3月下旬，受我國西南地區(qū)出現(xiàn)了罕見旱情影響，早秈稻期貨一度放量增倉上行。但隨著西南地區(qū)旱情的緩解，加之近月合約在臨近交割月后向現(xiàn)貨價(jià)回歸，價(jià)格出現(xiàn)了大幅度直線下跌拖累，早秈稻遠(yuǎn)月主力也震蕩低走，并在5月初形成技術(shù)性破位。后市看，早秈稻期價(jià)相對與現(xiàn)貨價(jià)格依舊虛高，而基本面又不支持現(xiàn)貨價(jià)格上漲，因此，早秈稻期貨繼續(xù)震蕩下跌尋底概率較大。

一、西南地區(qū)旱情緩解，我國早秈稻播種面積可望增加，稻谷生產(chǎn)無憂。3月下旬早秈稻期價(jià)的暴漲主要原因是由于我國西南地區(qū)出現(xiàn)特大干旱造成的。而目前隨著西南地區(qū)降雨的增多，早秈稻主產(chǎn)區(qū)之一的廣西旱情基本消失，而早秈稻的播種進(jìn)度基本正常。據(jù)了解，4月中旬以來的連續(xù)降雨，使當(dāng)?shù)睾登槿拷獬＾r(nóng)業(yè)部門的抗旱保春耕工作也開始轉(zhuǎn)為指導(dǎo)農(nóng)民做好春季農(nóng)業(yè)管理工作。目前，柳州市早稻育秧已經(jīng)全部完成，而全市101萬畝早稻插秧工作也將在5月中旬完成。截至23日，廣西已插早稻963.43萬畝，占計(jì)劃的65.88%。其中超級稻378.97萬畝，占計(jì)劃的71.58%。同時(shí)，玉林市、防城港市已完成早稻插秧任務(wù)，梧州市、北海市、貴港市、欽州市的早稻插秧面積也已超過九成。隨著廣西旱情的進(jìn)一步緩解，截至24日，廣西僅剩中旱縣5個(gè)、輕旱縣19個(gè)，已無特旱縣和重旱縣。
 
　　另外，由于政府不斷提高糧食最低價(jià)格，使得種糧收益較為穩(wěn)定，而且偏高于其他作物，加之種糧相對省時(shí)省力，近年來，國內(nèi)糧食生產(chǎn)不斷呈增加趨勢。而今年早秈稻種生產(chǎn)形勢良好。據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度，2010年全國早稻播種面積預(yù)計(jì)將達(dá)到8920萬畝以上，同比增加120多萬畝，增幅1.4%。從各省數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)湖南早秈稻播種面積約2630萬畝，同比增100萬畝以上；江西2236萬畝，同比增22萬畝；廣西1462萬畝，同比減10萬畝；湖北560萬畝，增8萬畝；廣東1418萬畝、安徽410萬畝，同比基本持平。
 
　　二、早秈稻最低收購價(jià)格的提高對早秈稻價(jià)格提振作用有限。春節(jié)后，政府公布了今年稻谷的最低收購價(jià)格：2010年生產(chǎn)的早秈稻（三等，下同）、中晚秈稻、粳稻最低收購價(jià)分別提高到每50公斤93元、97元、105元，比2009年分別提高3元、5元、10元，提高幅度分別為3.3%、5.4%、10.5%。但事實(shí)上，目前稻谷市場價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這一最低收購價(jià)。據(jù)監(jiān)測，目前江西九江糧食批發(fā)市場2009年本地產(chǎn)3級早秈稻批發(fā)價(jià)在1980元/噸，撫州市臨川糧食批發(fā)市場收購價(jià)在1930元/噸，安徽蕪湖大米批發(fā)市場入庫價(jià)在1900元/噸。均遠(yuǎn)高政府公布的1860元/噸的最低收購價(jià)。而目前粳稻價(jià)格更高得離譜。政府每周拍賣的東北粳稻價(jià)格保持在2400元/噸的高價(jià)，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1.05元/斤的最低收購價(jià)。因此，按目前市場價(jià)格水平，今年的稻谷收購預(yù)案能不能順利開展都成問題。目前高企的市場價(jià)格使得最低收購價(jià)形同虛設(shè)，不過可以限制、封殺稻谷價(jià)格的下跌空間，但不能奢望該政策成為提振稻谷價(jià)格的一個(gè)理由。
 
　　三、粳稻價(jià)格飚升，對早秈稻價(jià)格提振作用影響有限。從去年年底至今，由于去年東北地區(qū)粳稻因天氣原因減產(chǎn)、質(zhì)量下降，粳稻供應(yīng)較為緊張，加之市場對高品質(zhì)的粳稻需求增加，以及搶購心理影響，導(dǎo)致粳稻價(jià)格飆升，而且每次政府拍賣的粳稻幾乎全部被搶購一空。但與此形成鮮明對比的是早秈稻和中晚秈稻市場價(jià)格的低迷，歷次的秈稻拍賣成交率很難突破10%，而且成交價(jià)格均在拍賣底價(jià)附近。使得目前粳稻價(jià)格高于秈稻價(jià)格在700元/噸以上的歷史最高價(jià)差水平。這主要是由于秈稻供應(yīng)充裕而粳稻供應(yīng)緊張從而使得同為稻谷但市場狀況冰火兩重天。而更甚的，最近，政府為抑制粳稻價(jià)格上漲，在無法提高粳稻拍賣量的情況下，又增加秈稻的拍賣數(shù)量，從以前的每周140萬噸增加到200萬噸的水平。從而更加劇了秈稻的供應(yīng)壓力，不利于秈稻價(jià)格上漲。
 
　　四、遠(yuǎn)月合約期價(jià)格偏高，或?qū)⑾颥F(xiàn)貨價(jià)靠攏。目前早秈稻現(xiàn)貨價(jià)格在1950元/噸，而遠(yuǎn)月早秈稻期貨價(jià)格仍在2100元/噸以上。根據(jù)目前國內(nèi)的市場狀況，我們認(rèn)為在幾個(gè)月后，早秈稻現(xiàn)貨市場價(jià)格不會上漲到2100元/噸以上的水平。這是因?yàn)槟壳霸缍i稻庫存充裕、而生產(chǎn)又較為樂觀，加之國內(nèi)糧食供應(yīng)同樣充裕，糧食價(jià)格不可能出現(xiàn)2007、2008年那樣的暴漲行情。而如果在未來早秈稻現(xiàn)貨價(jià)格沒有明顯上漲，那么目前較高的期貨價(jià)格必將向現(xiàn)貨價(jià)靠攏。這是因?yàn)樵缍i稻的合約設(shè)計(jì)和現(xiàn)貨流通品質(zhì)較為一致，倉單注冊和流出期貨市場都較為便利，使得早秈稻期貨很難獲得同現(xiàn)貨的溢價(jià)，這一點(diǎn)和強(qiáng)麥倉單注冊的復(fù)雜性完全不同。
 
　　上周四、五，早秈稻期貨受國內(nèi)外整體商品價(jià)格下跌影響，又出現(xiàn)了大幅低走，更加劇了本已存在的下跌趨勢。也許這種額外利空造成的過度下跌會帶來些虛反彈，但遠(yuǎn)月早秈稻的價(jià)格依舊虛高，下跌趨勢不會改變。