一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為71.2萬人，預期77.5萬人，前值77.8萬人修正為78.7萬人。

2）國內(nèi)新聞

中國11月財新服務業(yè)PMI為57.8，為2010年5月以來次高值，前值56.8；綜合 PMI 57.5，創(chuàng)2010年3月以來新高，前值55.7。疫情后生產(chǎn)生活秩序逐漸恢復正常，國內(nèi)服務業(yè)持續(xù)加速恢復。

3）行業(yè)新聞

IDC預計，2020年中國新能源汽車銷量約為116萬輛；2021-2022年得益于疫情后的車市反彈和財政補貼期限的延長，新能源汽車銷量將實現(xiàn)大幅增長。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

美股漲跌不一，上一交易日A股震蕩分化，創(chuàng)業(yè)板較強，資金方面北向資金凈流入35.94億元，12月02日融資余額增加63.7億元至14693.60億元。近期周期股異動，我們認為主要和經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，復蘇趨勢得到確認有關?！笆奈濉睍r期經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標包括經(jīng)濟發(fā)展取得新成效、改革開放邁出新步伐、社會文明程度得到新提高、生態(tài)文明建設實現(xiàn)新進步、民生福祉達到新水平、國家治理效能得到新提升。未來我國將積極推動注冊制，加快資本市場改革，政策利好A股表現(xiàn)。12月股指期貨合約貼水幅度明顯收斂，成交量和持倉量均有明顯增加，技術面看股指偏多，操作上建議做多為主，但短期漲幅較大的不宜追高。

【國債】

昨日期債震蕩下行，10年期國債收益率下行1bp至3.29%。央行開展100億元逆回購操作，凈回籠700億元，Shibor短端品種多數(shù)上行，資金面有所收斂。11月官方制造業(yè)PMI指數(shù)為52.1%，連續(xù)處于臨界點上方，經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復，十四五規(guī)劃建議中發(fā)展和建設仍是總體基調(diào)，預計四季度經(jīng)濟增速將持續(xù)穩(wěn)定回升；美聯(lián)儲主席鮑威爾敦促國會推出更多財政刺激措施，耶倫有望出任美國財長，英國新冠疫苗下周將開始接種，美債收益率以上行為主；央行貨幣政策執(zhí)行報告稱，未來隨著經(jīng)濟增速逐步向潛在水平回歸，宏觀杠桿率有望趨于平穩(wěn)，預計央行年內(nèi)仍會保持流動性合理充裕，但貨幣政策有收緊預期。綜合預計國債期貨價格將繼續(xù)下行，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

歐佩克及其減產(chǎn)同盟國達成逐步增產(chǎn)的妥協(xié)性協(xié)議，1月起將原油日產(chǎn)量增加50萬桶，并繼續(xù)補償機制，彌補以前未達標任務，以后每月一次會議評估市場形勢以決定下月產(chǎn)量政策，國際油價繼續(xù)上漲。《合作宣言》參與國決定自愿上調(diào)原油日產(chǎn)量50萬桶，即從當前的每日減產(chǎn)770萬桶調(diào)整為減產(chǎn)720萬桶。此外，《合作宣言》參與國同意從2021年1月份開始，每月舉行一次歐佩克和非歐佩克部長級會議以評估市場條件并決定次月產(chǎn)量調(diào)整，次月每日產(chǎn)量調(diào)整幅度不超過50萬桶。同時，會議還同意將11次歐佩克和非歐佩克會議決定的并于2020年9月份修訂的補償期延長到2021年3月底，以確保《合作宣言》所有參與國超額產(chǎn)量得以完全補償。短期油價大概率走弱。

【甲醇】

甲醇下跌1.06%%。截至12月3日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為73.99%，上漲1.12個百分點，較去年同期上漲3.56個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為85.32%，上漲3.14個百分點，較去年同期上漲2.42個百分點。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在82.08%，較上周下降5.04個百分點。本周多數(shù)CTO/MTO裝置運行穩(wěn)定，但斯爾邦MTO裝置開始停車檢修，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷下滑明顯。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在117.84萬噸，環(huán)比上周上漲1.82萬噸，漲幅在1.57%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在27.7萬噸附近。從12月4日至12月20日中國甲醇進口船貨到港量預估在73.24萬-74萬噸附近。建議關注01合約做多及05合約多甲醇空eg套利機會。

【橡膠】

橡膠周四震蕩調(diào)整，夜盤急速下跌。保稅區(qū)庫存81.54萬噸，較上期漲2.82萬噸，整體庫存由降轉升，對價格不利。云南產(chǎn)區(qū)部分停割，海南原料膠穩(wěn)定，泰國降雨影響減弱，供應旺季預計產(chǎn)出順暢。11月期貨倉單出庫后目前RU倉單處在低位，1、5合約價格支撐較強。下游輪胎開工及重卡持續(xù)增長，汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)也顯示需求持續(xù)好轉，供需基本面微調(diào)。短期膠價走勢急跌，多頭回避。

【瀝青】

原油方面， OPEC+達成逐步增產(chǎn)的妥協(xié)性協(xié)議，并繼續(xù)補償機制，彌補以前未達標任務，國際油價繼續(xù)小幅上漲。近期瀝青市場樂觀情緒升溫，全國瀝青現(xiàn)貨均有一定程度的漲價。當前華南地區(qū)瀝青市場主流成交價格約為2530-2670元/噸，山東市場主流成交在2280-2350元/噸，東北市場主流成交在2300-2430元/噸，華東市場主流成交在2450-2530元/噸。華東、華南地區(qū)整體需求穩(wěn)定；瀝青主要煉廠庫存數(shù)據(jù)顯示，華南、華東地區(qū)降庫明顯；北方氣溫逐漸降低，需求處于收尾階段，山東、東北地區(qū)庫存雖有小幅上升。受近期原油價格上升和部分地區(qū)供應減弱的影響，瀝青價格有一定的支撐。

【聚烯烴（LL、PP）】

昨日聚烯烴期貨日盤整理，夜盤止跌反彈。昨日OPEC+會議達成減產(chǎn)，這對于進一步穩(wěn)定市場信心有重要作用。本周至今聚烯烴LL和PP價格偏高市場觀望情緒回升，石化庫存回升至66萬噸的安全線水平。下周而言，關注下游會否逢低短采。1月合約而言，LL和PP或在止跌反彈。

3）黑色

【螺紋】

螺紋主力合約夜盤震蕩運行，收于3881元/噸(-14)。隨著近期終端成交的邊際放緩，上海、杭州螺紋現(xiàn)貨均高位回調(diào)，上海三級螺紋市場價4050元/噸（-30）。從今天MS公布的庫存數(shù)據(jù)來看，雖然總庫存延續(xù)了下降的態(tài)勢，但去庫幅度已經(jīng)出現(xiàn)放緩，廠庫庫存開始累積，表觀需求進一步下降到了367萬噸的水平，南北需求的差異的分化逐漸明顯。隨著時間步入12月，淡旺季交替的拐點逐步臨近，季節(jié)性北材南下也將對東南部地區(qū)的成材市場造成一定壓力。近月01合約主力高位減倉態(tài)勢明顯，預計短期震蕩運行。但目前需求下滑未超出季節(jié)性的范疇，05合約受總體需求韌性，明年上半年預期向好和主力移倉換月的影響或略強于01合約，可考慮1-5反套繼續(xù)持有。

【鐵礦】

從年末部分礦山發(fā)運沖量的角度考慮，12月外礦發(fā)運較11月或有小幅增量，但近期日韓和東南亞地區(qū)鐵礦需求的迅速恢復，分流我國鐵礦到港資源，疊加vale下調(diào)今年產(chǎn)量預期的影響，預計年內(nèi)我國鐵礦到港的增量也較為有限。從鐵礦需求端看，12月即將進入鐵水季節(jié)性減產(chǎn)的時間段，但目前鋼廠利潤依然較為可觀，加上市場對明年上半年需求的樂觀預期，鋼廠生產(chǎn)積極性依舊堅強，且12月也對應著置換高爐的產(chǎn)能投放期，鐵礦剛需不會有明顯下降，且傳統(tǒng)的鐵礦冬儲也支撐著港口的鐵礦拉運。短期內(nèi)鐵礦石仍是供需兩旺的格局，目前BRBF、金布巴分別為40和60元每噸，基差仍有修復空間，但現(xiàn)貨價格歷史高位存在一定恐高情緒。目前價格預計以高位震蕩為主，建議謹慎參與。遠期關注明年海外需求恢復情況，若強需求如期而至，05合約將繼續(xù)向上修復貼水。

【動力煤】

動力煤主力合約夜盤震蕩運行，收于682.4元/噸(-0.2）?？涌谑艿侥甑装矙z和內(nèi)蒙倒查20年政策的影響，產(chǎn)能無法足量釋放，且坑口開工率已達到相對高點，年內(nèi)供給增量有限。需求端來看，氣溫最低的時間點尚未到來，冬季用煤的需求還有上行空間，電廠為保持合理庫存迎峰度冬，對港口煤采購力度亦不會明顯減弱。所以，在12月動力煤傳統(tǒng)旺季，產(chǎn)能放量有限，需求邊際仍有增量，疊加中間環(huán)節(jié)庫存低位的支撐，煤價整體易漲難跌。另外，在限制澳煤的政策導向下，低硫煤資源結構性緊缺的矛盾也將放大煤價的波動。具體節(jié)奏上，近日傳出部分澳煤船只通關的消息，但具體的澳煤限制政策是否出現(xiàn)變動仍存在不確定性。在供需偏緊，且結構性問題沒有解決的基本面環(huán)境下，煤價仍總體處于上行通道。

4）金屬 

【貴金屬】

近期在財政刺激法案預期的刺激下，本周美元持續(xù)走弱金銀超跌反彈。此前由疫苗研發(fā)進展和美國良好經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)所帶動的樂觀預期沖擊下金銀一度下挫。特朗普開始向拜登移交權力，市場尾部風險降低，進一步削減黃金避險需求。而近期隨著美國參議院兩黨小組提出9000億美元的刺激計劃的消息，美元破位下跌,，此外盡管疫苗研發(fā)的進展提振了市場對于經(jīng)濟復蘇的預期，由于疫苗實際表現(xiàn)還未經(jīng)過考驗，產(chǎn)量距離社會全面接種至少還有數(shù)月，短期疫苗無法普及、秋冬疫情肆虐以及財政刺激不到位的時間窗口會延續(xù)至明年一季度，經(jīng)濟壓力和財政刺激政策不到位的情況下可能迫使美聯(lián)儲加碼寬松政策，繼續(xù)給金銀營造利好的氛圍，但須警惕新冠疫苗相關的最新進展消息。在財政刺激預期和美元破位下行背景下預計黃金反彈延續(xù)，但貴金屬重拾上行趨勢需要看到更為明確的通脹來臨。

【銅】

夜盤銅價開盤沖高后走低，雖然美元走低至90美元關口，但在疫苗利好被消耗和獲利了結的壓力下，短期銅價延續(xù)調(diào)整。在精礦緊張、需求預期向好和美元走弱的支撐下，銅價曾創(chuàng)下七年新高。有報道稱礦山與冶煉企業(yè)就明年加工費談判分歧巨大，差距在5-10美元。二季度以來中國經(jīng)濟復蘇良好，銅需求明顯恢復，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負增長。近日國務院會議強調(diào)將促進家電、汽車以舊換新和下鄉(xiāng)銷售，提振市場對需求預期。短期銅價可能延續(xù)調(diào)整，上漲趨勢并未改變，建議擇機短多參與，需關注美元、人民幣匯率、境外疫情等方面變化。

【鋅】

夜盤鋅價延續(xù)調(diào)整，重回2.1萬整數(shù)關口下方，鋅價此前曾創(chuàng)下一年半以來新高。有報道稱LME庫存半數(shù)由一家企業(yè)控制，現(xiàn)貨升水也縮窄。目前精礦加工費回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮，并支撐國內(nèi)鋅價。近期礦山事故停產(chǎn)使得市場進一步擔憂精礦供應。國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)計劃聯(lián)合采購進口精礦，以應對下滑的精礦加工費。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，供求基本平衡。短期鋅價可能延續(xù)回調(diào)整理，建議暫時離場觀望。另外建議關注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

夜盤鋁價下跌?；久娣矫?，本周最新庫存較周一增加1萬噸再次回到60萬噸以上，市整體庫存水平依然偏低，但年底至明年一季度消費大概率降溫，庫存預計逐步增加，此外中期供應的增加趨勢也值得關注。預計鋁價短期面臨調(diào)整，操作上逢高試空為主。

【鎳】

夜盤鎳價震蕩?；久娣矫?，中期來看鎳金屬供應存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應受成本影響預計逐步減少，鎳價中期預計仍有支撐，操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

夜盤不銹鋼期貨價格震蕩?；久娣矫妫S著印尼鎳鐵產(chǎn)能增加不斷增長，不銹鋼利潤有望回升，現(xiàn)階段原料成本波動較大，不銹鋼價格利潤虧損為主，未來不銹鋼價格預計主要參考原料支撐，短期減產(chǎn)尚未出現(xiàn)。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應的壓力可能逐步向上游傳導。操作方面，近期不銹鋼利潤回升，預計價格繼續(xù)弱勢運行，操作建議觀望。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米期貨小幅下跌。東北地區(qū)雖然降雪結束，但物流尚未完全恢復，企業(yè)上量不佳，價格依然偏強。華北物流恢復，且價格偏高，企業(yè)到車大增。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉好10月份能繁母豬存欄3950萬頭，連續(xù)13個月增長，比去年同期增長32%；生豬存欄3.87億頭，連續(xù)9個月增長，比去年同期增長27%。在短期集中上量階段，一旦價格合適，物流通暢，賣糧壓力使得現(xiàn)貨價格可能出現(xiàn)下跌，近月合約同時存在一定下跌風險。

【蘋果】

蘋果期貨低位震蕩。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存繼續(xù)下跌風險。

【白糖】

白糖期貨有所下跌。巴西中南部11月上半月糖產(chǎn)量124萬噸，作物年度累計產(chǎn)量3766萬噸，同比增長44%。國際市場等待印度出口補貼政策消息，因新一財政年度出口補貼政策遲遲無法推出，印度已失去約170萬噸左右的出口空間，也推升國際糖價來到階段性高位。國內(nèi)方面，巴西11月1到23日對中國裝船數(shù)為22.06萬噸，10月份96.51萬噸。糖廠陸續(xù)開榨也將增加供應壓力，現(xiàn)貨可能承壓。近期國外疫情形勢嚴峻，預計國際原糖的沖高走勢暫告一段落，國內(nèi)白糖期貨在供應壓力下短期可能偏弱，不過在制糖成本居高不下、拉尼娜帶來的天氣擔憂的情況下，繼續(xù)下跌可能性有限，局部探底后可能有階段性反彈行情。

【豆油】

因上日觸及兩周低位后出現(xiàn)低吸買盤，南美收成前景的不確定性，以及豆油期貨走強的外溢效應，01月大豆收1166.75美分/蒲式耳，漲幅1.19%。自12月10日開始，印尼毛棕櫚油出口levy上調(diào)至180美元，出口關稅33美元，共計213美元。此前，印尼的毛棕櫚油出口levy為每噸55美元。國內(nèi)油脂繼續(xù)上行。Y2105收盤于7338，漲幅0.99%。一級豆油現(xiàn)貨基差報價，天津01+380，山東01+460，江蘇01+440，跌20，廣東 01+400，升10，廣西01+330，因盤面波動較大，買家觀望，豆油現(xiàn)貨成交轉差，3日成交3310噸，而2日成交12860噸。目前美豆自身缺乏利多驅動，根據(jù)NOAA的天氣預報，未來南美會有降雨改善土地，預計在12月報告前美豆走勢偏震蕩。國內(nèi)部分地區(qū)豆油提貨困難，現(xiàn)貨基差偏強，仍建議豆油逢低做多，暫時05可以在7100附近做多。                                      

【棕櫚油】

國內(nèi)棕櫚油P2105合約收盤于6336，漲幅1.12%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差報價，天津01+130，華東01+40，廣東01+60。CIMB預計11月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少10.4%至155萬噸，出口環(huán)比減少17%至138萬噸，庫存減少2%至154萬噸。近期國內(nèi)庫存連續(xù)三周升高至48.86萬噸，隨著國內(nèi)到港，預計現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱。棕櫚油05可在6300附近做多，15月差逢高做縮小。

【菜油】

菜油OI2105合約收盤于9297，漲幅1.60%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差報價走弱，廣西01+350，廣東01+280，跌50，福建01+280，華東01+420。加拿大統(tǒng)計局周四發(fā)布，2020年加拿大菜籽因為大草原干燥的天氣而減產(chǎn)4.5%至1870萬噸，低于之前預測的1930萬噸，單產(chǎn)減少3.1% 至40.1 蒲式耳/英畝，收獲面積減少1.6%。菜油自身受到政治因素影響較多，市場關注中加關系及孟晚舟事件的走向，受制于海關流程和審查等因素，目前只有少量私企和外企進口加拿大菜油和菜籽，菜油的供應仍存在限制問題，預計后期菜油庫存處于減庫存狀態(tài)，不易累庫。但是當前菜油盤面、基差及跟其他油脂的價差仍較高，現(xiàn)貨基差也持續(xù)走弱，預計菜油15月差反彈后仍會回落。