周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)了分化的格局。其中，上證綜指因中信證券（600030）為代表的券商股、金融股的調(diào)整而呈現(xiàn)出低位震蕩的格局。創(chuàng)業(yè)板指則因?yàn)樯镝t(yī)藥股等成長(zhǎng)股的企穩(wěn)而有所活躍，科創(chuàng)50指數(shù)更是漲幅逾1%。

成長(zhǎng)股壓力減緩

其實(shí)，對(duì)于證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是指數(shù)還是板塊，上漲就是風(fēng)險(xiǎn)的聚集，下跌就是風(fēng)險(xiǎn)的釋放。漲多了，或者短線逆勢(shì)上漲，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間就會(huì)調(diào)整；跌多了，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間就會(huì)反彈?？傆幸环N均值回歸的感覺(jué)。

周一的走勢(shì)更是詮釋了這一點(diǎn)。比如，前幾個(gè)交易日，尤其是上周，平安銀行（000001）等銀行股、中信證券（600030）等券商股均有較強(qiáng)的抗跌態(tài)勢(shì)，持有此類(lèi)個(gè)股者，跑贏了指數(shù)，獲得一定的超額收益。但在周一，無(wú)論是銀行股還是券商股均出現(xiàn)了調(diào)整態(tài)勢(shì)，券商股更是領(lǐng)跌。

相對(duì)應(yīng)的是，上周，或因?yàn)榱鲃?dòng)性邊際收縮預(yù)期的因素，或因?yàn)槿緢?bào)業(yè)績(jī)預(yù)期的因素，或因?yàn)榻衲暌詠?lái)漲幅巨大，機(jī)構(gòu)收縮戰(zhàn)線的因素，成長(zhǎng)股出現(xiàn)了一波緊似一波的調(diào)整，每個(gè)交易日均有一批成長(zhǎng)股跳水。但是，在周一，既由于疫情的反復(fù)，也得益于此類(lèi)個(gè)股調(diào)整幅度較大，機(jī)構(gòu)的拋壓減緩，使得此類(lèi)個(gè)股出現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。尤其是人福醫(yī)藥（600079）為代表的生物醫(yī)藥股更是在早盤(pán)強(qiáng)勁反抽，使得成長(zhǎng)股的短線買(mǎi)盤(pán)迅速增強(qiáng)，也就有了周一成長(zhǎng)股企穩(wěn)以及創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)板指反抽的走勢(shì)。

應(yīng)堅(jiān)守既定策略

現(xiàn)在的問(wèn)題是，金融股在周一的回落是不是意味著隨后再度趨于沉默，成長(zhǎng)股在周一的企穩(wěn)是不是意味著已經(jīng)探明底部。

就目前來(lái)看，后續(xù)仍有反復(fù)的可能性。一是因?yàn)槿緢?bào)尚未公布完畢，在接下來(lái)的四個(gè)交易日，將有一大批的上市公司披露三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，這可能會(huì)影響機(jī)構(gòu)資金的思路。畢竟，從已公布的成長(zhǎng)股三季度業(yè)績(jī)情況來(lái)看，是略低于市場(chǎng)預(yù)期的，至少過(guò)去三季度的業(yè)績(jī)演繹對(duì)不起今年以來(lái)的股價(jià)漲幅，所以，不排除在接下來(lái)的業(yè)績(jī)披露的時(shí)間窗口，仍有部分成長(zhǎng)股出現(xiàn)調(diào)整的可能性，從而影響機(jī)構(gòu)資金的操作思路。

與此同時(shí)，對(duì)于券商股、銀行股為代表的價(jià)值型股票來(lái)說(shuō)，尤其是銀行股，雖然成長(zhǎng)的邊際增量非常有限，但它們有著低估值、相對(duì)確定等諸多優(yōu)勢(shì)。而且，A股市場(chǎng)中有不少市場(chǎng)參與者寧愿傾向相對(duì)穩(wěn)定的低成長(zhǎng)而不喜歡沒(méi)有確定的短暫的高成長(zhǎng)，所以，在歲末年初之際，不排除部分機(jī)構(gòu)資金仍然愿意超配銀行股、券商股的可能性。更何況，券商股的整合題材、投行業(yè)務(wù)盈利大增的業(yè)績(jī)預(yù)期尚未兌現(xiàn)，未來(lái)仍有超預(yù)期題材出現(xiàn)的可能性。

由此可見(jiàn)，始于10月中下旬以來(lái)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換格局，可能并不會(huì)因?yàn)橹芤坏某砷L(zhǎng)股“翻盤(pán)”而結(jié)束，風(fēng)格難以一下子固化下來(lái)。因此，短線的風(fēng)格飄移現(xiàn)象仍然會(huì)存在。這無(wú)疑會(huì)加大市場(chǎng)參與者的短線操作難度。另外，游資熱錢(qián)短線參與的可轉(zhuǎn)債交易因?yàn)榇笃鸫舐涠鹆吮O(jiān)管部門(mén)的注意，可能會(huì)使得部分游資熱錢(qián)重返A(chǔ)股，這無(wú)疑會(huì)加大風(fēng)格飄移的幅度。所以，在操作中，不宜眼紅熱點(diǎn)而頻頻改變自己的交易風(fēng)格、投資系統(tǒng)去追逐強(qiáng)勢(shì)股，還是要堅(jiān)守自己原先的交易風(fēng)格、投資策略。就目前來(lái)看，成長(zhǎng)型的價(jià)值投資更契合當(dāng)前支持科技創(chuàng)新、發(fā)展資本市場(chǎng)以推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方向。