鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水25.75美元/噸，前一交易日貼水26.00美元/噸。根據(jù)SMM，上海0#鋅主流成交于19965~20135元/噸，雙燕成交于19965~20145元/噸，進(jìn)口鋅19935~20115元/噸；0#鋅普通對(duì)9月報(bào)升水110~120元/噸報(bào)價(jià)；雙燕對(duì)9月報(bào)升水120元/噸；進(jìn)口鋅對(duì)9月報(bào)升水90元/噸，本月長(zhǎng)單執(zhí)行完畢，貿(mào)易商之間交投轉(zhuǎn)為清淡，現(xiàn)貨升水高位回落，下游價(jià)格走低后，逢低點(diǎn)價(jià)，拿貨意愿尚好。

庫存方面，8月26日LME鋅庫存減少0.02 萬噸至22.41 萬噸。根據(jù)SMM，8月24日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫存與上周五持平于15.75萬噸。

觀點(diǎn)：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年7月進(jìn)口鋅精礦環(huán)比6月繼續(xù)恢復(fù)。冶煉廠原料庫存由低位回升，顯示目前鋅礦緊張局面較前期有所緩解，在遠(yuǎn)期進(jìn)口礦恢復(fù)的預(yù)期下，部分冶煉廠上調(diào)加工費(fèi)報(bào)價(jià)，在鋅價(jià)突破2萬關(guān)口后，鋅礦以及鋅錠保值力度或加大，加之海外仍有隱性庫存需要，對(duì)鋅價(jià)繼續(xù)上攻構(gòu)成一定壓力，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)或維持震蕩，但中期鋅價(jià)在市場(chǎng)情緒企穩(wěn)之后或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢(shì)。

策略：?jiǎn)芜叄褐行裕^望。套利：觀望。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水40.55美元/噸，前一交易日貼水40.34美元/噸。根據(jù)SMM，上海無錫地區(qū)市場(chǎng)價(jià)在14730-14740元/噸之間，較昨日上漲30元/噸附近，對(duì)盤面升水40-60元/噸，升水較昨日基本持平，某大戶公布采購量華東明顯少于華南，下游依舊按需買貨為主，畏高情緒未散。整體來看，華東近期成交一般，下游消費(fèi)尚未出現(xiàn)明顯反彈跡象.

庫存方面，8月26日LME鋁錠庫存減少0.41 萬噸至156.33 萬噸。根據(jù)我的有色，8月24日，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存較上周四增加0.1萬噸至74.9萬噸。

觀點(diǎn)：云南神火鋁業(yè)將于9月底完成二期項(xiàng)目建設(shè)。電解鋁年產(chǎn)能將由目前的45萬噸擴(kuò)展到90萬噸。然鋁錠社會(huì)庫存近日仍未見明顯累庫，現(xiàn)貨價(jià)格支撐較強(qiáng)，大戶昨日延續(xù)收貨。當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋁錠進(jìn)口窗口縮窄，短期市面流通的進(jìn)口鋁錠逐漸減少，從供應(yīng)端施壓力度不及前期。到9-10月消費(fèi)旺季影響，中期消費(fèi)或有企穩(wěn)回升可能，屆時(shí)將從需求端將支撐升水堅(jiān)挺。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：貿(mào)易商可考慮參與內(nèi)外正套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)。