簡評：兩市融資余額上周五約為14690億元，較前周五凈流入166億元，融資盤加速流入，布局春季行情。板塊輪動、調(diào)倉換股增加，人氣處于上升循環(huán)。證券和銀行板塊融資盤流入居前。大盤重心上移，結(jié)構(gòu)分化，龍頭溢價。資金面寬松有利于市場進(jìn)一步上行，投資者可繼續(xù)積極關(guān)注績優(yōu)成長的行業(yè)龍頭個股。

一、融資盤加速流入，布局春季行情

上周滬指漲1.06%，創(chuàng)業(yè)板大漲4.2%，兩融股票加權(quán)價格指數(shù)漲1.38%，日均成交金額較上周增加4%。上周五兩市融資余額為14690億元，較前周五凈流入166億元，增幅為1.14%。其中滬市凈流入108億元，深市凈流入約58億元。周一至周四分別凈流入47億元，58億元，63億元，8億元，周五轉(zhuǎn)為凈流出11億元。

上周市場再度出現(xiàn)普漲行情，周初銀行、保險、券商股拉升，激發(fā)市場人氣，資金明顯流入，周中醫(yī)藥、生物科技及半導(dǎo)體芯片再起反彈，下半周白酒、飲料食品輪動跟進(jìn)，兩市指數(shù)逐步抬高。滬市指數(shù)挑戰(zhàn)3500點關(guān)口，中小創(chuàng)市場形成平臺蓄勢上攻。從個股表現(xiàn)看，各細(xì)分行業(yè)龍頭都有大幅領(lǐng)先指數(shù)的表現(xiàn)，也是融資盤、北上資金和社保，基金等流入和配置對象。

過往11月中旬到12月中旬，都會面臨年底資金緊張而引致階段性指數(shù)疲弱，往往要到12月下旬后才獲得緩解、改善并逐步走向春季行情。今年11月和12月指數(shù)不跌反而重心上移，市場成交不減和資金逐步流入，顯示整體貨幣寬松，投資者情緒穩(wěn)定及積極，為來年的春季行情打下良好基礎(chǔ)?？梢灶A(yù)期到了12月底，市場的資金面會更加寬松，指數(shù)可能會更強勢。

過去五周融資盤分別凈流入106億元、104億元、63億元，72億元和166億元。另一個重要資金方向，北上資金上周凈流入245億元，是今年以來第六大單周凈流入。其中滬市流入164億元，深市流入81億元，資金流入滬市周期類品種為主。過去五周，北上資金分別凈流入245億元、168億元、55億元、 92億元和214億元。12月以來，北上資金流入196億元，超過融資盤119億元的增加規(guī)模。

10月以來融資盤增倉803億元，北上資金增倉775億元，兩股資金形成合力。近兩周，北上資金流入規(guī)模有所加速，明顯高于融資盤。相對而言，北上資金操作相對靈活，波段性進(jìn)出明顯，且進(jìn)出方向和進(jìn)出的時點領(lǐng)先融資市場。相對而言融資市場采取右側(cè)策略，只要有盈利，大多數(shù)為中線操作為主。

上周的平均維保為278.7%，較前周的277%較高。融資盤普遍處于盈利區(qū)間，易增難減。

二、調(diào)倉換股增加，人氣處于上升循環(huán)

上周融資買入額為4050億元，日均值為810億元，較前周的日均值繼續(xù)增加7.8%。融資買入額占兩市成交之比為9.5%，較前周的9.2%有所上升，融資買入與融資余額之比為5.6%，較前周的5.2%有所上升。熱點輪動，圍繞大市值龍頭，資金進(jìn)出較易，融資盤開倉力度繼續(xù)上升。

上周融資償還額為3884億元，日均值為777億元，較前周的日均值繼續(xù)增加5.4%，償還升幅略于開倉增幅，在繼續(xù)持倉之余，調(diào)倉換股。

上周融資買入與償還額合計約為7934億元，日均值較前周增加6.6%，較大盤日均成交的4%的增幅要大些，顯示融資市場的活躍度要大些。

與上周的融資余額14524億元比較，周換手率為55%，較前周的52%明顯上升，人氣處于活躍區(qū)間，交投更加活躍。

與兩市上周成交金額42725億元相比，上周的融資交易占比為18.6%，較前周的18.1%有所上升，處于合理區(qū)間。

上周五融券余額約為1175億元，較前周減少2億元，周三曾創(chuàng)出1196億元的歷史新高。周五余額較二月初的低值85億元，增加13倍，平均月增100億，且期間較少回撤。年內(nèi)融券規(guī)模有機會挑戰(zhàn)1300億。

三、證券和銀行板塊融資盤流入居前

上周板塊融資盤凈流入居前的是：證券70億元，銀行16.8億元，芯片8.62億元，保險信托8.06億元，軟件服務(wù)7.99億元，家用電器7.86億元，農(nóng)業(yè)7.71億元，酒5.97億元，軍工5.66億元，化工5.28億元

上周個股融資盤凈流入居前的是：東方財富16.67億元，京東方8.2億元，招商證券5.68億元，國盛金控4.33億元，TCL科技4.07億元，瀘州老窖3.94億元，中泰證券3.8億元，中航飛機3.46億元，中國平安3.22億元，天風(fēng)證券3.14億元，招商銀行2.75億元，興業(yè)銀行2.74億元，第一創(chuàng)業(yè)2.69億元，士蘭微2.52億元，用友網(wǎng)絡(luò)2.52億元

四、后市研判

大盤重心上移，結(jié)構(gòu)分化，龍頭溢價。資金面寬松有利于市場進(jìn)一步上行，投資者可繼續(xù)積極關(guān)注績優(yōu)成長的行業(yè)龍頭個股。