本周（1.11-1.15，下同）A股市場出現(xiàn)了較大幅度調整，特別是前期漲幅比較大的白龍馬股，獲利回吐壓力較大，出現(xiàn)了較明顯的回調，和上周持續(xù)上攻的走勢形成了鮮明對比。我一直跟大家講“沒有只漲不跌的股票，也沒有只跌不漲的股票”，因此白馬股經過了幾年的上漲之后，累積了大量的獲利盤。在估值越來越高的情況之下，出現(xiàn)多空分歧那是再正常不過的。如何看待當前白龍馬股的調整？如何來把握后市的機會，我給大家做一個詳細的分析。

白龍馬股是我2016年就提出來的，它高度的概括了一批既有業(yè)績又有行業(yè)龍頭地位以及長期增長能力的好公司。過去幾年白龍馬股大幅上漲，帶來了很好的賺錢效應，特別是白酒、醫(yī)藥、食品飲料這些消費白馬股，以及光伏新能源汽車等新能源龍頭股。還有一些高端制造的龍頭，科技股的龍頭都獲得了很好的回報。

資本市場上有一句名言叫“悲觀者正確，樂觀者賺錢”。漲多了之后，這時候看空肯定是容易正確的。這周一下跌一些空頭特別是踏空白龍馬股行情的人沾沾自喜，甚至歡呼雀躍，高喊看對了，但他們賺到錢了嗎？

白龍馬股的長期投資價值是顯而易見的，這是中國真正的核心資產。改革開放40年來，經過激烈的優(yōu)勝劣汰，行業(yè)龍頭企業(yè)它的投資價值越來越高，它的股權具有稀缺性。正是在國內投資者爭論這些白龍馬股估值是不是高時，外資卻在買買買。現(xiàn)在外資持有A股的股票已經高達3萬億人民幣，我們把外資持有A股的股票按照市值大小排序選出前100名，我們可以發(fā)現(xiàn)絕大部分都是業(yè)績優(yōu)良的好股票，特別是持股市值前20名，幾乎清一色的白龍馬。

我2016年就建議大家跟著外資學投資，抓住好公司的機會。正是要學習外資這種長期價值投資的方法，學習基本面研究的方法。做價值投資知易行難，很多人號稱自己是做價值投資的，長的時候確實大家都很享受泡沫。那一旦出現(xiàn)回調，很多人的心態(tài)就壞了，甚至跌個兩天就恐慌，哭天搶地，這就不是一個很好的心態(tài)。

巴菲特曾經說過一句名言“當潮水退去時，才知道哪些人在裸泳”。如果說你持有的是優(yōu)質股票，只要基本面不變，實際上股價波動的風險就是假風險。如果說你持有的的股票是一些垃圾股，這樣的話它的股價下跌可能是永久性的，合不來的，那這時候就是真風險，因此只要你持有的是優(yōu)質股票，你就不是裸泳，這是非常重要的一個觀點，持有績差股的那才是裸泳，大家一定要注意到這一點。

在市場下跌時，心態(tài)更重要，信心比黃金更重要。我們的信心來自于哪里？來自于對這些好公司的理解，因為我們了解它的行業(yè)地位，了解它的基本面，我愿意做他的股東，因此就要經得起股價的波動。如果大家過度的關注這些短期的波動，有可能就把好股票給做丟了，這是很重要的一點，很多人在市場下跌時賣出了好股票，結果最后就虧掉了，錯過了很多好的牛股，那這是非?？上У?。

有很多人往往把股價最高點帶來的利潤看做是自己賺的錢，其實這是錯誤的認識，只要你不賣掉股票或者你不離開市場，這些利潤都不是真實利潤，它其實是一種浮盈。下跌時也不是虧錢，而是利潤縮水，這樣的話你就不會難受了。如果你要是老是把股價最高點的利潤看作是自己賺的錢，那這時候你的心態(tài)就很差，一跌你就覺得好像今天虧了錢，實際上只是利潤的回吐，你想想這些白龍馬股過去這些年漲了這么多倍，獲得了這么多的漲幅，出現(xiàn)回調，這不是很正常的嗎？

打個不恰當?shù)谋扔鳎拖袢说男碾妶D一樣一定是波動的，不波動的心電圖那是死人。同樣，正常的股票都是有股價波動的，沒有股價波動的股票一定是僵尸股，沒有人交易的。因此大家一定要鍛煉心態(tài)，多花時間去研究基本面，去看哪些是行業(yè)龍頭股，少花時間在看盤上。很多機構都要求基金經理不能日常看盤，要多花時間研究研究報告，多看行業(yè)基本面就是這個道理。

如果你老是盯著盤面看，你會感覺到股價上躥下跳風險太大，但如果你研究行業(yè)的基本面，那這樣的話你的心里就會淡定得多。我給大家講過一個比喻，就是公司的基本面相當于遛狗人，股價相當于狗。如果你盯著狗去看，研究狗的話，那你肯定是研究不了了，狗有時候跑遠了，有時候跑近了。如果你是研究遛狗人，那他的路線是很好確定的，遛狗人回家的路線是可以提前預測的。

因此我建議大家一定要回歸基本面研究，不要去研究股價的波動，也不要研究技術分析。只有這樣大家才能夠樹立良好的心態(tài)，真正的做到價值投資，價值投資不是一個句空話，它一定是能夠在長期實踐中堅持做好公司的股東，能夠經得起市場波動的一種投資心態(tài)。既然你是做好公司的股東，你準備拿著養(yǎng)老，何必在意短期的波動。

很多投資者都是偽價值投資者，漲時說我準備拿著養(yǎng)老，長期持有，結果跌個兩天三天就嚇跑了，這很明顯就是沒有真正的理解價值投資的真諦。最考驗人性就是在跌時，越是下跌，越是能區(qū)別人與人之間的差別。

人的財富積累其實就是在于你有沒有在下跌時拿住好股票，沒有恐慌性的拋售。只有這樣我覺得才是真正的價值投資者，才能夠真正的在市場波動的浪潮中，賺到好的收益。在市場波動時，把好的籌碼交出來才是最可惜的。很多空頭都在等著市場恐慌，大家恐慌性的割肉然后去抄底的，我們不要讓這些空頭得逞，不要在恐慌時賣出優(yōu)質的籌碼。

事實上短線是很難做成功的，大部分人做短線收益都是負的，因為你很難戰(zhàn)勝市場波動。如果你希望通過做短線來獲得超額收益，前提假設就是你比交易對手要聰明，而你的交易對手可能是成千上萬人，甚至可能是一臺機器，因為現(xiàn)在人工智能廣泛應用，量化交易已經占了20%左右的成交量。你想戰(zhàn)勝普通人可能容易，想戰(zhàn)勝聰明人，甚至戰(zhàn)勝機器幾乎沒有勝算，因此通過做短期波動來賺取利潤的想法本身就是有問題的。

因此建議大家一定要通過長期持有好公司，遠離績差股、題材股，分享企業(yè)的成長，這樣的話才能夠真正賺到錢。大家以后看盤的時間要越來越少，看研究報告的時間越來越多，如果這樣的話，你就離價值投資不遠了。