借助年初基民瘋狂入市，雖然部分基金公司糟糕的業(yè)績(jī)令基民踏空牛市，基金公司卻賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

券商中國(guó)記者注意到，因撿芝麻扔西瓜、追漲殺跌、短線交易，作為海富通基金公司最大的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，海富通股票混合基金今年以來(lái)的收益率尚不足4%，該基金半年管理費(fèi)收入?yún)s同比暴增100%，半年時(shí)間就已超過(guò)去年全年的水平。

66億大基金牛市持續(xù)跑輸市場(chǎng)

Wind數(shù)據(jù)顯示，在規(guī)模超過(guò)20億的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金中，海富通股票混合基金已成為年內(nèi)表現(xiàn)最差的一只，截至2020年9月15日，海富通股票混合基金今年以來(lái)的收益率僅為3.55%。

比海富通表現(xiàn)更差的基金，出現(xiàn)較大虧損的基金，也大有人在，但考慮到虧損的基金多屬于迷你基金，少有資金申購(gòu)，此類(lèi)基金對(duì)基民的傷害程度較低。相比之下，海富通股票混合基金的規(guī)模高達(dá)66億，是一只超大型基金，收取高額的管理費(fèi)。

券商中國(guó)記者注意到，在今年第一季度期間，海富通股票混合基金基金份額增長(zhǎng)了30億份，基金規(guī)模從41億增長(zhǎng)到69億，顯示第一季度期間該基金獲得20億新增資金的申購(gòu)。

這20億資金實(shí)際上已經(jīng)踏空本輪牛市行情，自2020年1月至今，海富通股票混合基金的收益率還未超過(guò)4%，而上證指數(shù)同期上漲超過(guò)8%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同期漲幅更是超過(guò)44%。

根據(jù)海富通股票混合基金披露的半年報(bào)信息顯示，該基金在2020年前6個(gè)月內(nèi)收取的管理費(fèi)高達(dá)5200萬(wàn)，較去年同期的2115萬(wàn)同比增幅高達(dá)100%。這一金額實(shí)際上也超過(guò)了2019年全年收取的管理費(fèi)收入，海富通股票混合基金在2019年全年的管理費(fèi)為4138萬(wàn)、2018年的全年的管理費(fèi)收入為3329萬(wàn)。

也就是說(shuō)，因?yàn)?020年A股的牛市行情，海富通股票混合基金在今年收取的半年管理費(fèi)，已經(jīng)碾壓該基金在2019年收取的全年管理費(fèi)。

“管理費(fèi)收入的快速增長(zhǎng)，是因?yàn)榕Ｊ行星槲舜罅抠Y金申購(gòu)基金，銀行渠道年初銷(xiāo)售基金很給力?！比A南地區(qū)的一位市場(chǎng)人士指出，借助2019年年底基金賺錢(qián)效應(yīng)的發(fā)散，以及今年年初的牛市行情，基金公司產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)推動(dòng)了規(guī)模增長(zhǎng)，也使得不少基金的管理費(fèi)收入出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

顯然，基民在今年年初攜20億資金涌入海富通股票混合基金，在很大程度上提振了海富通股票混合基金的“賺錢(qián)能力”——導(dǎo)致該基金收取的管理費(fèi)同比暴增100%。只是，基金經(jīng)理給公司賺錢(qián)的能力大幅提升，而該基金的持有人卻在8個(gè)多月時(shí)間踏空市場(chǎng)。

基金經(jīng)理神操作拖累凈值表現(xiàn)

作為海富通基金公司最大的一只主打權(quán)益類(lèi)基金，海富通股票混合基金為何在牛市中有如此慘淡的收益？

券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理在2019年報(bào)中展望2020年A股時(shí)或有判斷失誤。

呂越超當(dāng)時(shí)在年報(bào)展望時(shí)表示，2020年全年，預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)更多呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，指數(shù)整體表現(xiàn)不溫不火。相對(duì)更看好受疫情影響較小的科技成長(zhǎng)板塊，如消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、5G應(yīng)用相關(guān)的游戲、短視頻與高清視頻；看好特斯拉帶動(dòng)下的全球新能源汽車(chē)滲透率加速提升。泛消費(fèi)的大部分板塊受到疫情影響，2020年業(yè)績(jī)會(huì)面臨下調(diào)，因此預(yù)計(jì)2020年上半年難有突出表現(xiàn)。

基于這樣的判斷，消費(fèi)股在海富通股票混合基金中難覓蹤跡，但基金經(jīng)理繼續(xù)重倉(cāng)以半導(dǎo)體為核心的科技股，即便科技股行情自2019年初早已啟動(dòng)超過(guò)12個(gè)月，資金大量扎堆，正處于短期過(guò)熱的階段。

即便看好科技股，但基金經(jīng)理在具體個(gè)股的選擇和持有策略上，也似乎拿不定主意。

“投資最大的難度，不在于你看好哪個(gè)行業(yè)，而在于你能看好哪只股票，以及具體的持有策略?！鄙钲谝患掖笮突鸸就顿Y總監(jiān)在接受采訪時(shí)曾強(qiáng)調(diào)，看對(duì)行業(yè)對(duì)基金凈值的貢獻(xiàn)不會(huì)太高，只有個(gè)股才有最大的價(jià)值，也包括具體的持有策略，能拿多久。

比如，海富通股票混合基金很看好芯片等科技股，而A股的模擬芯片行業(yè)龍頭是圣邦股份，存儲(chǔ)芯片龍頭是兆易創(chuàng)新。上述兩只個(gè)該股均是海富通股票混合基金在2019年四季度末的重倉(cāng)股，但在2020年第一季度期間，圣邦股份就已從前十大重倉(cāng)港中淡出，顯示基金經(jīng)理大幅減持了圣邦股份，與此同時(shí)，基金經(jīng)理繼續(xù)看好兆易創(chuàng)新，后者繼續(xù)成為海富通股票混合基金的重倉(cāng)股，占基金資產(chǎn)凈值比例超過(guò)7%。

但與基金調(diào)倉(cāng)策略所預(yù)料的完全不同，被基金經(jīng)理在年初拋棄的圣邦股份，隨后開(kāi)始股價(jià)啟動(dòng)，圣邦股份年初至今的股價(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)72%，大幅跑贏兆易創(chuàng)新，后者同期漲幅為23%。

顯然，調(diào)出的應(yīng)該是兆易創(chuàng)新而非圣邦股份，若圣邦股份繼續(xù)留在海富通股票混合基金的重倉(cāng)股中，將是該基金十大核心股中漲幅表現(xiàn)最好的股票，也將較大的提升該基金的收益。

此外，海富通股票混合基金經(jīng)理呂越超在操作上短線交易頻繁，在很大程度上也影響了基金的凈值。

呂越超在去年四季度末還重倉(cāng)韋爾股份，但在2020年第一季度末該股已經(jīng)淡出重倉(cāng)股行列。等到2020年中報(bào)披露，呂越超又在第二季度大幅買(mǎi)入韋爾股份。但從二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)看，韋爾股份第二季度的區(qū)間價(jià)格并不比第一季度更低。

因此在賣(mài)出韋爾股份后，僅過(guò)了幾個(gè)月，就在今年二季度期間重新買(mǎi)回，并不能獲得短線抄底的便宜。反而，考慮到韋爾股份自2019年1月起至今，股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲5.45倍，在科技股短線回調(diào)的背景下，海富通股票混合基金的凈值受到較大拖累。

后知后覺(jué)式的追漲，也是海富通股票混合基金的另一問(wèn)題。

星期六是A股網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)板塊的妖股，作為通過(guò)收購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)跨界發(fā)展的公司，“合格”的基金經(jīng)理大多對(duì)此類(lèi)公司嗤之以鼻，更不可能追高妖股，這實(shí)際上相當(dāng)于給游資抬轎子。

不過(guò)，券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)星期六在2019年底快速實(shí)現(xiàn)股價(jià)兩翻倍后。海富通股票混合基金追漲殺入該股，在2020年第一季度期間狂買(mǎi)1560萬(wàn)股，并在第二季度期間繼續(xù)增持星期六，使得該股占基金資產(chǎn)凈值比例提升到接近7%。

即便海富通股票混合基金能夠在今年一季度期間最低價(jià)買(mǎi)入上千萬(wàn)股，這筆投資截止2020年9月15日也是處于虧損狀態(tài)。顯然，這筆投資從當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)看，狂買(mǎi)星期六所帶來(lái)的7%的倉(cāng)位，對(duì)基金而言也是無(wú)效倉(cāng)位。

也正因?yàn)榛鸾?jīng)理在今年上半年的種種神操作，導(dǎo)致海富通股票混合基金重倉(cāng)科技股卻幾乎分文不賺，也使得海富通基金公司最具標(biāo)志性的產(chǎn)品墊底同業(yè)。

值得一提的是，雖然業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，踏空今年A股的牛市行情，但借助基民大量涌入，截止2020年6月末，海富通基金管理總規(guī)模超3000億元，較年初增長(zhǎng)13%，其中公募管理規(guī)模達(dá)到1339億元，較年初增長(zhǎng)20%，海富通基金公司今年上半年內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.98億元，同比增長(zhǎng)50%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.38億元，同比增長(zhǎng)44%。