觀點：經(jīng)濟加速復蘇以及流動性合理充裕下，市場向好邏輯并未發(fā)生改變。國慶節(jié)后市場連續(xù)跳空上行，帶動人氣。而政策刺激力度提振有加，市場迎來中長期重要支撐。短期局部利空不影響節(jié)后反彈趨勢，建議投資者繼續(xù)持倉觀望，而輕倉以及空倉的投資者，可在指數(shù)整理之際，繼續(xù)考慮低吸和加倉。此外，螞蟻集團即將上市，市值或將超越貴州茅臺成為A股市值第一，也或將改變當前市場的格局。

全天看，除了金融、地產(chǎn)等周期股等表現(xiàn)堅挺外，其他板塊悉數(shù)走低，近乎普跌。而連續(xù)調整之下，近期市場閃崩的情況不斷上演，很多白馬股在此“馬失前蹄”，嚴重影響短期市場情緒。

當日開盤，白馬股涪陵榨菜遭大單砸盤，股價不到1分鐘便迅速封住跌停。消息面上，涪陵榨菜昨晚披露的三季報顯示公司三季度業(yè)績增速明顯放緩；而除“醬菜茅臺”外，另一只300億大白馬“游戲茅臺”吉比特也跌停。昨晚公司發(fā)布的三季報顯示，從單季度來看，第三季度公司實現(xiàn)營收6.4億元，同比增長32.2%；歸母凈利潤為2.45億元，同比增長19.65%。營收及凈利增速低于此前市場預期；當然，還有容大感光、長春高新等大白馬，雖然沒有跌停，但是也基本處于大跌之中，對于板塊以及指數(shù)的拖累較為明顯。

近期處于高位的科技、醫(yī)藥、消費“抱團股”紛紛下跌，順周期板塊走強，這一方面和三季報業(yè)績有關，畢竟很多白馬股二級不及預期以及突發(fā)利空等，影響比較大；另一方面，也是市場風格轉換的主要因素。而在風格轉換的背后，是市場驅動力的改變，即流動性驅動轉化為業(yè)績驅動的過程。從而也導致資金對低估值標的的傾向性。而總體看，還在于醫(yī)藥、消費和科技的結構化行情收益極高，進入四季度機構都盯著公司業(yè)績調倉，只要基本面稍許變化，資金就很容易松動，造成踩踏。

不過，就當日來看，白馬股跳水的情況集中性出現(xiàn)，某種程度，也是短期風險集中的釋放，對于調整來說，也有尾聲的意味。

值得注意的是，科技等白馬股的閃崩也說明市場四季度的風格可能在繼續(xù)向周期股轉換。展望四季度至明年一季度，順周期相關領域的企業(yè)業(yè)績有望不同程度改善，所以，當前對順周期的關注不妨加強一些。而從確定性復蘇的相關行業(yè)角度，汽車、非銀、建材化工等都是不錯的標的。當然，新興科技也是關注的對象，如新能源車、數(shù)字經(jīng)濟等。

此外，對于三季報行情，也是投資者可選配的。三季報以來，機構持倉動向浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，科技、醫(yī)藥等熱門行業(yè)績優(yōu)個股仍是各類機構抱團的目標。與今年二季度末公募基金的重倉股相比，在三季度，生物醫(yī)藥、電子、化工、國防軍工成為眾多基金重點挖掘的行業(yè)板塊。所以，包括此前調整的醫(yī)藥股，實際上也是可以重點關注的，畢竟長期發(fā)展的邏輯并沒有發(fā)生變化，長期發(fā)展的驅動力仍在持續(xù)。