一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

澳洲聯(lián)儲：維持基準利率在0.25%及3年期國債收益率目標不變；上調(diào)定期借貸便利規(guī)模，總規(guī)模約為2000億澳元；預(yù)計未來幾年通脹率均值為1%-1.5%。

美國8月ISM制造業(yè)PMI為56，創(chuàng)2019年1月以來新高，預(yù)期為54.5，前值為54.2。

歐元區(qū)7月失業(yè)率為7.9%，預(yù)期為8%，前值為7.8%。歐元區(qū)8月CPI初值同比降0.2%，預(yù)期升0.2%，前值升0.4%。

2）國內(nèi)新聞

中國8月財新制造業(yè)PMI升至53.1，創(chuàng)2011年2月以來最高，且為連續(xù)六個月處于擴張區(qū)間，預(yù)期為52.6，前值52.8。財新智庫高級經(jīng)濟學家王喆表示，疫情后經(jīng)濟復(fù)蘇仍在持續(xù)，供給、需求兩側(cè)同步向好，海外需求亦走強。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：上一交易日A股震蕩反彈，尾盤拉升，北向資金凈流出3.00億元，8月31日融資余額達14256.31億元，較上一交易日增加98.08億元。7月份利潤總額當月同比增速繼續(xù)回升至19.6%，創(chuàng)下18年7月以來新高。在以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局同時要加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策下，說明未來主要以消費、科技為主。股指長期向好，但過程預(yù)計不會一帆風順。從技術(shù)面看，市場等待選擇方向，多空博弈下建議先觀望。

【國債】

國債：財新PMI創(chuàng)9年來新高，昨日國債期貨價格震蕩收跌，10年期國債收益率上行3bp至3.05%。8月財新制造業(yè)PMI為53.1%，比上月提高0.3個百分點，是2011年2月以來最高，市場需求和供給持續(xù)改善，經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)。央行僅開展逆回購200億元，當日凈回籠2300億元，不過Shibor短端品種多數(shù)下行，資金面有所轉(zhuǎn)松；美聯(lián)儲一致通過將修改其多年來的政策框架，放棄先發(fā)制人地加息以遏制通脹上升的做法，美債收益率上行。財政部表示特別國債資金已經(jīng)提前下達地方，政策效果正在逐步顯現(xiàn)，制造業(yè)PMI雖不及預(yù)期，但連續(xù)六個月在臨界點以上，企業(yè)運營狀況不斷改善，工業(yè)品價格跌幅收窄，當前經(jīng)濟仍穩(wěn)步恢復(fù)；地方債券供給壓力持續(xù)存在，疊加基本面逐步企穩(wěn)，預(yù)計國債期貨價格仍將繼續(xù)下行，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：美國ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，刺激了對公共衛(wèi)生事件后經(jīng)濟復(fù)蘇的希望，同時分析師預(yù)計美國原油庫存連續(xù)第六周減少，國際油價小幅上漲。美元兌一攬子貨幣匯率跌至兩年多來的最低點也支撐了石油市場氣氛，然而歐佩克原油產(chǎn)量增加，對需求前景不確定的擔憂，抑制了油價漲幅。美國石油學會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止8月28日當周，美國原油庫存近5.011億桶，比前周減少640萬桶，汽油庫存減少580萬桶，餾分油庫存減少140萬桶，庫欣地區(qū)原油庫存減少23.7萬桶，同期，美國原油每日進口量增加14.7萬桶。上周墨西哥灣颶風勞拉登陸之后，美國在墨西哥灣地區(qū)的能源生產(chǎn)顯著復(fù)蘇。周二美國安全與環(huán)境執(zhí)法局估計，美國在墨西哥灣近海油田關(guān)閉的原油產(chǎn)量僅為28.4%，關(guān)閉的天然氣產(chǎn)量為25%。建議觀望為主，或少量建立空單。                             

【甲醇】

甲醇：甲醇繼續(xù)上漲。本周，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在85.81%，較上周上漲0.07個百分點。本周期內(nèi)企業(yè)開工運行平穩(wěn)，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷調(diào)整不大。目前魯西化工30萬噸/年MTO裝置已于下旬陸續(xù)重啟，另外據(jù)悉大澤化工及華濱化工等MTP裝置也有重啟計劃。截至8月27日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為68.62%，下跌0.98個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為80.11%，下跌1.84個百分點。本周雖然山東地區(qū)部分裝置重啟，但西北地區(qū)部分甲醇裝置停車，導致全國甲醇開工負荷小幅下滑。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在124.55萬噸，環(huán)比8月20日下降2.23萬噸，跌幅在1.76%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在29.2萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從8月28日至9月13日中國甲醇進口船貨到港量預(yù)估在61.27萬-62萬噸附近。

【PTA】

PTA：01合約收于3762（+10）。亞洲PX 成交價547美元/噸CFR中國。PTA原料成本2810元/噸?，F(xiàn)貨源報盤參考2101貼水200自提，現(xiàn)貨參考商談區(qū)間3545-3555自提左右。加工費740元/噸。福海創(chuàng)450萬噸PTA裝置降負昨天至6成運行，計劃5天附近恢復(fù)。逸盛寧波220萬噸PTA裝置原計劃9月1日檢修2周，現(xiàn)延期至9月20日檢修。中國大陸PTA負荷83%附近。江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，估算在40%左右。PTA社會庫存上周五351萬噸。TA低位反彈。

【MEG】

MEG：01合約收于4083（+4）。本周現(xiàn)貨基差商談在貼水2101合約165-170，本周現(xiàn)貨報盤3885，遞盤3880。截至8月27日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在59.12%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年），其中煤制乙二醇開工負荷在39.47%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。上周受臺風封航影響，船只入庫較為緩慢。周一華東主港地區(qū)MEG港口庫存約140.9萬噸，環(huán)比上期減少4.5萬噸。MEG開工低位，進口放緩，短期空單回避，多單操作為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨繼續(xù)下跌。印度招標結(jié)果出爐，對應(yīng)國內(nèi)山東地區(qū)出廠價1690元/噸左右。目前國內(nèi)剛需逐漸結(jié)束，陸續(xù)進入淡季，工業(yè)方面按需采購，相對平穩(wěn)。國內(nèi)尿素市場缺少驅(qū)動，印度出口成為支撐價格上漲的重要因素，短期印度與國際市場利好較多，支撐國內(nèi)市場價格堅挺。但國內(nèi)需求實際不佳，供應(yīng)相對過剩，近期若是受消息刺激尿素期貨再次大幅上漲，可考慮做空思路。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二窄幅震蕩，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料依然偏緊，泰國降雨減少，原料產(chǎn)出增多。經(jīng)過階段性反彈，目前膠價較年初明顯提升，加工利潤顯現(xiàn)，全乳加工積極性提升。輪胎出口有所改善，外需復(fù)蘇對價格形成支撐，同時國內(nèi)重卡持續(xù)高增長促進內(nèi)需。短期需求復(fù)蘇及階段性供應(yīng)偏緊有利于價格抬升，預(yù)計價格維持震蕩上行。

【瀝青】

瀝青：現(xiàn)貨方面，周二東北地區(qū)市場低價下跌50元/噸，臺風“美莎克”9月1日加強為今年首個超強臺風，將再次影響東北地區(qū)；且今年第10號臺風“海神”生成在即，也極有可能影響東北地區(qū)，臺風帶來的多雨天氣將對東北瀝青需求旺季帶來較大的負面影響。由于受降雨、洪水等影響，目前現(xiàn)貨瀝青需求未有明顯改善。不過瀝青逐漸進入傳統(tǒng)需求旺季，需求端的支撐或逐漸顯現(xiàn)，若天氣轉(zhuǎn)好，市場整體表現(xiàn)或有所改善。供給方面，上周市場供應(yīng)小幅增加，增量主要在華東、東北地區(qū)，東明石化、東明石化、中海四川預(yù)計9月轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青。成本端原油方面，新冠疫苗接種的希望增強提振了市場情緒，并恢復(fù)了對能源需求穩(wěn)定復(fù)蘇的樂觀情緒，與此同時美國制造業(yè)指數(shù)連續(xù)四個月增長，歐美原油期貨小幅上漲，不過歐佩克原油產(chǎn)量增加，抑制油價漲幅。美國疫情仍未得到控制，原油需求的不確定性仍然存在?？傮w上，在現(xiàn)貨需求欠佳的情況下，期貨價格面臨著一定的壓力，但后期基建需求若能得到釋放，現(xiàn)貨價格有一定上升空間，基差或有向上修復(fù)的趨勢。

3）金屬

【貴金屬】

貴金屬：在上周鮑威爾宣布美聯(lián)儲政策調(diào)整后，金銀震蕩上行，周一美聯(lián)儲副主席克拉里達表示美聯(lián)儲承諾不會僅僅因為失業(yè)率下降而加息，在許多情況下都允許適當超出2%的通脹目標，同時亦否認了負利率的可行性，昨天在美元向下破位的背景下金銀加速走高。但昨夜Markit制造業(yè)指數(shù)顯示美國經(jīng)濟仍在持續(xù)復(fù)蘇，美元反彈金銀回調(diào)。預(yù)計市場在消化美聯(lián)儲貨幣政策后金銀以寬幅震蕩為主，短期反彈或延續(xù)，但中長期實際利率低迷和央行信用貶值的多頭邏輯依然充分。操作上短期以寬幅震蕩行情看待，宜以波段操作為主，此前區(qū)間下沿建立持倉可適量減倉，核心區(qū)間滬金405-445，滬銀5700-6700。中長期仍建議黃金以順應(yīng)趨勢的回調(diào)做多為主。

【銅】

銅：夜盤銅價回落，受獲利回吐影響。昨夜智利發(fā)生6.3級地震，但對銅價影響有限。美元小幅反彈也給銅價帶來壓力，前期持續(xù)疲弱的美元支撐銅價走高。上半年國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車和家電產(chǎn)量的下滑，近期汽車產(chǎn)量環(huán)比向好明顯。隨著境外庫存轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，LME庫存降至12年來低點。受境外疫情影響精礦加工費依舊緊張，目前在50美元左右。短期銅價可能延續(xù)回落，總體可能進入中期調(diào)整階段，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落，跟隨有色整體走勢，仍處于上升通道中。疫情以來市場擔憂境外礦山受疫情影響，曾使得精礦加工費明顯縮窄，但近期有報道稱受影響礦山計劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，精礦加工費延續(xù)明顯回升，冶煉加工利潤良好。下游需求基本穩(wěn)定，供求基本平衡。短期鋅價可能延續(xù)震蕩上漲勢頭，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價回落。近期國內(nèi)鋁錠社會庫存企穩(wěn)回升，短期消費出現(xiàn)降溫?，F(xiàn)貨方面，盡管現(xiàn)貨依然維持正基差，但總體水平已經(jīng)較前期明顯下降。隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，短期淡季或?qū)⑦M一步增加鋁價回調(diào)的壓力，鋁錠供不應(yīng)求的情況預(yù)計改善，但后期預(yù)計整體仍會維持偏緊，操作上建議做多為主。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價下行?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生影響，價格預(yù)計整體維持區(qū)間運行，主要關(guān)注印尼鎳鐵供應(yīng)增量。消息面上一方面關(guān)注菲律賓礦石出口情況；另外需警惕印尼禁礦政策是否會在經(jīng)濟壓力下行加大的情況下出現(xiàn)反復(fù)。短期建議觀望。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤震蕩?；久娣矫?，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對較大，因此需求整體下行的局面下承壓最多，但隨著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，短期隨著下游復(fù)工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認為短期觀望偏多為主。

4）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。臨儲拍賣第十四周，18年糧上市，成交率和價格均明顯下跌，且下周拍賣繼續(xù)，玉米糧源顯著增加。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，6月份能繁母豬存欄實現(xiàn)同比增長3.6%，自2018年4月份以來首次實現(xiàn)同比增長。生豬存欄與今年1月份相比，累計增長幅度為20.9%。短期來看，在新糧接近上市，臨儲供應(yīng)加碼，拍賣糧出庫加速的大背景下，預(yù)計玉米價格存在回調(diào)可能性。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩，80#一二級統(tǒng)貨報價維持在2-2.2元/斤。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計影響有限。在蘋果后續(xù)生長問題不大的情況下，舊作壓力依舊較大，現(xiàn)貨持續(xù)下跌，預(yù)計蘋果期貨繼續(xù)承壓。

5）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤窄幅震蕩，RB2101收于3771元/噸（-3）。近期螺紋供需雙減、庫存累積、利潤壓縮的總體表現(xiàn)來看，螺紋目前仍未走出淡季的陰影。但在鐵礦和焦炭價格中樞不斷抬升下，成本的堅挺和對旺季需求爆發(fā)的預(yù)期始終支撐著螺紋的盤面走勢。就房地產(chǎn)和基建的表現(xiàn)而言，新開工面積的銷售面積7月當月增速回升，疊加上半年拿地面積的增加，我們預(yù)計今年螺紋的房地產(chǎn)需求依舊保持韌性?；ǚ矫娴缆泛丸F路運輸投資的同比增速也維持兩位數(shù)的高增長，我們對今年黑色終端需求的強度依舊保持較為樂觀的態(tài)度，金九銀十現(xiàn)貨價格的維穩(wěn)回升也將一定程度上帶動盤面的走勢。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤窄幅震當，I2101收于850(+4.5)。從鐵礦發(fā)運來看，目前澳洲和巴西的鐵礦發(fā)運已經(jīng)回升至歷史同期較好的水平，非主流礦的發(fā)運在礦山高利潤的刺激下也有所抬升。雖然發(fā)運和到港的已回歸正常水平。鐵礦港口庫存止跌企穩(wěn)，MNPJ庫存也首次出現(xiàn)回升，鐵礦結(jié)構(gòu)性偏緊的矛盾略微緩解。但由于港口疫情管控、大霧天氣等一系列因素，巨量的壓港使得港口能有效供給的量偏少。需求端雖然長流程鐵水產(chǎn)量下降，但疏港量上看，鋼廠并沒有明顯放緩采購節(jié)奏。鐵礦的需求端依舊存在支撐。預(yù)計鐵礦在供需兩旺，終端需求暫未啟動的情況下走勢偏震蕩為主。關(guān)注后期金九銀十的終端需求恢復(fù)能否再次帶動螺礦的正反饋。