鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水14.30美元/噸，前一交易日貼水19.00美元/噸。根據(jù)SMM，上海0#鋅主流成交于21410~21530元/噸，0#鋅普通對12月報升水130元/噸報價；下游拿貨情緒略有回暖，但貿(mào)易市場交投依然清淡，現(xiàn)貨升水繼續(xù)下調(diào)至對2012合約升水130元/噸；持貨商普通鋅品牌升水在130元/噸；期鋅震蕩回升，下游交易有所回暖，貿(mào)易市場成交一般。

庫存方面，11月2日，LME鋅庫存減少0.01 萬噸至22.05 萬噸。根據(jù)SMM，11月30日，國內(nèi)鋅錠庫存14.77萬噸，較上周減少0.02 萬噸。

觀點：昨日滬鋅指數(shù)合計減倉逾萬手，資金高位獲利離場表現(xiàn)明顯。Gamsberg暫時停產(chǎn)后導致其對外供應產(chǎn)生壓縮，令當前及未來一段時間內(nèi)的礦供需結(jié)構(gòu)繼續(xù)失衡，冶煉利潤繼續(xù)被壓縮，部分冶煉廠計劃檢修側(cè)面佐證供應緊俏性，鋅價格上漲彈性仍大。鍍鋅產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，國內(nèi)上游及中游仍有較大缺口，存在進一步去庫和打開進口窗口的需求。整體看，國內(nèi)庫存仍未出現(xiàn)明顯累積，供需邊際向好對鋅價仍有支撐，預計鋅價將延續(xù)強勢。

策略：單邊：謹慎看多。套利：內(nèi)外反套。

風險點：宏觀風險。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水9.00美元/噸，前一交易日貼水11.50美元/噸。根據(jù)SMM，上海地區(qū)報價在16980-17000元/噸之間，華東地區(qū)到貨增加，市場貨源流通度較前期寬松度提升，持貨商高價下出貨積極，但下游依舊按需接貨為主。整體成交尚可。某大戶早間以16970元/噸附近開展采購計劃，但報價偏低持貨商心理預期，從市場情緒來看，短期鋁價看強氛圍依舊濃厚。

庫存方面，11月30日，LME鋁錠庫存減少0.59 萬噸至136.81 萬噸。根據(jù)我的有色，11月30日，國內(nèi)鋁錠社會庫存較上周減少1.4萬噸至59.7萬噸。

觀點：現(xiàn)貨流通緊張，貿(mào)易商接貨眾多，大戶維持收貨，鋁庫存維持下滑，市場看多情緒維持。電解鋁供給端保持穩(wěn)步抬升，冶煉廠利潤繼續(xù)上行，國內(nèi)供應端最大變化是進口廢鋁放開確認，11月份廢鋁進口量增加是大概率事件，供應端施壓力度大于前期。然庫存始終未出現(xiàn)拐點，換月后鋁錠升水再度高企，短期預計在消費端表現(xiàn)強勢下，鋁價預計將維持高位震蕩格局。

策略：單邊：謹慎看漲。套利：觀望。

風險點：宏觀風險。