滬市3500點(diǎn)附近的位置屬于A股市場(chǎng)比較敏感的運(yùn)行區(qū)域，從2009年的3478點(diǎn)到2018年的3587點(diǎn)，再到近期的3458點(diǎn)，A股市場(chǎng)似乎在3500點(diǎn)關(guān)口附近徘徊不前，這一區(qū)域已經(jīng)成為了市場(chǎng)的一道強(qiáng)阻力位置。

當(dāng)前的A股市場(chǎng)，究竟屬于真牛市階段還是屬于假牛市的狀態(tài)呢？牛市的爭(zhēng)論聲音，似乎一直未有停止。如今，滬市已經(jīng)擺脫了3000點(diǎn)的點(diǎn)位束縛，但至今仍未有效破解3500點(diǎn)的重壓魔咒。雖然指數(shù)編制改革已經(jīng)在上演，但多年來(lái)滬市3500點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)的心理包袱沉重，且這一區(qū)域聚集了大量的套牢籌碼，一旦釋放這一沉重的拋售壓力將會(huì)引發(fā)市場(chǎng)指數(shù)的劇烈波動(dòng)。不過(guò)換一種角度思考，當(dāng)滬市從真正意義上突破3500點(diǎn)之際，實(shí)際上意味著A股市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入新的空間運(yùn)行，A股市場(chǎng)的牛市基礎(chǔ)將會(huì)更顯牢固。

面對(duì)如今的A股市場(chǎng)，一方面需要看貨幣政策的寬松預(yù)期，未來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕與否將會(huì)直接影響到未來(lái)A股市場(chǎng)的上漲高度，而下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度，仍與未來(lái)的貨幣寬松空間有著密不可分的聯(lián)系性；另一方面則需要看資本市場(chǎng)政策改革的決心，在當(dāng)前積極推進(jìn)注冊(cè)制改革的大環(huán)境下，顯然不是短暫性的工作，而是長(zhǎng)遠(yuǎn)性的改革方向，在資本市場(chǎng)積極引進(jìn)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)乃至巨頭企業(yè)的同時(shí)，將會(huì)直接影響到資本市場(chǎng)投融資功能的均衡發(fā)展?fàn)顩r，未來(lái)市場(chǎng)的融資功能與投資功能可否得到匹配發(fā)揮，將直接影響到未來(lái)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)開(kāi)展注冊(cè)制改革的成果。

從時(shí)間周期分析，自2015年6月以來(lái)，A股市場(chǎng)已經(jīng)走過(guò)了長(zhǎng)達(dá)五年時(shí)間的熊市行情，在歷年來(lái)的A股熊市中，基本上最長(zhǎng)的熊市運(yùn)行周期在四五年時(shí)間，甚少超出五年的時(shí)間。當(dāng)熊市周期告一段落之后，市場(chǎng)將會(huì)步入牛市初期的階段，即使按照牛市兩年的運(yùn)行周期計(jì)算，A股市場(chǎng)距離牛市結(jié)束仍有一段不短的日子。

面對(duì)當(dāng)前的A股市場(chǎng)，自2019年1月市場(chǎng)觸底回升以來(lái)，目前市場(chǎng)已經(jīng)形成了一個(gè)良好的上漲趨勢(shì)。與滬市相比，深市市場(chǎng)的上行趨勢(shì)更顯好看，與政策面、基本面等因素相比，一旦市場(chǎng)趨勢(shì)得以形成，那么短時(shí)間內(nèi)也很難扭轉(zhuǎn)艱難形成的單邊運(yùn)行趨勢(shì)，這也是市場(chǎng)趨勢(shì)的力量。

3458點(diǎn)久攻不下，但市場(chǎng)卻在下方區(qū)域有著較強(qiáng)的承接能力，在市場(chǎng)仍處于上行趨勢(shì)的背景下，A股市場(chǎng)的走勢(shì)更像是空中加油、蓄勢(shì)待發(fā)。但近期A股市場(chǎng)的IPO發(fā)行節(jié)奏確實(shí)過(guò)快了，且超出了市場(chǎng)的心理承受范圍，似乎用很短的時(shí)間透支掉股票市場(chǎng)的融資能力，這可能會(huì)影響到未來(lái)A股牛市的延續(xù)時(shí)間。時(shí)下的A股市場(chǎng)最具不確定的因素還是在于政策環(huán)境的變化預(yù)期，若市場(chǎng)融資力度繼續(xù)高歌猛進(jìn)，那么在市場(chǎng)階段性休整，且缺乏持續(xù)賺錢效應(yīng)的背景下，可能會(huì)加速A股市場(chǎng)由增量資金主導(dǎo)的環(huán)境轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪抠Y金博弈的環(huán)境，屆時(shí)對(duì)艱難形成的牛市運(yùn)行趨勢(shì)構(gòu)成不少的沖擊考驗(yàn)。