大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期市場現(xiàn)貨價格高位有所回落，螺紋鋼供應(yīng)端利潤開始收縮，上周螺紋產(chǎn)量小幅回落但仍高于同期水平；需求方面近期需求環(huán)比繼續(xù)走弱，總體保持一定強(qiáng)度，不過隨著天氣轉(zhuǎn)冷，預(yù)計緩慢下行為主，近期去庫速度也有所下滑，庫存仍居同期高位；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4202.4，基差310.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存450.43萬噸，環(huán)比減少8.32%，同比增加59.03%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格小幅回調(diào)夜盤反彈上漲，現(xiàn)貨價格跌幅有所加大，隨著需求轉(zhuǎn)弱，短期市場心態(tài)以出貨為主，但短期01合約下行空間不大，操作上01合約，日內(nèi)3850-3940區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端由于現(xiàn)貨走勢轉(zhuǎn)強(qiáng)，上周鋼廠熱卷利潤繼續(xù)小幅回升，產(chǎn)量反彈總體仍處于同期水平，需求方面近期表觀消費維持高于同期水平，下游機(jī)械制造和汽車家電行業(yè)繼續(xù)保持同比增長，預(yù)計12月份需求將保持穩(wěn)定；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4230，基差52，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存233.51萬噸，環(huán)比減少4.55%，同比增加29.78%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格高位維持窄幅震蕩，現(xiàn)貨價格仍有所上調(diào)，當(dāng)前供需平穩(wěn)價格下方受原材料支撐，預(yù)計本周價格仍將維持高位，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)4150-4250區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：成本端純堿弱勢下跌；全國浮法玻璃產(chǎn)量處于歷史峰值，行業(yè)利潤維持上行趨勢，供應(yīng)充足；下游傳統(tǒng)需求旺季，房地產(chǎn)北方趕工接近尾聲，南方區(qū)域需求平穩(wěn)向上；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價1893元/噸，F(xiàn)G2101收盤價為1827元/噸，基差為66元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存2834萬重量箱，較前一周下降239萬重量箱，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：下游地產(chǎn)需求旺季，庫存持續(xù)去化，短期震蕩偏多運行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)偏多操作，止損1845

動力煤：

1、基本面：11月1日全國重點電廠庫存為10214萬噸，庫存可用天數(shù)28天，為歷史同期最高水平；全國重點電廠日耗為365.6萬噸。目前港口庫存仍舊處于低位，日耗進(jìn)入季節(jié)性回升周期，港口現(xiàn)貨上漲 偏多

2、基差：現(xiàn)貨639，01合約基差-47.2，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存506.5萬噸，環(huán)比增加1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、結(jié)論：月初內(nèi)蒙票據(jù)恢復(fù)，主產(chǎn)區(qū)道路運輸恢復(fù)，調(diào)運火爆，價格偏強(qiáng)運行。全國氣溫下降明顯，下游用電需求轉(zhuǎn)好。港口庫存暫未明顯積累，下游高卡低硫煤種結(jié)構(gòu)性緊缺狀況仍然存在，年末各地安全形勢嚴(yán)峻。進(jìn)口煤方面，昨日市場消息通知除澳煤外允許通關(guān)，流向不限。目前終端需求釋放，運價大幅上漲，市場情緒高漲，但現(xiàn)貨跟漲不及時，交易所增加交割計價點，存在追漲風(fēng)險。ZC2101：謹(jǐn)慎追高

鐵礦石：

1、基本面：1日港口現(xiàn)貨成交124噸，環(huán)比上漲7.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為75萬噸,環(huán)比上漲7.1%），本周平均每日成交119.7萬噸，環(huán)比下降14.5%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨893，折合盤面993.3，01合約基差84.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格869，折合盤面979.4，01合約基差70.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12529.53萬噸，環(huán)比減少75.87萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量基本持平，巴西發(fā)貨量小幅增加，到港減量使得港口庫存繼續(xù)去化。近期建材成交量回落明顯，但鋼廠生產(chǎn)積極性仍然較高，日均鐵水量止跌轉(zhuǎn)漲，四季度仍然考慮期現(xiàn)修復(fù)以及年末補庫，01合約避免做空。I2101：短期觀望為主

2

---能化

PTA：

1、基本面：新產(chǎn)能投放以及前期檢修裝置重啟，供應(yīng)端壓力明顯。PTA加工費重心出現(xiàn)一定下行，聚酯產(chǎn)品利潤有所回調(diào) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3300，05合約基差-252，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：中泰石化120萬噸裝置計劃12月重啟。需求端呈現(xiàn)季節(jié)性走弱，終端市場情緒仍處于低位，新訂單下滑，以消耗前期備貨為主。短期與成本端走勢相關(guān)性增強(qiáng)，PTA基本面供需格局并未發(fā)生明顯改變。TA2105：3500-3600區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負(fù)荷繼續(xù)回落。四季度來看，乙二醇海外供應(yīng)依舊表現(xiàn)緊張，高庫存壓力仍抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3795，01合約基差-59，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存104.35萬噸，環(huán)比減少1.07萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫存環(huán)比下降2.5萬噸。近期各環(huán)節(jié)利潤都有不同程度的減少，乙烯單體制與MTO制下降尤為明顯，裝置提負(fù)意愿不強(qiáng)。主港維持到貨偏少格局，短期對盤面存在一定支撐。但聚酯需求季節(jié)性走弱也是即將面臨的利空因素。EG2101：3900一帶嘗試短空

原油2101：

1.基本面：美國眾議院議長佩洛西推出民主黨版本的新刺激方案草案，參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾也開始向同僚分發(fā)自己修訂后的刺激案，雙方至今還未披露細(xì)節(jié)內(nèi)容；據(jù)悉參議院一個由兩黨議員組成的小組提出規(guī)模9080億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，不過白宮稱這并非白宮與國會的紓困方案談判內(nèi)容；克里姆林宮發(fā)言人佩斯科夫表示，此次俄羅斯和OPEC之間的分歧沒有2020年初那么嚴(yán)重，不過他還表示，俄羅斯總統(tǒng)普京沒有計劃在OPEC+會議前致電沙特領(lǐng)導(dǎo)人，這一舉動過去曾幫助縮小分歧；中性

2.基差：12月1日，阿曼原油現(xiàn)貨價為47.99美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為50.22美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為47.40美元/桶，基差21.74元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至11月27日當(dāng)周API原油庫存增加414.6萬桶，預(yù)期減少227.2萬桶；美國至11月20日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加22.5萬桶，實際減少75.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至11月20日當(dāng)周減少172.1萬桶，前值增加120萬桶；截止至12月1日，上海原油庫存為3221.4萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止11月24日，CFTC主力持倉多增;截至11月24日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜市場仍等待OPEC+進(jìn)一步的消息，若未能達(dá)成相關(guān)延長減產(chǎn)協(xié)議，則原油又將面臨大幅下挫風(fēng)險，此外美國API原油庫存大幅增加亦對原油造成一定悲觀，美國重啟刺激法案的討論，考慮到國會內(nèi)部分歧，可能在明年有可能看到分歧減少，原油總體高位震蕩，短線280-288區(qū)間逢高試空操作，長線觀望。 

甲醇2101：

1.基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場漲跌互現(xiàn)，內(nèi)地產(chǎn)區(qū)降價后，隨局部烯烴外采、山東等消費下游補貨介入等，主產(chǎn)區(qū)西北部分企業(yè)出現(xiàn)停售；然考慮到雨雪天氣導(dǎo)致運費上移、貿(mào)易商回貨成本支撐等，預(yù)計短期內(nèi)地市場盤整概率較大，需密切關(guān)注各地運力狀況、企業(yè)庫壓等變化。港口方面，昨日夜盤走勢尚可，關(guān)注今日現(xiàn)貨及紙貨基差變動，預(yù)計震蕩整理為主；中性

2.基差：12月1日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2250元/噸，基差-51，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年11月26日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為77.3萬噸，較上周降0.02萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在27萬噸附近，較上周增近1萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場差異化行情凸顯，多依據(jù)自身供需調(diào)整，局部出貨不暢下出現(xiàn)回落。內(nèi)地市場方面，短期上游庫存無壓下對甲醇價格仍存一定支撐，然部分前期停車裝置陸續(xù)重啟，加之部分地區(qū)下游庫存偏高，需求相對有限，外盤伊朗Kaveh年產(chǎn)230萬噸甲醇裝置近日重啟恢復(fù)，負(fù)荷相對一般，港口供應(yīng)預(yù)期有所恢復(fù)，上行承壓，隔夜原油震蕩調(diào)整，短期甲醇震蕩，短線2280-2340區(qū)間操作，長線多單部分持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨14400,基差-780 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運減行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：日內(nèi)15100-15400短線操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩走弱；重油減產(chǎn)、煉廠延長檢修環(huán)境下，高硫燃油產(chǎn)量下降，西方套利貨供給偏緊；高硫燃油發(fā)電經(jīng)濟(jì)性凸顯疊加煉廠進(jìn)料需求平穩(wěn)，需求超預(yù)期；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為340美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1876元/噸，基差為365元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止11月26日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2404萬桶，環(huán)比前一周上漲9.27%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油價格震蕩偏弱，高硫燃油基本面平穩(wěn)，短期預(yù)計震蕩運行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1850-1880區(qū)間偏空操作

塑料 

1.基本面：夜間原油震蕩走弱，國內(nèi)需求好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，石化庫存中性偏低，11-12月PE預(yù)計新增產(chǎn)能150萬噸，萬華化學(xué)、海國龍油預(yù)計LLDPE裝置近期投產(chǎn)，中期觀察投產(chǎn)影響，空單需謹(jǐn)慎，短期現(xiàn)貨及成交有走弱跡象，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價格991，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8250（-30），中性；

2.基差：LLDPE主力合約2101基差340，升貼水比例4.3%，偏多； 

3.庫存：兩油庫存63萬噸（+1），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6.結(jié)論：L2101日內(nèi)7800-8000震蕩操作； 

PP

1.基本面：夜間原油震蕩走弱，國內(nèi)需求好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，石化庫存中性偏，11-12月PP預(yù)計新增產(chǎn)能225萬噸，上游企業(yè)利潤可觀，中期觀察投產(chǎn)影響，空單需謹(jǐn)慎，短期現(xiàn)貨及成交有走弱跡象，丙烯CFR中國價格1006，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8800（-100），中性；

2.基差：PP主力合約2101基差226，升貼水比例2.6%，偏多；

3.庫存：兩油庫存63萬噸（+1），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6.結(jié)論：PP2101日內(nèi)8450-8700震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：Rabobank：20/21年度巴西中南部糖產(chǎn)量預(yù)計達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3820萬噸。10月份我國進(jìn)口糖漿14.87萬噸，同比增加12.54萬噸，環(huán)比增加4.74萬噸。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬噸。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖984.89萬噸；銷糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年10月中國進(jìn)口食糖88萬噸，環(huán)比增加34萬噸，同比增加43萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5240，基差166（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至9月底19/20榨季工業(yè)庫存56.62萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉多翻空，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：現(xiàn)貨價格止跌反彈。國內(nèi)供應(yīng)壓力最高點即將過去，期貨價格短期5000-5200區(qū)間震蕩，未來向上突破的概率偏大，建議區(qū)間下軌附近逢低買入偏多交易為主，下方支撐5000附近。

棉花：

1、基本面：國儲因內(nèi)外價差大于800，暫停收儲。USDA11月報告維持中性。10月份我國棉花進(jìn)口21萬噸，環(huán)比持平，同比增200%。ICAC11月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2435萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2501萬噸，期末庫存2240萬噸。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量585萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費800萬噸，期末庫存716萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14598，基差43（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度11月預(yù)計期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花消費不如預(yù)期，短期新棉大量上市，供應(yīng)充足，旺季即將過去，沖高套保壓力較大。國內(nèi)外價差大，國儲暫停收購，政策上不希望價格大幅上漲，對下游不利。主力合約換倉05，14000附近有較強(qiáng)支撐，上方壓力14650附近，寬幅震蕩走勢，盤中快速沖高輕倉沽空，基本面不支持大漲動力。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期改善和技術(shù)性賣盤打壓。國內(nèi)豆粕探底回升，3100關(guān)口技術(shù)性整理。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，油廠壓榨高位回落，加上近期成交轉(zhuǎn)淡壓制盤面，但國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好和美豆進(jìn)口成本偏高支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3105（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-98，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存92.44萬噸，上周100.24萬噸，環(huán)比減少7.78%，去年同期41.37萬噸，同比增加123.44%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1200點下方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國內(nèi)成交情況。

豆粕M2101：短期3100至3150區(qū)間震蕩，回落做多為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開始偏弱壓制現(xiàn)貨價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2480，基差-27，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.4噸，上周0.15噸，環(huán)比增加166.7%，去年同期1.77萬噸，同比減少77.4%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2480至2530區(qū)間震蕩，短線偏多操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收跌，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期改善和技術(shù)性賣盤打壓。國產(chǎn)大豆收購價維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5300，基差-346，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存514.29萬噸，上周567.45萬噸，環(huán)比減少9.37%，去年同期298.83萬噸，同比增加72.1%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1200點下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動放大，需注意風(fēng)險。

豆一A2101：短期5600上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：10月馬棕庫存下降8.63%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7980，基差220，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月27日豆油商業(yè)庫存115萬噸，前值117萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-3.19% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。豆油Y2101：回落做多7500附近入場

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫存下降8.63%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6920，基差170，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月27日棕櫚油港口庫存48萬噸，前值43萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-29.60%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。棕櫚油P2101：回落做多6500附近入場

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫存下降8.63%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10340，基差581，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月27日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值20萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-49.59%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。菜籽油OI2101：回落做多9500附近入場

4

---金屬

黃金

1、基本面：一個由兩黨參議員組成的小組料將公布一個規(guī)模9080億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，美股三大股指齊漲，其中道指上漲超250點，美元指數(shù)自高位跌去近80點，刷新日低至91.27；隨著美元回落，現(xiàn)貨黃金強(qiáng)勢攀升至1810美元/盎司關(guān)口上方；中性

2、基差：黃金期貨374.2，現(xiàn)貨372.39，基差-1.81，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2199千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：寬松預(yù)期再起，金價明顯反彈；COMEX黃金期貨收漲2.15%報1819.2美元/盎司，創(chuàng)一周新高；今日關(guān)注美國11月ADP就業(yè)人數(shù)，美聯(lián)儲褐皮書、美聯(lián)儲主席講話；寬松預(yù)期再起，金價已大服務(wù)反彈，反彈將維持一段時間，但整體基本面偏空，勿追高，可逢高做空。滬金2102：觀望為主。

白銀

1、基本面：一個由兩黨參議員組成的小組料將公布一個規(guī)模9080億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，美股三大股指齊漲，其中道指上漲超250點，美元指數(shù)自高位跌去近80點，刷新日低至91.27；隨著美元回落，現(xiàn)貨白銀大漲6%，逼近24美元/盎司關(guān)口上方；中性

2、基差：白銀期貨4838，現(xiàn)貨4777，基差-61，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2451464千克，增加5655千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價大幅反彈；COMEX白銀期貨收漲6.85%報24.14美元/盎司。有色金屬對銀價的拉動仍存，銀價大幅度上漲，主要跟隨金價為主，短期將繼續(xù)反彈，目前依舊圍繞24關(guān)口位置。滬銀2102：觀望為主。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，11月30日公布11月中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況：11月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.1%，比上月上升0.7個百分點，連續(xù)9個月位于臨界點以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 57440，基差400，升水期貨；偏多。

3、庫存：12月1日LME銅庫存增125噸至149925噸,上期所銅庫存較上周減3854噸至92912噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，疫苗消息刺激滬銅逼近18年新高附近，上部壓力仍大，滬銅2101:57000以上空持有，止損58000，目標(biāo)55000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨16980，基差365，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減11718噸至220373噸，庫存高位；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢F(xiàn)貨高升水導(dǎo)致鋁繼續(xù)走高，滬鋁2101：短期觀望，謹(jǐn)慎追高。

滬鋅:

1、基本面：外媒11月18日消息，世界金 屬統(tǒng)計局(WBMS )公布的最新報告顯示：2020年1-9月全球鋅市供應(yīng)過剩32.8萬噸，2019年全年供應(yīng)短缺7.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21520，基差+205；偏多。

3、庫存：12月1日LME鋅庫存較上日減少125噸至220500噸，12月1上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少50至13710噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線之上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2101：多單持有，止損20600。

鎳：

1、基本面：從短線為看，鎳礦繼續(xù)保持堅挺，后期供應(yīng)減少，恐難下跌，對下游成本支撐會比較強(qiáng)。鎳鐵前期下跌，鎳鐵企業(yè)虧損出現(xiàn)減產(chǎn)潮，價格在周末出現(xiàn)了反彈，說明最終以鎳鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整，價格回升來解決目前鎳鐵價格低的問題，但目前價格水平仍比較低，對鎳價還是有一定利空影響。電解鎳方面，鎳豆需求比較好，新能源汽車的提振還是比較有利。不銹鋼產(chǎn)量調(diào)整，但四季度需求可能并不會太好，所以總體不銹鋼仍偏弱。中性

2、基差：現(xiàn)貨120900，基差1660，偏多，進(jìn)口鎳118950，基差-290，中性

3、庫存：LME庫存241482，-180，上交所倉單21313，+109，中性

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳02：短線20均線上少量試多，破118000止損。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市午后拉升，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，金融板塊再度走強(qiáng)，市場熱點增加；偏多

2、資金：融資余額14572億元，增加47億元，滬深股凈買入163億元；中性

3、基差：IF2012升水7.9點，IH2012升水8.59點，IC2012貼水20.02點；偏多

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：目前市場板塊輪動，金融板塊僅調(diào)整一天后又繼續(xù)拉升，說明市場做多情緒濃厚且波動加大。IF2012：逢低做多，止損5000；IH2012：逢低做多，止損3500；IC2012：逢低做多，止損6320。

國債：

1、基本面：中國11月財新制造業(yè)PMI為54.9，創(chuàng)2010年12月以來新高，前值53.6。

2、資金面：央行12月1日開展200億元逆回購操作，當(dāng)日凈回籠500億元。

3、基差：TS主力基差為0.0435，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.3623，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為-0.0274，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF主力在20日線上方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：反彈短空。