大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期焦煤供應(yīng)仍趨于寬松，焦企對(duì)原料煤多維持按需采購(gòu)，主產(chǎn)地多數(shù)煤企庫(kù)存高企，銷售壓力較大；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差172；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存760.61萬(wàn)噸，港口庫(kù)存478萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存760.61萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2027.39萬(wàn)噸，較上周增加23.32萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場(chǎng)觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來(lái)看焦煤預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。焦煤2101：1225空，止損1245。

焦炭：

1、基本面：焦化利潤(rùn)相對(duì)較好及環(huán)保相對(duì)寬松的情況下，焦企生產(chǎn)積極性較高，出貨順暢。需求端鋼廠開(kāi)工高位，采購(gòu)積極性不減，市場(chǎng)短期依舊呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢(shì)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2060，基差137.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存473.01萬(wàn)噸，港口庫(kù)存282.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存33.38萬(wàn)噸，總體庫(kù)存788.89萬(wàn)噸，較上周減少2.53萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：需求端鋼廠開(kāi)工高位，采購(gòu)積極性不減，對(duì)焦價(jià)形成強(qiáng)有力支撐，但鋼廠利潤(rùn)低位徘徊，對(duì)其上漲空間形成一定的壓制。焦炭2101：1910多，止損1890。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤(rùn)出現(xiàn)收縮，鋼廠生產(chǎn)動(dòng)力一般，不過(guò)對(duì)接下來(lái)九月預(yù)期較好，短期螺紋實(shí)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)定；需求方面近期建材下需求仍受到高溫季影響，需求恢復(fù)進(jìn)度較為緩慢，庫(kù)存再次累積增加，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)后期需求預(yù)期仍較為樂(lè)觀；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3811，基差85，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存866.82萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.96%，同比增加37.24%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈，現(xiàn)貨價(jià)格總體變化不大，短期高庫(kù)存對(duì)價(jià)格壓制作用明顯，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)接下來(lái)需求旺季存在預(yù)期，預(yù)計(jì)本周維持震蕩，建議01合約日內(nèi)3680-3780區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：上周由于礦價(jià)繼續(xù)高企，熱卷利潤(rùn)水平有所收縮，供應(yīng)端產(chǎn)量有所回調(diào)，實(shí)際產(chǎn)量維持往年同期水平，需求方面本周表觀消費(fèi)同樣保持環(huán)比增長(zhǎng)，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，出口也有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)近期需求將保持良好態(tài)勢(shì)；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4050，基差237，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存267.94萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.327%，同比增加7.45%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格走勢(shì)震蕩偏弱，夜盤有所反彈，短期大幅調(diào)整可能性不大，預(yù)計(jì)將保持橫盤震蕩，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3780-3870區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，因大秦線事故，近期秦港庫(kù)存大幅下降，氣溫全年高點(diǎn)已過(guò)，高溫帶來(lái)的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下探 偏空

2、基差：現(xiàn)貨552，11合約基差-6.6，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存480萬(wàn)噸，環(huán)比減少23萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：由于受暴雨影響，大秦線列車再次脫軌，預(yù)計(jì)秦港短期庫(kù)存增量仍不明顯，但由此對(duì)盤面的拉動(dòng)作用非常有限。同時(shí)北方港口降雨使得煤垛積水嚴(yán)重，影響品質(zhì)，貿(mào)易商壓價(jià)出貨，港口現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下探。ZC2011：空單持有

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交187.9萬(wàn)噸，環(huán)比上漲41%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨933，折合盤面1037.3，01合約基差208.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格875，折合盤面985.9，01合約基差157.4，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11399.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加157.58萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量較上周有所增加，巴西發(fā)貨量小幅減少，由于前期發(fā)貨量偏低，本周到港量減少，同時(shí)港口卸貨能力增加使得壓港情況有所緩解，港口呈現(xiàn)小幅累庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，昨日楊迪粉漲幅最大為15元/噸，其次是卡粉與超特粉，其余品類價(jià)格不同程度下跌。I2101：多單離場(chǎng)觀望

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期PX價(jià)格平穩(wěn)，隨著盤面下行，PTA加工費(fèi)有所壓縮，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)低位震蕩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3550，01合約基差-210，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：臺(tái)化120萬(wàn)、揚(yáng)子石化60萬(wàn)噸裝置正常運(yùn)行，華彬石化140萬(wàn)噸裝置今日起降負(fù)運(yùn)行，維持兩周，亞?wèn)|石化75萬(wàn)噸裝置短停。重點(diǎn)需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修情況。TA2101：3700附近試多

MEG：

1、基本面：國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，煤化工方面，國(guó)內(nèi)裝置陸續(xù)恢復(fù)中，9月仍有新裝置產(chǎn)量釋放。但高庫(kù)存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3730，01合約基差-190，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存135.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.8萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)主要在于進(jìn)口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點(diǎn)關(guān)注后市兩者能否形成錯(cuò)配。本周CCF華東港口庫(kù)存基本持平，到港預(yù)報(bào)也未見(jiàn)明顯回落，預(yù)計(jì)維持震蕩。EG2101：3850-4000區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨上漲，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤(rùn)35，乙烯CFR東北亞價(jià)格721，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7280（+30），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差30，升貼水比例0.4%，中性； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存62.5萬(wàn)噸（-4），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7250-7450震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-60，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格851，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7850（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差111，升貼水比例1.4%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存62.5萬(wàn)噸（-4），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7650-7900震蕩偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩；燃料油東西價(jià)差收窄，西方套利船貨至新加坡供給量呈下降趨勢(shì)；全球疫情蔓延，航運(yùn)市場(chǎng)預(yù)期不佳，低硫燃油終端消費(fèi)恢復(fù)緩慢，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進(jìn)料支撐；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為317美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為2036元/噸，基差為154元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止8月20日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2548.5萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加166.8萬(wàn)桶，漲幅7%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：基本面、消息面共振支撐高硫燃油，短期偏多思路操作。燃料油FU2101：日內(nèi)偏多操作，止損2000

紙漿：

1、基本面：國(guó)外漿廠近期有所停機(jī)、檢修，進(jìn)口預(yù)期回落；三季度開(kāi)始為國(guó)內(nèi)文化紙市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季，文化用紙和生活用紙開(kāi)工負(fù)荷有所回升，紙漿供需情況改善；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4550元/噸，SP2012收盤價(jià)為4710元/噸，基差為-160元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：8月第3周，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存共計(jì)175.21萬(wàn)噸，較前一周減少2.21%，庫(kù)存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供需格局改善，庫(kù)存持續(xù)去化，短期預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。紙漿SP2012：日內(nèi)偏多操作，止損4730

瀝青： 

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)弱勢(shì)走跌，部分地區(qū)受降雨天氣影響，市場(chǎng)價(jià)格明穩(wěn)暗降。供應(yīng)面來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，近期無(wú)明顯增減產(chǎn)變化。需求面，受降雨、臺(tái)風(fēng)天氣影響，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)施工受阻，需求釋放不佳，個(gè)別地區(qū)煉廠存在移庫(kù)現(xiàn)象。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)供需矛盾仍存，下游業(yè)者謹(jǐn)慎觀望，市場(chǎng)需求不溫不火，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)或延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢(shì)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2595，基差-101，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加0.4%為37.8%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開(kāi)工下滑，廠庫(kù)、社庫(kù)雙雙去庫(kù)，整體基本面支撐較強(qiáng)。短期來(lái)看，期價(jià)主力換月之后，整體走勢(shì)表現(xiàn)較強(qiáng)，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)都向好，外加基本面強(qiáng)勢(shì)支撐下，短期期價(jià)仍有繼續(xù)沖高空間，現(xiàn)貨市場(chǎng)重心同樣有再次走強(qiáng)可能。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6690，基差-5，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加2.17%至26.84萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2010：

1.基本面：“勞拉”發(fā)展成極度危險(xiǎn)的四級(jí)強(qiáng)颶風(fēng)，預(yù)計(jì)超過(guò)2017年登陸德州的颶風(fēng)哈維，有可能造成最高250億美元的經(jīng)濟(jì)損失。墨西哥灣80%以上的石油產(chǎn)量，沿岸地區(qū)三分之一的煉油能力都已經(jīng)停止運(yùn)營(yíng)；意大利、法國(guó)等歐洲多國(guó)新增病例數(shù)反彈。Moderna的疫苗在年長(zhǎng)受試者體內(nèi)產(chǎn)生抗體。調(diào)查顯示大腦缺陷、神經(jīng)痛等癥狀可能折磨新冠患者數(shù)月。美國(guó)傳染病專家福奇擔(dān)心新冠檢測(cè)指引可能淡化無(wú)癥狀傳播風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周四將就市場(chǎng)期待已久的“貨幣政策框架評(píng)估”發(fā)表講話。決策者或?qū)νㄘ浥蛎洸扇「鼮閷捤傻膽B(tài)度，包括前美聯(lián)儲(chǔ)副主席在內(nèi)的多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)維持近零利率的時(shí)間可能至少長(zhǎng)達(dá)五年；中性

2.基差：8月26日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為45.41美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為48.19美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為44.93美元/桶，基差19.75元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月21日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少452.4萬(wàn)桶，預(yù)期減少350萬(wàn)桶；美國(guó)至8月21日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少369.4萬(wàn)桶，實(shí)際減少468.9萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月21日當(dāng)周減少27.9萬(wàn)桶，前值減少60.7萬(wàn)桶；截止至8月26日，上海原油庫(kù)存為4508.8萬(wàn)桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止8月18日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至8月18日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：美灣颶風(fēng)“勞拉”持續(xù)加強(qiáng)，對(duì)沿海帶來(lái)較大威脅，海上平臺(tái)的關(guān)閉支撐原油高位運(yùn)行，部分煉廠的關(guān)閉也有利于下游庫(kù)存消化，但要關(guān)注颶風(fēng)帶來(lái)的災(zāi)難性影響可能短時(shí)間內(nèi)大幅降低需求，對(duì)后期原油上漲帶來(lái)壓力，隔夜EIA庫(kù)存整體中性偏多，原油繼續(xù)去庫(kù)但下游精煉油去庫(kù)較為緩慢，疫情反復(fù)帶來(lái)的需求不確定仍壓制原油上漲，總體保持震蕩，短線293-298區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體表現(xiàn)尚可，內(nèi)地、港口均有不同程度反彈，內(nèi)外盤部分甲醇裝置臨停以及山東某MTP重啟計(jì)劃支撐區(qū)內(nèi)氛圍，短期來(lái)看，在內(nèi)外盤成本支撐下各地或維持偏強(qiáng)；中性

2.基差：8月26日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1730元/噸，基差-235，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年8月20日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為93.79萬(wàn)噸，較上周降1.64萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在36萬(wàn)噸附近，較上周降3萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤(rùn)欠佳，部分企業(yè)維持虧損，成本面支撐尚可；美國(guó)部分裝置因颶風(fēng)近日停車，重啟時(shí)間待定，有所支撐；內(nèi)地部分上游企業(yè)前期去庫(kù)尚可，加之昨日西北局部出現(xiàn)停售支撐，日內(nèi)部分地區(qū)新價(jià)上漲，但內(nèi)地目前開(kāi)工尚可，整體供應(yīng)表現(xiàn)相對(duì)充裕；傳統(tǒng)下游整體需求欠佳，且甲醛、二甲醚等下游開(kāi)工偏低，局部終端消耗相對(duì)有限。伊朗Kaveh年產(chǎn)230萬(wàn)噸甲醇裝置上周因裝置問(wèn)題臨時(shí)停車，預(yù)計(jì)檢修2周左右，短期帶來(lái)利好，短線1945-1975區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11400,基差-1175 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：不追高，回落至12400附近入多

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，中國(guó)采購(gòu)需求支撐和美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)。國(guó)內(nèi)豆粕沖高回落，需求端預(yù)期向好支撐和技術(shù)性整理，中國(guó)加大采購(gòu)美豆力度國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期轉(zhuǎn)淡，豆粕庫(kù)存回升至高位壓制短期價(jià)格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2850（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-174，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存114.13萬(wàn)噸，上周103.14萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.66%，去年同期73.17萬(wàn)噸，同比增加55.97%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期900上方震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕和美豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面，關(guān)注美豆生長(zhǎng)天氣和中美貿(mào)易談判進(jìn)展。

豆粕M2101：短期2900至2950區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2270，基差-74，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.2萬(wàn)噸，上周2.58萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.73%，去年同期3.28萬(wàn)噸，同比減少32.93%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2300至2350區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲,中國(guó)采購(gòu)需求支撐和美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面走高。但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差18，升水期貨。中性

3.庫(kù)存:大豆 庫(kù)存636萬(wàn)噸，上周618.92萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.76%，去年同期539.04萬(wàn)噸，同比增加17.98%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨沖高回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期4400上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6820，基差336，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月14日豆油商業(yè)庫(kù)存123萬(wàn)噸，前值124萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-7.86% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來(lái)臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5900，基差320，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月14日棕櫚油港口庫(kù)存36萬(wàn)噸，前值35萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比-30.95% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來(lái)臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。棕櫚油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9050，基差551，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月14日菜籽油商業(yè)庫(kù)存20萬(wàn)噸，前值20萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-58.37%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來(lái)臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：巴西CONAB：20/21榨季巴西糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增32%，至3933萬(wàn)噸，高于5月預(yù)估的3530萬(wàn)噸。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬(wàn)噸缺口。6月份我國(guó)進(jìn)口糖漿6.74萬(wàn)噸，同比增加6.05萬(wàn)噸。2019年7月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖795.72萬(wàn)噸；銷糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年7月中國(guó)進(jìn)口食糖31萬(wàn)噸，環(huán)比減少10萬(wàn)噸，同比減少13萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5370，基差214（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至7月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存245.79萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價(jià)格震蕩走高。國(guó)內(nèi)新糖上市前夕，庫(kù)存偏低，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。01合約走勢(shì)總體偏強(qiáng)，重心上移，震蕩偏多交易為主。

棉花：

1、基本面：8月26日國(guó)儲(chǔ)棉成交折3128價(jià)格13404元/噸。7月份我國(guó)棉花進(jìn)口15萬(wàn)噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC8月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2385萬(wàn)噸，同比減少5%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2477萬(wàn)噸，同比減少5%，期末庫(kù)存維持2196萬(wàn)噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)780萬(wàn)噸，期末庫(kù)存757萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12651，基差-334（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：金九銀十消費(fèi)旺季即將到來(lái)，通脹壓力下商品普漲，棉花蠢蠢欲動(dòng)?？紤]到棉花庫(kù)存巨大，全球消費(fèi)疲軟，價(jià)格短期難有大幅沖高可能。不過(guò)總體上價(jià)格震蕩上行延續(xù)，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。主力合約01升水現(xiàn)貨，壓力較大，到達(dá)前高附近，多單減持，不宜追高。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來(lái)看，原料偏緊與不銹鋼不錯(cuò)的消費(fèi)帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上行，其中鎳鐵價(jià)格上行很快，修復(fù)了與電解鎳的價(jià)差，同時(shí)對(duì)鎳價(jià)下方支撐上移。電解鎳自身金川二礦開(kāi)始檢修，可能會(huì)有一定影響產(chǎn)量，電解鎳供應(yīng)可能減少。但從全球來(lái)看，1-6月仍然過(guò)剩，過(guò)剩慢慢開(kāi)始縮窄，金九銀十可能會(huì)進(jìn)一步收縮。短期利多情緒比較重，中線鎳鐵過(guò)剩不改，但沒(méi)有落實(shí)之前已有部分消化，很難有大的利空。中性

2、基差：現(xiàn)貨119000，基差-680，偏空，俄鎳118650，基差-1030，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存238818，+324，上交所倉(cāng)單33000，+366，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳11：震蕩偏多，下方空間有限，多單暫持，破20均線出局。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，7月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51350，基差-90，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月26日LME銅庫(kù)存減3500噸至92025噸，上期所銅庫(kù)存較上周增215噸至172266噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，滬銅維持高位震蕩 ，滬銅2010:反彈52000試空，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14770，基差105，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增2832噸至246900噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)上揚(yáng)，繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14700空持有，止損14800，持有14400看跌期權(quán)。

黃金

1、基本面：周三美股全線收高，標(biāo)普500指數(shù)和納指連續(xù)第四日刷新收盤紀(jì)錄，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)的發(fā)言將推高通脹預(yù)期，美元小幅走低，黃金大漲超20美元升穿1950關(guān)口；中性

2、基差：黃金期貨415.66，現(xiàn)貨412.38，基差-3.28，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)鴿派言論，金價(jià)明顯反彈；COMEX金大幅反彈至1960以上；今日關(guān)注杰克遜霍爾央行會(huì)議鮑威爾講話、美國(guó)第二季度實(shí)際GDP修正值、上周季調(diào)后初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；市場(chǎng)押注新驅(qū)動(dòng)，金價(jià)明顯反彈，但早盤動(dòng)力有所消退，多頭仍有顧慮，日間將靜待鮑威爾講話，晚間將有大幅波動(dòng)，警惕日間有相關(guān)消息影響，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。滬金2012：多單減持。

白銀

1、基本面：周三美股全線收高，標(biāo)普500指數(shù)和納指連續(xù)第四日刷新收盤紀(jì)錄，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)的發(fā)言將推高通脹預(yù)期，美元小幅走低，黃金大漲超20美元升穿1950關(guān)口；中性

2、基差：白銀期貨5833，現(xiàn)貨5741，基差-92，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2187496千克，增長(zhǎng)4137千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅反彈；COMEX銀大幅反彈至27.5以上，內(nèi)外盤價(jià)差繼續(xù)縮小。白銀將緊跟金價(jià)波動(dòng)，且上行彈性大于黃金，但高波動(dòng)率將繼續(xù)，注意晚間風(fēng)險(xiǎn)控制。滬銀2012：5800-6330區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布報(bào)告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩17.7萬(wàn)噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20010，基差+170；偏多。

3、庫(kù)存：8月25日LME鋅庫(kù)存較上日減少775噸至224300噸，8月25上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少776噸至34551噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：劉鶴應(yīng)約與美國(guó)貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽通話。雙方就加強(qiáng)兩國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)、中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議落實(shí)等問(wèn)題進(jìn)行了具有建設(shè)性的對(duì)話。

2、資金面：央行周二公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行3000億逆回購(gòu)，市場(chǎng)凈投放2000億元。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空增。T主力凈多，空減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。

期指

1、基本面：隔夜美股納斯達(dá)克上漲，昨日兩市下跌，僅消費(fèi)板塊上漲，科技和軍工板塊跌幅居前，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；偏空

2、資金：融資余額14189億元，減少12億元，滬深股凈賣出11.7億元；偏空

3、基差：IF2009貼水32.13點(diǎn)，IH2009貼水11.69點(diǎn)，IC2009貼水89.88點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：目前A股缺乏主線，短期進(jìn)入調(diào)整。IF2009：觀望為主；IH2009：觀望為主；IC2009：觀望為主。