大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：15日港口現(xiàn)貨成交176.9萬噸，環(huán)比上漲26.9%。節(jié)后港口成交恢復(fù) 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨868，折合盤面965.8，01合約基差178.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格839，折合盤面947.2，01合約基差159.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12238.52萬噸，環(huán)比增加177.62萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量平穩(wěn)，巴西方面明顯減少，由于澳礦部分船舶提前到港，本周到港小幅減少，疏港下滑，港口庫存大幅積累，采暖季限產(chǎn)壓力下需求受到抑制。終端鋼材需求季節(jié)性走弱，補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)。行情以修復(fù)鋼廠利潤為主。I2101：750-830區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：焦炭價(jià)格持續(xù)上漲下整體原料需求上升，同時(shí)山西各地安全檢查趨嚴(yán)，個(gè)別煤礦產(chǎn)量略有收緊，煤礦銷售轉(zhuǎn)好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1390，基差57；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存842.15萬噸，港口庫存348萬噸，獨(dú)立焦企庫存825.58萬噸，總體庫存2015.73萬噸，較上周減少32.38萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，煤礦逐步去庫，銷售壓力明顯緩解，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2101：1320-1350區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)方面國慶期間焦企維持高位開工，整體出貨穩(wěn)定，多數(shù)廠內(nèi)焦炭庫存低位，焦企心態(tài)樂觀，部分持看漲心態(tài)，需求方面鋼廠要貨積極性不減，個(gè)別鋼廠節(jié)后焦炭庫存明顯下滑；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2180，基差94.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存452.62萬噸，港口庫存248萬噸，獨(dú)立焦企庫存28.16萬噸，總體庫存728.78萬噸，較上周減少4.84萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企開工依舊高位，環(huán)保政策相對寬松、在利潤良好刺激下焦企多處滿產(chǎn)狀態(tài)，焦炭供需依舊兩旺，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2101：2060-2090區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤水平仍偏低且部分地區(qū)限產(chǎn)政策影響，近期鋼廠開工情況繼續(xù)小幅回落，供應(yīng)端壓力小幅緩解；需求方面近期表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖，高庫存下去庫速度有所加快，預(yù)計(jì)十月份整體需求有望回升至較高水平，中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3852.2，基差234.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存777.68萬噸，環(huán)比減少6.52%，同比增加80.04%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格震蕩偏弱小幅回落，現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)，單日建材成交量恢復(fù)至20萬噸以上，高庫存仍對價(jià)格產(chǎn)生壓制作用，預(yù)計(jì)本周維持區(qū)間震蕩走勢，建議01合約日內(nèi)3560-3650區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端節(jié)后受利潤和政策影響產(chǎn)量高位回落至接近同期水平，短期供應(yīng)壓力緩解，需求方面表觀消費(fèi)小幅回升，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也處在邊際好轉(zhuǎn)過程中，預(yù)計(jì)中期需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3890，基差133，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存294.62萬噸，環(huán)比減少4.03%，同比增加23.94%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉多翻空；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)小幅下跌，不過在區(qū)間下方價(jià)格存在一定支撐，預(yù)計(jì)接下來短線繼續(xù)下跌空間不大，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3680-3750區(qū)間偏空操作。

玻璃：

1、基本面：成本端純堿支撐走弱；全國浮法玻璃產(chǎn)量持續(xù)增加，對市場供應(yīng)沖擊有限；下游加工市場原片庫存消化至較低水平，維持剛需采購為主，地產(chǎn)趕工進(jìn)程加快，需求有所釋放；中性

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)1837元/噸，F(xiàn)G2101收盤價(jià)為1716元/噸，基差為121元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3851萬重量箱，較前一周下降67萬重量箱；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃基本面維持緊平衡，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)1700-1730區(qū)間操作

動力煤：

1、基本面：10月9日全國重點(diǎn)電廠庫存為8841萬噸，庫存可用天數(shù)28天，為歷史同期最高水平；全國重點(diǎn)電廠日耗為302萬噸。大秦線檢修如期展開，港口庫存處于低位，日耗進(jìn)入回落周期，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn) 偏多

2、基差：現(xiàn)貨613，11合約基差11.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存499萬噸，環(huán)比增加5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：冷冬預(yù)期下冬季需求支撐較強(qiáng)，主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)緩慢恢復(fù)但仍舊偏緊，港口煤價(jià)進(jìn)入紅色區(qū)間，政策端的壓力逐漸顯現(xiàn)。海關(guān)總署公布國內(nèi)1-9月份煤及褐煤進(jìn)口同比下降4.4%，近期盤面上漲的主要邏輯在于內(nèi)外貿(mào)煤的緊缺，價(jià)格已反應(yīng)現(xiàn)實(shí)，預(yù)計(jì)再發(fā)動一輪行情比較困難。ZC2011：逢高試空，上破615止損

2

---能化

原油2012：

1.基本面：美國眾議長佩洛西與財(cái)長姆努欽的刺激協(xié)議談判取得一些進(jìn)展。姆努欽周四告訴佩洛西，如果他們能達(dá)成刺激協(xié)議，特朗普會親自游說，讓不情愿的參議院共和黨人也支持；消息人士：歐佩克+在9月補(bǔ)償前幾個(gè)月的生產(chǎn)過剩方面的進(jìn)展甚微，歐佩克+仍需補(bǔ)償性減產(chǎn)233萬桶/日，一個(gè)月前為238萬桶/日；一些歐洲國家正在恢復(fù)宵禁和封鎖，以試圖控制新冠病毒病例的增加。預(yù)計(jì)英國將從周五午夜開始對倫敦實(shí)施更嚴(yán)格的疫情限制，法國三分之一的人口已經(jīng)處于宵禁狀態(tài)，以應(yīng)對不斷攀升的感染病例；中性

2.基差：10月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為42.26美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為44.05美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為41.96美元/桶，基差16.56元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月9日當(dāng)周API原油庫存減少542.1萬桶，預(yù)期減少338.7萬桶；美國至10月9日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少381.8萬桶，實(shí)際減少381.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月9日當(dāng)周增加290.6萬桶，前值增加47萬桶；截止至10月15日，上海原油庫存為3582.5萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止10月6日，CFTC主力持倉多增;截至10月6日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：盡管OPEC秘書長稱暫未考慮延長二階段減產(chǎn)和全球二次疫情惡化不斷，隔夜原油出現(xiàn)V型走勢，從內(nèi)盤原油夜盤時(shí)間開始大幅反彈，疊加EIA原油庫存下降利好及美國宏觀層面救助法案分歧減少利好消息，反彈動力強(qiáng)勁，宏觀層面的不確定性仍不斷影響油價(jià)，投資者操作注意倉位控制，短線272-278區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國內(nèi)甲醇各地均有不同程度走高，然內(nèi)地新價(jià)成交有所轉(zhuǎn)弱，且下周國內(nèi)外均有停車裝置重啟，包括新疆、甘肅、伊朗及馬來西亞等地，同時(shí)下周進(jìn)口船貨預(yù)報(bào)量亦較為集中，上旬部分推遲貨物或陸續(xù)卸貨，預(yù)計(jì)下周甲醇供應(yīng)面或有較大增量，而需求面則需關(guān)注山東重啟MTP以及陜西新建烯烴原料外采情況；中性

2.基差：10月15日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1935元/噸，基差-121，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月30日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為82.25萬噸，較上周降6.5萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29萬噸附近，較上周減少近6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：當(dāng)前下游需求相對穩(wěn)健，及烯烴增量預(yù)期、上游庫壓相對可控情況下，短期甲醇市場或延續(xù)相對偏強(qiáng)趨勢；部分甲醇企業(yè)利潤仍欠佳，局部成本面支撐尚可；外盤部分裝置停車檢修，一定程度上支撐港口市場；部分烯烴外采，下游階段性補(bǔ)貨下走貨尚可，且山東部分MTP裝置計(jì)劃后期重啟，后期存外采可能，隔夜原油大幅反彈利好能化，短線2020-2070區(qū)間操作，長線多單持有。

PTA：

1、基本面：PTA加工費(fèi)有所修復(fù)，不排除部分計(jì)劃檢修裝置推遲。聚酯產(chǎn)品利潤繼續(xù)回升 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3415，01合約基差-173，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7.5天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：儀征65萬噸PTA裝置停車，?；?50萬噸裝置周內(nèi)降負(fù)至7成，近日恢復(fù)，能投100萬噸裝置原計(jì)劃10月中檢修，目前檢修計(jì)劃推遲。社會流通庫存階段性去化。終端市場需求超預(yù)期，聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷火爆。近日聚酯產(chǎn)銷略有回落，但貿(mào)易商買盤居多，少量聚酯遞盤，成交仍放量。TA2101：空單離場觀望 

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，但國內(nèi)新增裝置多有推遲，中化泉州一體化裝置開車，中科裝置或推遲開車。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3850，01合約基差-68，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存128.4萬噸，環(huán)比增加6.7萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：國慶期間，進(jìn)口報(bào)關(guān)減少，本周CCF口徑下港口庫存微增，但整體保持下降趨勢。到港預(yù)報(bào)處于低位，10月份進(jìn)口減量仍可期待。聚酯開工高位維持，市場心態(tài)有所提振。成本端走強(qiáng)以及終端需求釋放對盤面形成一定支撐。EG2101：短期觀望為主

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12775,基差-545 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：日內(nèi)13200-13400短線交易

塑料 

1. 基本面：節(jié)后盤面價(jià)格反彈，去庫存較快，原油夜間上漲，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進(jìn)口價(jià)格較強(qiáng)，乙烯單體較強(qiáng)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品穩(wěn)，乙烯CFR東北亞價(jià)格871，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7700（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差275，升貼水比例3.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存73.5萬噸（-0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7350-7550震蕩操作； 

PP

1. 基本面：節(jié)后盤面價(jià)格反彈，去庫存較快，原油夜間上漲，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進(jìn)口價(jià)格較強(qiáng)，丙烯單體較強(qiáng)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品穩(wěn)，丙烯CFR中國價(jià)格911，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8250（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差314，升貼水比例4.0%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存73.5萬噸（-0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7850-8100震蕩操作；

瀝青： 

1、基本面：十一期間油價(jià)先跌后漲，“V”形反轉(zhuǎn)，成本端與節(jié)前相比變化不大，瀝青煉廠利潤50元/噸附近；供需方面，瀝青仍屬煉廠高利潤產(chǎn)品，利潤驅(qū)動下，煉廠瀝青產(chǎn)量維持歷史高位水平，加上大量社會庫存，整體供應(yīng)資源充裕，需求方面，終端需求同期增長20%以上，但暫時(shí)仍無法消化高產(chǎn)量，庫存維持偏高水平，同時(shí)節(jié)假期間物流存在受限，煉廠庫存大概率有一定上升。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2275，基差-105，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為38.6%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將弱勢震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

燃料油：

1、基本面：高硫燃油供給偏緊，發(fā)電和煉廠進(jìn)料需求走弱；東西方套利窗口打開，低硫燃油供給壓力較大疊加新冠疫情反彈，航運(yùn)需求預(yù)期一般，低硫燃油消費(fèi)趨弱；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為305美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為1933元/噸，基差為122元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止10月8日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2424萬桶，環(huán)比前一周增加0.79%；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油上行，高硫燃油基本面較為堅(jiān)挺，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1910-1950區(qū)間偏多操作

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，廠庫、社庫均下滑，整體基本面支撐依舊存在。節(jié)后首日，受整體商品氛圍轉(zhuǎn)暖提振，PVC市場積極走強(qiáng)，短期基本面變化有限，或維持高位震蕩走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7060，基差200，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降2.2%至24.92萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7270，基差182，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月9日豆油商業(yè)庫存134萬噸，前值133萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-0.70% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回暖，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長期就收儲及主要進(jìn)口國庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。豆油Y2101：回落做多6900附近入場

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6590，基差450，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月9日棕櫚油港口庫存35萬噸，前值30萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-35.88% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回暖，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長期就收儲及主要進(jìn)口國庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。棕櫚油P2101：回落做多5900附近入場

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9690，基差539，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月9日菜籽油商業(yè)庫存20萬噸，前值20萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-57.62%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回暖，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長期就收儲及主要進(jìn)口國庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多8900附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，中國采購需求支撐美豆價(jià)格和技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕探底回升，短期高位震蕩，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內(nèi)豆類上漲空間。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，油廠壓榨維持高位，現(xiàn)貨貼水壓制價(jià)格，但中下游節(jié)后成交商好，豆粕庫存高位回落支撐盤面。中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3170（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-151，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕豆粕庫存93.96萬噸，上周96.09萬噸，環(huán)比減少2.22%，去年同期52.51萬噸，同比增加78.93%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1050點(diǎn)附近震蕩；國內(nèi)受美豆上漲帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注國慶長假后成交情況。

豆粕M2101：短期3250附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2460，基差-35，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕菜粕庫存0.4萬噸，上周0.1萬噸，環(huán)比增加300%，去年同期2.95萬噸，同比減少86.44%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2480至2530區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，中國采購需求支撐美豆價(jià)格和技術(shù)性反彈。國產(chǎn)大豆收購價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4500，基差-49，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存596.35萬噸，上周569.61萬噸，環(huán)比增加4.69%，去年同期408.79萬噸，同比增加45.88%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1050點(diǎn)附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期4550至4600區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:20/21年度全球糖市供應(yīng)缺口擴(kuò)大至220萬噸，此前預(yù)計(jì)缺口為130萬噸。Rabobank：20/21年度全球食糖小幅過剩。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費(fèi)在疫情后出現(xiàn)反彈。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計(jì)銷糖984.89萬噸；銷糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年8月中國進(jìn)口食糖86萬噸，環(huán)比增加37萬噸，同比增加21萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5640，基差395（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底19/20榨季工業(yè)庫存56.62萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：白糖近期走勢較強(qiáng)，外糖價(jià)格走強(qiáng)，疫情導(dǎo)致邊境管理嚴(yán)格走私減少，現(xiàn)貨堅(jiān)挺，近期偏多交易思路，盤中回落短多為主。

棉花：

1、基本面：USDA10月報(bào)告下調(diào)期末庫存，小幅利多。8月份我國棉花進(jìn)口14萬噸，環(huán)比減6.7%，同比增54.1%。ICAC10月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費(fèi)2430萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2460萬噸，期末庫存2197萬噸。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量585萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存733萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)14306，基差-19（01合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計(jì)期末庫存733萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉多翻空，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：新棉開始陸續(xù)上市，01合約本周大幅快速上漲，短時(shí)間出現(xiàn)逼空行情，節(jié)前空單基本被洗出局。連續(xù)上沖，有回調(diào)動力，關(guān)注14000附近多空爭奪。

4

---金屬

黃金

1、基本面：因美國總統(tǒng)特朗普再次點(diǎn)燃人們對在大選前通過新冠病毒刺激計(jì)劃的希望，美股收窄跌幅，美元上漲，黃金價(jià)格周四上漲?，F(xiàn)貨黃金收報(bào)1907.58美元/盎司，上漲0.38%；中性

2、基差：黃金期貨404.04，現(xiàn)貨402.06，基差-1.98，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2265千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美國財(cái)政刺激預(yù)期繼續(xù)反復(fù)，金價(jià)小幅回升；COMEX黃金反彈早盤在1910以上震蕩；今日關(guān)注美國9月零售銷售、10消費(fèi)者信心、歐元區(qū)CPI終值；財(cái)政刺激預(yù)期再起，金融資產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)震蕩。近期風(fēng)險(xiǎn)事件較多，反復(fù)性強(qiáng)，金價(jià)震蕩為主。滬金2012：400-406區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：因美國總統(tǒng)特朗普再次點(diǎn)燃人們對在大選前通過新冠病毒刺激計(jì)劃的希望，美股收窄跌幅，美元上漲，白銀價(jià)格小幅震蕩。現(xiàn)貨白銀繼續(xù)在24.25左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5149，現(xiàn)貨5101，基差-48，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2346280千克，減少6460千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅反彈；COMEX銀小幅反彈，早盤小幅走高在24.3左右震蕩。風(fēng)險(xiǎn)偏好對銀價(jià)有所壓制，多空持倉都明顯增加，多空拉鋸繼續(xù)。銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)為主，依舊將震蕩偏弱。滬銀2012：5050-5230區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.5％，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)景氣有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51320，基差60，升水期貨；中性。

3、庫存：10月15日LME銅庫存減1050噸至168875噸,上期所銅庫存較上周增1383噸至156454噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，疫情二次來襲消費(fèi)疲軟，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運(yùn)行為主，滬銅2011:51500空持有,止損52000，持有51000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14960，基差280，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所銅庫存較上周增1383噸至156454噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢瑴~繼續(xù)延續(xù)震蕩為主，滬鋁2011：14500空持有，止損14800。

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦價(jià)格對成本支撐依舊，鎳鐵價(jià)格繼續(xù)保持堅(jiān)挺，不銹鋼庫存回落表明終端消費(fèi)不差。短期的主要矛盾是鎳鐵與電解鎳價(jià)差，目前情況是已經(jīng)到了可替代的水平，價(jià)格在11萬一線有較強(qiáng)的反彈買盤。同時(shí)要注意16號之后鎳豆可以交割，情緒影響會大一點(diǎn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨118850，基差990，偏多，俄鎳117700，基差-160，中性

3、庫存：LME庫存237306，+150，上交所倉單26936，+952，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳12：短期表現(xiàn)還是比較強(qiáng)勁，回調(diào)做多為主，短線操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局（ WBMS ）最新報(bào)告顯示，2020年1-7月全球鋅市供應(yīng)過剩21萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19450，基差+185；偏多。

3、庫存：10月15日LME鋅庫存較上日增加825噸至218825噸，10月15上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加4667至25325噸；偏空。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2011：空單持有止損19500。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受到歐洲第二波疫情影響，隔夜歐美股市回調(diào)，昨日兩市縮量調(diào)整，上次熱點(diǎn)減少；中性 

2、資金：融資余額14268億元，增加68億元，滬深股凈賣出3.33億元；偏多

3、基差：IF2011貼水16.74點(diǎn)，IH2011貼水6.6點(diǎn)，IC2011貼水63.04點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：國內(nèi)指數(shù)連續(xù)兩天大漲后，短期調(diào)整階段。IF2011：區(qū)間操作，4750-4820；IH2011：區(qū)間操作，3330-3400；IC2011：區(qū)間操作，6340-6460。

國債：

1、基本面：中國9月CPI同比上漲1.7%，為2019年2月以來首次重回“1時(shí)代”，預(yù)期漲1.8%，前值漲2.4%。9月PPI同比下降2.1%，預(yù)期降1.7%，前值降2%。

2、資金面：周四央行公開市場進(jìn)行500億元逆回購與5000億MLF投放，凈投放5500億元。

3、基差：TS主力基差為0.1114，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0006，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5989，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：短線超跌反彈。