今年2月下旬開(kāi)始，因新冠肺炎疫情在全球蔓延，國(guó)際油價(jià)開(kāi)始緩慢下跌。3月，俄羅斯和沙特的減產(chǎn)協(xié)議破裂，雙方掀起石油價(jià)格戰(zhàn)，受此影響，油價(jià)出現(xiàn)斷崖式下跌，一度來(lái)到史無(wú)前例的“負(fù)油價(jià)”時(shí)代。

到了4月，OPEC達(dá)成歷史性的減產(chǎn)協(xié)議，并從5月開(kāi)始正式實(shí)施，國(guó)際油價(jià)也慢慢從低位回升。不過(guò)，由于缺乏實(shí)質(zhì)性的利好刺激，原油的價(jià)格始終在40美元/桶上下徘徊。

直到進(jìn)入11月，經(jīng)歷了大起大落的原油市場(chǎng)終于出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，國(guó)際油價(jià)持續(xù)拉升。11月25日，美油、布油雙雙刷新年內(nèi)反彈高點(diǎn)。要知道，在月初的時(shí)候，布倫特原油期貨的價(jià)格還最低下探至35.74美元/桶，單日最大跌幅超5.5%，但隨后迅速反彈。

今日，布倫特原油期貨價(jià)格最高突破49美元，但在傍晚出現(xiàn)跳水，截至發(fā)稿，跌破48美元/桶。WTI原油的走勢(shì)與布倫特原油大體相當(dāng)，最新價(jià)格在45美元上下。有分析稱，今日油價(jià)下跌極有可能是多頭獲利了結(jié)的緣故，以及在國(guó)際油價(jià)漲至“缺口”附近之際，有做空盤(pán)介入。

三大因素推動(dòng)油價(jià)上漲

在過(guò)去4天里，油價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲10%，業(yè)內(nèi)人士總結(jié)，此輪國(guó)際油價(jià)的上漲主要源于三方面的驅(qū)動(dòng)。

1、美國(guó)大選逐漸落下帷幕。拜登將平穩(wěn)接手美國(guó)總統(tǒng)，交接的開(kāi)始意味著美國(guó)政局將向穩(wěn)定的方向發(fā)展，這使得四季度影響油價(jià)的最大不確定性因素消除。同時(shí)，市場(chǎng)認(rèn)為拜登當(dāng)選有利于美國(guó)更快出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，道指首次站上30000點(diǎn)，也進(jìn)一步帶動(dòng)了原油需求的良好預(yù)期。

2、新冠疫苗好消息頻出。近日輝瑞、Moderna、阿斯利康在研疫苗相繼迎來(lái)了喜人的研究數(shù)據(jù)，目前輝瑞已向FDA提交緊急使用授權(quán)申請(qǐng)，最快可能一個(gè)月內(nèi)在美國(guó)高危人群中使用。相繼公布的利好消息，極大提振了市場(chǎng)熱情，原油成為資金的寵兒。相較之下，早前的避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金、美元?jiǎng)t略顯黯淡。

3、減產(chǎn)協(xié)議可能延長(zhǎng)。據(jù)報(bào)道，為了應(yīng)對(duì)疫情對(duì)油價(jià)的影響，OPEC+將會(huì)維持目前的減產(chǎn)力度至明年第一季度。最近，OPEC成員國(guó)和俄羅斯頻頻放出風(fēng)聲，稱正在考慮推遲明年年初的原油增產(chǎn)計(jì)劃。此外，近期重新出現(xiàn)的沙特吉達(dá)的油庫(kù)襲擊事件以及紅海游輪襲擊事件等地緣政治的緊張局勢(shì)也為油價(jià)提供了支撐。

不過(guò)需要注意的是，由于不受OPEC+減產(chǎn)協(xié)議的限制，利比亞的石油產(chǎn)量仍在繼續(xù)增加。自利比亞9月份宣布解除對(duì)石油出口長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月的封鎖以來(lái)，石油產(chǎn)量持續(xù)攀升。據(jù)標(biāo)普全球普氏能源咨詢公司的數(shù)據(jù)顯示，利比亞10月份的石油日產(chǎn)量幾乎增加了兩倍，達(dá)到46萬(wàn)桶，為1月份以來(lái)的最高水平。

EIA原油庫(kù)存減少，API意外增加380萬(wàn)桶

在原油庫(kù)存方面，據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）公布的最新消息顯示，截至11月20日當(dāng)周，EIA原油庫(kù)存減少75.40萬(wàn)桶至4.887億桶，降幅0.2%，預(yù)期增長(zhǎng)22.5萬(wàn)桶。但汽油庫(kù)存增加218萬(wàn)桶，高于預(yù)期的增幅115萬(wàn)桶，令美國(guó)商用汽油庫(kù)存總量超過(guò)2.3億桶，創(chuàng)1994年以來(lái)的季節(jié)性新高。精煉油庫(kù)存減少144.10萬(wàn)桶，預(yù)期減少225萬(wàn)桶，前值減少521.6萬(wàn)桶。美國(guó)原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1931.5萬(wàn)桶/日，較去年同期減少9.1%。

另?yè)?jù)美國(guó)石油協(xié)會(huì)（API）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日當(dāng)周，美國(guó)上周原油庫(kù)存增加380萬(wàn)桶至4.9億桶，預(yù)期減少33.3萬(wàn)桶；庫(kù)欣原油庫(kù)存減少140萬(wàn)桶。上周汽油庫(kù)存增加130萬(wàn)桶；精煉油庫(kù)存減少180萬(wàn)桶。API數(shù)據(jù)還顯示，美國(guó)上周原油進(jìn)口增加23.7萬(wàn)桶/日。數(shù)據(jù)公布后，美油短線快速走低。

有市場(chǎng)人士指出，汽油庫(kù)存連續(xù)兩周錄得增長(zhǎng)，出乎了市場(chǎng)的意料，值得擔(dān)憂。

美國(guó)石油及天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)十周來(lái)首次下降

上周，美國(guó)能源企業(yè)石油和天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)量出現(xiàn)下降，為十周來(lái)首次。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油活躍鉆機(jī)數(shù)量為231部，較前一周減少5部，原油鉆機(jī)占比為74.52%；美國(guó)天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)量為76部，環(huán)比增加3部，天然氣鉆機(jī)占比為24.52%；美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)量合計(jì)為310部，較前一周減少2部。

原油系“發(fā)飆”，“能化兄弟”補(bǔ)漲

國(guó)際油價(jià)大漲的樂(lè)觀氛圍，帶動(dòng)了內(nèi)盤(pán)原油系商品的上漲。國(guó)內(nèi)的原油持續(xù)被低估，國(guó)際油價(jià)的上漲激發(fā)了現(xiàn)貨的買(mǎi)盤(pán)，SC近日表現(xiàn)亮眼，連續(xù)兩日漲超6%，液化石油氣、低硫燃料油、瀝青、雙焦等“能化兄弟”也表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

前期，在化工品下游品種輪番上漲，包括短纖、苯乙烯、PVC在內(nèi)的多個(gè)品種都出現(xiàn)了較大漲幅，而在產(chǎn)業(yè)鏈上距離原油端越近的品種漲勢(shì)越不明顯。但如今，形勢(shì)已然扭轉(zhuǎn)，SC原油、瀝青、燃料油等走出了一波補(bǔ)漲行情，走勢(shì)明顯強(qiáng)于原油及產(chǎn)業(yè)鏈末端的品種。

七禾網(wǎng)創(chuàng)辦人、七禾研究所所長(zhǎng)沈良表示，在原油的支撐下，未來(lái)能化品種可能會(huì)呈現(xiàn)出分化格局。由于能化板塊中不同品種的供求關(guān)系差別較大，供應(yīng)量、庫(kù)存比較少的品種，價(jià)格可能會(huì)偏硬一點(diǎn)，供應(yīng)量、庫(kù)存比較大的品種，價(jià)格壓力會(huì)大一些。但不管怎么樣，部分能化品種的價(jià)格已經(jīng)處在歷史低位，這些品種是比較抗跌的，加上有原材料原油的支撐，向下的空間幾乎就沒(méi)有多少了，它們的選擇只有震蕩或者震蕩上行。至于基本面好的那些品種，上行的概率則會(huì)更大一些，除非產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)太高，會(huì)有更多產(chǎn)能出來(lái)，才會(huì)對(duì)其形成一定壓制。

分析師：保持樂(lè)觀謹(jǐn)慎

東海期貨高級(jí)能化分析師李婉瑩認(rèn)為，在市場(chǎng)獲悉拜登將平穩(wěn)接手美國(guó)總統(tǒng)以及國(guó)際疫苗的新進(jìn)展后，整體市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向積極，推動(dòng)近期油價(jià)上行。她表示，當(dāng)前油市基本面處于緩慢修復(fù)中，預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)近日將保持強(qiáng)勢(shì)，建議內(nèi)盤(pán)投資者保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。她提到，近日海運(yùn)費(fèi)大漲，有助于推動(dòng)內(nèi)外盤(pán)價(jià)差修復(fù)，可輕倉(cāng)做多參與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

海通期貨分析師楊安表示，從目前的情況來(lái)看，原油價(jià)格一鼓作氣突破了上方壓力區(qū)間，表明市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始了中樞上移的過(guò)程。在供給端的托底下，預(yù)計(jì)40美元/桶將是長(zhǎng)期油價(jià)的相對(duì)底部區(qū)間，繼續(xù)下跌將會(huì)受到供給端的強(qiáng)力支撐。但未來(lái)市場(chǎng)想要有大的作為，需要需求端的大力配合，至少需求得處在穩(wěn)步上行的階段，這就要求疫情的控制取得良好進(jìn)展以及疫苗的大規(guī)模普及，否則，原油市場(chǎng)的頂部壓力仍比較明顯。建議投資者在原油市場(chǎng)出現(xiàn)相對(duì)低價(jià)行情時(shí)主動(dòng)把握機(jī)會(huì)，為長(zhǎng)期戰(zhàn)略性投資作準(zhǔn)備，但在需求尚未有效恢復(fù)前，謹(jǐn)慎追漲操作。

也有機(jī)構(gòu)對(duì)油價(jià)后市表現(xiàn)較為悲觀，道明證券指出，目前市場(chǎng)可能對(duì)原油需求前景過(guò)于樂(lè)觀。最新數(shù)據(jù)暗示，油價(jià)或偏向于下行。預(yù)料在油價(jià)進(jìn)一步走高之前，原油產(chǎn)品需求會(huì)出現(xiàn)疲軟，原油庫(kù)存上升。OPEC+的生產(chǎn)計(jì)劃仍有變數(shù)，油價(jià)目前短線漲勢(shì)或過(guò)高，原油庫(kù)存上升以及經(jīng)濟(jì)疲軟持續(xù)等因素將使WTI原油價(jià)格跌至近期震蕩區(qū)間。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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