現(xiàn)在人們追求財富的動力非常強勁，但其實投資是非常難做的，門檻很高，風(fēng)險也特別大。

我和大家講牛頓的一個故事。牛頓其實是炒股特別失敗的一個人。1696年對于牛頓來說是特別重要的一年。這一年牛頓從劍橋大學(xué)辭職，很重要的一個原因是他忍受不了同事之間的爭吵，而且劍橋大學(xué)收入太低了。之后牛頓去皇家鑄幣局工作，這個工作收入很高，年薪是2000英鎊。大概在1719年，牛頓買了一點南海公司的股票，買入后股價一直上漲，漲到他懷疑人生，于是他就拋掉了股票。結(jié)果股票還在漲，于是牛頓就在南海股票到達峰值的前面很短的時間重新入市，之后南海股票卻開始下跌、下跌、下跌。最終，牛頓虧了2萬英鎊，大概相當于他當10年的收入。所以，投資、炒股確實沒那么容易。

我們知道中國現(xiàn)在是一個全球的資產(chǎn)高地，因為負利率時代來了，中國還是正利率。中國的資產(chǎn)收益率，仍然維持相對比較高的水平。

2020年是典型的資產(chǎn)大年，中國的股市表現(xiàn)非常搶眼，中國幾個大城市的房價出現(xiàn)了暴漲，引發(fā)了劇烈的宏觀調(diào)控。

但我估計大部分人都沒有抓住機會。而我想說的是，在零利率、負利率已經(jīng)到來的時候，我們的財富保衛(wèi)戰(zhàn)已經(jīng)開始，我們需要去擁抱核心資產(chǎn)。

其實核心資產(chǎn)沒那么復(fù)雜，比如頭部的股票、核心的房產(chǎn)、黃金。那么，我們?nèi)绾稳タ创Y產(chǎn)市場的底層邏輯？

在最近的一些關(guān)于行業(yè)、監(jiān)管、政策的討論里經(jīng)常會出現(xiàn)一個很有意思的現(xiàn)象。就是大家的立場不一樣的話，結(jié)論差異會特別大。比如最近我們在討論通脹還是通縮的問題。作為普通的投資者，一定要認識清楚一點，經(jīng)濟學(xué)真的是有階級性的。投資者和經(jīng)濟學(xué)家其實有很大的利益分歧。站在不同的角度去看待問題、分析問題，結(jié)論差異是特別大的。

在過去20年，中國受益于全球化、人口紅利以及技術(shù)革命。未來這些因素還會發(fā)生作用嗎？答案是不會。它只能通過我們自己的改革。

最近這些年，我們提出了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、要素的市場化改革、又提出了需求側(cè)管理。無論從供給端還是需求端，都希望能夠釋放中國自身的潛力。這也是構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)，特別是啟動國內(nèi)大循環(huán)的要義所在。

但是，一方面改革需要很長時間，另一方面中國的出口表現(xiàn)非常搶眼，宏觀經(jīng)濟恢復(fù)非常亮麗。中國是2020年所有大的經(jīng)濟體當中，唯一一個正增長的。2020年11月份，中國的出口創(chuàng)造了十幾年以來的歷史新高，在2021年表現(xiàn)也會不錯。

這些搶眼的數(shù)據(jù)背后，是我們?nèi)匀惶幵谝粋€舊的周期里。新的周期我們看到了，但是還沒有到來。為什么？因為投資、出口還是拉動中國經(jīng)濟的主要動力，不是消費。

有人說，2021年的上半年，是典型的周期復(fù)辟。2021年的資產(chǎn)市場會特別像2016年，經(jīng)濟反彈，大宗商品、金融、地產(chǎn)這些周期類的板塊，表現(xiàn)仍然會非常搶眼。而2020年表現(xiàn)非常好的消費、科技可能會暫時告一段落。

這和我們長期看到的趨勢不一樣。從債券市場來看，社融拐點已到，2021年經(jīng)濟復(fù)蘇，流動性不松不緊，不會太過寬松，所以債市的機會相對不大。從樓市的機會來看，樓市在2020年分化越來越嚴重，核心城市的核心房產(chǎn)，仍然是重要的核心資產(chǎn)。匯率已從2020年的快速上漲轉(zhuǎn)為溫和升值。我認為，在2021年，人民幣兌美元匯率仍然有升值的壓力。具體到2021年的資產(chǎn)配置策略，我認為一定要認清大勢，把握節(jié)奏。在未來，投資策略可能長期不變的兩句話是：穩(wěn)住基本盤，抓住確定性。