩運行，貨量流動性弱、外盤堅挺等支撐良好，近月端回補操作居多；內(nèi)地方面，陜蒙產(chǎn)區(qū)調(diào)低至1200元/噸，悉出貨良好，部分有停售，故短期產(chǎn)區(qū)表現(xiàn)或相對趨穩(wěn)；下游需求相對偏弱下，山東等消費市場跟進仍顯謹慎；中性

2.基差：8月21日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1680元/噸，基差-248，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年8月20日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為93.79萬噸，較上周降1.64萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在36萬噸附近，較上周降3萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤欠佳，部分企業(yè)維持虧損，成本面支撐尚可；運費繼續(xù)小幅上漲，不過局部企業(yè)讓利運費。但港口庫存偏高，且近期進口量維持較高水平，而內(nèi)地開工率較前期上漲，整體供應充裕；傳統(tǒng)下游整體需求欠佳，且甲醛、二甲醚等下游開工偏低，局部終端消耗相對有限。震蕩格局不變，短線1900-1950區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收低,美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好強化豐產(chǎn)預期蓋過中國加大采購美豆帶來的支撐。國內(nèi)豆粕震蕩回落，區(qū)間震蕩延續(xù)，中國加大采購美豆力度國內(nèi)供應預期充裕壓制盤面。國內(nèi)進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期轉(zhuǎn)淡，豆粕庫存回升至高位壓制短期價格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2807（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-168，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存103.14萬噸，上周93.5萬噸，環(huán)比增加10.31%，去年同期84.21萬噸，同比增加22.47%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期900附近震蕩；國內(nèi)豆粕供應短期充裕和美豆豐產(chǎn)預期壓制盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長天氣。

豆粕M2101：短期2850附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2230，基差-44，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.58萬噸，上周2.88萬噸，環(huán)比減少10.42%，去年同期3.83萬噸，同比減少32.64%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2250附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收低,美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好強化豐產(chǎn)預期蓋過中國加大采購美豆帶來的支撐。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面走高。但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-88，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存618.92萬噸，上周603.87萬噸，環(huán)比增加2.49%，去年同期503.66萬噸，同比增加22.88%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預計900附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨震蕩走高，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2101：短期4500附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減少10.55%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降21%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6800，基差420，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月14日豆油商業(yè)庫存123萬噸，前值124萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-7.86% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價格回調(diào)，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。預計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，備貨上漲風潮來臨，上升趨勢不變。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費增大，短期油脂庫存下行，目前市場豆油收儲再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減少10.55%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降21%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5970，基差364，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月14日棕櫚油港口庫存36萬噸，前值35萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-30.95% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價格回調(diào)，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。預計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，備貨上漲風潮來臨，上升趨勢不變。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費增大，短期油脂庫存下行，目前市場豆油收儲再度炒作，短期偏多持有。棕櫚油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減少10.55%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降21%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9200，基差598，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月14日菜籽油商業(yè)庫存20萬噸，前值20萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-58.37%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格回調(diào)，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。預計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，備貨上漲風潮來臨，上升趨勢不變。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費增大，短期油脂庫存下行，目前市場豆油收儲再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬噸缺口。6月份我國進口糖漿6.74萬噸，同比增加6.05萬噸。2019年7月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖795.72萬噸；銷糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年6月中國進口食糖41萬噸，環(huán)比增加11萬噸，同比增加27萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5310，基差255（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底19/20榨季工業(yè)庫存245.79萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價格震蕩走高。國內(nèi)主力合約換月01，01合約走勢總體偏強，關(guān)注5000附近支撐，回落短多為主。

棉花：

1、基本面：8月20日國儲棉成交折3128價格12956元/噸。6月份我國棉花進口9萬噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC8月全球產(chǎn)需預測，20/21年度全球消費2385萬噸，同比減少5%，產(chǎn)量預計2477萬噸，同比減少5%，期末庫存維持2196萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12497，基差-433（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：金九銀十消費旺季即將到來，通脹壓力下商品普漲，棉花蠢蠢欲動?？紤]到棉花庫存巨大，全球消費疲軟，價格短期難有大幅沖高可能。不過總體上價格震蕩上行延續(xù)，進三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準節(jié)奏，低買高平。主力合約換月01，目前01升水現(xiàn)貨，壓力更大，上方壓力13000附近，下方支撐12500附近。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來看，原料偏緊與不銹鋼不錯的消費帶動了產(chǎn)業(yè)鏈價格上行，其中鎳鐵價格上行很快，修復了與電解鎳的價差，同時對鎳價下方支撐上移。電解鎳自身金川二礦開始檢修，可能會有一定影響產(chǎn)量，電解鎳供應可能減少。但從全球來看，1-6月仍然過剩，過剩慢慢開始縮窄，金九銀十可能會進一步收縮。短期利多情緒比較重，中線鎳鐵過剩不改，但沒有落實之前已有部分消化，很難有大的利空。中性

2、基差：現(xiàn)貨115500，基差40，中性，俄鎳115200，基差-260，中性

3、庫存：LME庫存238950，-354，上交所倉單32860，-738，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳11：震蕩偏多，下方空間有限，多單暫持，破20均線出局。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，7月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)5個月位于臨界點以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52020，基差220，升水期貨；中性。

3、庫存：8月21日LME銅庫存減950噸至103475噸，上期所銅庫存較上周增215噸至172266噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦o背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，滬銅維持高位震蕩 ，滬銅2010:反彈52000試空，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14820，基差110，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增2832噸至246900噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2009：反彈14800試空，持有14400看跌期權(quán)。

黃金

1、 基本面：美股周五攀升，標普500指數(shù)連升四周，科技股領(lǐng)漲，美元小幅承壓，非美貨幣多數(shù)反彈，倫敦金一度回落至1910，收于1940以下，早盤繼續(xù)小幅回落；中性

2、基差：黃金期貨419.48，現(xiàn)貨414.34，基差-5.14，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響，金價大幅回落；COMEX金大幅回落至1950左右，早盤繼續(xù)回落；今日關(guān)注美國7月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)；金價再度大幅回落，近期暴跌暴漲，多空拉鋸激烈，多頭看漲情緒被持續(xù)消耗，美聯(lián)儲會議后市場情緒或?qū)首?，日?nèi)操作為主，反彈可做空。滬金2012：413-421區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股周五攀升，標普500指數(shù)連升四周，科技股領(lǐng)漲，美元小幅承壓，非美貨幣多數(shù)反彈，倫敦銀大幅震蕩，最低逼近26，早盤繼續(xù)小幅回落在26.5左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨6088，現(xiàn)貨5942，基差-146，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2180629千克，減少4090千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價大幅回落；COMEX銀回落至26.7以下，早盤小幅回落。白銀高波動性持續(xù)，多空拉鋸劇烈，持倉持續(xù)降低，情緒降溫，近期高波動將繼續(xù)，日內(nèi)操作為主。滬銀2012：5500-6330偏空操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應過剩17.7萬噸，2019年全年則為供應短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20180，基差+175；偏多

3、庫存：8月21日LME鋅庫存較上日增加575至226300噸，8月21上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少379噸至36081噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應再次過剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：央行網(wǎng)站8月23日消息，8月20日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、人民銀行在北京召開重點房地產(chǎn)企業(yè)座談會，研究進一步落實房地產(chǎn)長效機制。

2、資金面：央行周五開展2000億元逆回購操作，市場凈投放500億元。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，空增。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：創(chuàng)業(yè)板注冊制周一開市，首批上市18家；證監(jiān)會核發(fā)7家IPO；上周美股上漲歐股下跌，國內(nèi)指數(shù)沖高回落，短期處于震蕩；中性

2、資金：融資余額14156億元，減少14億元，滬深股凈買入11.27億元；中性

3、基差：IF2009貼水35.04點，IH2009貼水8.98點，IC2009貼水121.74點；偏空

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：創(chuàng)業(yè)板注冊制落地，中美關(guān)系不確定性壓制市場風險偏好，整體指數(shù)處于區(qū)間波動，板塊分化。IF2009：多單逢高平倉；IH2009：多單逢高平倉；IC2009：多單逢高平倉。