《警惕高端白酒漲價引發(fā)不正之風(fēng)回潮》的文章引起了關(guān)注。然而，這篇文章引起市場關(guān)注的原因，不僅僅是文章中點名了多家知名白酒企業(yè)，而且文章出處源自于權(quán)威官網(wǎng)。有著權(quán)威官網(wǎng)的背書，文章的影響力與震懾力自然顯著提升。

步入9月份，隨著白酒銷售旺季的到來，高端白酒價格漲勢喜人，對一些高端知名白酒來說，更是出現(xiàn)了每周上漲的趨勢，臨近中秋國慶假期，這一種漲價效應(yīng)更為明顯。今年以來，白酒行業(yè)尤其是高端白酒行業(yè)并未受到特殊環(huán)境下的銷售影響，而且在漲價效應(yīng)影響下，高端白酒依然處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

如果說股市屬于經(jīng)濟晴雨表，那么上市公司的股票價格則屬于上市公司經(jīng)營狀況的先行指標。從今年以來高端白酒上市公司的股票價格表現(xiàn)分析，幾乎不受特殊時期的沖擊影響，相關(guān)白酒巨頭的股票價格表現(xiàn)依然強勢。例如，貴州茅臺今年以來的股價漲幅達到42.86%；五糧液今年以來的漲幅達到了70.40%。此外，瀘州老窖、山西汾酒等白酒企業(yè)，今年均有著可觀的投資回報率。

白酒股，尤其是白酒巨頭上市公司，它們股價大漲的背后，也并非沒有原因。

其中，消費升級環(huán)境下，我國逐漸形成了大眾認可的超級品牌，包括貴州茅臺、五糧液等?？v觀這些年來全球市場的高端奢侈品價格，基本上處于水漲船高的運行姿態(tài)，越來越多的消費者愿意用更高的價格購買這些高端奢侈品。與國外市場相比，白酒市場更顯稀缺，而在稀缺的領(lǐng)域中，擁有價格話語權(quán)與定價權(quán)的高端白酒，更容易獲得競爭優(yōu)勢，市場更愿意給予更高的估值溢價。

再者，國內(nèi)高端白酒長期處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，即使遇到今年比較特殊的大環(huán)境，但對高端白酒企業(yè)來說，卻依然保持穩(wěn)健的業(yè)績增速水平，而在業(yè)績?yōu)橥醯臅r代下，只要上市公司可以保持穩(wěn)健的業(yè)績增速以及明朗的發(fā)展前景，那么市場就會更愿意給予更高的市場定價水平。從貴州茅臺、五糧液等白酒巨頭企業(yè)的財務(wù)狀況分析，與眾多行業(yè)相比，它們的財務(wù)數(shù)據(jù)更顯優(yōu)勢，作為反映上市公司持續(xù)賺錢能力的凈資產(chǎn)收益率指標，卻長期處于2、30%以上的水平，說明擁有價格話語權(quán)的高端白酒企業(yè)，在持續(xù)賺錢能力上還是具有足夠的競爭優(yōu)勢。

此外，近年來高端白酒企業(yè)開啟了一系列的渠道改革動作，有效的渠道改革有利于激活企業(yè)的活力，這也是實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長的重要推動因素。這些年來，雖然高端白酒企業(yè)的銷售狀況仍然處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，但在渠道改革影響下，將有利于提升高端白酒企業(yè)的價格管控能力，不斷釋放出渠道改革的紅利。

不過，經(jīng)歷了這些年來的持續(xù)上漲行情，目前來看國內(nèi)白酒上市公司的估值水平已經(jīng)并不便宜了。無論是貴州茅臺還是五糧液，或者是山西汾酒與瀘州老窖，整體的估值水平已經(jīng)處于歷史估值頂部的區(qū)域。但是，在高端白酒享受較高估值溢價空間的背后，一方面與全球?qū)捤闪鲃有灶A(yù)期因素有關(guān)，持續(xù)寬松的貨幣環(huán)境促使大量資金涌向了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與稀缺資產(chǎn)之中，并推動股票價格的持續(xù)走強；另一方面則是市場看到高端白酒行業(yè)明朗的發(fā)展前景，并愿意承受更高的估值溢價，這也是推動白酒股估值攀升的原因之一。

在白酒股大幅上漲的背后，政策層面上已有降溫的措施，但影響高端白酒股價上漲的因素，并不是一兩次降溫措施就可以熄滅，最重要的還是要看市場的真實需求以及資本對高端白酒股的盈利預(yù)期。在供不應(yīng)求的狀態(tài)下，或多或少反映出市場需求的長期存在，且在漲價預(yù)期下，市場似乎看到了未來核心白酒股的估值會得到快速修復(fù)，如今的估值定價也是建立在資本對高端白酒股的明朗預(yù)期基礎(chǔ)之上。退一步來說，假如市場真實需求明顯減少，長期供不應(yīng)求的狀態(tài)得到了打破，那么股票價格也會提前步入深度調(diào)整的走勢。

由此可見，雖然短期白酒股存在降溫調(diào)整需求，但這并未從本質(zhì)上改變市場的真實需求，股票價格的上漲根基仍未得到實質(zhì)性的動搖?；蛟S，對這類高端白酒上市公司來說，市場可能更希望它的股價上漲步伐走得慢一些，不要走得太急，進而提前透支掉未來的盈利預(yù)期。