原油夜驚魂！9月8日晚，經(jīng)歷持續(xù)低波動率后出現(xiàn)連日下跌的國際油價上演大跳水。

WTI原油在美股盤初步步走低，最深跌幅超9%，最終WTI10月原油期貨收跌7.37%，創(chuàng)6月以來新低。目前，WTI原油日內(nèi)已經(jīng)接連跌破39美元、38美元、37美元三道關口。與此同時，布倫特原油全線破位殺跌，回落至40美元/桶下方，布倫特11月原油期貨收跌6.52%。

受國際油價拖累，上海原油期貨也難逃此劫。國內(nèi)期市夜盤開盤后不久，上海原油期貨主力合約便跌超5%，隨后跌幅迅速擴大，最終觸及跌停。

9月9日，油價跌勢未改，上海原油期貨再度跌停，并拖累相關品種。截至收盤，原油板塊下跌4.19%，原油、燃油、瀝青成領跌“三劍客”。

布倫特原油和WTI原油期貨主力合約則在下跌后出現(xiàn)反轉。截至收稿，兩者分別上漲1.33%和1.88%。

消息面上，9月8日，阿布扎比國家石油公司Adnoc將10月份的旗艦Murban原油價格設為較迪拜普氏價格貼水0.5美元/桶，較9月定價下調(diào)1.35美元，為四個月以來首次，再度對原油市場發(fā)出看跌信號。

多方分析指出，近期石油價格的暴跌主要源于需求復蘇步履維艱，近日美股的下跌則進一步加速了這一進程。

美銀美林：石油需求3年內(nèi)不可能恢復

受新冠肺炎疫情影響，今年以來石油需求出現(xiàn)大幅下滑，貿(mào)易商被迫倉儲近10億桶原油和成品油。為幫助油價止跌反彈，OPEC和其他主要產(chǎn)油國紛紛宣布創(chuàng)紀錄減產(chǎn)計劃。然而，就在各國經(jīng)濟即將重啟之時，多地卻迎來二次疫情，這對剛剛有所恢復的能源需求再次造成巨大打擊。目前油價整體下跌幅度接近35%。

盡管新冠疫苗的面世可以刺激經(jīng)濟活動增加，進而促進原油需求反彈，但日前，包括Peter Helles在內(nèi)的美銀美林分析師們卻發(fā)表報告稱，就算有了新冠疫苗或有效療法，全球石油需求短期內(nèi)也不可能從新冠疫情的沖擊中恢復，至少需要3年時間。美銀美林指出，在新冠疫苗沒有問世前，航空出行不可能恢復到疫情發(fā)生之前一半以上的水平。短期而言，該行預計，從2019年到2025年，石油消費量將增加400萬桶/日，達到1.04億桶/日。

OPEC、IEA紛紛下調(diào)石油需求預測

在過去的一個月，OPEC和國際能源署（IEA）的分析師也紛紛承認自己先前對今年全球石油需求的預測可能過于樂觀。8月13日，IEA在原油市場月度報告中下調(diào)了2020年的石油需求預測，警告稱減少航空旅行將使全球石油需求每天減少810萬桶。因疫情仍繼續(xù)重挫全球經(jīng)濟并導致大批人口失業(yè)，這也是IEA三個月來首次下調(diào)展望。

而相對于IEA，俄羅斯的觀點則更為悲觀。上周，俄羅斯能源部長諾瓦克表示，2020年全球石油需求的萎縮幅度可能會達到每天900-1000萬桶，并預計未來的經(jīng)濟復蘇將會慢得多。此外，諾瓦克還指出，2021年平均油價達到65美元/桶是可能的，但他還是堅持50-55美元的預測。

為了刺激原油需求，沙特還在近日下調(diào)了10月份對亞洲、美國以及西北歐等地區(qū)的原油出口價格，對亞洲地區(qū)的降價幅度更是創(chuàng)下5個月來最高。本周，阿聯(lián)酋也宣布大幅下調(diào)出口官價。輕度價格戰(zhàn)跡象隱現(xiàn)。

OANDA資深市場分析師Jeffrey Halley在一份報告中稱，供應充足、對OPEC放松政策的擔憂、美國駕駛出游季結束以及多頭頭寸缺乏等因素都削弱了市場對石油的信心，進而導致油價大幅承壓。目前原油期貨的表現(xiàn)也反映出了市場的觀點，即再平衡尚需時日。

減產(chǎn)或打折扣 供應端現(xiàn)松動跡象

就在原油需求增長動力趨弱的時候，其供應端也出現(xiàn)了松動跡象。

有消息稱，近兩個月OPEC及其減產(chǎn)同盟國協(xié)議履行率為95%-97%，歐佩克13個成員國原油日產(chǎn)量為2317.2萬桶，較前月原油日產(chǎn)量增加98萬桶。領頭羊沙特8月原油產(chǎn)量增長41萬桶/日至886萬桶/日，較為接近889萬桶/日的配額；第二大增產(chǎn)來自阿聯(lián)酋，該國炎熱天氣刺激電力需求，導致當期原油產(chǎn)量超出配額；科威特也將原油產(chǎn)量提高到了新的目標水平。

此外，在利比亞方面，據(jù)美國《國防郵報》8月21日報道，利比亞沖突雙方當日在一份聲明中宣布，他們將停止一切敵對行動，并盡快組織全國大選。同時，該國的石油公司宣布將逐步恢復原油出口。此舉或對OPEC原油供應造成一定壓力。

而伊拉克和尼日利亞等國則做出了一定努力，對過去減產(chǎn)作弊的行為進行補償。伊拉克8月原油產(chǎn)量下降至372萬桶/日，但仍遠高于340萬桶/日的配額；尼日利亞8月原油產(chǎn)量減少了11萬桶/日，尚未完全履約。

從目前來看，為了穩(wěn)住油價，預計OPEC不會改變減產(chǎn)大方向，但是從最近幾個月的減產(chǎn)完成情況來看，部分產(chǎn)油國可能會放松對原油生產(chǎn)量的限制，進而導致未來的減產(chǎn)效果被打折扣。

在美原油方面，據(jù)達拉斯聯(lián)儲對美國第十一區(qū)勘探企業(yè)的一項調(diào)查顯示，超過50%的企業(yè)希望在近期重啟油井提高產(chǎn)量，希望在9月底前重啟關停油井的企業(yè)占比超過80%。大部分公司認為，當前油價已經(jīng)達到重啟油井的最低標準。由此，我們也可以預計，在未來一段時間，美國原油的產(chǎn)量將緩慢上行。供應增加的預期進一步導致了石油價格的黯淡前景。

分析師：未來大幅下跌可能性不大

展望原油市場后市，華泰期貨指出，從8月份開始原油市場的月差結構以及實貨貼水就已經(jīng)開始走弱，反應基本面邊際惡化，但單邊與月差出現(xiàn)背離。而這次調(diào)整類似2018年四季度的伊朗制裁證偽后的單邊向月差回歸的下跌行情。短期來看，除非OPEC能夠快速反應，否則仍然需要形成更深的contango結構來重新刺激浮倉囤油。策略上，中性偏空，布倫特反套，買六行拋首行（首行即最先到期合約、六行以此類推）；風險關注：地緣政治事件帶來的供給中斷，美元持續(xù)性大幅貶值。

中信期貨原油研究員桂晨曦表示，美股回落觸發(fā)美油下跌，美油跌幅放大進一步施壓美股下行；疊加前期盤整過長時間后的技術性釋放，若引發(fā)量化策略跟隨，短期或仍有下行空間。中期若美股止跌后，油市再平衡推進，油價或回歸振蕩。

海通期貨分析師楊安則認為，雖然短期內(nèi)在回調(diào)慣性下油價會繼續(xù)下跌，但實際上當前油價并不高，目前金融市場流動性充裕，資產(chǎn)配置需求較大。隨著布倫特油價接近40美元/桶，WTI原油跌入38美元/桶以下，更多資金會進行買入，且低油價也是原油市場供需的最佳平衡器。當前油價并不具備持續(xù)深跌的條件，40美元/桶是布倫特原油較強的支撐位，值得持續(xù)關注。

國泰君安期貨同樣表示，原油趨勢性下跌的可能性不大，OPEC+的減產(chǎn)仍將是最大的支撐因素，而經(jīng)濟重啟后的需求復蘇也將持續(xù)為原油提供支撐（當然這種支撐現(xiàn)在看來并不如預期強烈）。但從宏觀角度來看，如果股票市場出現(xiàn)持續(xù)下跌，原油被迫與股票市場共振向下的可能性非常大，并且連續(xù)2個月的盤整已經(jīng)使盤面資金有非常強烈的交易意愿，這或許會導致原油價格再次嚴重品偏離基本面，隨后再逐漸修復。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議。市場有風險，投資需謹慎。

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