本文系CME特約評論員寇健授權(quán)七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

每當人們談起美國股票市場,一定會談及三個最主要的美股指數(shù)：標普指數(shù)、納斯達克指數(shù)和道瓊斯指數(shù)。

三者當中，納斯達克代表著最先進、最具有上升潛力,同時風(fēng)險系數(shù)也是相對比較高的眾多高科技公司。另外在納斯達克100指數(shù)中，前10名最大的公司占據(jù)了整個指數(shù)價值的50%以上(請看下面第一張圖右下角)。所以，納斯達克指數(shù)波動也就相對比較高了(請看下面第二張圖中藍線)。

為了能夠讓全球的股票投資者更好地管理美國股票市場,特別是納斯達克股票市場波動率風(fēng)險,芝加哥商品交易所將于10月5日開始交易納斯達克100波動率指數(shù)期貨(VOLQ)。這是全球股票指數(shù)波動率衍生品市場的一件大事。

在2019年初，納斯達克為了讓投資者更好地觀察短期納斯達克100指數(shù)波動的變化,推出了納斯達克100波動率指數(shù)。

這一指數(shù)的具體計算方法是從最短期的四個納斯達克每周期權(quán)(Weekly Options)中選出協(xié)定價格最接近于平值期權(quán)的兩個虛值看漲期權(quán)和兩個虛值看跌期權(quán)。同時選出最接近于平值期權(quán)的兩個實值看漲期權(quán)和兩個實值看跌期權(quán),用這32個在30天之內(nèi)具有不斷連續(xù)性的短期期權(quán)的隱含波動率的平均數(shù)作為納斯達克100波動率指數(shù)(請看下圖)。

那么與交易股票和股票指數(shù)期貨相比，直接交易納斯達克波動率指數(shù)期貨(VOLQ)有什么好處和優(yōu)越性呢？

主要的優(yōu)越性有下面三點:

第一,直接將精力集中在市場的波動率上，而不用去擔心市場的價格方向。

第二,對現(xiàn)有的股票投資進行價格突然移動的保護，特別是向下的風(fēng)險。

第三,減少納斯達克指數(shù)期貨(NQ)期權(quán)倉位的再平衡費用。

另外對于小投資者來說，去年五月，芝商所專門為全球的小投資者推出了四個微型E-迷你指數(shù)期貨，包括微型E-迷你標普指數(shù)期貨(MES)、微型E-迷你那斯達克股票指數(shù)期貨(MNQ)、微型E-迷你道瓊斯股票指數(shù)期貨(MYM)和微型E-迷你羅素2000股票指數(shù)期貨(M2K)。

經(jīng)過一年多的成功交易，芝商所決定在微型E-迷你指數(shù)期貨的基礎(chǔ)上，在今年8月31日隆重推出微型E-迷你標普指數(shù)期權(quán)和微型E-迷你納斯達克指數(shù)期權(quán)。這是小投資者進入美國股票指數(shù)衍生品市場的又一個福音。

微型E-迷你標普指數(shù)期權(quán)和微型E-迷你納斯達克指數(shù)期權(quán)的設(shè)計結(jié)構(gòu)與E-迷你標普指數(shù)期權(quán)和E-迷你納斯達克指數(shù)期權(quán)是一樣的。這兩個微型指數(shù)期權(quán)產(chǎn)品分為每個星期五到期的歐式每周期權(quán)和每個月第三個星期三早上到期的每月美式標準期權(quán)。二者都是現(xiàn)貨交接，交接成當月的微型E-迷你標普指數(shù)期貨和微型E-迷你納斯達克指數(shù)期貨。小投資者們可以充分利用具有高度流通性的微型E-迷你標普指數(shù)期權(quán)和微型E-迷你納斯達克指數(shù)期權(quán)在衍生品市場中大展拳腳。

上個月介紹的標普指數(shù)(ES)和納斯達克指數(shù)(NQ)期貨價差交易(NQ.ES),到上個星期五(8月21日)截止。納斯達克指數(shù)期貨(NQ)繼續(xù)以不可阻擋的趨勢拉大了二者之間價差，創(chuàng)出新高(3084)(請看下面一張圖)。如果標普指數(shù)(ES)和納斯達克指數(shù)(NQ)期貨二者之間的價差能夠回撤到2500左右，個人仍然認為是買入納斯達克指數(shù)(NQ)期貨,賣出標普指數(shù)(ES)的好機會(圖中白線)。

芝商所于2019年推出的微型E-迷你股指期貨，是史上最成功的產(chǎn)品。自推出以來，四個指數(shù)產(chǎn)品成交量超過2.43億手，為參與者提供了更多進入最具流動性的股票指數(shù)市場的機會。