隨著新年鐘聲的敲響，A股市場(chǎng)正式邁入新的一年。2021年A股將會(huì)有怎樣的走勢(shì)？2020年末的好兆頭能夠帶來(lái)2021年的“開(kāi)門(mén)紅”嗎？

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，只要是流動(dòng)性充裕的年份，其春節(jié)前后的走勢(shì)都是不錯(cuò)的。根據(jù)2011年至2020年行情數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，除了2014年和2016年，A股主要股指在元旦假期后開(kāi)市首日以及開(kāi)市后5個(gè)交易日內(nèi)均有不錯(cuò)表現(xiàn)，各年份也會(huì)出現(xiàn)一波不小的春季躁動(dòng)行情。在多數(shù)券商看來(lái)，A股市場(chǎng)大概率能實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”，2021年春季躁動(dòng)值得期待。

一年之計(jì)在于春

記者統(tǒng)計(jì)2011年至2020年行情數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，除了2014年和2016年，A股主要股指在元旦假期后開(kāi)市首日以及開(kāi)市后5個(gè)交易日內(nèi)均有不錯(cuò)表現(xiàn)，各年份也會(huì)出現(xiàn)一波不小的春季躁動(dòng)行情。數(shù)據(jù)顯示，開(kāi)市首日，上證指數(shù)上漲概率總體偏高，達(dá)到60%。開(kāi)市后5個(gè)交易日內(nèi)，三大指數(shù)上漲概率都明顯較高，上證指數(shù)、深證成指上漲概率達(dá)70%，創(chuàng)業(yè)板指也達(dá)60%。

一年之計(jì)在于春，A股市場(chǎng)大概率能實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”，2021年春季行情又能否到來(lái)？

分析認(rèn)為，春季行情之所以在2月份明顯上漲，一部分原因可能在于創(chuàng)業(yè)板1月31日之前強(qiáng)制披露年報(bào)預(yù)告的規(guī)定，使得部分投資者選擇規(guī)避業(yè)績(jī)雷的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)在去年低基數(shù)的影響下，今年一季度上市公司業(yè)績(jī)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)。這也就意味著，今年的春季躁動(dòng)行情可能會(huì)提前開(kāi)啟。

實(shí)際上，從年末幾個(gè)交易日大盤(pán)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)可能已經(jīng)形成一致預(yù)期。

國(guó)泰君安認(rèn)為，“春季躁動(dòng)”背后的兩大驅(qū)動(dòng)因素。1、風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性抬升，國(guó)內(nèi)有3月將至的全國(guó)兩會(huì)，政策預(yù)期總體偏高。2、盈利預(yù)期上修博弈，一月底披露年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)喜比例的偏高，疊加盈利的超預(yù)期引發(fā)資金博弈。

天風(fēng)證券表示，從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性”的表態(tài)出發(fā)，下一階段宏觀政策難以出現(xiàn)大開(kāi)大合，仍將以不斷加強(qiáng)“預(yù)調(diào)微調(diào)”為主(雖然今年一季度降準(zhǔn)的預(yù)期可能低于往年)。在“盈利擴(kuò)張+資金面中性不差”的情況下，2021年春季躁動(dòng)仍然值得期待。

券商：權(quán)益投資的黃金十年已經(jīng)開(kāi)啟

A股市場(chǎng)多個(gè)指數(shù)相繼創(chuàng)階段新高，是否預(yù)示牛年牛市行情？

展望2021年，中信證券指出，A股慢漲將經(jīng)歷三個(gè)階段。2020年四季度到2021年一季度是“輪動(dòng)慢漲期”，市場(chǎng)上行動(dòng)能較強(qiáng)。2021年二、三季度是“平靜期”，其間基本面預(yù)期上修比較充分，國(guó)內(nèi)政策回歸常態(tài)成為關(guān)注重點(diǎn)。2021年四季度是“共振上行期”，其間發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體基本走出疫情陰霾，內(nèi)外循環(huán)充分修復(fù)，全球權(quán)益市場(chǎng)正向共振。

如果將投資時(shí)限拉長(zhǎng)，中信證券預(yù)計(jì)未來(lái)十年將是中國(guó)資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的黃金時(shí)間窗口。在優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷涌現(xiàn)、資本市場(chǎng)更有效率、增量資金持續(xù)入市三大因素共同作用下，中國(guó)權(quán)益投資的黃金十年已經(jīng)開(kāi)啟，預(yù)計(jì)2030年末A股上市公司將超過(guò)6200家，總市值規(guī)模達(dá)到210萬(wàn)億。

海通證券通過(guò)對(duì)比歷史上最近幾輪牛市上證綜指的年化漲幅后認(rèn)為，本輪牛市年化漲幅只有22%，以時(shí)間換空間，即牛市幅度變緩，時(shí)間拉長(zhǎng)。

中信建投認(rèn)為，2021年A股最主要行情在一季度，從跨年直到2021年二季度，市場(chǎng)將處于輪動(dòng)慢漲期；2021年二季度中至三季度，市場(chǎng)整體處于平靜期；2021年四季度，市場(chǎng)將進(jìn)入共振上行期。

不過(guò)，在部分券商看來(lái)，2021年A股可能會(huì)呈現(xiàn)出前高后低的走勢(shì)結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)整體的預(yù)期收益率可能不如2020年。經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)后，很多應(yīng)對(duì)疫情而發(fā)布的短期刺激措施可能會(huì)退出，政策上的變化被認(rèn)為是需要觀察的重要因素。

順周期、科技、金融被看好

回到當(dāng)前布局上，海通證券表示，資源、金融板塊都屬于后周期的“滯漲板塊”。但資源板塊在市場(chǎng)上的表現(xiàn)與外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)。相比之下，目前金融板塊確定性更高，大金融板塊整體漲幅低、配置低、估值低、基本面回升，投資者可特別留意。

開(kāi)源證券首席策略分析師牟一凌也表示看好金融板塊。在他看來(lái)，A股當(dāng)下股債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)回落至歷史均值下方，考慮到流動(dòng)性的邊際收緊，估值驅(qū)動(dòng)將是負(fù)貢獻(xiàn)。2021年一季度的流動(dòng)性預(yù)期可能會(huì)進(jìn)一步收緊，這將抑制北上資金對(duì)高估值資產(chǎn)的買(mǎi)入，與實(shí)際利率負(fù)相關(guān)的核心資產(chǎn)可能出現(xiàn)調(diào)整。

在此基礎(chǔ)上，牟一凌也提到了順周期板塊在“春季躁動(dòng)行情”中或?qū)⒂兴憩F(xiàn)。他認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇后，由于供應(yīng)恢復(fù)將會(huì)慢于需求，美國(guó)的房地產(chǎn)、制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)和財(cái)政刺激法案落地，將繼續(xù)拉動(dòng)經(jīng)歷了長(zhǎng)期出清和轉(zhuǎn)型升級(jí)的中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張。

中信建投則表示，1月金股的配置主題是“從總量到結(jié)構(gòu)來(lái)把握戰(zhàn)略科技”。沿著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署投資方向，重點(diǎn)把握光伏、風(fēng)電、新能源汽車(chē)、國(guó)防軍工、工業(yè)機(jī)器人等細(xì)分行業(yè)的龍頭公司。

粵開(kāi)證券認(rèn)為，緊握順周期、新能源、先進(jìn)制造三條主線，投資者可留意有色、采掘等上游原材料的板塊的投資機(jī)會(huì)。此外，下游汽車(chē)、家電等可選消費(fèi)以及服務(wù)業(yè)也將得到進(jìn)一步提振，具備估值提升空間。未來(lái)先進(jìn)制造方向的政策紅利及發(fā)展機(jī)遇可期，可重點(diǎn)關(guān)注新基建、醫(yī)藥、軍工等行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代投資機(jī)會(huì)。