股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2009漲14.8點(diǎn)或0.31%，報(bào)4826.0點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2009漲5.2點(diǎn)或0.16%，報(bào)3353.0點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2009漲35.4點(diǎn)或0.53%，報(bào)6655.2點(diǎn)。

【市場要聞】

1、中央深改委強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)決守住土地公有制性質(zhì)不改變、耕地紅線不突破、農(nóng)民利益不受損這三條底線；要把保障糧食安全放在突出位置，健全糧食安全制度體系；要完善農(nóng)村產(chǎn)權(quán)制度和要素市場化配置，大力實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，健全城鄉(xiāng)融合發(fā)展體制機(jī)制和政策體系。

2、住建部印發(fā)政務(wù)公開工作要點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實(shí)城市主體責(zé)任，穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期。嚴(yán)格規(guī)范房地產(chǎn)開發(fā)和中介市場秩序，防止虛假宣傳、惡意炒作等加劇市場波動(dòng)。

3、中指研究院：8月全國100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格環(huán)比上漲0.5%，漲幅較7月擴(kuò)大0.07個(gè)百分點(diǎn)；從漲跌城市個(gè)數(shù)看，89個(gè)城市環(huán)比上漲，10城市環(huán)比下跌，1個(gè)城市與上月持平。

4、發(fā)改委副主任唐登杰：隨著豬肉消費(fèi)回暖，特別是中秋、國慶等消費(fèi)旺季的到來，下半年生豬市場價(jià)格總體仍將保持較高水平。

5、中國汽車流通協(xié)會(huì)：8月汽車消費(fèi)指數(shù)為76.6，較上月有所上升，9月汽車市場進(jìn)入旺季，疊加車展、新車上市、政策等因素，汽車銷量預(yù)計(jì)增長較多。

6、工信部：7月份，機(jī)械工業(yè)增加值同比增長13.8%，高于同期全國工業(yè)和制造業(yè)9和7.8個(gè)百分點(diǎn)；1-7月，機(jī)械工業(yè)增加值同比增長1.2%，增速比上月回升2.7個(gè)百分點(diǎn)。

【觀點(diǎn)】

周二指數(shù)尾盤小幅拉升，短線或繼續(xù)溫和上揚(yáng)，但整體可能仍有待當(dāng)前走勢明朗，否則指數(shù)將延續(xù)區(qū)間整理行情。

長期來看，雖然國際疫情仍未有改善，并伴隨歐美國家的復(fù)工出現(xiàn)反復(fù)，但整體看經(jīng)濟(jì)并未停滯，同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，疊加政策推動(dòng)，期指中長期仍維持偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3460（0）；螺紋上漲，杭州3780（0），北京3730（10），廣州4040（0）；熱卷上漲，上海4070（10），天津3960（0），樂從4050（20）；冷軋上漲，上海4690（40），天津4490（30），樂從4770（80）。

2、利潤：維持。即期生產(chǎn)普方坯盈利4，螺紋毛利28，熱卷毛利226，電爐毛利-82；20日生產(chǎn)普方坯盈利15，螺紋毛利39，熱卷毛利237。

3、基差：維持。杭州螺紋（未折磅）01合約9，05合約90；天津熱卷01合約98，05合約260。

4、供給：整體維持。8.28螺紋381（-4），熱卷330（0），五大品種1091（0）。

5、需求：建材成交量21（-5.7）萬噸。

6、庫存：回升。8.28螺紋社878（11），廠庫381（13）；熱卷社庫265（-3），廠庫121（2）；五大品種整體庫存2249（24）。

7、總結(jié):中期來看，基建落地、外需改善、美元貶值，鋼材趨勢依然向上。短期來看，節(jié)奏上旺季需求的驗(yàn)證與情緒的釋放最為重要，同時(shí)關(guān)注期現(xiàn)盤離場方式以及唐山限產(chǎn)落地。策略上持多為主，逢高可轉(zhuǎn)為擴(kuò)利潤作為保護(hù)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠1011（1），日照卡拉拉精粉954（1），日照金布巴883（-3），日照PB粉942（1），62%普氏125.45（1.1）；張家港廢鋼2440（0）。

2、利潤：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤41。

3、基差：維持。金布巴粉01合157，05合約222；卡拉拉精粉01合98，05合約163。

4、供給：8.31澳巴19港發(fā)貨量2657（5），45港到港量2455（-44）。

5、需求：8.28，45港日均疏港量311（-17），64家鋼廠日耗61.73（-2）。

6、庫存：8.28，45港11310（69），64家鋼廠進(jìn)口礦1671（-6），可用天數(shù)25（1）。

7、總結(jié)：上周鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗、疏港進(jìn)一步回落；港庫、廠庫可用天數(shù)回升，同時(shí)壓港現(xiàn)象進(jìn)一步加重。鐵礦基本面來看，粉礦短缺與期貨貼水的問題仍未改變，但品種替代與壓港釋放將逐步緩解緊張情況，鐵礦相較成材將弱勢。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200元，噸焦炭利潤300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤98.5美元，折盤面840元，一線焦煤117.75美元，折盤面930，內(nèi)煤價(jià)格1220元；焦化廠焦炭出廠折盤面2000元左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.2%（-0.14%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率81.43%（+0.1%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存307.31（-18.99）萬噸，煉焦煤港口庫存426（-52），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1555.62（+6.23）萬噸；焦化廠焦炭庫存29.79（-3.59）萬噸，港口焦炭庫存287（+4.5）萬噸，鋼廠焦炭庫存471.73（-1.28）萬噸。

總結(jié)：估值上看，焦炭估值高估，且短期內(nèi)有較大估值壓力，焦煤估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位，關(guān)注減產(chǎn)可能；對(duì)于焦炭來講，短期內(nèi)供需處于緊平衡，若焦化產(chǎn)能如期投放，焦炭供給將增加，供需邊際上將轉(zhuǎn)差，價(jià)格有一定的下行壓力，若緊平衡狀態(tài)得以維持，價(jià)格上更多的表現(xiàn)為跟隨鋼材價(jià)格，但波動(dòng)率明顯更大；對(duì)于焦煤來講，國內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，有一定的增長潛力，進(jìn)口端不確定性較大，供需邊際上好轉(zhuǎn)，關(guān)注澳洲焦煤進(jìn)口的實(shí)際情況。若澳洲焦煤通關(guān)政策不放松，疊加鋼廠補(bǔ)庫，煉焦煤有大幅反彈的可能。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡552（-），5000大卡492（-），4500大卡431（-）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)46.3美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)23美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡199元/噸（+2），印尼5000大卡132元/噸（+2）。

期貨：11月-25.8，1月-16.2，主力11月單邊持倉12.2萬手（夜盤+8039手），11月升水1月9.6。

電廠：8月23日全國重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)日供煤416萬噸，日耗煤399萬噸，庫存8018萬噸，庫存可用天數(shù)18天。

環(huán)渤海港口：八港庫存合計(jì)2145.4（-20.7），調(diào)入量合計(jì)164.3（-8.4），調(diào)出量205.3（+2.3），錨地船89（-16），預(yù)到船56（+7）。

運(yùn)費(fèi)：中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)746（+14），BDI指數(shù)1488（-16）。

總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格明顯低估，盤面大幅升水，估值稍偏高。產(chǎn)地生產(chǎn)仍未放松，港口庫存連續(xù)下滑；需求端，電廠補(bǔ)庫、工業(yè)用電上升、進(jìn)口煤限制，三者較大概率可以彌補(bǔ)民用電下滑和水電對(duì)煤電的擠壓，加之水泥耗煤需求已經(jīng)步入“金九銀十”，9月需求有望持平甚至好于8月。整體驅(qū)動(dòng)向上，維持偏多思路。但盤面升水幅度較大，追多需謹(jǐn)慎。

原油

周二國際油價(jià)集體走高，NYMEX原油期貨收漲0.92%報(bào)43美元/桶，徘徊在半年高位附近；布油漲1.13%報(bào)45.79美元/桶。

API報(bào)告稱美國上周原油庫存減少640萬桶至5.012億桶。美國上周原油進(jìn)口減少80.3萬桶/日，美國上周原油庫存減少640萬桶至5.012億桶

總結(jié)

美股隔夜創(chuàng)下新高，并在尾盤迅速拉升。美國制造業(yè)8月份出現(xiàn)連續(xù)第四個(gè)月的增長。隔夜美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)講話偏鴿，使得美元指數(shù)繼續(xù)下跌，以及API原油降庫均提振了油價(jià)。

而市場擔(dān)心的opec減產(chǎn)執(zhí)行情況看，阿聯(lián)酋能源部長稱10月所有等級(jí)的原油產(chǎn)量都將下降。阿布扎比國家石油公司(ADNOC)將削減10月對(duì)亞洲合同買家的原油供應(yīng)量30%，作為其遵守OPEC協(xié)議承諾的一部分。同時(shí)機(jī)構(gòu)調(diào)查歐佩克8月原油產(chǎn)量增加55萬桶/日至2394萬桶/日，目前看opec還是在供應(yīng)端控制方面在努力，也給了市場傳遞出供應(yīng)端可控的預(yù)期。這樣原油的趨勢性行情仍然需要需求端的緩慢轉(zhuǎn)好來逐步推動(dòng)價(jià)格重心上移。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素、甲醇、液氨企穩(wěn)。

尿素：山東1680（日-20，周+0），東北1760（日+0，周+0），江蘇1710（日-10，周+20）；

液氨：山東2630（日+0，周-20），河北2605（日-71，周-71），河南2370（日-8，周+9）；

甲醇：西北1385（日+10，周+60），華東1860（日+85，周+103），華南1815（日+48，周+75）。

2.期貨市場：現(xiàn)貨跟跌，基差小幅回落；月間價(jià)差繼續(xù)拉大。

期貨：9月1560（日-10，周-27），1月1635（日+1，周-20），5月1668（日+7，周-8）；

基差：9月120（日-10，周+57），1月45（日-21，周+50），5月12（日-27，周+38）；

月差：9-1價(jià)差-75（日-11，周-7），1-5價(jià)差-33（日-6，周-12）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差大幅回落；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格收斂。

合成氨加工費(fèi)163（日-20，周+12），尿素-甲醇-180（日-105，周-103）；山東-東北-80（日-20，周+0），山東-江蘇-30（日-10，周-20）。

4.利潤：尿素利潤企穩(wěn)；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤企穩(wěn)。

華東水煤漿547（日+0，周+60），華東航天爐359（日+0，周+20），華東固定床282（日+0，周+20）；西北氣頭180（日+0，周+0），西南氣頭-6（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥215（日+18，周+15），氯基復(fù)合肥305（日+0，周-5），三聚氰胺-583（日+10，周-170）。

5.供給：開工及日產(chǎn)環(huán)比回落，同比偏高。

截至2020/8/28，尿素企業(yè)開工率73.2%(環(huán)比-2.1%，同比+5.9%)，其中氣頭企業(yè)開工率78.2%(環(huán)比+0.7%，同比-1.5%)；日產(chǎn)量15.3萬噸(環(huán)比-0.4萬噸，同比+0.3萬噸）。

6.需求：銷售回落，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/8/28，預(yù)收天數(shù)6.2天(環(huán)比-0.3天)。

復(fù)合肥：截至2020/8/28，開工率49.5%（環(huán)比-0.2%，同比+1.3%），庫存77.6萬噸（環(huán)比-0.2萬噸，同比-30.0萬噸）。

人造板：地產(chǎn)當(dāng)月數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，竣工好于新開工，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/8/28，開工率58.8%（環(huán)比+6.1%，同比+6.4%）。

7.庫存：工廠庫存環(huán)比大幅增加，同比偏低；出口順暢，港口庫存增加。

截至2020/8/28，工廠庫存48.5萬噸，（環(huán)比+6.7萬噸，同比-7.6萬噸）；港口庫存47.4萬噸，（環(huán)比+11.0萬噸，同比+29.2萬噸）。

8.總結(jié)：

目前尿素1月和5月合約在現(xiàn)貨水位以下，接近新價(jià)格區(qū)間下沿，處于重要的價(jià)格和時(shí)間節(jié)點(diǎn)；在印標(biāo)脈沖式需求過后，近三周表觀需求迅速下行，回到淡季的供需狀態(tài)，期現(xiàn)貨價(jià)格承壓回調(diào)；目前內(nèi)需仍處于比較清淡的狀態(tài)，向高供給高需求的旺季供需格局轉(zhuǎn)變?nèi)孕钑r(shí)間。當(dāng)前利多因素在于印標(biāo)價(jià)格支撐、供給主動(dòng)壓縮、復(fù)合肥廠及板廠開工穩(wěn)定、三聚氰胺廠開工上行；利空因素在于工廠銷售回落、淡季韌性超強(qiáng)的表需對(duì)旺季表需水平提出更高要求、秋肥氮元素需求少于春肥?；谛枨髴T性大于供給和安全邊際，我們?nèi)跃S持尿素期貨作為多頭配置的觀點(diǎn)。

油脂油料

1、期貨價(jià)格（馬棕跟隨豆油反彈）

9.01，DCE豆粕1月豆粕2942元/噸，跌39元，夜盤收于2947元/噸，漲5元。棕櫚油1月5884元/噸，漲28元，夜盤收于5854元/噸，跌30元。豆油1月6710元/噸，漲28元，夜盤收于6690元/噸，跌20元。CBOT大豆11合約收于953.5美分/蒲，漲1美分，8月USDA月度供需報(bào)告公布后，市場解讀為利空出盡轉(zhuǎn)而關(guān)注美豆出口，連續(xù)3周大福反彈，周一周二小幅收漲；BMD棕櫚油連續(xù)4個(gè)交易日反彈，周二漲1.50%，7月底開始最近1個(gè)月高位盤整。

2、成交

9.01，豆粕成交26.52萬噸，前一日8.18萬噸，基差17.9萬噸；豆油成交2.02萬噸，上周五1.21萬噸，基差0.8萬噸。華東地區(qū)m2101合約豆粕基差報(bào)價(jià)個(gè)別再現(xiàn)負(fù)基差（9月提貨-60/-70，現(xiàn)貨-50，10月以后提貨20-60）。華東地區(qū)一級(jí)豆油主流基差未報(bào)價(jià)。

3、壓榨

截至8.28當(dāng)周，大豆周度壓榨量203.82萬噸，前一周201.7萬噸，預(yù)計(jì)本周204萬噸，下周207萬噸，環(huán)比2周回升，連續(xù)18周超5年同期均值，且位居歷史同期高位；港口大豆636萬噸（上周603.97萬噸），環(huán)比回落，趨勢依舊持續(xù)累庫且13周在5年同期均值之上。豆粕114.13萬噸（上周103.14），在經(jīng)過4周回落后，近4周再次快速回升。豆油庫存125.995萬噸（上周122.685），7月底至8月中旬回升幅度放緩，最近2周累庫節(jié)奏加快，已經(jīng)接近5年同期均值。

4、基本面信息

（1）印度和中國部隊(duì)在喜馬拉雅邊境爭議地區(qū)再次發(fā)生沖突。中印軍方互指對(duì)方破壞共識(shí)，非法越過實(shí)際控制線。中國敦促印度立即撤回“非法”越線占控兵力；

（2）上周市場一直在炒作美產(chǎn)區(qū)天氣干燥或?qū)⑼{美豆單產(chǎn)，同時(shí)美豆銷售強(qiáng)勁，彭博報(bào)道中國將在2020年購買4000萬噸美國大豆，以履行第一階段貿(mào)易協(xié)議，導(dǎo)致上周美豆大漲。

5、行情走勢分析

8月USDA月度供需報(bào)告過后，市場轉(zhuǎn)為關(guān)注美豆出口之后遇到單產(chǎn)下調(diào)擔(dān)憂，美豆持續(xù)上行，截至上周末已經(jīng)連續(xù)3周反彈，周一周二小幅收漲。蛋白跟漲乏力，依舊缺乏供給端突破性動(dòng)能。植物油馬棕被帶動(dòng)上行，豆油持續(xù)跟漲美豆。

白糖

1、ICE原糖期貨周二收盤下跌，受獲利了結(jié)打壓。10月原糖期貨收低0.06美分，或0.5%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅12.60美分。

2、鄭糖主力01合約周二跌26點(diǎn)，收于5163元/噸，持倉減1萬4千余手（夜盤跌9點(diǎn)，持倉增5千余手）,主力持倉上多頭方減9千余手，空頭方減6千余手，其中多頭方建信增2千余手，中糧增1千余手，海通減4千余手，國泰君安、申銀萬國、興證各減2千余手，光大減1千余手?？疹^方建信減3千余手，華泰減2千余手。09合約跌36點(diǎn)至5141元/噸，持倉減5百余手，主力持倉多頭方減4百余手，空頭方減1百余手。

3、資訊：1）國際糖業(yè)組織（iso）周二表示，預(yù)計(jì)全球糖市在2020/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費(fèi)在新冠疫情后將出現(xiàn)反彈。該組織還在季度報(bào)告中大幅下調(diào)對(duì)2019/20年度缺口規(guī)模的預(yù)估，從930萬噸降至13.6萬噸，部分原因?yàn)橄M(fèi)下降。其預(yù)測，20/21年度（10月至次年9月），全球消費(fèi)將增長2.6%，達(dá)1.7419億噸，而產(chǎn)量將增長2.3%，達(dá)到1.7346億噸。

2）新德里（8月31日）——據(jù)一名高級(jí)政府官員表示，印度政府可能將糖廠9月份可銷售的糖配額設(shè)定在220萬噸，高于8月份的205萬噸。根據(jù)政府設(shè)定的配額計(jì)算，印度在2018-19年的糖消費(fèi)量為2470萬噸。這一消費(fèi)量低于行業(yè)預(yù)計(jì)的2550-2600萬噸。政府預(yù)計(jì)2019-20年度的國內(nèi)消費(fèi)量在2500萬噸。.

3）根據(jù)巴西港口船運(yùn)情況統(tǒng)計(jì)，8月1日-8月31日，巴西對(duì)中國裝船數(shù)量為76.77萬噸，較8月1日-8月27日70.8萬噸增加5.97萬噸。8月發(fā)運(yùn)量明顯多于7月發(fā)運(yùn)量的40.5萬噸。截止8月31日，巴西主流港口對(duì)中國食糖排船量為12.7萬噸，較8月27日9.8萬噸增加2.9萬噸，預(yù)計(jì)發(fā)出時(shí)間9月中旬初階段。2020年8月1日-31日，巴西港口對(duì)全球裝船數(shù)量為307.71萬噸，較8月1日-8月27日的276.62萬噸增加31.09萬噸。大于7月裝船數(shù)量的273.28萬噸。截止8月31日，巴西對(duì)全球食糖排船數(shù)量約為240.14萬噸，較8月27日257萬噸降低16.86萬噸。食糖裝運(yùn)等待船只為62艘（8月27日為67艘），而已裝船船只為77艘（8月27日為68艘），等待裝運(yùn)時(shí)間在4-20天，較前期等待時(shí)間變化不大。

4）云南省2019/2020榨季產(chǎn)糖216.92萬噸（同比增長8.91萬噸）。截至2020年8月31日止，累計(jì)銷售新糖173.76萬噸。其中8月份單月銷售食糖28.81萬噸（同比增長13.17萬噸）。

5）海南省2019/20年共產(chǎn)糖12.09萬噸，同比減少4.93萬噸。至2020年8月31日止，海南省已銷糖7.02萬噸，同比減少4.97萬噸。庫存食糖5.07萬噸，同比增加0.04萬噸。其中8月份單月銷糖1.29萬噸，同比增加0.6萬噸。

6）今年7月以來，由于廣西、湛江等主產(chǎn)區(qū)遭遇干旱天氣，甘蔗生長受到影響。據(jù)反應(yīng)，廣西桂北地區(qū)甘蔗株高為近十年來較差水平，高坡地還出現(xiàn)了蔗株干枯。由于今年甘蔗多為新植優(yōu)良品種，如后期天氣情況正常，食糖產(chǎn)量有望穩(wěn)定。湛江徐聞、雷州等地區(qū)受災(zāi)嚴(yán)重，甘蔗出現(xiàn)根部枯萎，加上今年種植面積有所下滑，食糖產(chǎn)量或受到影響。

7）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨滯漲回落，市場觀望氣氛濃厚，現(xiàn)貨市場交投氣氛明顯降低，但旺季需求背景下仍有商家適量買入。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交11300噸（其中廣西成交7800噸，云南成交3500噸），較昨日降低22500噸。

8）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5421元/噸，較昨日5409元/噸上漲12元/噸。廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5380-5440元/噸，較昨日上漲10元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5350-5380元/噸，大理提貨報(bào)5290-5320元/噸，較昨日上漲10元/噸；廣東地區(qū)5320-5350元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。加工糖售價(jià)穩(wěn)中漲跌互現(xiàn)，其中江蘇地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5460元/噸，較昨日下跌10元/噸，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5450元/噸，較昨日上漲30元/噸，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5450元/噸，較昨日上漲50元/噸。

4、綜述：原糖此前突破11.3-12.3的區(qū)間后直接漲至13美分上方，其偏強(qiáng)走勢繼續(xù)得到強(qiáng)化。不過產(chǎn)業(yè)面上仍是多空并存之態(tài)，價(jià)格的上漲需要不斷突破上方阻力，因此上漲過快后再回調(diào)也屬正常，近期關(guān)注12-13美分區(qū)間表現(xiàn)，暫時(shí)焦點(diǎn)放在下方支撐處。來自宏觀經(jīng)濟(jì)、美元、基金的持倉等角度，仍是支撐糖價(jià)偏強(qiáng)趨勢的關(guān)鍵因素，不過雷亞爾貶值也成為利空因素。國內(nèi)價(jià)格的最大利空來緣于內(nèi)外價(jià)差仍較大和進(jìn)口政策的變革。不過國內(nèi)需求也會(huì)拉漲原糖驗(yàn)證，因此真正利空空間就要取決于原糖走勢、進(jìn)口節(jié)奏等。也因此只要原糖走勢整體偏強(qiáng)，對(duì)近期國內(nèi)的加工糖帶來的利空就是緩解作用。只不過在加工糖生產(chǎn)及增庫存壓力下，現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定抓銷量為主，這也導(dǎo)致盤面上漲較難（幅度、節(jié)奏等）。近期上漲也有9月臨近交割時(shí)，來自基差的支撐，到達(dá)5200處后開始有壓力出現(xiàn)，持倉上出現(xiàn)減多變化，關(guān)注該位置表現(xiàn)。繼續(xù)觀察原糖走勢、天氣、銷量、持倉等因素的指引。

養(yǎng)殖

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月1日全國外三元生豬均價(jià)為36.79元/公斤，較前一日上漲0.01元/公斤，較上周下跌0.74元/公斤，較上月下跌0.78元/公斤。月初規(guī)模場出欄下降，價(jià)格走低也令養(yǎng)殖端抗價(jià)，出欄放緩，而需求仍舊疲軟，養(yǎng)殖與屠宰端博弈局面將令豬價(jià)持續(xù)處于高位震蕩之中。

2.雞蛋市場：

（1）9月1日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.39元/斤（-0.06），主銷區(qū)均價(jià)約3.76元/斤（-0.04）。

（2）9月1日期貨2010合約3520（-2），2101合約3951（+7），10-11價(jià)差6（-3）,10-1價(jià)差-431（-9）。

（3）卓創(chuàng)資訊8月蛋雞存欄數(shù)據(jù)：8月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.997億只，環(huán)比漲幅0.22%，同比漲幅6.3%，新開量大于淘汰雞出欄量。新開產(chǎn)蛋雞主要為3、4月補(bǔ)欄的雞苗，而3、4月雞苗銷量明顯增加。8月淘雞增加有限，環(huán)比增加2.99%，同比跌28.76%。8月下旬高溫天氣緩解，產(chǎn)蛋率有所回升。18家代表企業(yè)商品代雞苗總銷量環(huán)比漲幅10.08%，同比跌幅8.5%。存欄結(jié)構(gòu)來看，后備雞占比提升，在產(chǎn)蛋雞占比變化不明顯，待淘老雞減少，隨著中秋節(jié)臨近，養(yǎng)殖端或有集中淘雞計(jì)劃。

（4）8月現(xiàn)貨價(jià)格反彈兌現(xiàn)學(xué)校開學(xué)以及中秋備貨等季節(jié)性需求，9月現(xiàn)貨旺季價(jià)格仍將反復(fù)，但隨著時(shí)間推移將逐漸失去上漲動(dòng)力。盤面受現(xiàn)貨走向牽制，但交易重心將逐漸轉(zhuǎn)至中秋利好逐漸釋放后市場將面臨的淘雞緩慢、8月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加以及7、8月雞苗補(bǔ)欄增加帶來的供應(yīng)壓力預(yù)期，后期重點(diǎn)關(guān)注淘雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2101~2273，CS2101～2576。

2、CBOT玉米：360.80。

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2180（+5）；濰坊2384（0）；全國均價(jià)2233（-6）。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：黑龍江2650（0）；山東主流2740（-10），全國均價(jià)2720（-2）。

5、玉米基差：-93；淀粉基差：164。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，南方及北方部分新玉米上市。競拍糧陸續(xù)上市，自美進(jìn)口玉米合同簽訂。十四拍成交率下降，溢價(jià)環(huán)比下降。東北、華北產(chǎn)區(qū)天氣正常，玉米生長正常。華北多地深加工企業(yè)到廠車輛有所增加，價(jià)格走低。

2）南北港口庫存略增，總庫存不大，價(jià)格持穩(wěn)。

3）受中美會(huì)談即將進(jìn)行影響，CBOT玉米繼續(xù)低位震蕩。

4）肉價(jià)上漲，刺激生豬養(yǎng)殖快速恢復(fù)，生豬、能繁母豬存欄增長，加大后期飼料需求預(yù)期。禽料，水產(chǎn)料，反芻料產(chǎn)量繼續(xù)增長。

5）受原料玉米價(jià)格上漲、道路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但無奈下游消費(fèi)一般，價(jià)格承接能力有限，庫存略有增長，價(jià)格下跌。

7、主要邏輯：玉米播種面積有所減少，南方及北方局部新玉米上市。競拍糧陸續(xù)上市，自美進(jìn)口合同簽訂。十四拍成交率、溢價(jià)環(huán)比下降。東北主產(chǎn)區(qū)天氣、生長狀況正常。華北深加工企業(yè)到廠車輛增多，價(jià)格下跌。北方、南方港口庫存仍低，價(jià)格持穩(wěn)。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比同比繼續(xù)增長，飼料消費(fèi)增長。同時(shí)，禽料，水產(chǎn)料，反芻料生產(chǎn)增長。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但下游消費(fèi)一般，價(jià)格承接能力有限，淀粉庫存略增，價(jià)格走軟。總體看，短期玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫存略增，競拍糧及新糧即將上市對(duì)市場構(gòu)成壓力。中長期看，飼料需求繼續(xù)增長，深加工需求維持，供需結(jié)構(gòu)依然偏緊，主趨勢仍處上行勢中。淀粉成本提升，企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但下游消費(fèi)疲軟，制約價(jià)格反彈。中長期看，淀粉來自成本的支持依舊較強(qiáng)，但需求對(duì)價(jià)格拖累較大。