人類只相信自己愿意相信的東西，似乎是亙古不變的人性弱點(diǎn)。作為市場(chǎng)組成的普通一份子，我們還是選擇相信“這次不一樣”，愿意相信“現(xiàn)在”一定超越“過(guò)去”。

環(huán)顧四周，當(dāng)今的市場(chǎng)的確和過(guò)去不一樣了。

現(xiàn)在的市場(chǎng)是全球化、全天候、充斥著機(jī)構(gòu)投資者、精英專業(yè)投資者和各類爆款基金。去散戶化趨勢(shì)逐漸成為主流，個(gè)人投資者不再認(rèn)為自己是戰(zhàn)勝巨人歌利亞的大衛(wèi)，選擇把自己的財(cái)富交給主題基金，甚至是指數(shù)基金。畢竟連查理·芒格也說(shuō)，相比于大多數(shù)人符合自身賭博偏好的主觀選擇，被動(dòng)選擇指數(shù)基金的投資效果更好。

人們都覺(jué)得當(dāng)前市場(chǎng)賺取最高收益的專業(yè)機(jī)構(gòu)做投資的方法肯定和散戶不一樣，并且認(rèn)為即使曾經(jīng)他們翻過(guò)車(chē)、踩過(guò)雷，但是過(guò)去和現(xiàn)在不一樣，未來(lái)一定更美好，雖然究其原因，人們并說(shuō)不出個(gè)所以然。

但無(wú)論是從18世紀(jì)的南海貿(mào)易公司泡沫到20世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，從掐指可算天的牛頓老師到以哲學(xué)指導(dǎo)投資集大成者的索老師，都無(wú)法將人性的瘋狂與愚蠢計(jì)算準(zhǔn)確。跨越兩個(gè)多世紀(jì)，情況從未發(fā)生過(guò)根本性的變化。

這就是為什么把觀察事物的時(shí)間線拉長(zhǎng)是如此的重要。

觀察管理人，你需要觀察至少五年以上的時(shí)間，因?yàn)槭袌?chǎng)穿越了牛熊轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)經(jīng)歷了風(fēng)格切換；觀察投資，你需要縱觀百年，無(wú)論是南海貿(mào)易公司泡沫，亦或是互聯(lián)網(wǎng)泡沫，又或是如今的納斯達(dá)克以及A股上半年的醫(yī)療、新能源板塊，將它們的走勢(shì)曲線進(jìn)行比較，你會(huì)發(fā)現(xiàn)是如此的相似；

觀察人性，你甚至有必要把時(shí)間線拉長(zhǎng)為一個(gè)無(wú)限循環(huán)，除非在未來(lái)的“美好世界”，人類可以去其糟粕、取其精華，徹底消除人性中的貪婪、恐懼、感性，從而避免因此引發(fā)的一系列的愚蠢沖動(dòng)，不然決定市場(chǎng)價(jià)格的核心因素仍是人與其自身無(wú)法割裂的人性，而最有效的投資策略仍然是選擇套利人性。

牛頓老師和大多數(shù)普通投資者一樣，厭倦了那些傳統(tǒng)標(biāo)的，它們古板且乏味，多年來(lái)的發(fā)展邏輯從未發(fā)生過(guò)改變，遠(yuǎn)不如那些散發(fā)著五顏六色光彩的新事物讓人沉醉。這個(gè)世界的確在發(fā)生著變化，新概念、新花樣、新玩法的更迭日新月異，但是，如果我們拉長(zhǎng)觀察事物的時(shí)間線，投資正確與否的標(biāo)準(zhǔn)是否也發(fā)生了變化？

每個(gè)年代的投資者眼中都會(huì)出現(xiàn)一場(chǎng)空前盛宴，每場(chǎng)盛宴里都會(huì)有多個(gè)令人群體迷戀的“好故事”。

特別是在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)的當(dāng)下出現(xiàn)的可以帶來(lái)新經(jīng)濟(jì)的科技股，人們真的認(rèn)為這些事物的出現(xiàn)會(huì)在不久的將來(lái)徹底改變這個(gè)世界的運(yùn)轉(zhuǎn)模式，從電影、電視，到計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)，如今輪到了AI、比特幣、電動(dòng)車(chē)。其中一些事物的的確確為人類社會(huì)的發(fā)展指引了新的方向，而另一些事物或許只是折戟沉沙后的卷土重來(lái)？

今年以來(lái)，電動(dòng)車(chē)概念股股價(jià)屢創(chuàng)新高。即使本身不制造汽車(chē)，只要與EV概念沾親帶故，即便是碰瓷的，也都以一種一往無(wú)前的態(tài)度不斷上漲。有多少人都認(rèn)為它們是在創(chuàng)造一項(xiàng)可稱為“人類希望”的大發(fā)明。但事實(shí)是，人類社會(huì)的第一輛電動(dòng)車(chē)在200年前就已被生產(chǎn)，甚至比內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)還早了50年問(wèn)世。

1901年，美國(guó)大街上飛馳的汽車(chē)?yán)铮妱?dòng)車(chē)占比38%，蒸汽車(chē)占比40%，汽油車(chē)占比22%。到1912年，美國(guó)已有近4萬(wàn)輛電動(dòng)車(chē)在被頻繁使用。當(dāng)時(shí)，一輛電動(dòng)車(chē)每次充電可行駛144至200公里，因?yàn)樯鲜兰o(jì)初，美國(guó)還未形成符合現(xiàn)代化需求的公路系統(tǒng)，這一續(xù)航里程已滿足了大部分人出行的需要，加之本身對(duì)比汽油車(chē)需要手搖發(fā)動(dòng)而突顯出的易操作的特點(diǎn)，廣受美國(guó)女性的喜愛(ài)，以時(shí)任第一夫人海倫·塔夫脫為代表的的精英女性成為電動(dòng)車(chē)推廣的最佳代言人。

當(dāng)時(shí)的場(chǎng)景與如今特斯拉大行其道的現(xiàn)象何其相似。然而好景不長(zhǎng)，自從福特生產(chǎn)出第一輛Model T開(kāi)始，電動(dòng)車(chē)的吸引力逐漸下降。雖然在此之前，福特每?jī)赡昃蜁?huì)給自己的夫人購(gòu)置一臺(tái)電動(dòng)車(chē)。

為什么一時(shí)風(fēng)靡全國(guó)的電動(dòng)車(chē)會(huì)在短短數(shù)年之間就消失不見(jiàn)呢？

最根本的原因還在于價(jià)格，內(nèi)燃機(jī)比電動(dòng)機(jī)便宜，Model T（650美元）比Detroit electric電動(dòng)車(chē)（1750美元）便宜，加之趕上20世紀(jì)初的德州石油繁榮時(shí)期，石油比水還便宜。這一系列的價(jià)格優(yōu)勢(shì)的沖擊已使電動(dòng)車(chē)行業(yè)風(fēng)雨飄搖，而緊接著凱迪拉克研制出汽油車(chē)電子啟動(dòng)器，成為了壓垮電動(dòng)車(chē)廠商的最后一根稻草。如今主打的更環(huán)保、無(wú)噪音的賣(mài)點(diǎn)助推了電動(dòng)車(chē)的二次風(fēng)靡，而在當(dāng)時(shí)卻毫無(wú)吸引力可言。

歷史兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)又出現(xiàn)在人們的眼前。馬斯克的空前成功已無(wú)需一一贅述。僅從資本市場(chǎng)來(lái)看，今年三月中旬至今，特斯拉的股價(jià)一路狂飆，已經(jīng)上漲近5倍，市值更是突破5000億美元，馬斯克的身價(jià)也超過(guò)比爾·蓋茨，成為全球第二富有的人。而這也帶動(dòng)了追逐者、模仿者、投機(jī)者的瘋狂。

在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，我們一定會(huì)看到諸如“特斯甲”、“特斯乙”、“特斯丙”的一眾企業(yè)，爭(zhēng)做下一個(gè)特斯拉。在喧囂里，投資者一定會(huì)聽(tīng)到這樣的聲音，不要惋惜錯(cuò)過(guò)了特斯拉，因?yàn)檫€有Nikola、Nio、蔚來(lái)、小鵬，就算仍然錯(cuò)過(guò)，甚至?xí)欣硐?、恒大和寶能?/p>

亞瑟·赫曼在《蘇格蘭人如何改變現(xiàn)代世界》一書(shū)中寫(xiě)道：

“人類貪婪的欲望永無(wú)止境”。

人類不會(huì)因?yàn)樯鐣?huì)的進(jìn)步就產(chǎn)生對(duì)人性劣根性的抗體。正如馬克·庫(kù)坎南在其著作《隱藏的邏輯》中對(duì)現(xiàn)代人類所做的論述：

“我們長(zhǎng)著現(xiàn)代人的頭，卻擁有石器時(shí)代的大腦”。每場(chǎng)盛宴的開(kāi)始到終結(jié)，都是一個(gè)由“發(fā)起者”>“參與者”>“買(mǎi)單者”組成的游戲，而這場(chǎng)盛宴也終將成為“買(mǎi)單者”最后的晚餐。

日光之下，并無(wú)新事。

每一次盛宴中的過(guò)度瘋狂，都不過(guò)是歷史的一次無(wú)限反復(fù)，它們大概率都代表著一個(gè)泡沫即將破滅，這種情況在20世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)就已出現(xiàn)過(guò)，當(dāng)年國(guó)內(nèi)只要和科技沾邊，國(guó)外只要取名“．com”，股價(jià)都會(huì)有一輪暴漲行情，然而泡沫爆破之后，僅有包括微軟、亞馬遜在內(nèi)的6.8%的企業(yè)存活。

雖然隨著人類社會(huì)的不斷發(fā)展，我們不得不承認(rèn)近現(xiàn)代歷史上每一次技術(shù)革命都伴隨著巨大的金融泡沫。但作為普通投資者，在面對(duì)這樣一場(chǎng)瘋狂盛宴誘惑的時(shí)候，我們是否應(yīng)該拉長(zhǎng)觀察事物的時(shí)間線，才能幫助我們揭開(kāi)這華彩的外衣，看到短期波動(dòng)后的真相。

人不能兩次踏進(jìn)同一條河流，歷史也不會(huì)完全重復(fù)，但相同的事情一定會(huì)不斷地發(fā)生。

只有那些經(jīng)歷過(guò)歷史，觀察過(guò)歷史，并將歷史長(zhǎng)河里的重要細(xì)節(jié)深刻于心的投資者，才會(huì)懂得傾聽(tīng)，在這個(gè)龐雜喧囂的市場(chǎng)里分辨出準(zhǔn)確的信號(hào)，才不會(huì)讓這場(chǎng)所謂的盛宴成為自己投資生涯里最后的晚餐。