好在今年在股市樓市里賺錢的概率，比去年要高。如果沒(méi)有，請(qǐng)反思一下自己的雙手。

邁進(jìn)21世紀(jì)下一個(gè)十年之前，我們花了兩周時(shí)間，整理過(guò)去十年里各大資產(chǎn)的漲幅。

人的感知會(huì)出錯(cuò)，但常常被歷史打臉。

十年之間，深圳房?jī)r(jià)從1萬(wàn)7漲到8萬(wàn)多，卻抵不過(guò)茅臺(tái)股價(jià)翻了13倍。

茅臺(tái)股價(jià)從197塊漲到1800多塊，卻依然排不上A股漲幅前十。

都說(shuō)股市不賺錢，但基金漲幅中位數(shù)竟然跑贏了中國(guó)房?jī)r(jià)。

同樣是造車變現(xiàn)，有為夢(mèng)想窒息而滯留美國(guó)的賈老師，也有十年股價(jià)漲幅100倍的特斯拉。

我們抓取數(shù)據(jù)中的關(guān)鍵信息，嘗試回答這三個(gè)問(wèn)題：

1）過(guò)去10年，買什么資產(chǎn)最賺錢？

2）這10年里，核心資產(chǎn)發(fā)生了哪些變化？

3）下一個(gè)10年，老百姓應(yīng)該買哪些資產(chǎn)？

01

讓我們先看不同資產(chǎn)的對(duì)比：

三個(gè)結(jié)論：

1）美國(guó)信仰股市，中國(guó)信仰樓市?！嗽捒梢愿爬ㄟ^(guò)去十年中美兩國(guó)的核心資產(chǎn)。 

美股里，標(biāo)普500指數(shù)十年上漲225.1%，納斯達(dá)克指數(shù)漲了438.8%。中國(guó)樓市里，北京房?jī)r(jià)漲了175.3%，深圳房?jī)r(jià)漲了372.2%，全國(guó)214城平均漲幅95.7%。

2）在中國(guó)的資本市場(chǎng)里，基金比股票表現(xiàn)得更好。 

股票型基金的漲幅中位數(shù)是156%，而股票的漲幅中位數(shù)是下跌8.34%（-8.34%），滬深300指數(shù)十年上漲45%，上證指數(shù)十年漲5.6%。

股票每年的漲幅排行榜一直在變化，但基金里反而能看到不少熟悉的面孔。 

由于2010股市處于高位，后文會(huì)客觀地分析中國(guó)資本市場(chǎng)的不足和潛力。 

3）存款利率下跌嚴(yán)重，中國(guó)邁進(jìn)“利率下行”時(shí)代。 

存款利率的下降似乎皮痛肉不痛，但跑不贏通脹的現(xiàn)金就是在貶值。類存款產(chǎn)品余額寶的收益也在下跌，“中國(guó)理財(cái)躺贏時(shí)代”將消亡。 

02

樓市黃金十年。 

北上廣深這四座一線城市過(guò)去十年的平均漲幅是221.5%，實(shí)現(xiàn)年均漲幅12.4%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

如果你沒(méi)有成功上到一線城市的車，買的是二線城市的房子，過(guò)去五年的價(jià)格也翻了一倍。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

為了呈現(xiàn)過(guò)去十年中國(guó)樓市的整體情況，我們梳理了214個(gè)城市過(guò)去十年的漲幅數(shù)據(jù)：

1）83個(gè)城市的漲幅在100%以上，10年下來(lái)，房?jī)r(jià)起碼翻倍；

2）214個(gè)城市的平均漲幅有95.7%，沒(méi)翻倍的城市都沒(méi)跑贏大盤；

3）房?jī)r(jià)下跌的城市只有2個(gè)，剩下的212座城市都是上漲的。 

從數(shù)據(jù)來(lái)看，2010-2020的確是中國(guó)樓市的黃金十年。閉著眼睛買，大概率都是賺錢的。

加之房子這一資產(chǎn)流動(dòng)性較差，逼著長(zhǎng)期持有，投資者能吃下完整的漲幅。 

那么過(guò)去十年，買哪些城市的房子賺得最多？ 

先把前30城的數(shù)據(jù)放出來(lái)：

如果單從漲幅看，不一定要買大城市才賺得多。說(shuō)不定你老家的房子漲幅比大城市還厲害。如果想看看自己的老家漲得怎么樣，我們整理了完整的表格，文末可以領(lǐng)取。

漲幅前30的城市中，有大城市，也有不少陌生的面孔。

1）北上廣深這四座一線城市以及新一線城市，靠工作機(jī)會(huì)、教育、醫(yī)療吸引大量人才，人們收入變高，從而推高房?jī)r(jià)。 

2）大家比較陌生的城市，比如臨沂、南陽(yáng)，其實(shí)是千萬(wàn)級(jí)人口大城。國(guó)人有回老家買房子的傳統(tǒng)，從而推高房?jī)r(jià)。 

3）還有一些城市因?yàn)榕锔牟疬w推高房?jī)r(jià)，或者本身房?jī)r(jià)起點(diǎn)就比較低，各種復(fù)雜的因素都會(huì)導(dǎo)致房?jī)r(jià)上漲。

總的來(lái)說(shuō)，過(guò)去十年，各地房?jī)r(jià)基本都在上漲。如果你要賺得多，不一定要買一線城市。打個(gè)比方，你在保山買了房子，2000漲到8000，漲幅就已經(jīng)跑贏武漢、西安等新一線城市了。 

這也是為什么過(guò)去十多年來(lái)，國(guó)人喜歡炒房，因?yàn)橄官I都能賺。 

不過(guò)這里，我們需要注意一點(diǎn)： 

漲幅不同于漲額！??！ 

同樣漲幅200%，保山的2887到8697，漲了5810元；廣州從13120到39203，漲了26083元。保山的漲額只是廣州房?jī)r(jià)漲額的零頭。漲額的大小，更能反映城市房?jī)r(jià)漲幅的價(jià)值大小。

這里我們?cè)賲⒖家粋€(gè)數(shù)據(jù)，整理自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的70城房?jī)r(jià)。這里雖然沒(méi)有給出漲額，漲幅數(shù)值相比實(shí)際情況要保守不少，但排名更能反映實(shí)際情況——各城市房?jī)r(jià)漲幅的價(jià)值大小。

北上廣深廈，一直在前十。剩下的五個(gè)城市則發(fā)生了變化：

前五年，2010-2015：貴陽(yáng)、烏魯木齊、鄭州、太原、西寧——內(nèi)陸的省會(huì)城市吃香；

后五年，2015-2020：合肥、無(wú)錫、杭州、南京、武漢——新一線城市霸屏。

今年被頻頻談?wù)摰膯?wèn)題“北方城市vs南方城市”，也能從這前5年后5年的漲幅數(shù)據(jù)看出端倪。——經(jīng)濟(jì)南移，人口南移，金錢南移。

接下來(lái)要投資房產(chǎn)，不能瞎買，得找有上漲空間的城市了。關(guān)于下一個(gè)十年的房產(chǎn)投資，我們后文會(huì)認(rèn)真講講。 

接下來(lái)繼續(xù)盤點(diǎn)資產(chǎn)漲幅。

03

股票比我們想象中要賺錢。 

下圖是A股過(guò)去十年漲幅前20的股票。

幻想一下，你十年前花10萬(wàn)買到這榜里的某一只股票，放個(gè)十年不管，現(xiàn)在已經(jīng)變成300.6萬(wàn)了。

看著嚇人的漲幅，我總結(jié)了過(guò)去十年A股的賺錢邏輯：

1）A股是能賺錢的，但大多數(shù)人沒(méi)法從A股賺錢。 

A股前20只股票，過(guò)去十年平均漲幅1542%，翻了15倍。 

但是大多數(shù)人沒(méi)法從A股賺錢的原因也很簡(jiǎn)單，股票拿不住，沒(méi)法長(zhǎng)期持有，一點(diǎn)波動(dòng)就受不了，自然也吃不下漲幅。不像房地產(chǎn)流動(dòng)性那么差，逼著你長(zhǎng)期持有。

另外，A股的新陳代謝能力確實(shí)不太行。過(guò)去十年A股股票漲幅的中位數(shù)是-8.34%。對(duì)比一下隔壁美股的中位數(shù)93.46%。

2）看趨勢(shì)行業(yè)，科技與醫(yī)藥占了半壁江山。

從行業(yè)來(lái)看，電子科技占4家，醫(yī)藥行業(yè)占7家，剩下的便是金融、消費(fèi)、家電、農(nóng)業(yè)、白酒、材料的龍頭股各1家。 

3）10年漲幅的前20，在單年漲幅前20都排不上號(hào)。 

十年漲幅最猛的20只股票，在過(guò)去每年漲幅前二十里基本不見(jiàn)蹤影。只有雙林生物、華夏幸福、同花順和聞泰科技入圍過(guò)1、2次。 

連大家熟悉的貴州茅臺(tái)，在過(guò)去十年，沒(méi)有一年擠進(jìn)過(guò)前20。但這不妨礙茅臺(tái)優(yōu)秀的業(yè)績(jī)和漲幅。把時(shí)間周期拉長(zhǎng)，貴州茅臺(tái)也榮登漲幅TOP12。（過(guò)去十年的股票漲幅完整表，文末可領(lǐng)?。?nbsp;

這說(shuō)明什么？不要過(guò)于在意單年度漲幅，看準(zhǔn)優(yōu)秀的上市公司后，給足夠的耐心和陪伴，享受業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的長(zhǎng)期回報(bào)。

大家可能對(duì)牛市的印象還停留在2007年大牛市。但實(shí)際上，今年的十倍股數(shù)量已經(jīng)堪比2007年大牛市了，比2015年中旬的頂峰還多。 

另外，漲幅第一和漲幅第二十的分化越來(lái)越大。這也是A股分化的縮影。2成的股票提供8成的收益。

04

基金比股票表現(xiàn)得好。 

如果沒(méi)有能力挑選優(yōu)質(zhì)股票，又想享受資本市場(chǎng)的紅利，朋友們這十年有兩個(gè)選擇1）買指數(shù)；2）買基金。 

上證指數(shù)十年漲幅5.6%，滬深300十年漲了44.6%。上證失真，滬深300一定程度反映大盤。 

基金成了過(guò)去十年最能反映A股賺錢效應(yīng)的“指數(shù)”。 

下圖是過(guò)去十年漲幅前20的基金，有一個(gè)數(shù)據(jù)也值得關(guān)注：全部股票型基金的漲幅中位數(shù)是156%。

這是一個(gè)令人意外的數(shù)字。

1）過(guò)去十年買基金，大概率賺錢。

全部股票型基金的漲幅中位數(shù)156%，不僅跑贏A股、美股和港股所有股票的漲幅中位數(shù)，而且也跑贏了全國(guó)214城房?jī)r(jià)漲幅中位數(shù)91.2%。

2）十年漲幅TOP20，往往不是單年度漲幅的前20。

每年都會(huì)有漲得很猛的基金，但十年下來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)的基金，常常不會(huì)出現(xiàn)在單年度業(yè)績(jī)排行上。

過(guò)去幾年，不少優(yōu)秀的基金經(jīng)理也出現(xiàn)在大眾視線中，比如十年十倍基（2005-2015）的朱少醒、易方達(dá)的張坤、興全的董承非……他們不會(huì)霸屏單年度業(yè)績(jī)前列，但長(zhǎng)期下來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)且高，真正的價(jià)值投資者。 

05

從過(guò)去十年，看未來(lái)十年。

我們沒(méi)法從過(guò)去的數(shù)據(jù)得出未來(lái)的結(jié)論，未來(lái)就應(yīng)該買什么。但是，我們可以從近十年的趨勢(shì)結(jié)合政策看出一些端倪，以及未來(lái)核心資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。

一、對(duì)于房產(chǎn)，我認(rèn)為有三點(diǎn)需要注意。 

1）房?jī)r(jià)已經(jīng)過(guò)高，房?jī)r(jià)漲幅正在變緩。 

不管怎么說(shuō)，中國(guó)的房?jī)r(jià)都已經(jīng)不便宜，而我們看近幾年的房?jī)r(jià)漲幅，也能看出漲幅已經(jīng)趨緩。 

2）如果想依靠出租賺取回報(bào)，租售比實(shí)在不合理。 

據(jù)報(bào)告，2020年全國(guó)50個(gè)重點(diǎn)城市的租售比1：611，遠(yuǎn)低于國(guó)際合理租售比區(qū)間水平。

50個(gè)城市中，在房?jī)r(jià)和租金不變的前提下，廈門需要81.3年才能通過(guò)租金收回買房成本。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：老c隊(duì)長(zhǎng)）

3）“房住不炒”定性，樓市分化嚴(yán)重。

2020一年，除了一線城市，不少城市出現(xiàn)了房?jī)r(jià)猛跌的情況。二八定律，樓市分化嚴(yán)重，接下來(lái)要抓住核心資產(chǎn)，人、錢、產(chǎn)業(yè)流往的城市，房子才有更長(zhǎng)遠(yuǎn)的升值空間。而這也要求投資者有更加專業(yè)的投資眼光。

我們認(rèn)為，接下來(lái)房產(chǎn)投資可以著重關(guān)注：

1）超一線城市；

2）大都市圈；

3）高新科技產(chǎn)業(yè)地。 

如果你對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)有信心，接下來(lái)十年也許是機(jī)會(huì)。 

二、中國(guó)A股有足夠的潛力。

1）上證指數(shù)和滬深300成過(guò)去式，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和科創(chuàng)板50才反映A股未來(lái)。

被詬病多年的上證指數(shù)和滬深300，以及A股垃圾公司頗多，一個(gè)最根本的原因是注冊(cè)制和退市制改革未推行。 

隨著反復(fù)提及，退市制最近出臺(tái)了意見(jiàn)方案后，資本市場(chǎng)的改革將加速。而使用了注冊(cè)制的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，更能反映中國(guó)資本市場(chǎng)的潛力。 

下圖對(duì)比了美股和A股的各大指數(shù)。創(chuàng)業(yè)板指十年漲了181.4%，幾乎與道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)持平，而科創(chuàng)50實(shí)現(xiàn)了單年增長(zhǎng)36.1%。

前些日子，博主“招財(cái)大牛貓”梳理了過(guò)去十年創(chuàng)業(yè)板的所有股票。 

“期初2800萬(wàn)本金投創(chuàng)業(yè)板所有股票，拿到今天，算上兩只退市的股票，是1.04億，盈利7600萬(wàn)，盈利273%，平均每年24%。一個(gè)顯而易見(jiàn)的結(jié)論，A股肯定是能掙錢。”

接下來(lái)隨著退市制和注冊(cè)制落實(shí)，A股會(huì)迎來(lái)一波企業(yè)大清洗。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：招財(cái)大牛貓）

2）優(yōu)秀上市公司的股票，越來(lái)越是核心資產(chǎn)。

當(dāng)我們把視野從A股外延到美股和港股，會(huì)看到阿里、騰訊、金山、唯品會(huì)漲幅都很不錯(cuò)。還有一些未上榜，但漲幅優(yōu)秀的公司，比如大家喜歡去補(bǔ)習(xí)的學(xué)而思“好未來(lái)”。

當(dāng)我們吐槽A股垃圾時(shí)，已經(jīng)有不少企業(yè)在“悄悄拔尖”了。而下一個(gè)十年，A股當(dāng)然也有不少的機(jī)會(huì)。

如果你有能力挑選優(yōu)秀的上市公司，請(qǐng)像投資房產(chǎn)一樣長(zhǎng)期持有，去享受業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、股價(jià)上漲的長(zhǎng)期紅利。 

如果你覺(jué)得自己還沒(méi)有足夠的能力挑選優(yōu)秀的股票，也可以選擇指數(shù)基金或者優(yōu)秀的主動(dòng)型基金。 

三、基金是比較適合普通人的投資。

基金市場(chǎng)越來(lái)越成熟和壯大。開放型基金依靠?jī)?yōu)異業(yè)績(jī)吸引更多地投資者，也激勵(lì)著基金經(jīng)理不斷創(chuàng)新高。

今年新基金數(shù)量創(chuàng)新高。隨著競(jìng)爭(zhēng)激烈，對(duì)基金的業(yè)績(jī)和回撤控制都是更高的要求。

另外，不僅數(shù)據(jù)顯示存款收益下降，最近還出了兩件事情逼迫大家從存款里跳出來(lái)：

1）存款的按檔計(jì)息正式取消。以前存5年，3年取出來(lái)會(huì)按3年定存利息計(jì)算，現(xiàn)在只按照活期計(jì)算。

2）互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的高利息存款產(chǎn)品陸續(xù)下降。存款薅羊毛的最后陣地正式告終。 

基金的優(yōu)點(diǎn)是可以做組合，兼顧穩(wěn)健與進(jìn)取的投資風(fēng)格。比如用二級(jí)債基替代保本產(chǎn)品，用偏股基金參與股票投資，攻守兼?zhèn)洹?/p>