10月21日晚間，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局、財(cái)政部發(fā)布公告稱，自12月1日起國(guó)家收儲(chǔ)棉花50萬(wàn)噸。對(duì)沖研投研究院解讀如下：

突發(fā)解讀

1、 棉花收儲(chǔ)量、時(shí)間和規(guī)則基本與2019年收儲(chǔ)的情況基本一致；

2、 因?yàn)橐咔椋?020年3月棉花價(jià)格跌至11000元/噸，棉花行業(yè)一致有收儲(chǔ)預(yù)期，目前2020年公布的收儲(chǔ)情況基本符合預(yù)期，對(duì)鄭棉市場(chǎng)利多有限；

3、 目前的內(nèi)外棉價(jià)差暫時(shí)無(wú)法啟動(dòng)。按照目前公布的國(guó)家儲(chǔ)備棉輪入計(jì)算公式，截止至2020年10月20日內(nèi)外棉價(jià)差在2300元/噸，但輪入期間當(dāng)內(nèi)外棉價(jià)差連續(xù)3個(gè)工作日超過(guò)800元/噸時(shí)暫停交易的規(guī)則，對(duì)啟動(dòng)有所限制，未來(lái)公布的收儲(chǔ)日期是2020年12月1日至2021年3月31日的國(guó)家法定工作日，內(nèi)外棉價(jià)差能否回落到800元以下是個(gè)很大的疑問(wèn)，以及怎么回落值得思考。

4、 就目前已上市新棉的質(zhì)量來(lái)看，今年棉花總體質(zhì)量不如去年，但國(guó)家對(duì)輪入棉花的質(zhì)量要求比較高，籽棉收購(gòu)接近尾聲的北疆棉花的質(zhì)量總體對(duì)企業(yè)交儲(chǔ)不利，市場(chǎng)認(rèn)為后續(xù)主要依靠南疆新棉的質(zhì)量情況交儲(chǔ)，總體今年能交儲(chǔ)資源有限。 （下圖數(shù)據(jù)來(lái)源：新疆利華棉業(yè)）

事件背景

突發(fā)：12月1日起國(guó)家收儲(chǔ)棉花50萬(wàn)噸，基本符合市場(chǎng)預(yù)期】對(duì)沖研投訊，據(jù)國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局、財(cái)政部，

一、輪入時(shí)間：2020年12月1日至2021年3月31日的國(guó)家法定工作日。

二、數(shù)量安排：總量50萬(wàn)噸左右，每日掛牌競(jìng)買(mǎi)7000噸左右。

三、輪入方式：輪入工作由中國(guó)儲(chǔ)備糧管理集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中儲(chǔ)糧集團(tuán)公司”）具體實(shí)施，通過(guò)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)公開(kāi)競(jìng)價(jià)交易。

四、輪入價(jià)格：輪入競(jìng)買(mǎi)最高限價(jià)（到庫(kù)價(jià)格）隨行就市動(dòng)態(tài)確定，原則上與國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格掛鉤聯(lián)動(dòng)并上浮一定比例，每周調(diào)整一次。輪入期間，當(dāng)內(nèi)外棉價(jià)差連續(xù)3個(gè)工作日超過(guò)800元/噸時(shí)，暫停交易；當(dāng)內(nèi)外棉價(jià)差回落到800元/噸以內(nèi)時(shí)，重新啟動(dòng)交易。由中儲(chǔ)糧集團(tuán)公司會(huì)同全國(guó)棉花交易市場(chǎng)統(tǒng)一公布輪入競(jìng)買(mǎi)最高限價(jià)和內(nèi)外棉價(jià)差數(shù)據(jù)。

五、質(zhì)量要求：輪入的棉花為2020/2021年度生產(chǎn)加工且已納入新疆棉花專(zhuān)業(yè)監(jiān)管的鋸齒細(xì)絨棉，要求顏色級(jí)白棉3級(jí)及以上、長(zhǎng)度級(jí)28mm及以上、馬克隆值級(jí)B級(jí)及以上的比例均不得低于80%，具體質(zhì)量要求由中儲(chǔ)糧集團(tuán)公司另行公布。棉花包裝應(yīng)采用棉布外捆扎，且符合棉花包裝國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)（GB6975-2013）。

附：價(jià)差計(jì)算公式

1.本周儲(chǔ)備棉輪入競(jìng)買(mǎi)最高限價(jià)（折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B）=上一周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)算術(shù)平均值×（1+2%）。

其中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)= [中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)（3128B品種）+國(guó)家棉花價(jià)格指數(shù)（3128B品種）]÷2。 

質(zhì)量等級(jí)差價(jià)按照中國(guó)棉花協(xié)會(huì)公布的棉花質(zhì)量差價(jià)表執(zhí)行。

2.內(nèi)外棉價(jià)差=國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)-國(guó)際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)。

其中，國(guó)際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)=考特魯克A指數(shù)（折美元/噸）×匯率×（1+關(guān)稅1%）×（1+增值稅9%）。

匯率參照海關(guān)征稅方式，采用上一個(gè)月第三個(gè)星期三（如逢法定節(jié)假日，則順延采用第四個(gè)星期三）中國(guó)人民銀行公布的外幣對(duì)人民幣的基準(zhǔn)匯率。