七禾網(wǎng)6、在貴公司這幾年的投資過程中，有沒有比較讓您滿意的價值投資案例？

江暘：這幾年我們配置的股票有不少翻倍甚至幾倍的收益。比如說片仔癀，在2019年年初買入，后來增加了一部分頭寸，一直持有。

七禾網(wǎng)7、作為價值投資者，如何去把握這么長時間周期的投資節(jié)奏？

江暘：核心還在于深刻理解一些優(yōu)秀的企業(yè)為何好，如何好，并擇善固執(zhí)，長期享受其復(fù)利增長。優(yōu)秀企業(yè)的走勢與大盤指數(shù)往往有很大不同，我們自下而上的分析為核心，以防止錯失這類最優(yōu)秀的標(biāo)的。我們會構(gòu)建一批優(yōu)秀的標(biāo)的組合 通過企業(yè)經(jīng)營周期的差異實現(xiàn)凈值的穩(wěn)定向上推進(jìn)和市場節(jié)奏的同步。

七禾網(wǎng)8、在市場恐慌的時候買入，在市場狂熱的時候賣出，您覺得現(xiàn)在處于哪個階段？

江暘：現(xiàn)在是一個結(jié)構(gòu)性的市場，有一部分的標(biāo)的短期看估值會比較高些，但有不少的標(biāo)的市場給予的估值還是理性的。

七禾網(wǎng)9、消費(fèi)和科技一直是市場的主線，在消費(fèi)方面，其龍頭的回調(diào)令很多投資者“糾結(jié)”，就您看來，他們的投資價值如何？

江暘：這兩個行業(yè)一直是牛股比較多的行業(yè)，有不少優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的可以長期配置。龍頭公司的回調(diào)是正常的市場行為，如果企業(yè)基本面沒有出現(xiàn)大問題，一時的高估會隨著時間化解。我們基于長期主義去做投資布局，在一些回調(diào)時會加倉，底倉更不會輕易放棄。我們更看重的是企業(yè)的價值是否發(fā)生變化而不會過于糾結(jié)價格的空間尤其微小的空間。

七禾網(wǎng)10、近期，新能源車相關(guān)板塊市場表現(xiàn)非常突出，不少公司股價屢創(chuàng)新高，您怎么看這種現(xiàn)象？是否符合價值投資的規(guī)律？

江暘：新能源汽車行業(yè)中不少優(yōu)質(zhì)公司符合價投的條件，我們一直很看好這個板塊。這個行業(yè)它的成長是非常確定的，里面很多公司從長期的角度上來講也有很大的空間，短期有一些新能源車的股票市場給予的價格已經(jīng)不低了。

七禾網(wǎng)11、醫(yī)藥板塊今年的牛市行情讓很多人艷羨不已，然而近期的大回調(diào)也讓很多投資人感到很受傷，站在當(dāng)前時點，應(yīng)該怎么去判斷醫(yī)藥股的后續(xù)走勢？

江暘：醫(yī)藥股是一個優(yōu)質(zhì)長牛股輩出的一個板塊，跟剛剛講的新能源一樣，很多標(biāo)的長期空間很大，但有些短期估值高了一些，可能在未來需要一段時間去消化。

七禾網(wǎng)12、2020年即將結(jié)束，新的一年貴公司會重點關(guān)注哪些板塊？

江暘：像剛剛提到的消費(fèi)、科技、醫(yī)藥、新能源，這些都是我們重點關(guān)注的板塊。

七禾網(wǎng)13、從公司介紹看到，貴公司的核心人才都來自廈門大學(xué)，這是一個巧合還是貴公司偏愛廈門大學(xué)的人才？貴公司用人的標(biāo)準(zhǔn)是什么?

江暘：我們公司的同事，之前很多互相也認(rèn)識，大家都在資本市場有多年的經(jīng)驗，并且比較熱愛這個行業(yè)，成立公司后有這樣一個契機(jī)，共同在這個行業(yè)上發(fā)展。公司的投資與決策大家都有參與。

有兩點我們比較關(guān)注，第一，對這個行業(yè)是否有一定的熱愛，不熱愛這個行業(yè)很難在這個行業(yè)里面取得比較好的成績。第二，要有比較扎實的基本知識架構(gòu)和產(chǎn)業(yè)視野，有這個基礎(chǔ)才能在整個分析研究的過程中做的比較到位。

七禾網(wǎng)14、從貴公司參賽的賬戶來看，今年的業(yè)績非常突出，您能跟我們分享一下，今年業(yè)績突出的核心原因是什么？

江暘：像消費(fèi)、新能源這些，我們今年都有配置，對凈值的貢獻(xiàn)也比較明顯，我們有把握住今年市場比較主流的板塊，并且吃到大部分的利潤。

七禾網(wǎng)15、能取得好成績離不開好的風(fēng)險控制能力，貴公司會采取哪些方法？

江暘：第一個風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，做整體回撤的控制，一般控制在20%內(nèi)；第二個在頭寸配置方面會采取組合的方式，不會過于集中，我們會做一定的均衡。

七禾網(wǎng)16、最后，請您談一下，貴公司和您個人的規(guī)劃？

江暘：我們希望把產(chǎn)品做好，規(guī)模做大，幫助更多的客戶實現(xiàn)財富增值。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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翁建平對話整理

2021-01-08