白糖：內外糖價再度上行

昨日原糖繼續(xù)反彈。因印度尚未宣布本年度糖出口補貼的程度，相關決定的討論可能會推遲到下月初，原糖再度上行。鄭糖昨日再度上漲，截止9月底廣西結轉庫存為31萬噸，同比減少1.7萬噸，云南結轉庫存為21.88萬噸，同比減少5萬噸，市場低庫存優(yōu)勢仍舊較為突出，國內鄭糖現貨市場穩(wěn)中上行，廣西地區(qū)一級白糖報價在5550-5630元/噸，較前日維持穩(wěn)定；內蒙古甜菜糖售價在5400元/噸左右不變。

策略：后期糖價圍繞成本波動，結合大宗商品向下空間有限，回調后仍可以逢低做多為主。謹慎偏多。

風險點：疫情發(fā)展、原油、天氣

棉花：鄭棉連續(xù)上行 警惕回調風險

昨日鄭棉繼續(xù)震蕩上漲，外棉主港船貨較前一日小漲，收購價繼續(xù)火熱，整體看棉花品質好于北疆，雖然目前南疆地區(qū)機采棉還沒有大量上市，但是由于今年整體收購進度快，南疆少許機采棉甚至收到8塊/公斤，南疆機采棉甚至有望高位接棒北疆，下游紡織方面棉紗價格大漲，由于印度疫情嚴重導致大量胚布印染訂單轉移至中國，很多紡企的訂單也是到了明年，帶動著紡紗廠的棉紗庫存降低，棉紗價格大漲。

策略：整體棉紡產業(yè)利好較多，成本端大幅提振，需求持續(xù)好轉，雖后期仍有一定上行空間，但14500以上要注意棉企套保風險，連續(xù)拉漲后也有回調可能，不宜再追高，可調整到14000以下逢低介入。謹慎偏多。

風險點：匯率風險、紡織品出口、下游訂單、收購價回落

豆菜粕：偏強震蕩

昨日美豆收盤上漲，雖然收割進展順利，但中國再度采購美豆，且巴西干旱天氣延續(xù)。昨日USDA報告民間出口商向中國銷售26.4萬噸大豆，20/21年度付運。巴西仍缺乏有效降雨，大豆種植進度落后。連豆粕高位震蕩。中國9月大豆進口量979萬噸，高于8月的960萬噸，較上年同期的820萬噸大幅增加。國內進口大豆庫存仍處于歷史同期次高水平。長假期間開機率降至39.95%，本周開機率將再度恢復至超高水平。昨日豆粕現貨低位及遠期基差吸引部分成交，總成交22.91萬噸，成交均價3213（-5），下游仍積極提貨，截至10月9日沿海油廠豆粕庫存下降至93.96萬噸。菜粕方面，截至10月9日當周油廠菜籽庫存34.3萬噸，開機率維持11.09%低水平，下游提貨良好導致油廠菜粕庫存和港口顆粒粕庫存持續(xù)下降。截至10月9日油廠菜粕庫存僅4000噸，去年同期2.95萬噸，港口顆粒粕庫存從6月底最高的23.5萬噸一路降至35540噸。

策略：單邊謹慎看多。

風險：南美大豆豐產；國內非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：期價高位震蕩

昨日三大油脂價格高位震蕩。國際方面，GAPKI(印尼棕櫚油協會)8月棕櫚油供需數據顯示，當月印尼棕櫚油產量環(huán)比增加13.74%至480.9萬噸，出口較上月同期的歷史超高位回落14.25%至268.3萬噸。受增產以及消費減少的影響，8月期末庫存環(huán)比增加20.6%至436.2萬噸，累庫程度高于市場預估。國內方面，華南地區(qū)24度棕櫚油現貨基差p2101+460，華北地區(qū)一級豆油現貨基差y2101+340，華南地區(qū)四級菜油現貨基差oi2101+520。印尼棕櫚油近月cnf價格790美元/噸，盤面進口利潤-117元/噸; 南美豆油近月cnf價格885美元/噸，盤面進口利潤-2元/噸。后期重點關注國外棕櫚油產地庫存趨勢、國內油脂消費表現以及國際原油價格走勢。

策略：單邊中性，高位震蕩；套利方面關注01YP擴大機會。

風險：東南亞棕櫚油產量恢復不及預期；豆油終端消費表現。

玉米與淀粉：期價沖高回落

期現貨跟蹤：國內玉米現貨價格穩(wěn)中有漲，多數地區(qū)持穩(wěn)，部分地區(qū)繼續(xù)上漲；淀粉現貨價格延續(xù)漲勢，多地報價繼續(xù)上調。玉米與淀粉期價夜盤上漲，并再度創(chuàng)出新高，日盤震蕩回落，玉米表現為近強遠弱，淀粉則整體表現強于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，期現貨正反饋邏輯仍在繼續(xù)之中，即現貨走強繼續(xù)強化期價看漲預期，而期價高升水轉而帶動現貨補庫。在這種情況下，需要特別留意現貨價格再度上漲之后供需兩端的變化，此外，還需要留意國家會否繼續(xù)投放臨儲陳化水稻和小麥；對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產能過剩，且淀粉期現貨價格持續(xù)上漲之后，淀粉及其下游產品與其替代品價差收窄，需求或難有大幅改善。再加上臨儲庫存去化之后，華北-東北玉米價差或趨于收窄，后期淀粉定價模式也有望發(fā)生轉變。據此我們傾向于認為淀粉-玉米價差或維持低位區(qū)間震蕩。

策略：中期看多，短期謹慎偏多，建議謹慎投資者觀望，激進投資者短線操作。

風險因素：臨儲拍賣政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現貨價格跌勢趨緩

國內雞蛋現貨價格跌勢趨緩，其中主產區(qū)均價下跌0.01元/斤，主銷區(qū)均價持平，期價繼續(xù)震蕩偏弱，以收盤價計，1月合約下跌4元，5月合約下跌6元，9月合約下跌4元，主產區(qū)均價對1月合約貼水840元。

邏輯分析：近期期貨相對強于現貨，帶動基差繼續(xù)環(huán)比下滑，主要源于9月蛋雞苗銷售量大幅下降，而淘汰量大幅上升，對應蛋雞存欄環(huán)比下降，使得市場對后期雞蛋供需預期有所改善。但基于中期邏輯，即生豬養(yǎng)殖恢復有望帶來畜禽存欄再平衡，雖蛋雞存欄環(huán)比下滑，但依然高于去年同期，而隨著生豬養(yǎng)殖的逐步恢復，生豬和肉雞價格亦逐步下跌，雞蛋替代需求或進一步下滑，對應雞蛋現貨或帶動期價下跌。

策略：中期看空，建議謹慎投資者觀望，激進投資者可以考慮繼續(xù)持有空單。

風險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：全國均價跌破30元/公斤

據博亞和訊監(jiān)測，2020年10月14日全國外三元生豬均價為29.99元/公斤，較昨日下跌0.37元/公斤；仔豬均價為98.43元/公斤，較昨日下跌0.23元/公斤；白條肉均價38.08元/公斤，較昨日下跌0.68元/公斤。當前生豬產能恢復速度加快，但需求方面并無利好，疊加二次育肥豬出欄躍躍欲試，短期來看市場缺乏利好信息，豬價或仍有下跌空間。