希望越大，失望也就越大。

周一很多投資者對(duì)滬深股市的走勢(shì)都感到非常困惑。為什么在有這么多利好的前提下，上證指數(shù)和深成指不但沒(méi)有上漲，而且還出現(xiàn)了比較大的一個(gè)回落呢？在水皮看來(lái)，這個(gè)就叫做好事多磨。

的確上周末的利好是相當(dāng)多的，首先券商重組落聽了第一單，國(guó)聯(lián)證券和國(guó)金證券要換股合并。對(duì)于券商板塊來(lái)講應(yīng)該有一個(gè)刺激作用。

其次，上周五是富時(shí)羅素基金擴(kuò)容生效的日子，不管是主動(dòng)配置的資金，還是被動(dòng)配置的北向資金都在最后一刻大規(guī)模進(jìn)入A股市場(chǎng)。也直接導(dǎo)致北向資金有上百億的流入。當(dāng)然這也是一個(gè)利好。

第三，人民幣的升值不斷，周一已經(jīng)漲到了6.75。

第四，富時(shí)羅素基金將會(huì)在9月25日揭曉是否把中國(guó)國(guó)債納入世界政府債券指數(shù)里。現(xiàn)在來(lái)看納入的可能性是相當(dāng)大的。這就意味著國(guó)際上的資金可以配置中國(guó)的國(guó)債，初步估計(jì)跟蹤的被動(dòng)配置在1.5萬(wàn)億人民幣左右。換句話來(lái)講，有大批的預(yù)期資金很有可能進(jìn)入A股市場(chǎng)。

周一央行公布的市場(chǎng)操作實(shí)際上也是凈投放的，也就是銀行頭寸。所以現(xiàn)在的流動(dòng)性寬松是沒(méi)有問(wèn)題的，不僅是國(guó)內(nèi)，甚至國(guó)外的也都是如此。但可能是因?yàn)槭袌?chǎng)就怕形成共識(shí)，所以在周末這么多利好的情況之下，大家對(duì)金融股今后一段時(shí)間的行情開始形成短期共識(shí)的時(shí)候，金融股不但沒(méi)有給大家面子，反而砸了大家的場(chǎng)子。

我們周一看到調(diào)整在前面第一位的就是保險(xiǎn)，大家知道保險(xiǎn)上周末是漲停的板塊。還有就是大家都想不到的券商板塊，券商居然也不給面子，上漲的個(gè)股甚至都沒(méi)有下跌的個(gè)股多，出現(xiàn)高開低走的格局。最關(guān)鍵的就是前期的所謂機(jī)構(gòu)抱團(tuán)核心股跌勢(shì)依舊。我們看到不管是白酒板塊，還是大消費(fèi)其他的海天味業(yè)，伊利股份都是如此。而且調(diào)整的幅度比較大，顯而易見調(diào)整并沒(méi)有結(jié)束，這是一個(gè)非常重要的跡象。

也就是說(shuō)，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的個(gè)股并沒(méi)有在上周末完全止跌，還有調(diào)整的空間。這也符合風(fēng)格轉(zhuǎn)換的特征，水皮以前也說(shuō)過(guò)，前期炒作的資金都有一個(gè)變現(xiàn)的需求，新的主力不會(huì)為舊資金去抬轎子，這就是一個(gè)問(wèn)題所在。

如果沒(méi)人抬轎子，前期機(jī)構(gòu)炒高的個(gè)股早晚得有一個(gè)回落，甚至?xí)霈F(xiàn)過(guò)度回落的可能。就像漲過(guò)頭一樣的，跌也是會(huì)跌過(guò)頭的。從現(xiàn)在的調(diào)整來(lái)看，這些核心抱團(tuán)股還沒(méi)有到跌過(guò)頭的時(shí)候。所以對(duì)指數(shù)也會(huì)構(gòu)成一定的壓力。

我們看到周一的盤中始終是黃線在上，白線在下。換句話來(lái)講就是周一小盤股比指標(biāo)股活躍得多，資金有向創(chuàng)業(yè)板回流的跡象，特別是上午的一段時(shí)間。但最終依然還是延續(xù)了前期的調(diào)整，深滬指數(shù)又保持了同樣向下的方向。本身就說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板內(nèi)在的調(diào)整沒(méi)有完全結(jié)束。所以在高價(jià)股跟創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整都沒(méi)有完全到位的情況之下，低估值的大盤藍(lán)籌要想重新持續(xù)的上漲，其實(shí)也是有難度的。

因?yàn)槭袌?chǎng)的情緒并不穩(wěn)定，除非有可能出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的領(lǐng)漲板塊。但是目前來(lái)看，誰(shuí)也不敢輕舉妄動(dòng)。水皮說(shuō)過(guò)，現(xiàn)在處在風(fēng)格轉(zhuǎn)換的檔口，基金、機(jī)構(gòu)都有倉(cāng)位調(diào)整的過(guò)程，并不是說(shuō)到了尾聲持續(xù)拉升的階段，現(xiàn)在只是倉(cāng)位調(diào)整的開始。所以就必然會(huì)出現(xiàn)脈沖式的行情。沖一段就泄下來(lái)了，或者是進(jìn)二退一的過(guò)程。

水皮覺(jué)得大家要把眼光放遠(yuǎn)一點(diǎn)就能理解了。首先是流動(dòng)性寬松依然，其次我國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面在逐步的改善，這樣答案就很清楚了，經(jīng)濟(jì)有可能進(jìn)入下一個(gè)周期。換句話來(lái)講，周期股有可能比前期的消費(fèi)股有更好的表現(xiàn)空間。

因?yàn)橐粋€(gè)基本的事實(shí)就是投資的增速已經(jīng)超過(guò)了消費(fèi)的增速，這是一個(gè)最基本的基本面，也決定了下一波行情完全有可能轉(zhuǎn)換的方向。

一句話點(diǎn)評(píng)：人無(wú)遠(yuǎn)慮，必有近憂。