七禾網(wǎng)22、現(xiàn)在能否明確判斷豬已經(jīng)進(jìn)入持續(xù)下跌的周期？為什么？

王濤：當(dāng)前疫情的不確定，加上新冠疫情的影響，以及飼料原料價(jià)格上行帶動(dòng)養(yǎng)殖成本的增加等因素，短期來(lái)看上半年豬價(jià)暫未進(jìn)入大幅下行階段。但是從中長(zhǎng)期看，隨著2021下半年產(chǎn)能的陸續(xù)投放，此輪豬周期的拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。

七禾網(wǎng)23、生豬期貨上市后價(jià)格大跌，現(xiàn)在盤面價(jià)格貼水較大，還有沒有做空價(jià)值？

王濤：目前期貨合約是遠(yuǎn)期合約，距離交割月份時(shí)間長(zhǎng)，基差水平維持在5元以上（基差=現(xiàn)貨-期貨），所以目前與現(xiàn)貨的聯(lián)動(dòng)性較差，往往是現(xiàn)貨下跌幅度大于期貨。單純地來(lái)看2.5萬(wàn)的盤面價(jià)格是打滿了生豬恢復(fù)預(yù)期。雖然近期疫情反復(fù)擾動(dòng)，但是后續(xù)隨著產(chǎn)能陸續(xù)兌現(xiàn)，不排除存在進(jìn)一步下行可能。

七禾網(wǎng)24、據(jù)您了解，生豬養(yǎng)殖企業(yè)參與期貨套保的多不多？生豬期貨能否給養(yǎng)殖企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)上的實(shí)質(zhì)性幫助？

王濤：企業(yè)參與套保操作時(shí)需要發(fā)布上市公司利用期貨進(jìn)行套期保值的公告。1月8號(hào)開盤伊始，有部分企業(yè)進(jìn)行參與，但是現(xiàn)在的期貨價(jià)格，還沒有達(dá)到企業(yè)的心理價(jià)位，預(yù)計(jì)盤面價(jià)格在27000以上時(shí)，企業(yè)才會(huì)進(jìn)場(chǎng)做套保，尤其是現(xiàn)在“保險(xiǎn)+期貨”的模式陸續(xù)落地，可以鎖定未來(lái)的銷售價(jià)格或者養(yǎng)殖利潤(rùn)，規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，為養(yǎng)殖企業(yè)的出欄生豬提供價(jià)格和養(yǎng)殖利潤(rùn)的保障，再通過購(gòu)買期權(quán)形成了更完善的組合形式，形成了風(fēng)險(xiǎn)分散、各方受益的閉環(huán)。

目前，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)早已經(jīng)進(jìn)入規(guī)?；募铀倨?，但生豬市場(chǎng)上應(yīng)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的手段與現(xiàn)在的發(fā)展速度并不匹配，手段和防范措施相對(duì)單一和匱乏。而“豬周期”依舊是困擾養(yǎng)殖企業(yè)的核心問題。

生豬期貨上市，對(duì)規(guī)?；i養(yǎng)殖企業(yè)而言，多了一條經(jīng)營(yíng)的道路。而通過期貨逐步參與期貨及衍生品市場(chǎng)，能有效管理飼料成本和生豬銷售價(jià)格，利潤(rùn)得到穩(wěn)定，效益得到提升，拓寬了道路，企業(yè)發(fā)展自然也會(huì)越來(lái)越規(guī)?；?，未來(lái)會(huì)發(fā)展成為必不可少的高速公路。

養(yǎng)殖企業(yè)通過期貨盤面上的波動(dòng)，以及與現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的對(duì)比，去發(fā)現(xiàn)波動(dòng)的原因，包括期貨上資金的流入和流出，能反映出市場(chǎng)上對(duì)生豬的部分關(guān)注度，對(duì)于生豬期貨合約的幾次跌停板，養(yǎng)殖企業(yè)也會(huì)看出市場(chǎng)的心理反應(yīng)，體現(xiàn)了當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)與當(dāng)前期貨市場(chǎng)上的一致性，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)會(huì)放大現(xiàn)貨市場(chǎng)上的波動(dòng)；在少有情況下也會(huì)出現(xiàn)背離現(xiàn)象，當(dāng)期貨與現(xiàn)貨價(jià)格上出現(xiàn)背離時(shí)，養(yǎng)殖企業(yè)會(huì)從期貨或者現(xiàn)貨上敏感的發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)異動(dòng)，從而及時(shí)了解到市場(chǎng)上的運(yùn)行情況。

七禾網(wǎng)25、生豬是活物交割，就您看來(lái)，到時(shí)在交割環(huán)節(jié)中會(huì)不會(huì)出現(xiàn)較多問題？

王濤：生豬作為首個(gè)活物交割產(chǎn)品，09交割月的時(shí)候，需要關(guān)注一些細(xì)節(jié)，比如生豬的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，背膘厚度，以及出肉率的問題。所以會(huì)進(jìn)一步觀察學(xué)習(xí)，后續(xù)在交割標(biāo)準(zhǔn)和交割流程的一系列細(xì)化的關(guān)注點(diǎn)。

七禾網(wǎng)26、聽聞近期棉花的需求不錯(cuò)，具體情況如何？美國(guó)禁新疆棉的政策，對(duì)我國(guó)棉花價(jià)格有何影響？

王濤：下游紗線企業(yè)的訂單可持續(xù)到3-4月份。所以春節(jié)后企業(yè)正常復(fù)工復(fù)產(chǎn)的話，對(duì)棉花需求是有一定支撐的。

拜登新政府上臺(tái)后，我們還需關(guān)注新政府與中國(guó)的合作。對(duì)于新疆棉的限制，我們還需要跟進(jìn)。如果限制進(jìn)口，肯定會(huì)影響到棉花的需求。但是因缺乏檢驗(yàn)手段，所以也難以具體實(shí)施。

七禾網(wǎng)27、2020年白糖價(jià)格一直被進(jìn)口糖拖累，2021年是否依然如此？白糖是否很難上漲？

王濤：海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，本榨季前三個(gè)月期間，國(guó)內(nèi)原糖進(jìn)口量同比錄得高達(dá)157萬(wàn)噸的凈進(jìn)口增量，再聯(lián)系到較高的榨季期初庫(kù)存水平，因此，在白糖產(chǎn)量和需求量變動(dòng)有限的客觀情況下，本榨季的剩余期間內(nèi)我國(guó)白糖市場(chǎng)將面臨較為嚴(yán)峻的消庫(kù)壓力。

國(guó)內(nèi)部分下游食品加工企業(yè)已在12月期間完成了針對(duì)春節(jié)假期生產(chǎn)所需的原料備貨工作，白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍已經(jīng)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)淡跡象。從季節(jié)性的因素考量，春節(jié)過后，部分食品加工企業(yè)的原料回補(bǔ)操作將為白糖市場(chǎng)價(jià)格提供短期支撐，但在截至2021年夏季到來(lái)并帶動(dòng)飲料消費(fèi)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)前，我國(guó)白糖終端市場(chǎng)料將維持在相對(duì)疲軟的狀況當(dāng)中。期間，受白糖生產(chǎn)的季節(jié)性特點(diǎn)影響，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)白糖產(chǎn)量在1-2月期間仍將處于榨季峰值水平上，這將加重國(guó)內(nèi)白糖庫(kù)存的增長(zhǎng)，并對(duì)糖價(jià)形成下行壓力。

七禾網(wǎng)28、近期聽說(shuō)蘋果交割的賣方倉(cāng)單成本大于交割價(jià)，而買方接貨后的銷售價(jià)格則低于交割價(jià)，就是說(shuō)交割雙方在貨值方面都是虧損的。您覺得這是什么原因造成的？請(qǐng)您預(yù)判一下，春節(jié)后蘋果現(xiàn)貨的價(jià)格走勢(shì)？

王濤：一方面是期貨盤面下跌，交割的時(shí)候交割價(jià)格低于現(xiàn)貨商交貨交割。另一方面，交貨后，現(xiàn)貨價(jià)格下滑，整體低于交割價(jià)格。

目前蘋果現(xiàn)貨方面的供需矛盾主要體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)需求低迷，而產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)富士去庫(kù)存速度緩慢，同比去年仍有超過100萬(wàn)噸庫(kù)存，全國(guó)仍有超過960萬(wàn)噸庫(kù)存，供應(yīng)量維持高位。春節(jié)后，國(guó)內(nèi)整體銷售時(shí)間縮減，主產(chǎn)區(qū)蘋果現(xiàn)貨價(jià)格下滑概率較大，具體下滑幅度取決于春節(jié)后去庫(kù)存速度，我們會(huì)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)。

七禾網(wǎng)29、據(jù)說(shuō)這兩年紅棗庫(kù)存都比較大，目前庫(kù)存消化情況如何？是不是紅棗依然要走震蕩行情，難以走出來(lái)單邊行情？

王濤：隨著近年來(lái)新疆南疆地區(qū)大面積種植棗樹，紅棗的產(chǎn)量也是直線上升，而紅棗作為一種滋補(bǔ)品的定位，人們需求有限，每年都會(huì)累積相當(dāng)量的庫(kù)存，特別是2019-2020產(chǎn)季，受國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件影響，紅棗消費(fèi)受挫，銷售時(shí)間較往年減少大概2個(gè)月左右，根據(jù)調(diào)研，截止到2020-2021新產(chǎn)季之前，紅棗的期末庫(kù)存大概在28萬(wàn)噸左右，同比上漲30%左右。而今年元旦之后，河北地區(qū)突發(fā)疫情，作為國(guó)內(nèi)最大的紅棗加工集散地，每年70%以上的紅棗會(huì)運(yùn)輸?shù)胶颖钡貐^(qū)進(jìn)行加工集散，但疫情影響下，河北紅棗交易市場(chǎng)暫時(shí)封閉，雖然正值年前的備貨旺季，但疫情造成的恐慌心理下，下游備貨商不敢大量囤貨，擔(dān)心后期庫(kù)存壓力，紅棗出貨量較往年下滑10%左右。根據(jù)我們的調(diào)研顯示，目前紅棗（新季紅棗）庫(kù)存的消耗量大概在30%-40%左右。

紅棗期貨與紅棗現(xiàn)貨的結(jié)合相對(duì)緊密，現(xiàn)貨帶動(dòng)期貨，從紅棗CJ105合約來(lái)看，受現(xiàn)貨市場(chǎng)年前備貨旺季的刺激，紅棗現(xiàn)貨出貨順暢，期貨價(jià)格也是維持高位震蕩走勢(shì)。目前市場(chǎng)多數(shù)貿(mào)易商已經(jīng)放假，現(xiàn)貨價(jià)格基本維持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)期貨會(huì)延續(xù)震蕩行情。

七禾網(wǎng)30、黃曲霉素會(huì)不會(huì)成為花生交割的爭(zhēng)議點(diǎn)？會(huì)不會(huì)因?yàn)辄S曲霉素的指標(biāo)問題，導(dǎo)致一般用以榨油的花生較難交割？有專家認(rèn)為花生期貨會(huì)漲到12000，您怎么看？

王濤：一、黃曲霉素的性質(zhì)不太穩(wěn)定；在河南出現(xiàn)超標(biāo)的問題會(huì)多一點(diǎn)，主要是看當(dāng)?shù)靥鞖?，還有上市期的天氣因素；有可能會(huì)出現(xiàn)爭(zhēng)議。二、目前的交割標(biāo)準(zhǔn)在油料米里屬于中等偏上的質(zhì)量，價(jià)格確實(shí)會(huì)高一點(diǎn)，但個(gè)人認(rèn)為價(jià)格不會(huì)這么高，往年的歷史最高點(diǎn)只有12000元/噸；再一個(gè)還要看2021年的全國(guó)花生的產(chǎn)量和質(zhì)量問題，到底符合交割條件的有多少。

七禾網(wǎng)31、2021年，最有可能走出單邊行情的農(nóng)產(chǎn)品是哪一個(gè)或哪幾個(gè)？

王濤：目前看生豬的可能性較大。生豬上市以來(lái)，三個(gè)合約lh2109，lh2111，lh2201，都呈現(xiàn)一個(gè)下降趨勢(shì)，這反映了生豬市場(chǎng)的一個(gè)周期性邏輯。不管是從市場(chǎng)角度看，還是從企業(yè)角度看，都反映了豬價(jià)弱勢(shì)下行的趨勢(shì)。

從供需角度來(lái)說(shuō)，隨著生豬種群世代的更替，二元能繁母豬替換三元能繁母豬的速率不斷提高，加上生豬存欄的不斷恢復(fù)，雖說(shuō)還恢復(fù)不到非瘟之前水平，市場(chǎng)還是缺豬，但生豬缺口在逐步縮減，產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，生豬出欄量也在逐步修復(fù)，那么自然對(duì)價(jià)格形成利空的影響；

從企業(yè)角度上來(lái)說(shuō)，不管是養(yǎng)殖企業(yè)還是屠宰企業(yè)，通過他們制定的新年度生產(chǎn)計(jì)劃，更換生物防疫體系，優(yōu)化流水線等一系列企業(yè)動(dòng)作上不難看出，企業(yè)對(duì)后市的生出存欄已經(jīng)做出符合市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)布局；

再?gòu)淖胸i上看，現(xiàn)階段仔豬的價(jià)格居高不下，和能繁母豬存欄的缺口有直接的關(guān)系。由于2019年二元母豬非常緊缺，行業(yè)在當(dāng)時(shí)不得已臨時(shí)選擇三元商品母豬進(jìn)行生產(chǎn)。隨著二元母豬存欄量的恢復(fù)，三元母豬逐漸進(jìn)入淘汰階段，目前三元母豬的占比只有20%-30%左右，與高峰時(shí)期的以三元能繁為主時(shí)相比，已經(jīng)明顯回落。

在當(dāng)前的豬價(jià)下，養(yǎng)殖企業(yè)出欄意愿普遍較強(qiáng)，到年后，隨著需求轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)將有一個(gè)較大幅度的回調(diào)。此外，還有兩個(gè)個(gè)較大的不確定因素，一是目前港口凍品的庫(kù)存量在80萬(wàn)噸左右，如果這些凍品放開流通，將會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的沖擊。二是非瘟的頻繁復(fù)發(fā)會(huì)制約生豬的產(chǎn)能恢復(fù)，造成供應(yīng)偏低的影響。

市場(chǎng)的走向還要看各種因素的配合，包括生豬存欄的恢復(fù)情況以及非瘟的爆發(fā)情況等，也要關(guān)注港口凍品流入市場(chǎng)的時(shí)間。目前看生豬價(jià)格走出了高點(diǎn)，打開了下行周期，只要沒有2019年極端行情出現(xiàn)，兩年內(nèi)的豬價(jià)應(yīng)都將會(huì)是弱勢(shì)下行的，直到打破了自繁自養(yǎng)的成本，才會(huì)開始去產(chǎn)能的過程，走出另一個(gè)波段。

七禾網(wǎng)32、上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部（我的農(nóng)產(chǎn)品www.myagric.com） 的定位是怎樣的？發(fā)展目標(biāo)如何？

王濤：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)是上海鋼聯(lián)旗下行業(yè)網(wǎng)站，提供農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)資訊。于2013年4月正式上線，網(wǎng)站秉持客觀、專業(yè)的原則服務(wù)于農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域客戶。發(fā)展目標(biāo)是力圖打造國(guó)內(nèi)權(quán)威的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、資訊和大數(shù)據(jù)平臺(tái)，持續(xù)加強(qiáng)和優(yōu)化基準(zhǔn)管理，力求為市場(chǎng)交易提供獨(dú)立客觀、及時(shí)準(zhǔn)確、連續(xù)全面的市場(chǎng)資訊。

七禾網(wǎng)33、我的農(nóng)產(chǎn)品www.myagric.com涉及哪些農(nóng)產(chǎn)品品種？涉及農(nóng)產(chǎn)品哪些方面的信息？

王濤：目前涉及了糧食、棉業(yè)、果蔬、油脂、飼料、淀粉、糖業(yè)、豬業(yè)、雞業(yè)、鴨業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的品種；全面匯聚玉米、小麥，棉花、蘋果、大蒜、辣椒，豆粕、豆油、棕櫚油、菜油，花生油，大豆、生豬、肉雞、雞蛋等90多個(gè)農(nóng)產(chǎn)品的現(xiàn)貨價(jià)格，及時(shí)跟蹤農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)貨行情，發(fā)布最新的農(nóng)產(chǎn)品資訊和各類數(shù)據(jù)，為用戶提供全方位的信息資源。

七禾網(wǎng)34、我的農(nóng)產(chǎn)品www.myagric.com主要的服務(wù)有哪些？服務(wù)哪些類型的用戶？

王濤：目前主要的服務(wù)形式有網(wǎng)站信息、app、短信、數(shù)據(jù)、報(bào)告、線上直播、走訪調(diào)研、行業(yè)會(huì)議、價(jià)格指數(shù)、研究咨詢等；主要服務(wù)于產(chǎn)業(yè)客戶、資金客戶、相關(guān)部委以及科研單位。

網(wǎng)站以向產(chǎn)業(yè)和投資客戶提供有效資訊需求為理念，具備標(biāo)準(zhǔn)的信息采集流程，與所覆蓋產(chǎn)業(yè)保持高頻聯(lián)系，采集并發(fā)布原創(chuàng)數(shù)據(jù)，同時(shí)為產(chǎn)業(yè)對(duì)接搭建業(yè)務(wù)和咨詢溝通平臺(tái)。

七禾網(wǎng)35、和其他同類平臺(tái)相比，我的農(nóng)產(chǎn)品www.myagric.com的核心優(yōu)勢(shì)是什么？ 

王濤：上海鋼聯(lián)，成立二十年來(lái)，終秉承讓大宗商品交易更便捷更安全的使命，專注在大宗商品行業(yè)，通過資訊+產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)，交易+供應(yīng)鏈服務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，為產(chǎn)業(yè)用戶提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

上海鋼聯(lián)正在加速推進(jìn)大宗商品領(lǐng)域的布局，已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了從黑色金屬到有色金屬，從能源化工到農(nóng)產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)覆蓋。特別是在“資訊+產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)”方面，我們持續(xù)推進(jìn)內(nèi)容的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，不斷完善數(shù)據(jù)體系的閉環(huán)延展，相關(guān)指數(shù)的國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）合規(guī)認(rèn)證進(jìn)一步拓展。2020年，我們?cè)阼F礦的基礎(chǔ)上增加鋼材價(jià)格指數(shù)的鑒證工作，鋼材與鐵礦都順利的通過了IOSCO的合規(guī)鑒證，證明Mysteel大宗商品系列價(jià)格指數(shù)的整體控制框架、政策和流程是有效且可復(fù)制的。

近兩年來(lái)，在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，除了糧油飼料品種，我們也相繼增加了生豬、肉雞、果蔬等品種，農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)在不斷擴(kuò)大和延展。下一步，我們將推進(jìn)相關(guān)價(jià)格指數(shù)體系在飼料養(yǎng)殖、大蒜辣椒等農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域的應(yīng)用。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)！

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2021-02-04

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