大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場(chǎng)回暖，焦企開(kāi)工持續(xù)高位，對(duì)原料煤基本維持按需采購(gòu)，個(gè)別焦企補(bǔ)庫(kù)積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差150.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存763.76萬(wàn)噸，港口庫(kù)存426萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存791.86萬(wàn)噸，總體庫(kù)存1981.62萬(wàn)噸，較上周減少45.76萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：隨焦炭上漲落地，焦煤下行壓力稍緩，煤企開(kāi)始小幅提價(jià)，煤礦銷售、出貨狀況轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)短期整體價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2101：1240多，止損1220。

焦炭：

1、基本面：在盈利情況較好及環(huán)保相對(duì)寬松的情況下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，整體開(kāi)工率偏高。鋼廠開(kāi)工繼續(xù)持高位，焦炭采購(gòu)需求仍在，但當(dāng)前鋼材盈利不佳，對(duì)焦炭提漲有抵觸情緒；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2080，基差114.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存471.73萬(wàn)噸，港口庫(kù)存287萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存29.79萬(wàn)噸，總體庫(kù)存788.52萬(wàn)噸，較上周減少0.37萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企供需相對(duì)平衡，且焦炭庫(kù)存低位運(yùn)行下，對(duì)焦價(jià)有著一定支撐力度，且焦炭前期盤面處于超跌狀態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，存在期現(xiàn)回歸的預(yù)期，預(yù)計(jì)短期焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2101：1960多，止損1940。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤(rùn)出現(xiàn)收縮，鋼廠生產(chǎn)動(dòng)力一般，不過(guò)對(duì)接下來(lái)九月預(yù)期較好，短期螺紋實(shí)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)定；需求方面近期建材下需求仍受到高溫季影響，需求恢復(fù)進(jìn)度較為緩慢，庫(kù)存再次累積增加，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)后期需求預(yù)期仍較為樂(lè)觀；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3852.2，基差73.2，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存878.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.3%，同比增加44.07%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格期現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)一定上漲，上游鋼坯同樣漲價(jià)，不過(guò)短期高庫(kù)存對(duì)價(jià)格存在壓制，特別是近期需求尚未進(jìn)入旺季，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)大漲空間不大，建議01合約日內(nèi)3720-3820區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：上周由于原材料價(jià)格高位震蕩，供應(yīng)端產(chǎn)量基本持平，維持往年同期水平，需求方面本周表觀消費(fèi)與上周基本持平，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，出口也有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)近期需求將保持良好態(tài)勢(shì)；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4060，基差150，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存264.88萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.14%，同比增加8.5%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日黑色系整體大漲，熱卷期貨價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)上漲，價(jià)格重心繼續(xù)上移，不過(guò)短期出現(xiàn)連續(xù)單邊行情可能性不大，預(yù)計(jì)本周將保持高位，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3850-3950區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：19日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存為8040萬(wàn)噸，相較4日減少558萬(wàn)噸；19日全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗為442萬(wàn)噸，相較4日減少1萬(wàn)噸，因大秦線事故，近期秦港庫(kù)存大幅下降，氣溫全年高點(diǎn)已過(guò)，高溫帶來(lái)的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨552，11合約基差-22.6，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存494萬(wàn)噸，環(huán)比增加2萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：大秦線兩次脫軌使得秦港庫(kù)存大幅下移，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生一定擔(dān)憂，同時(shí)北方港口降雨使得煤垛積水嚴(yán)重，影響品質(zhì)，貿(mào)易商壓價(jià)出貨，港口現(xiàn)貨價(jià)格偏弱，期貨端的高升水將限制盤面上行。ZC2011：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交168.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.2%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨931，折合盤面1035.1，01合約基差220.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格875，折合盤面985.9，01合約基差171.4，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11310.48萬(wàn)噸，環(huán)比減少88.82萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量較上周有所增加，巴西發(fā)貨量小幅減少，由于前期發(fā)貨量偏低，本周到港量減少，同時(shí)港口卸貨能力增加使得壓港情況有所緩解，港口庫(kù)存較上周小幅積累，由于臺(tái)風(fēng)影響，疏港量有所下滑。I2101：多單離場(chǎng)觀望

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期PX價(jià)格平穩(wěn)，PTA加工費(fèi)略有回升，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)進(jìn)一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3490，01合約基差-258，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：本周臺(tái)化120萬(wàn)噸、揚(yáng)子60萬(wàn)噸裝置出產(chǎn)品，亞?wèn)|78萬(wàn)噸裝置停車，華彬140萬(wàn)噸裝置降至5成，漢邦220萬(wàn)噸裝置停車，PTA負(fù)荷有所下滑。9月裝置檢修推遲，重點(diǎn)需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修情況。TA2101：3700附近試多

MEG：

1、基本面：國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，煤化工方面，國(guó)內(nèi)裝置陸續(xù)恢復(fù)中，9月仍有新裝置產(chǎn)量釋放。但高庫(kù)存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3845，01合約基差-195，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存133.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.7萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)主要在于進(jìn)口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點(diǎn)關(guān)注后市兩者能否形成錯(cuò)配。受美國(guó)颶風(fēng)影響，海外部分裝置停車時(shí)間有所延長(zhǎng)，遠(yuǎn)洋貨供應(yīng)預(yù)計(jì)有所縮減。EG2101：逢低做多，下破4000止損。

塑料 

1.基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩下跌，石化庫(kù)存中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨上漲，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤(rùn)90，乙烯CFR東北亞價(jià)格726，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7450（+100），偏多；

2.基差：LLDPE主力合約2101基差-15，升貼水比例-0.2%，中性； 

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存68萬(wàn)噸（+10），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5.主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6.結(jié)論：L2101日內(nèi)7350-7550震蕩偏多操作； 

PP

1.基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩下跌，石化庫(kù)存中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨上漲，盤面進(jìn)口利潤(rùn)20，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格856，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8100（+200），偏多；

2.基差：PP主力合約2101基差171，升貼水比例2.2%，偏多；

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存68萬(wàn)噸（+10），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5.主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6.結(jié)論：PP2101日內(nèi)7800-8050震蕩偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩；燃料油東西價(jià)差持續(xù)收窄，西方套利船貨至新加坡供給量進(jìn)一步下降；全球疫情蔓延，航運(yùn)市場(chǎng)預(yù)期不佳，低硫燃油消費(fèi)恢復(fù)緩慢，美國(guó)、亞太煉廠進(jìn)料支撐高硫燃油需求，中東發(fā)電需求有所走軟；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為321.5美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為2011元/噸，基差為195元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止8月26日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2313.1萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下滑235.4萬(wàn)桶，跌幅9.2%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：高硫燃油基本面仍有支撐但邊際走弱，繼續(xù)上行或動(dòng)力不足。燃料油FU2101：日內(nèi)1980-2010區(qū)間操作

紙漿：

1、基本面：9月針葉漿外盤陸續(xù)報(bào)漲，疊加臺(tái)風(fēng)等因素影響，紙漿到港量預(yù)計(jì)偏少；國(guó)內(nèi)文化紙市場(chǎng)迎來(lái)旺季，紙廠陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，紙漿供需情況有效改善；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4700元/噸，SP2012收盤價(jià)為4978元/噸，基差為-278元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：上周，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存共計(jì)171.49萬(wàn)噸，較前一周減少2.1%，庫(kù)存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：基本面改善疊加短線抄底資金入場(chǎng)，預(yù)計(jì)紙漿偏強(qiáng)運(yùn)行為主。紙漿SP2012：日內(nèi)偏多操作，止損4960

瀝青： 

1、基本面：近期國(guó)際原油價(jià)格較為堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)瀝青供需矛盾仍存，市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)走跌趨勢(shì)。供應(yīng)端來(lái)看，上海石化26日停產(chǎn)瀝青，大連西太27日復(fù)產(chǎn)瀝青，遼河石化日產(chǎn)負(fù)荷提升，山東新增煉廠計(jì)劃下周投產(chǎn)瀝青，整體供應(yīng)或呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。需求端來(lái)看，東北地區(qū)近期受臺(tái)風(fēng)天氣影響，強(qiáng)降雨天氣較多，整體終端施工受阻；山東華北天氣有所好轉(zhuǎn)，加之部分月底合同到期，或帶動(dòng)煉廠出貨增加；華東西南地區(qū)或隨著長(zhǎng)江航道復(fù)航，貨源流轉(zhuǎn)恢復(fù)，整體交投氛圍或有所提振。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)或延續(xù)大穩(wěn)小調(diào)趨勢(shì)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2590，基差-122，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加1.5%為39.3%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開(kāi)工下滑，廠庫(kù)持續(xù)去庫(kù)，社庫(kù)有所累庫(kù)，整體基本面支撐依舊較強(qiáng)。短期來(lái)看，期價(jià)在基本面支撐下表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，下方支撐力度較強(qiáng)，并且市場(chǎng)對(duì)金九銀十仍有期待，預(yù)期尚可，期價(jià)有望再次走強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)跟隨期價(jià)波動(dòng)，同樣對(duì)后市保持樂(lè)觀態(tài)勢(shì)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6690，基差30，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下滑2.61%至26.14萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2010：

1.基本面：阿聯(lián)酋最大石油產(chǎn)地阿布扎比發(fā)出了可能在10月大幅減產(chǎn)的信號(hào)，以達(dá)成其在全球減產(chǎn)協(xié)議中的目標(biāo)。官方生產(chǎn)商阿布扎比國(guó)家石油公司周一表示將減少10月出口量，比長(zhǎng)期采購(gòu)協(xié)議的合同數(shù)額減少30%；路透調(diào)查發(fā)現(xiàn)，七家來(lái)自亞洲煉油廠的消息人士周一均表示，預(yù)計(jì)沙特阿拉伯將連續(xù)第二個(gè)月下調(diào)面向亞洲買家的原油官方售價(jià)，因中東基準(zhǔn)原油價(jià)格下滑，且煉油利潤(rùn)率疲弱。消息人士對(duì)沙特10月原油官方售價(jià)的平均預(yù)期為下調(diào)1美元/桶，為5月以來(lái)最大月度跌幅，預(yù)估區(qū)間在每桶下調(diào)0.5美元至1.80美元內(nèi)；中性

2.基差：8月31日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為46.96美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為48.02美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為45.80美元/桶，基差25.60元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月21日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少452.4萬(wàn)桶，預(yù)期減少350萬(wàn)桶；美國(guó)至8月21日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少369.4萬(wàn)桶，實(shí)際減少468.9萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月21日當(dāng)周減少27.9萬(wàn)桶，前值減少60.7萬(wàn)桶；截止至8月31日，上海原油庫(kù)存為4415.8萬(wàn)桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止8月25日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至8月25日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油出現(xiàn)幅度較大的回調(diào)，路透報(bào)道沙特預(yù)計(jì)下調(diào)10月原油官價(jià)在一定程度上暗示亞洲需求放緩，支持原油繼續(xù)上漲動(dòng)力逐漸減弱，未來(lái)四季度的市場(chǎng)隨著季節(jié)性需求的走弱，原油市場(chǎng)將會(huì)更加疲軟，油價(jià)再想大幅的突破恐怕會(huì)更加的困難，來(lái)自路孚特和Vortexa的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月原油進(jìn)口勢(shì)將錄得五個(gè)月來(lái)首次下滑，因這個(gè)全球最大原油進(jìn)口國(guó)存儲(chǔ)在國(guó)內(nèi)外的原油量達(dá)到紀(jì)錄水平，中國(guó)需求支撐的減弱亦增加了原油的波動(dòng)性，短線292-297區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：周初國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，內(nèi)地、港口重心多有上移，且漲幅集中20-60元/噸不等，內(nèi)地前期去庫(kù)以及能化期貨集體反彈對(duì)現(xiàn)貨支撐較強(qiáng)，短期在產(chǎn)區(qū)推漲帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)周內(nèi)各地延續(xù)偏強(qiáng)行情；中性

2.基差：8月31日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1775元/噸，基差-205，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年8月27日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為92.7萬(wàn)噸，較上周降1.09萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬(wàn)噸附近，較上周降1萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤(rùn)欠佳，部分企業(yè)維持虧損，成本面支撐尚可；美國(guó)部分裝置因颶風(fēng)近日停車，重啟時(shí)間待定，有所支撐；內(nèi)地部分上游企業(yè)前期去庫(kù)尚可，加之昨日西北局部出現(xiàn)停售支撐，日內(nèi)部分地區(qū)新價(jià)上漲，但內(nèi)地目前開(kāi)工尚可，整體供應(yīng)表現(xiàn)相對(duì)充裕；港口市場(chǎng)方面，日內(nèi)能化品種期貨多數(shù)表現(xiàn)堅(jiān)挺，甲醇期貨亦有明顯上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)隨之上移，不過(guò)港口價(jià)格偏高下部分內(nèi)地貨源流入港口；傳統(tǒng)下游整體需求欠佳，且甲醛、二甲醚等下游開(kāi)工偏低，局部終端消耗相對(duì)有限。內(nèi)地前期去庫(kù)，加之近日出貨尚可，庫(kù)存壓力相對(duì)不大；原油、PP等能化品種期貨均表現(xiàn)偏強(qiáng)，對(duì)甲醇期貨存一定提振，短線1950-2000區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11750,基差-1060 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：不追高，回落至12500附近入多

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，創(chuàng)出年內(nèi)新高后技術(shù)性調(diào)整，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)。國(guó)內(nèi)豆粕沖高回落，技術(shù)性整理表現(xiàn)稍弱于美豆，中國(guó)加大采購(gòu)美豆力度國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕庫(kù)存回升至高位壓制短期價(jià)格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2929（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-144，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存120.26萬(wàn)噸，上周114.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.37%，去年同期77.66萬(wàn)噸，同比增加54.85%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期950附近震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕壓制盤面，但美豆產(chǎn)量尚有變數(shù)和國(guó)內(nèi)需求預(yù)期良好支撐，關(guān)注美豆生長(zhǎng)天氣和中美貿(mào)易談判進(jìn)展。

豆粕M2101：短期2930至2980區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2290，基差-73，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.12萬(wàn)噸，上周2.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少49.09%，去年同期3.73萬(wàn)噸，同比減少69.73%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2320至2370區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆沖高回落，創(chuàng)出年內(nèi)新高后技術(shù)性調(diào)整，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面。但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-24，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存603.97萬(wàn)噸，上周636萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.04%，去年同期523.32萬(wàn)噸，同比增加15.41%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)950附近震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)大豆期貨震蕩回升，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期4450附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少13.14%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6780，基差98，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月28日豆油商業(yè)庫(kù)存130萬(wàn)噸，前值126萬(wàn)噸，環(huán)比+4萬(wàn)噸，同比-2.16% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來(lái)臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少13.14%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6190，基差334，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月28日棕櫚油港口庫(kù)存36萬(wàn)噸，前值34萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比-35.31% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來(lái)臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。棕櫚油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少13.14%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9160，基差499，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月28日菜籽油商業(yè)庫(kù)存21萬(wàn)噸，前值23萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-48.39%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來(lái)臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：巴西CONAB：20/21榨季巴西糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增32%，至3933萬(wàn)噸，高于5月預(yù)估的3530萬(wàn)噸。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬(wàn)噸缺口。7月份我國(guó)進(jìn)口糖漿7萬(wàn)噸，同比增加6.09萬(wàn)噸。2019年7月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖795.72萬(wàn)噸；銷糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年7月中國(guó)進(jìn)口食糖31萬(wàn)噸，環(huán)比減少10萬(wàn)噸，同比減少13萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5425，基差236（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至7月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存245.79萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價(jià)格震蕩走高。國(guó)內(nèi)新糖上市前夕，庫(kù)存偏低，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。01合約走勢(shì)總體偏強(qiáng)，重心上移，震蕩偏多交易為主。

棉花：

1、基本面：8月31日國(guó)儲(chǔ)棉成交折3128價(jià)格13517元/噸。7月份我國(guó)棉花進(jìn)口15萬(wàn)噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC8月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2385萬(wàn)噸，同比減少5%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2477萬(wàn)噸，同比減少5%，期末庫(kù)存維持2196萬(wàn)噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)780萬(wàn)噸，期末庫(kù)存757萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12708，基差-417（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：金九銀十消費(fèi)旺季即將到來(lái)，通脹壓力下商品普漲，棉花蠢蠢欲動(dòng)?？紤]到棉花庫(kù)存巨大，全球消費(fèi)疲軟，價(jià)格短期難有大幅沖高可能。不過(guò)總體上價(jià)格震蕩上行延續(xù)，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來(lái)看原料依然偏強(qiáng)，主要是由于價(jià)格上升之后鎳鐵利潤(rùn)恢復(fù)，可能對(duì)礦的需求加大，同時(shí)礦的庫(kù)存仍在低位，后期壓力會(huì)更大。鎳鐵進(jìn)口量7月環(huán)比下降，比預(yù)期要少，對(duì)于原先的預(yù)期有一定不足，利多力量增加。不銹鋼庫(kù)存開(kāi)始反彈，這可能是一個(gè)信號(hào)，如果不銹鋼繼續(xù)壘庫(kù)，那么對(duì)于10、11月的產(chǎn)量會(huì)有一定影響，同時(shí)全球鎳還是過(guò)剩情況，所以雖有上漲的基礎(chǔ)，但沒(méi)有到大漲的動(dòng)力。中性

2、基差：現(xiàn)貨120750，基差-490，中性，俄鎳120250，基差-990，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存238974，0，上交所倉(cāng)單32665，-167，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳11：多頭謹(jǐn)慎持有，關(guān)注12萬(wàn)一線的支撐力度。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月運(yùn)行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51930，基差-50，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月28日LME銅庫(kù)存減1425噸至89350噸,上期所銅庫(kù)存較上周減2180噸至170086噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，滬銅維持高位震蕩 ，滬銅2010:52200空持有，止損53000，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14760，基差220，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增4137噸至251037噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)上揚(yáng)，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14700空持有，止損14800，持有14400看跌期權(quán)。

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)副主席講話再度提及放寬通脹目標(biāo)，美元跌至兩年低點(diǎn)，美股多數(shù)股票收跌，美債曲線重新趨平，現(xiàn)貨黃金此后沖高回落收?qǐng)?bào)1967.38美元/盎司，上漲0.15%；中性

2、基差：黃金期貨422.68，現(xiàn)貨418.7，基差-3.98，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：市場(chǎng)繼續(xù)消化美聯(lián)儲(chǔ)新政策，金價(jià)繼續(xù)回升；COMEX金繼續(xù)在1980左右震蕩；今日關(guān)注中美歐PMI指數(shù)、美國(guó)營(yíng)建數(shù)據(jù)、歐洲CPI、澳洲聯(lián)儲(chǔ)利率決議；市場(chǎng)情緒有所改善，市場(chǎng)繼續(xù)消化美聯(lián)儲(chǔ)新政策，美元回落對(duì)金價(jià)繼續(xù)支撐，金價(jià)高波動(dòng)波動(dòng)將繼續(xù)。滬金2012：421-427區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)副主席講話再度提及放寬通脹目標(biāo)，美元跌至兩年低點(diǎn)，美股多數(shù)股票收跌，美債曲線重新趨平，現(xiàn)貨黃金此后沖高回落收?qǐng)?bào)28.11美元/盎司，早盤繼續(xù)上行；中性

2、基差：白銀期貨6215，現(xiàn)貨6118，基差-97，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2234032千克，增長(zhǎng)14145千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)震蕩上行，略強(qiáng)于金價(jià)；COMEX銀小幅回升至28.5左右，盤價(jià)差小幅擴(kuò)大。白銀緊跟金價(jià)波動(dòng)，且上行彈性大于黃金，但高波動(dòng)率將繼續(xù)，短期或有回升。滬銀2012：5800-6330區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布報(bào)告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩17.7萬(wàn)噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20070，基差+165；偏多。

3、庫(kù)存：8月31日LME鋅庫(kù)存較上日減少2500噸至219950噸，8月31上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少101噸至29605噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：8月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0%，比上月略降0.1個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)總體平穩(wěn)運(yùn)行。

2、資金面：央行周一公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行200億逆回購(gòu)，市場(chǎng)凈回籠800億元。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，空增。

7、結(jié)論：逢底短多。

期指

1、基本面：8月中國(guó)官方制造業(yè)PMI為51，不及預(yù)期，隔夜歐美股市漲跌不一，受中印地緣不確定影響，昨日下午股市跳水；中性 

2、資金：融資余額14158億元，增加13億元，滬深股凈賣出80.26億元；偏空

3、基差：IF2009貼水30.22點(diǎn)，IH2009貼水15.69點(diǎn)，IC2009貼水78.43點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：滬指受阻前期壓力位后調(diào)整，目前指數(shù)箱體震蕩，日內(nèi)追高需謹(jǐn)慎。IF2009：空單平倉(cāng)；IH2009：空單平倉(cāng)；IC2009：空單平倉(cāng)。