雖然近期以銀行保險(xiǎn)為代表的金融股表現(xiàn)相對(duì)出色，但在部分基金經(jīng)理看來(lái)，這只是暫時(shí)性的估值修復(fù)行情，是資金在年末調(diào)倉(cāng)過(guò)程中尋找的臨時(shí)“避風(fēng)港”。放眼更長(zhǎng)的時(shí)間周期，成長(zhǎng)股投資依然是市場(chǎng)的主線，而港股有望成為未來(lái)科技股投資的主戰(zhàn)場(chǎng)。

“距離年底還有兩個(gè)多月，但我和我的小伙伴們已經(jīng)活在了2021年?！币晃豢?jī)優(yōu)基金經(jīng)理告訴記者，他近期密集調(diào)研的仍是科技板塊。隨著調(diào)研的深入，來(lái)年的布局方向愈加清晰了。

短線周期長(zhǎng)線科技

鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理?xiàng)類(lèi)?ài)斌認(rèn)為，近期銀行板塊的上漲屬于預(yù)期修正行情?！斑^(guò)去市場(chǎng)對(duì)銀行的估值很低，但是根據(jù)最新報(bào)道，監(jiān)管政策對(duì)銀行盈利的窗口指導(dǎo)有調(diào)整的可能。如果監(jiān)管政策出現(xiàn)調(diào)整，那么銀行的三季度盈利特別是國(guó)有大行的盈利可能會(huì)小幅回升，到四季度甚至可能出現(xiàn)大幅回升。到明年，銀行的盈利增長(zhǎng)可能更好，這個(gè)是存在預(yù)期差的。”

“在我看來(lái)，銀行股的上漲根本不能算是估值修復(fù)行情，最多算是微調(diào)，我們是不會(huì)參與這種短期機(jī)會(huì)的。”一位投資總監(jiān)直白地表示，仍將絕大部分精力放在跟蹤新能源、光伏等核心標(biāo)的上。

海通證券研報(bào)顯示，參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，四季度市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)上的再平衡。截至10月23日，今年以來(lái)地產(chǎn)板塊累計(jì)下跌6%，排名倒數(shù)第二，銀行板塊下跌5%，排名倒數(shù)第三。從基金的配置力度來(lái)看，截至2020年二季度，基金重倉(cāng)股中銀行股市值占比僅為2.4%。臨近年底，這些低漲幅、低配置板塊可能再次成為被博弈的對(duì)象。

一位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理承認(rèn)，在今年剩下的交易時(shí)間里要想獲得正收益，大概率要依靠金融、周期這些品種來(lái)實(shí)現(xiàn)。其中，金融板塊包括銀行、保險(xiǎn)、證券，周期板塊包括汽車(chē)、農(nóng)業(yè)、環(huán)保、化工等。但他認(rèn)為，這只是短期行為，放眼更長(zhǎng)的時(shí)間周期，成長(zhǎng)股投資依然是市場(chǎng)的主線。

“新技術(shù)發(fā)展周期和自主可控主題，依然是當(dāng)下相關(guān)產(chǎn)業(yè)的主旋律。技術(shù)演進(jìn)過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)一些狀態(tài)，要根據(jù)未來(lái)可能出現(xiàn)的場(chǎng)景及時(shí)對(duì)公司作出定價(jià)、評(píng)估，這也是我最近有些忙的原因?！痹摶鸾?jīng)理表示，近期密集調(diào)研的領(lǐng)域包括半導(dǎo)體、電子、汽車(chē)智能化等。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，雖然國(guó)慶長(zhǎng)假后的反彈在最近幾個(gè)交易日的震蕩調(diào)整中趨于消失，但新的上漲動(dòng)力正在孕育。10月26日，?？低暠P(pán)中一度漲停，市值突破4000億元，創(chuàng)下歷史新高。機(jī)構(gòu)調(diào)研記錄顯示，10月以來(lái)，海康威視接待機(jī)構(gòu)調(diào)研總量高達(dá)324次，在所有個(gè)股中排在首位。除此之外，機(jī)構(gòu)調(diào)研歌爾股份和美亞柏科的次數(shù)也較多，分別是281次和143次。

港股或成科技股投資主戰(zhàn)場(chǎng)

對(duì)于科技股投資，一些基金經(jīng)理表示，下一階段的投資結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生一些變化。

“站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，半導(dǎo)體和5G的帶頭作用有所減弱，一是因?yàn)楣蓛r(jià)反映得比較充分，二是因?yàn)樽灾骺煽貙?shí)現(xiàn)的難度和需要的時(shí)間增加了。但科技股的投資機(jī)會(huì)仍然很多，包括新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、高端裝備、特色原料藥、云計(jì)算、港股互聯(lián)網(wǎng)板塊等?！币晃淮笮突鸸就堆胸?fù)責(zé)人表示。

雖然港股今年以來(lái)整體表現(xiàn)一般，但多位基金經(jīng)理對(duì)港股市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股的看好情緒有增無(wú)減，一些基金經(jīng)理甚至認(rèn)為，港股未來(lái)有望成為科技股投資的主戰(zhàn)場(chǎng)。

“隨著港交所對(duì)同股不同權(quán)的公司納入港股指數(shù)不斷放寬條件，以及中概股赴港股上市的快速推進(jìn)，港股指數(shù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化，科技和可選消費(fèi)比例大幅上升，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)公司的權(quán)重還會(huì)不斷增加。指數(shù)結(jié)構(gòu)的變化會(huì)帶來(lái)基金配置的增加，無(wú)論是主動(dòng)基金還是被動(dòng)基金?！庇谢鸾?jīng)理分析稱(chēng)。

在他看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)公司具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力、較高的壁壘和極低的擴(kuò)張邊際成本，疊加港股運(yùn)作機(jī)制的改革，將產(chǎn)生很好的投資機(jī)會(huì)，未來(lái)港股互聯(lián)網(wǎng)板塊有望成為引領(lǐng)恒生指數(shù)的風(fēng)向標(biāo)。

投資者的偏好從資金流向也可一窺端倪。數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，南向資金今年以來(lái)凈流入超過(guò)4500億元。相比而言，北向資金凈流入僅1000億元，資金流入港股市場(chǎng)的意愿十分明顯。