鄭糖：企穩(wěn)小幅回升

昨日國(guó)際原糖隨油價(jià)下跌，整體維持高位運(yùn)行。鄭糖日內(nèi)繼續(xù)偏弱，但夜盤在5000附近企穩(wěn)回升，國(guó)內(nèi)糖市當(dāng)前再次步入階段性消費(fèi)淡季，疊加北方甜菜糖供應(yīng)進(jìn)入高峰，以及加工糖對(duì)市場(chǎng)的供應(yīng)量仍在持續(xù)，南方市場(chǎng)低庫存的優(yōu)勢(shì)在市場(chǎng)持續(xù)降低。11月上旬廣西地區(qū)將有糖廠陸續(xù)開榨，市場(chǎng)供應(yīng)壓力呈逐步趨升的格局。新糖上市后制糖成本也將制約糖價(jià)進(jìn)一步下行，拉尼娜天氣未來還有炒作空間，對(duì)甘蔗種植地帶的南方市場(chǎng)來說，拉尼娜氣候下，很容易發(fā)生霜凍等不利于甘蔗生長(zhǎng)的危害。因此天氣市下，新榨季供應(yīng)面變化的炒作因素可能上升，整體國(guó)內(nèi)糖價(jià)中期不悲觀。操作維持背靠5100可逢低做多判斷，中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn)，原油風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭棉：繼續(xù)窄幅震蕩

昨日鄭棉窄幅震蕩，現(xiàn)階段棉花現(xiàn)貨價(jià)格回落，但下游開工仍在高位，且原料庫存走高，顯示出主動(dòng)補(bǔ)庫跡象，鑒于下游產(chǎn)品的低庫存及需求的改善，產(chǎn)業(yè)加工利潤(rùn)預(yù)計(jì)還有進(jìn)一步修復(fù)的需求，下游產(chǎn)品行情向好預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，企業(yè)對(duì)原料剛需采購增加，這將對(duì)上游市場(chǎng)帶來利好氛圍的支持。目前階段需求仍較好，期價(jià)若回到14000-14300附近仍有較強(qiáng)成本支撐，盤面還會(huì)有上沖動(dòng)力，但當(dāng)步入11月中旬后，大量新棉待售，或?qū)閮r(jià)格帶來回落的風(fēng)險(xiǎn)。中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。

油脂油料：豆粕強(qiáng)勢(shì)上漲，油脂走勢(shì)分化

上一交易日收盤豆粕強(qiáng)勢(shì)上漲，油脂高位震蕩。國(guó)際油籽市場(chǎng)，Barchart：美國(guó)2020年大豆產(chǎn)量料為41.57億蒲式耳，低于此前預(yù)估的41.9億蒲式耳。單產(chǎn)為50.1蒲式耳/英畝，低于此前預(yù)估的50.5蒲式耳/英畝。CIMB馬來西亞棕櫚油10月平衡表預(yù)估：產(chǎn)量預(yù)計(jì)為176萬噸，較9月降6%。進(jìn)口預(yù)計(jì)為5萬噸，出口預(yù)計(jì)為169萬噸，環(huán)比增加5%。國(guó)內(nèi)消費(fèi)為25萬噸，庫存為159萬噸，環(huán)比減少8%。

國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)，全國(guó)豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3285元/噸，較前一日上漲56。全國(guó)菜粕現(xiàn)貨均價(jià)2556元/噸，較前一日上漲100。巴西大豆近月cnf價(jià)格508美元/噸，盤面壓榨毛利172元/噸。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p01+320，華北地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差y01+350，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi01+460。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格815美元/噸，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-30元/噸; 南美豆油近月cnf價(jià)格920美元/噸，盤面進(jìn)口利潤(rùn)70元/噸。

策略：

粕類：?jiǎn)芜呴L(zhǎng)期看多，短期震蕩，逢低買入

油脂：?jiǎn)芜呏行?，高位震蕩；套利方面關(guān)注YP價(jià)差擴(kuò)大機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)：

粕類：南美大豆豐產(chǎn)；國(guó)內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期；豆油終端消費(fèi)表現(xiàn)

玉米與淀粉：期價(jià)繼續(xù)反彈

期現(xiàn)貨跟蹤：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中有跌，淀粉繼續(xù)弱勢(shì)，個(gè)別廠家報(bào)價(jià)上漲。玉米與淀粉期價(jià)繼續(xù)反彈，近月相對(duì)弱于遠(yuǎn)月。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方面，其一是近月基差，后期現(xiàn)貨漲幅能否覆蓋期價(jià)升水；其二是遠(yuǎn)月-近月價(jià)差，即臨儲(chǔ)小麥成交率攀升能否繼續(xù)壓制遠(yuǎn)月期價(jià)?？紤]到近期兩者均繼續(xù)走弱，后期市場(chǎng)矛盾或趨于激化，或?qū)⑼怀鲶w現(xiàn)1月合約上。對(duì)于淀粉而言，考考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲之后，淀粉及其下游產(chǎn)品與其替代品價(jià)差收窄，需求或難有大幅改善。再加上臨儲(chǔ)庫存去化之后，華北-東北玉米價(jià)差或趨于收窄，后期淀粉定價(jià)模式也有望發(fā)生轉(zhuǎn)變。據(jù)此我們傾向于認(rèn)為淀粉-玉米價(jià)差或維持低位區(qū)間震蕩，淀粉期價(jià)更多跟隨原料成本端即玉米走勢(shì)。

策略：中期看多，短期謹(jǐn)慎偏空，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者短線操作。

風(fēng)險(xiǎn)因素：臨儲(chǔ)拍賣政策、國(guó)家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨繼續(xù)上漲

國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅上漲，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)上漲0.04元/斤，主銷區(qū)均價(jià)上漲0.02元/斤，期價(jià)震蕩分化，近月相對(duì)弱于遠(yuǎn)月，以收盤價(jià)計(jì)，1月合約下跌29元，5月合約上漲15元，9月合約上漲53元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)1月合約貼水530元。

邏輯分析：近期雞蛋基差小幅走強(qiáng)，但仍處于歷史同期低位，考慮到生豬養(yǎng)殖恢復(fù)有望帶來畜禽存欄再平衡，雖蛋雞存欄環(huán)比下滑，但依然高于去年同期，而隨著生豬養(yǎng)殖的逐步恢復(fù)，生豬和肉雞價(jià)格亦逐步下跌，雞蛋替代需求或進(jìn)一步下滑，對(duì)應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨或帶動(dòng)期價(jià)下跌。

策略：中期看空，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者空單可以考慮繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價(jià)小幅下跌 

據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，2020年11月5日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為29.52元/公斤，較昨日下跌0.07元/公斤；仔豬均價(jià)為93.86元/公斤，較昨日下跌0.51元/公斤；白條肉均價(jià)36.76元/公斤，較昨日下跌0.08元/公斤。當(dāng)前豬價(jià)進(jìn)入平穩(wěn)期，南北方豬價(jià)均小幅調(diào)整為主。預(yù)計(jì)短期豬價(jià)下跌空間有限。