報(bào)告摘要：

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，9月2日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報(bào)升水40~升水180元/噸。平水銅成交價(jià)格51790元/噸~51950元/噸，升水銅成交價(jià)格51870元/噸~52060元/噸?，F(xiàn)貨方面，因下游仍未見明顯的主動(dòng)采購動(dòng)作，貿(mào)易商青睞平水好銅貨源，濕法銅供大于求格局明顯，升貼水報(bào)價(jià)與昨日持平。下游訂單仍似并無好轉(zhuǎn)，但貿(mào)易商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，但由于買賣僵持的情況依舊存在，市場現(xiàn)貨成交相對清淡格局短時(shí)內(nèi)或難見改善。

觀點(diǎn)：昨日美國方面所公布的ADP就業(yè)人數(shù)錄得42.8萬人，差于預(yù)期的100萬人，但是大幅好于前值16.7萬人。不過美元指數(shù)則是由于緣于8月制造業(yè)活動(dòng)堅(jiān)挺而一度出現(xiàn)較為猛烈的反彈，不過當(dāng)下美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策框架依舊是保持低利率以及超強(qiáng)規(guī)模QE的導(dǎo)向，因此美元持續(xù)走強(qiáng)的可能性相對較小，這對于銅價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)有著較為積極的意義，加之目前中國方面隨著金九銀十到來，國內(nèi)氛圍逐漸活躍，8月PMI數(shù)據(jù)又相對靚麗，因此在這樣的情況下，銅價(jià)格預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)易漲難跌的格局。

中線看，宏觀方面，當(dāng)下全球范圍內(nèi)低利率以及超寬松的貨幣政策在未來持續(xù)的概率依舊較大，而這對于商品而言則是十分有利的因素?；久娣矫?，當(dāng)下由于智利等主要生產(chǎn)國受到疫情影響仍然十分嚴(yán)重使得市場對于下半年的供應(yīng)情況仍存在憂慮，但在需求端，而作為最重要的需求國家，中國目前對于新冠疫情的控制卻是最為有效的國家。故此預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)復(fù)蘇的概率較大。如此前，國家電網(wǎng)將2020年電網(wǎng)投資計(jì)劃定在4080億元，不過就截止上半年數(shù)據(jù)來看，電網(wǎng)實(shí)際投資額度僅僅只完成三分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當(dāng)下銅價(jià)格呈現(xiàn)較強(qiáng)走勢或?qū)⒓ぐl(fā)新增產(chǎn)能的加速甚至是超預(yù)期兌現(xiàn)，從而也可能會(huì)自供應(yīng)端對銅價(jià)形成壓制。

策略：

1. 單邊：謹(jǐn)慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權(quán)：暫無

關(guān)注點(diǎn)：

1.銅供應(yīng)是否超預(yù)期釋放；2.新型疫情是否持續(xù)發(fā)酵；3.下游復(fù)工及生產(chǎn)節(jié)奏是否持續(xù)放緩；4. 后期逆周期政策是否持續(xù)跟進(jìn)