一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲主席鮑威爾：經(jīng)濟發(fā)展路徑將取決于疫情控制能力；做了我們能想到的所有事情；美聯(lián)儲的行動在穩(wěn)定信貸市場方面取得了成功。

2）國內(nèi)新聞

央行公開市場昨日開展1000億元7天期和1000億元14天期逆回購操作，單日凈投放800億元。交易員稱，本周逆回購?fù)斗帕Χ群艽?，跨季之際，說明央行穩(wěn)定流動性的決心。

3）行業(yè)新聞

國務(wù)院常務(wù)會議確定加強全民健身場地設(shè)施建設(shè)的措施，撬動健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展和消費擴大。支持線上運動平臺發(fā)展，帶動常態(tài)化疫情防控下居家健身和網(wǎng)絡(luò)賽事活動。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股跳水，上一交易日A股震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板走勢強于主板，北向資金凈流出27.54億元，9月23日融資余額達14174.94億元，較上一交易日減少5.22億元。長期而言我們依然看好股指未來的空間，不過受經(jīng)濟制約以及宏觀環(huán)境干擾，股指或仍有反復(fù)。當(dāng)前局部估值處于階段性高位，仍需時間或業(yè)績消化。后續(xù)指數(shù)的上行需要有進一步的因素刺激，從技術(shù)面看，隨著沖高回落要警惕繼續(xù)回調(diào)的可能，操作上建議空單觀察，對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以逢低吸納。

【國債】

國債：央行繼續(xù)開展大額公開市場操作，昨日國債期貨價格漲跌不一，10年期國債收益率持平至3.09%。央行公開市場開展2000億元逆回購，凈投放800億元，受季末因素影響，Shibor長端品種利率繼續(xù)上行；市場擔(dān)憂歐洲疫情再度蔓延，避險情緒升溫，海外股市、大宗商品價格波動加大；不過國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，房地產(chǎn)投資引領(lǐng)經(jīng)濟復(fù)蘇，隨著工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)回升，市場需求逐步回暖，工業(yè)品價格跌幅繼續(xù)收窄；社會融資規(guī)模增量顯著高于預(yù)期，帶動社融增速繼續(xù)回升，寬信用效果繼續(xù)顯現(xiàn)，考慮到9月、10月份政府債券的發(fā)行規(guī)模仍將達到1.2萬億，預(yù)計將繼續(xù)帶動社融存量增速維持高位，為經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)提供支持?？傮w上預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，仍以下行為主，操作上建議關(guān)注做空和跨品種套利策略。

2）能化

【原油】

原油：美國原油庫存連續(xù)第二周下降，國際油價受到支撐，歐美原油期貨連續(xù)兩天小幅收高。然而利比亞將增產(chǎn)，對需求疲軟擔(dān)憂揮之不去，油價漲幅受限。美國石油戰(zhàn)略儲備繼續(xù)減少，原油凈進口量減少，原油產(chǎn)量下降，美國原油庫存繼續(xù)下降，同期美國汽油和餾分油庫存也減少。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止9月18日當(dāng)周，美國原油庫存量4.94406億桶，比前一周下降164萬桶；美國汽油庫存總量2.27499億桶，比前一周下降403萬桶；餾分油庫存量為1.75942億桶，比前一周下降336萬桶。庫欣地區(qū)原油庫存5428.1萬桶，增加4000桶。過去的一周，美國石油戰(zhàn)略儲備6.44952億桶，下降了78.1萬桶。利比亞原油恢復(fù)出口，歐佩克面臨新的挑戰(zhàn)，因為利比亞是一個免于減產(chǎn)的歐佩克成員國，其目標是在利比亞沖突緩和后增加供應(yīng)。預(yù)計本周將有一艘油輪在利比亞的馬爾薩-哈里加碼頭裝載原油，這是自1月份以來的第一次。                

【甲醇】

甲醇：本周期內(nèi)（7天為一周期），國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在88.00%，較上周期下降0.84個百分點。本周期內(nèi)大唐MTP裝置周初開始半負荷運行，所以本周期國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷小幅下降。本周期國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為69.47%，上漲1.34個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為81.99%，上漲2.87個百分點。本周期內(nèi)，雖然山東地區(qū)部分裝置持續(xù)停車，但西北地區(qū)部分甲醇裝置負荷提升，導(dǎo)致全國甲醇開工負荷小幅回升。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在125.75萬噸，環(huán)比上周上漲1.23萬噸，漲幅在0.99%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在26.8萬噸附近。據(jù)不完全統(tǒng)計，從9月18日至10月4日中國甲醇進口船貨到港量預(yù)估在54.52萬-55萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三走勢下跌，短期趨勢偏空。保稅區(qū)庫存94.91萬噸，較上期跌0.88萬噸，基本面方面變化不大，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)逐步增多，需求持續(xù)恢復(fù)。輪胎開工率保持高位，出口改善，外需復(fù)蘇對價格形成支撐，同時國內(nèi)重卡持續(xù)高增長促進內(nèi)需。階段性利好對價格支撐作用減弱，后期需關(guān)注庫存壓力及供應(yīng)旺季影響。

【PTA】

PTA：01合約收于3536（+14）。亞洲PX 成交價542美元/噸CFR中國。PTA原料成本2780元/噸?，F(xiàn)貨報盤參考2101貼水190自提、遞盤參考2101貼水195自提，現(xiàn)貨參考商談區(qū)間3335-3345自提左右。華彬石化140萬噸PTA裝置9月16日開始降負荷5成，輪修另一半裝置，輪修裝置計劃9月21日出料并提升負荷。聚酯綜合負荷在91.9%（9月1日起，聚酯產(chǎn)能基數(shù)上調(diào)至6205萬噸）。PTA社會庫存上周五349（+1）萬噸。PTA偏空操作。

【MEG】

MEG：01合約收于3760（+6）。本周現(xiàn)貨基差商談在貼水01合約85-90，本周現(xiàn)貨報盤3670，遞盤3660。截至9月17日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在64.58%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年），其中煤制乙二醇開工負荷在51.12%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。周一華東主港地區(qū)MEG港口庫存約135.2萬噸，環(huán)比上期減少4.8萬噸。MEG偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內(nèi)尿素市場小幅拉漲。傳言稱印度將再次招標，支撐市場心態(tài)，加上港口方面稍有緩和，可以接受汽車入貨，另外內(nèi)蒙古個別企業(yè)停車，貨源收緊，幾項利好因素疊加，致使市場出貨好轉(zhuǎn)，價格得以攀升。國內(nèi)尿素市場缺少驅(qū)動，印度出口成為支撐價格上漲的重要因素，但國內(nèi)需求實際不佳，供應(yīng)相對過剩，近期若是受消息刺激尿素期貨再次大幅上漲，可考慮做空思路。

【瀝青】

瀝青：美國上周原油和燃料庫存下降，原油庫存連續(xù)兩周下降，油價連續(xù)兩天上漲。周一東北、山東瀝青現(xiàn)貨主流成交低價下降50元/噸，華東低價調(diào)升100元/噸，周二東北低價再調(diào)降20元/噸，周三價格持穩(wěn)。華南煉廠庫存水平仍然在較高水平，沒有明顯去庫；華東地區(qū)維持按需采購的節(jié)奏；山東齊魯石化價格優(yōu)勢明顯，下游詢貨積極性高，近日裝車數(shù)量較多、裝車持續(xù)排隊?？傮w上，原油價格波動較大、不確定性較強，雖瀝青需求有改善的苗頭，但方向暫不明朗，瀝青期貨總體持穩(wěn)為主，密切關(guān)注原油。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤小幅震蕩，RB2101收于3546元/噸（+4）。雖然臨近國慶長假市場存在一定的節(jié)前備貨預(yù)期，但近期期現(xiàn)價格共振走弱加劇市場觀望情緒，整體成交難見放量。在市場對后市信心不足以及成交整體偏弱的情況下，預(yù)計短期國內(nèi)建筑鋼材價格或繼續(xù)偏弱盤整。從基本面上看，螺紋供需雙增，總庫存降幅較上周有所擴大，表觀需求回升至387萬噸。目前來看，由于之前較好的宏觀預(yù)期出現(xiàn)動搖，現(xiàn)實和預(yù)期沒能出現(xiàn)共振。且在預(yù)期轉(zhuǎn)差的情況下，如果現(xiàn)實需求仍然沒有亮眼的表現(xiàn)，高庫存低利潤的情況下，可能會進入降價去庫階段，螺紋01合約短期內(nèi)預(yù)計呈現(xiàn)弱勢震蕩格局。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤窄幅震蕩，I2101收于765.5（+1）。近期鐵礦下跌的主要邏輯在于:金九銀十旺季預(yù)期落空到情況下，今年的冬儲價格將面臨高庫存的考驗，而鋼廠在需求段支撐不住的壓力下存在主動減產(chǎn)的可能，從而帶動螺紋和爐料的負反饋。從基本面上看，鐵礦石總量矛盾和結(jié)構(gòu)性矛盾均有一定緩解，隨著壓港的好轉(zhuǎn)，壓港庫存逐步轉(zhuǎn)為港口庫存，港口庫存總量及中品粉礦庫存均繼續(xù)抬升。發(fā)貨的增量主要來自非主流礦山，澳巴的發(fā)貨沒有出現(xiàn)明顯的抬升。而在需求端，近期鐵水的邊際減量主要受環(huán)保限產(chǎn)擾動，并未出現(xiàn)因高爐虧損而導(dǎo)致的大規(guī)模減產(chǎn)。鐵礦短期在旺季需求依然偏弱的背景下缺乏向上修復(fù)基差的動力，預(yù)計以震蕩偏弱運行為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隔夜市場擔(dān)憂情緒繼續(xù)蔓延，美國三大股指繼續(xù)下挫，美元指數(shù)最高升至94.4，隔夜國際金價下探1853美元/盎司。近日美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會作證，鮑威爾表示經(jīng)濟的未來道路仍不確定，如有必要美聯(lián)儲將采取更多行動，但此前的美聯(lián)儲利率會議并未更具體地揭示美聯(lián)儲的新政策框架細節(jié)，同時未出現(xiàn)新的刺激政策，市場表現(xiàn)較為失望。本周由于歐洲疫情的反撲、央行政策不及預(yù)期催生的市場恐慌情緒使得市場出現(xiàn)類似3月初時的資產(chǎn)普跌行情，美元指數(shù)上行金銀下挫，其中白銀受風(fēng)險情緒影響較為厲害跌幅劇烈，而實際利率低迷以及英國退歐、中美摩擦、中印邊境摩擦等地緣政治風(fēng)險為黃金提供支撐。短期空頭占據(jù)主導(dǎo)，預(yù)計在極端行情后，金銀將回歸寬幅震蕩，黃金韌性或持續(xù)強于白銀，人民幣計價金銀受到人民幣升值的壓制，而中長期看實際利率低迷和央行持續(xù)寬松下黃金依然受到利多支撐。與3月份初期相比目前市場中美元流動性充裕，因此不會重現(xiàn)如3月初對美元現(xiàn)金的恐慌性追逐行情的規(guī)模。白銀將受到風(fēng)險情緒波動的拖累波動較大，最好以觀望為主，由于黃金的潛在利好依然較多，或進入寬幅震蕩，但中長期角度仍有上行空間，金銀價比多單可繼續(xù)持有。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)弱勢，繼續(xù)受美元走強和疫情反彈影響。美元已反彈至94上方，連續(xù)三日走高。隨著秋冬季節(jié)到來，歐美疫情再次蔓延，使得市場擔(dān)憂情緒加重。二季度以來中國經(jīng)濟復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負增長。受境外疫情影響精礦加工費依舊緊張，目前在50美元左右，如果銅價過低將令冶煉企業(yè)惜售。雖然目前市場擔(dān)憂精礦未來供應(yīng)，但疫苗進展順利。銅價總體可能處于中期調(diào)整階段，區(qū)間49000-53500波動的可能性較大，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價繼續(xù)弱勢，跟隨有色整體走勢，同樣受美元走強和疫情影響。雖然目前礦山仍然受疫情困擾，但疫情影響力度可能逐步減小，另外疫苗進展順利，有望在年底前完成并投入使用。目前精礦加工費總體穩(wěn)定，冶煉利潤良好。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡，但市場擔(dān)憂境外疫情蔓延對需求的影響。由于北方礦山冬季停工，目前冶煉進入冬儲階段，精礦階段性吃緊。短期鋅價可能在1.9萬附近企穩(wěn)，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價大跌，主要受到市場整體下跌帶動，本周內(nèi)預(yù)計出現(xiàn)階段性底部。近期鋁錠庫存轉(zhuǎn)為下降支撐價格，隨著旺季到來預(yù)計供需整體維持偏緊?，F(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨基差近日回升，市場預(yù)計需求復(fù)蘇并擔(dān)憂庫存水平偏低。隨著旺季到來預(yù)計供需整體會維持偏緊。目前商品普遍回調(diào)，未來預(yù)計仍會上漲，建議逢低布局多單。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價小幅震蕩?；久娣矫妫衅趤砜唇衲赕嚱饘俟?yīng)存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生影響，價格預(yù)計整體維持區(qū)間運行，主要關(guān)注印尼鎳鐵供應(yīng)增量。此外需關(guān)注下游消費和不銹鋼產(chǎn)能變化，未來隨著印尼鎳鐵供應(yīng)的增長鎳價的壓力將抬升，消息面上前期印尼鎳鐵罷工影響市場情緒，短期隨著旺季來臨消費預(yù)計回暖，盡管價格近期可能繼續(xù)回調(diào)，但預(yù)計之后仍將繼續(xù)上行。                

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤上漲?；久娣矫?，隨著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存基本持穩(wěn)，未來旺季消費可能進一步支撐不銹鋼價格。操作方面，盡管不銹鋼產(chǎn)量明顯恢復(fù)，我們預(yù)計短期不銹鋼回落后仍將上漲。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨大幅下跌。東北主產(chǎn)區(qū)臺風(fēng)影響持續(xù)發(fā)酵，吉林、黑龍江等地玉米出現(xiàn)不同程度倒伏，初步估計東三省減產(chǎn)量可能達到1000萬噸左右。貿(mào)易商在臺風(fēng)災(zāi)害發(fā)生后對后市情況看好，拉升玉米價格。不過另一方面，臨儲拍賣糧繼續(xù)出庫，加上中國采購進口玉米力度加大，已經(jīng)陸續(xù)到港，短期供應(yīng)面依然寬松。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，7月份能繁母豬存欄環(huán)比增長4.0%，連續(xù)10個月環(huán)比增長，同比增長20.3%；生豬存欄環(huán)比增長4.8%，連續(xù)6個月環(huán)比增長，同比增長13.1%。短期市場多空交織，現(xiàn)貨和進口供應(yīng)壓力不斷增加，但臺風(fēng)對玉米產(chǎn)區(qū)造成的影響可能導(dǎo)致新糧減產(chǎn)，預(yù)計玉米期貨維持高位震蕩，或存繼續(xù)沖高可能性。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨低位震蕩，庫存富士80#一二級報價2.5-2.6元/斤。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計影響有限。臨近雙節(jié)，又接近去袋著色的關(guān)鍵時期，產(chǎn)區(qū)若是出現(xiàn)連陰雨天氣可能影響蘋果質(zhì)量。但總體而言舊作壓力依舊較大，現(xiàn)貨價格不佳，目前來看產(chǎn)區(qū)氣象條件良好，蘋果期貨未來或有回落的可能性。

【豆油】

豆油：昨日中國繼續(xù)購買美豆，且未來兩周天氣有利于收割，也受到優(yōu)良率壓制，美豆11月合約在1020美分附近震蕩。Y2101月合約收盤于7012，跌幅1.46%。美豆盤面處于高位，提升國內(nèi)油粕的成本，今日豆油盤面下跌后，現(xiàn)貨基差報價有所走強，下游補貨心態(tài)不佳，豆油成交較少。貿(mào)易商豆油現(xiàn)貨報價不多，油廠也挺價，預(yù)計國內(nèi)現(xiàn)貨基差偏強，豆油盤面近期可能跟隨原油、美豆及美豆油等回調(diào)，不建議做空。

【棕櫚油】

棕櫚油：棕櫚油主力合約P2101收盤于6056，跌幅1.21%。最近棕櫚油成交不多，盤面下跌后，今日部分地區(qū)24°棕櫚油現(xiàn)貨基差上調(diào)。目前港口卸貨入庫較慢，提貨不順，庫存也低。MPOA數(shù)據(jù)發(fā)布2020年9月1日-20日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加5.71%，UOB數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量增幅在5%-9%（此前sppoma的數(shù)據(jù)顯示減產(chǎn)1.1%），船運商檢機構(gòu)Amspec發(fā)布馬來西亞2020年9月1日-20日棕櫚油出口同比增幅在12.43%，ITS發(fā)布的同期增幅為9.37%，SGS發(fā)布的同期增幅17.6%，按照產(chǎn)量和出口都是9%的增幅，9月的庫存為176萬噸，環(huán)比8月170萬噸增加6萬噸，庫存較低。近月端盤面進口依然倒掛，遠月端出現(xiàn)進口利潤陸陸續(xù)續(xù)有買船，目前9-11月24°到港在50萬噸左右（其中11月上調(diào)5萬噸），且天氣轉(zhuǎn)涼后棕櫚油消費受限，預(yù)計緩解緊張情況。棕櫚油仍維持近強遠弱的格局，走勢跟隨原油及其他油脂，不建議做空。

【菜油】

菜油：菜油主力合約OI2101收盤于9020，跌幅1.71%。但是中加自由貿(mào)易談判實質(zhì)上對國內(nèi)進口加拿大菜籽和菜油影響很小。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差報價部分地區(qū)小幅上調(diào)。三大油脂中供應(yīng)問題最突出的是菜油，菜油沿海沿江（倉）廠庫庫存小幅減少1.68萬噸至26.83萬噸，按照目前的到港，菜油庫存難以大幅累積。預(yù)計近期油脂回調(diào)中，菜油表現(xiàn)依然抗跌一些。