2020年黑色整體價(jià)格大起大落，年初受國(guó)內(nèi)外疫情影響價(jià)格暴跌，隨著國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，以及需求的恢復(fù)，年底趕工需求強(qiáng)于往年，導(dǎo)致價(jià)格整體重心上移。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)10.5億噸，同比增長(zhǎng)5.2%，但雙焦供給增加較少，焦炭受去產(chǎn)能影響，全年產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)約1.2%，焦煤總供給增加約0.3%。原料端供給無(wú)法跟上需求增速，鋼價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。2021年年初進(jìn)入黑色傳統(tǒng)需求淡季，終端需求開始回落，迫使原材料價(jià)格下降，但我們對(duì)2021年上半年雙焦走勢(shì)依然較為樂(lè)觀。

雙焦緊張現(xiàn)象難以緩解

去年焦化去產(chǎn)能政策執(zhí)行較為嚴(yán)格，而新建焦?fàn)t多為大型焦?fàn)t，投產(chǎn)進(jìn)度緩慢。一般情況下，從焦?fàn)t建成到投產(chǎn)、從投產(chǎn)到達(dá)產(chǎn)均需2—3個(gè)月時(shí)間，焦炭供給短期內(nèi)難有大幅增量。根據(jù)調(diào)研情況統(tǒng)計(jì)，近期有400余萬(wàn)噸焦化產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，但同時(shí)高爐計(jì)劃投產(chǎn)1400余萬(wàn)噸，從計(jì)劃情況看對(duì)焦炭需求保持增加。此外，3月份供暖季結(jié)束后，部分執(zhí)行供暖任務(wù)的焦化廠仍有去產(chǎn)能計(jì)劃，如果嚴(yán)格落實(shí)，預(yù)計(jì)將有1000萬(wàn)噸產(chǎn)能的縮減。

焦煤方面，盡管為響應(yīng)就地過(guò)年政策，部分煤礦工人留在當(dāng)?shù)?，?dǎo)致國(guó)有大礦在春節(jié)期間供應(yīng)會(huì)略有增加，但增量有限。而受疫情影響，進(jìn)口減量較大，自去年11月底開始，蒙煤通關(guān)數(shù)量受到較大限制，甘其毛都口岸庫(kù)存焦煤不足50萬(wàn)噸。而澳煤方面，近期市場(chǎng)關(guān)于開放通關(guān)的消息不斷，商務(wù)部發(fā)言人1月28日針對(duì)澳大利亞希望中方取消煤炭進(jìn)口禁令的問(wèn)題進(jìn)行回復(fù)，稱“希望澳方多做有利于中澳互信與合作的事，推動(dòng)中澳關(guān)系早日重回正軌”，增加進(jìn)口放開的可能性。但即使放開，對(duì)國(guó)內(nèi)沖擊也有限。自去年下半年限制焦煤進(jìn)口以來(lái)，大量裝載澳煤的船只既不能通關(guān)，也不能卸貨，到目前為止滯期費(fèi)成本較高，全部通關(guān)需要幾個(gè)月時(shí)間。這部分澳煤相對(duì)國(guó)內(nèi)煤不具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沖擊有限。

需求支撐仍在

自去年國(guó)內(nèi)疫情得到控制之后，房地產(chǎn)新開工面積、土地成交面積增速轉(zhuǎn)正。自從8月份央行和住建部設(shè)立“三道紅線”后，房企為減輕債務(wù)壓力，多由拿地轉(zhuǎn)向開工，土地成交面積同比快速回落，7月份100大中城市土地成交占地面積7093萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)約52%，但12月份同比增速降為-32%；新開工面積增速仍保持較穩(wěn)增長(zhǎng)，7月同比增速為11%，12月為6%，預(yù)計(jì)2021年上半年房地產(chǎn)韌性仍將持續(xù)。此外汽車、重卡、挖掘機(jī)消費(fèi)的回暖，新基建項(xiàng)目的落地，也支撐了用鋼需求。近期需求的小幅回落與工人返鄉(xiāng)、工地提前停工有關(guān)，但春節(jié)假期期間，就地過(guò)年人數(shù)以及不停工項(xiàng)目也同比增加較多，需求不會(huì)大幅減少。3月隨著溫度回升，國(guó)內(nèi)疫霾消散后，黑色整體需求也將穩(wěn)步回升。

基于雙焦未來(lái)的供需情況，我們對(duì)雙焦上半年走勢(shì)依然較為樂(lè)觀，盡管2—3月份受需求回落影響，面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但回調(diào)幅度也會(huì)有限，而3月后隨著需求恢復(fù)，雙焦走勢(shì)依然偏強(qiáng)。