經(jīng)歷了2019年、2020年連續(xù)兩年的“公募大年”，發(fā)行爆款產(chǎn)品已成為當(dāng)下公募行業(yè)部分績(jī)優(yōu)基金公司的家常便飯，新年至今幾乎“1天1爆款”。但在火熱的發(fā)行背后，部分募集到爆款產(chǎn)品的基金公司卻有些許“難言之隱”，如高昂的新品成立費(fèi)用、更大的管理和贖回壓力等；而若不發(fā)行爆款新品，則公司的口碑、品牌聲譽(yù)度，甚至是基金經(jīng)理的名氣又可能會(huì)在一定程度上受到影響。一時(shí)之間，進(jìn)退兩難。

爆款行情持續(xù)

“一方面，過(guò)去幾年公募基金的業(yè)績(jī)普遍跑贏指數(shù)表現(xiàn)，炒股不如買(mǎi)基金已經(jīng)成為共識(shí)。另一方面，居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)持續(xù)推進(jìn)，且大多通過(guò)買(mǎi)基金入市，從而導(dǎo)致今年以來(lái)誕生了眾多爆款基金?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)邳c(diǎn)評(píng)年初至今基金發(fā)行市場(chǎng)現(xiàn)狀時(shí)如是說(shuō)道。

正如楊德龍所說(shuō)，2021年以來(lái)，爆款基金如同雨后春筍般“破土而出”，數(shù)量隨著市場(chǎng)交易日的遞增而遞增。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月25日，開(kāi)年至今的17個(gè)交易日中，發(fā)行首日即結(jié)束募集，且首募金額突破50億元的公募基金多達(dá)21只。若根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算，“1天1爆款”的說(shuō)法毫不為過(guò)。

而近日，在眾多渠道的助推下，一只實(shí)募規(guī)模打破歷史紀(jì)錄的公募基金“呱呱墜地”。1月21日，易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合發(fā)布公告稱(chēng)，該基金于1月20日以148.49億元的首募規(guī)模成立。若結(jié)合此前公布的約為6.25%的配售比例，該基金在發(fā)售當(dāng)天的實(shí)際募集金額已接近2400億元，較此前鵬華匠心精選混合在2020年創(chuàng)下的1371億元的募集紀(jì)錄超出1000億元。

壓力、成本并存

然而，發(fā)行市場(chǎng)火熱的背后，部分募集到爆款產(chǎn)品的基金公司以及相關(guān)工作人員，也有些許“難言之隱”。

“忙不過(guò)來(lái)?！鄙鲜鲱^部公募市場(chǎng)部人士在談及近期籌備新品發(fā)行的工作時(shí)慨嘆道。據(jù)該人士介紹，如今在發(fā)行一只新產(chǎn)品之前，除了過(guò)往常規(guī)的宣傳材料發(fā)布、渠道預(yù)熱、路演外，還新增了對(duì)擬任基金經(jīng)理形象的打造，例如面對(duì)面專(zhuān)訪(fǎng)稿件的發(fā)布、與行業(yè)“大V”共同參與直播或者短視頻的錄制等。

“但說(shuō)實(shí)話(huà)，通過(guò)專(zhuān)訪(fǎng)和直播塑造基金經(jīng)理形象的方式，能否為最后產(chǎn)品的發(fā)行帶來(lái)規(guī)模增量，又或者說(shuō)能帶來(lái)多少的增量根本無(wú)法統(tǒng)計(jì)。根據(jù)公募基金的宣傳和合規(guī)要求，不可能在直播過(guò)程中放置購(gòu)買(mǎi)鏈接或直接宣傳產(chǎn)品，因此，具體有多少觀(guān)眾變?yōu)榱水a(chǎn)品的持有人我們也不得而知，只能說(shuō)希望可以擴(kuò)大基金經(jīng)理的影響力，助力新產(chǎn)品的發(fā)行。”上述市場(chǎng)部人士補(bǔ)充道。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮也指出，目前基金公司通過(guò)短視頻、直播等形式進(jìn)行宣傳，是比較迎合時(shí)代發(fā)展潮流的一種方式，但線(xiàn)上宣傳，確實(shí)應(yīng)該更注重合規(guī)性以及專(zhuān)業(yè)性，理性宣傳，多強(qiáng)調(diào)投資風(fēng)險(xiǎn)，少談過(guò)往亮眼業(yè)績(jī)，或許會(huì)對(duì)投資者切身利益更有幫助。

需要注意的是，不僅是宣傳方面，從成本的角度考慮，隨著近年來(lái)渠道“話(huà)語(yǔ)權(quán)”的逐步增強(qiáng)，新發(fā)產(chǎn)品的客戶(hù)維護(hù)費(fèi)（尾隨傭金）占據(jù)管理費(fèi)的比例也相應(yīng)提高。Wind數(shù)據(jù)顯示，以最新一期數(shù)據(jù)為例，截至2020年上半年末，可統(tǒng)計(jì)的141家基金公司的平均客戶(hù)維護(hù)費(fèi)比例約為23.81%，同比增長(zhǎng)4.74個(gè)百分點(diǎn)，較2017年的同一時(shí)點(diǎn)提升了5.97個(gè)百分點(diǎn)。

“劇場(chǎng)效應(yīng)”下脫身不易

當(dāng)前爆款基金的發(fā)行，不僅存在多項(xiàng)難點(diǎn)，還可能面對(duì)自身收益的下降，對(duì)于各家基金公司，尤其是頭部機(jī)構(gòu)，想要從中脫身也實(shí)屬不易。

某頭部公募市場(chǎng)部人士表示，從當(dāng)前的市場(chǎng)風(fēng)向看，能夠發(fā)行爆款基金，就是基金公司投研實(shí)力、品牌影響力以及口碑等多方面能力的體現(xiàn)。同時(shí)，就市場(chǎng)關(guān)注度、輿論導(dǎo)向等角度而言，發(fā)行爆款的基金公司也更容易被投資者記住。然而，爆款基金募集完成后，顯著提升的管理規(guī)模也無(wú)疑給基金經(jīng)理及其所在團(tuán)隊(duì)帶來(lái)了更大的運(yùn)作壓力，在優(yōu)質(zhì)標(biāo)的有限的同時(shí)，甚至可能會(huì)影響持有人獲得更好的投資體驗(yàn)。

部分爆款基金也僅是曇花一現(xiàn)，成立后規(guī)模就出現(xiàn)較大比例的縮水。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，成立于2020年1月的匯添富大盤(pán)核心資產(chǎn)混合成立規(guī)模約為113.2億元，但截至2020年末，僅剩約為58.96億元，近乎“腰斬”。

楊德龍指出，發(fā)行爆款基金可以極大地增加相關(guān)基金公司的資產(chǎn)管理規(guī)模和管理費(fèi)收入，同時(shí)，還會(huì)提升基金公司的品牌影響力。但另一方面，也會(huì)導(dǎo)致基金公司的管理壓力加大，因?yàn)橐３之a(chǎn)品業(yè)績(jī)的持續(xù)向好。

郭施亮認(rèn)為，投資者更關(guān)注的其實(shí)是未來(lái)的投資回報(bào)預(yù)期，但隨著整個(gè)市場(chǎng)估值溢價(jià)大幅提升，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值已經(jīng)不便宜，爆款產(chǎn)品的基金經(jīng)理將面臨很大的投資壓力，雖然追漲優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或布局低估值資產(chǎn)，可能會(huì)造成不一樣的投資結(jié)果，但必須要注意到，當(dāng)下的投資風(fēng)險(xiǎn)已較此前1-2年更高。郭施亮建議投資者選擇符合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品，在目前的市場(chǎng)指數(shù)點(diǎn)位之上，稍微穩(wěn)健一些，可能更有利于資產(chǎn)的持續(xù)穩(wěn)健增值。