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A股抱團(tuán)行情是否松動(dòng)仍有爭論

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2021-01-12 08:54:12 來源:澎湃新聞

A股開年首周脈沖式上行后,出現(xiàn)回調(diào)。


1月11日,三大股指均跌逾1%。值得關(guān)注的是,調(diào)整中前期市場表現(xiàn)突出的白酒、新能源板塊機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股遭遇重挫,行業(yè)龍頭股也遭遇一定程度的集體回調(diào)。那么,抱團(tuán)行情是否開始出現(xiàn)松動(dòng)了呢?


對(duì)此,聯(lián)儲(chǔ)證券上海資產(chǎn)管理分公司總經(jīng)理助理謝遲鳴對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f,抱團(tuán)行情的松動(dòng),早在年后就已經(jīng)開始。國內(nèi)機(jī)構(gòu)年后大量發(fā)行新基金,導(dǎo)致增量資金集中在長期邏輯向上的白酒和新能源板塊上,帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指和深證成指的不斷上漲。不過,當(dāng)前外資和部分場內(nèi)資金,已經(jīng)布局上證50、滬深300中的低估值公司。因此,當(dāng)前A股的調(diào)整,是白酒和新能源板塊抱團(tuán)行情松動(dòng)的集中釋放。


不過,申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎?,?dāng)下白酒等板塊的調(diào)整,很難說一定是抱團(tuán)行情的松動(dòng)。機(jī)構(gòu)重倉持有品種的下跌,并不能過度解讀為抱團(tuán)行情的松動(dòng),更多體現(xiàn)為市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整。目前,機(jī)構(gòu)持有相同重倉股的格局不會(huì)輕易改變。


抱團(tuán)行情是否松動(dòng)仍有爭論


截至1月11日收盤,上證綜指跌1.08%,報(bào)3531.5點(diǎn);科創(chuàng)50指數(shù)跌漲0.86%,報(bào)1390.66點(diǎn);深證成指跌1.33%,報(bào)15115.38點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌跌1.84%,報(bào)3092.86點(diǎn)。


值得關(guān)注的是,市場回調(diào)中,近期機(jī)構(gòu)資金抱團(tuán)的新能源、白酒等投資主線,遭遇集體重挫。


具體來看,白酒指數(shù)(884705)跌4.48%,收?qǐng)?bào)94948.34點(diǎn)。光伏指數(shù)(884045)同樣跌超4%,大跌4.18%,收?qǐng)?bào)3085.37點(diǎn);新能源汽車指數(shù)(884076)跌2.74%,收?qǐng)?bào)2912.94點(diǎn)。


同時(shí),行業(yè)龍頭股也遭遇一定程度的集體回調(diào),行業(yè)龍頭指數(shù)(885254)跌1.01%,收?qǐng)?bào)1495.62點(diǎn)。


“抱團(tuán)行情的松動(dòng),早在年后就已經(jīng)開始?!甭?lián)儲(chǔ)證券上海資產(chǎn)管理分公司總經(jīng)理助理謝遲鳴對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f,國內(nèi)機(jī)構(gòu)年后大量發(fā)行新基金,導(dǎo)致增量資金集中在長期邏輯向上的白酒和新能源板塊上。因此,開年以來,白酒和新能源板塊不斷帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指和深證成指上漲。


“與此同時(shí),可以看到,伴隨著創(chuàng)業(yè)板指和深證成指的上漲,以上證50、滬深300為主的價(jià)值板塊同樣上行。外資和部分場內(nèi)資金,已經(jīng)布局上證50、滬深300中的低估值公司。因此,當(dāng)前A股的調(diào)整,應(yīng)該是白酒和新能源板塊抱團(tuán)行情松動(dòng)的集中釋放?!敝x遲鳴進(jìn)一步指出。


廣發(fā)證券研報(bào)同時(shí)指出,A股2021年開門紅下,市場“二八分化”行情愈演愈烈,賺錢廣度持續(xù)下降。歷史經(jīng)驗(yàn)來看,“指數(shù)漲+廣度下降”的背離,一般持續(xù)不會(huì)超過10周,而當(dāng)前的分化行情已經(jīng)持續(xù)8周,正接近歷史上限。同時(shí),2021年點(diǎn)燃新年熱情的“爆款新基”雖然仍會(huì)帶來增量,但目前熱門抱團(tuán)行業(yè)的估值位置不斷上移,已經(jīng)并非新基金建倉的最優(yōu)考量。


不過,申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎?,?dāng)下白酒等板塊的調(diào)整,很難說一定是抱團(tuán)行情的松動(dòng)。


“我理解的‘抱團(tuán)股’,是指機(jī)構(gòu)重倉持有的品種。這些股票的下跌,并不能過度解讀為抱團(tuán)行情的松動(dòng),更多體現(xiàn)出市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整?!惫鸷泼髡f。


“白酒等板塊股票,短期內(nèi)漲幅較為突出,目前有人愿意賣出比較正常,對(duì)于改善其流動(dòng)性也有好處。同時(shí),隨著A股機(jī)構(gòu)化、指數(shù)投資化的愈演愈烈,今后少數(shù)股票上漲,多數(shù)股票下跌的現(xiàn)象會(huì)越來越突出,市場參與者應(yīng)該接受這一現(xiàn)象。目前,機(jī)構(gòu)持有相同重倉股的格局不會(huì)輕易改變?!惫鸷泼鬟M(jìn)一步指出。


光大證券研報(bào)同時(shí)指出,A股資金抱團(tuán)方面,短期內(nèi)大幅度松動(dòng)或瓦解的可能性較小。對(duì)于大市值股票,短期內(nèi)疫情不確定性使得大市值股票抗風(fēng)險(xiǎn)能力凸顯,而注冊(cè)制和退市制度改革,將長期推動(dòng)資金向行業(yè)龍頭集聚。對(duì)于消費(fèi)、新能源等抱團(tuán)板塊而言,較明顯的業(yè)績?cè)鏊賰?yōu)勢和不斷涌入的資金,使得資金在上述板塊的抱團(tuán)仍有望持續(xù)。


抱團(tuán)行情持續(xù)性需關(guān)注資金面


展望后市,謝遲鳴表示,抱團(tuán)股下跌是否具有持續(xù)性,需繼續(xù)觀察未來是否有更多增量資金進(jìn)入相應(yīng)板塊。


“年后以來,由于資金面持續(xù)寬松,市場演繹資金博弈型的春季躁動(dòng),日內(nèi)振幅和波動(dòng)率持續(xù)提高?!敝x遲鳴同時(shí)指出,“從歷史統(tǒng)計(jì)來看,當(dāng)前時(shí)間段,市場通常出現(xiàn)在不同熱點(diǎn)之間進(jìn)行快速切換的行情,隨著部分超跌板塊業(yè)績轉(zhuǎn)暖,資金或?qū)⒃诒F(tuán)板塊和超跌板塊中反復(fù)切換,直至市場走出新主線。”


桂浩明同時(shí)指出,當(dāng)機(jī)構(gòu)持股過于集中時(shí),新資金的入市會(huì)出現(xiàn)一定難度,機(jī)構(gòu)便會(huì)出現(xiàn)挖掘新的“抱團(tuán)”品種。


“同時(shí),市場熱點(diǎn)也是不斷擴(kuò)散的,新上市的公司和實(shí)現(xiàn)‘脫胎換骨’的老上市公司,都會(huì)成為新的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)對(duì)象?!惫鸷泼鬟M(jìn)一步指出。


“抱團(tuán)股的松動(dòng),更多體現(xiàn)出市場結(jié)構(gòu)性的變動(dòng)和調(diào)整,是一個(gè)增量的過程。隨著市場的發(fā)展,質(zhì)地優(yōu)良、成長性良好的公司,進(jìn)入機(jī)構(gòu)重倉持有的隊(duì)伍,質(zhì)地較差的公司則被出清,實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰?!惫鸷泼鲝?qiáng)調(diào)。


A股多空分歧較大,區(qū)別對(duì)待“抱團(tuán)”品種


展望后市,市場將何去何從呢?


桂浩明認(rèn)為,兩市成交量連續(xù)多天超過萬億元,反映出當(dāng)前市場多空分歧較大。


“進(jìn)入新的一年,市場結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整是比較正常的現(xiàn)象。市場中既有新的增量資金,也有想要退出的資金。加之去年底一些基金的建倉情況不是特別快,新基金的發(fā)行又屢屢出現(xiàn)‘爆款’,快速減倉帶來量能的持續(xù)放大?!惫鸷泼鞅硎?。


“下一步,市場的前進(jìn)方向,主要取決于供給點(diǎn)在哪里。量能的放大,既能助長也可能助跌,目前來看,多數(shù)股票不漲,市場分化突出的格局或不會(huì)持續(xù)太久,應(yīng)該很快就會(huì)得到改變?!惫鸷泼鬟M(jìn)一步指出。


謝遲鳴認(rèn)為,從1月11日盤面來看,前期超跌的TMT和估值較低金融板塊表現(xiàn)較強(qiáng)勢,而高估值抱團(tuán)的新能源和白酒等抱團(tuán)股今日領(lǐng)跌。從成交量來看,兩市成交額連續(xù)多日超過萬億元,說明市場對(duì)后市存在分歧,短期市場或進(jìn)入震蕩。


數(shù)據(jù)顯示,A股成交額開年以來的6個(gè)交易日內(nèi),均在1.1萬億元上方。其中,1月5日、1月8日和1月11日,突破1.2萬億元水平,分別達(dá)1.27萬億元、1.22萬億元、1.21萬億元。



配置方面,華泰證券研報(bào)認(rèn)為,A股當(dāng)前行業(yè)的分化,有望隨北向資金的逆勢買入而收斂,大小市值的分化或在春節(jié)后有邊際收斂。因此,建議投資者區(qū)別對(duì)待“抱團(tuán)”品種,電新抱團(tuán)壓力或小于食品飲料板塊。


廣發(fā)證券指出,當(dāng)前A股“指數(shù)上漲+廣度下降”的背離難以持續(xù),預(yù)計(jì)短期將震蕩加劇,后再以廣度的上升實(shí)現(xiàn)兩者彌合。因此,配置方面,建議投資者布局需求主導(dǎo)疊加短期供需缺口的“漲價(jià)”主線,以順周期屬性為主,關(guān)注三條投資主線:一是疫苗交易下出口鏈及出行鏈的“可選消費(fèi)”,如汽車、休閑服務(wù)、家電);二是“漲價(jià)”主線的順周期及科技,如有色金屬、半導(dǎo)體、新能源);三是景氣拐點(diǎn)確認(rèn)的低估低配大金融,如銀行、非銀。

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