周四，滬深兩市出現(xiàn)了震蕩反彈，特別是昨天跌幅比較大的一些白龍馬股，隨著抄底資金的入場出現(xiàn)了回升。

近期在獲利回吐以及外部利空因素的雙重打壓之下，很多白龍馬股出現(xiàn)了大幅回調(diào)，投資者的信心也受到了很大的影響。從中長期來看，業(yè)績優(yōu)良的好股票依然是值得長期持有的，每一輪調(diào)整都是抄底優(yōu)質(zhì)股票的時機，概莫能外。

由于春節(jié)前一些白龍馬股漲幅過大，很多股票一個月上漲超過30%，累積了大量的獲利盤。因此，在節(jié)后高開之后就出現(xiàn)了獲利回吐。

近期全球大宗商品價格出現(xiàn)大幅上漲，一方面帶動了有色金屬等板塊的上漲，另一方面也引起全球資產(chǎn)通脹的預期，讓投資者擔心美聯(lián)儲會否因此改變寬松的貨幣政策。美聯(lián)儲主席鮑威爾周三參加眾議院金融服務委員會聽證時，重申了在參議院聽證會的表態(tài)，即美聯(lián)儲將繼續(xù)按當前速度購買資產(chǎn)并維持基準利率在零水平。

也就是說美國可能需要三年才能夠?qū)崿F(xiàn)當前的通脹目標，不會改變量化寬松QE，這使得美股出現(xiàn)大幅上漲。周三美股再次收高，道瓊斯指數(shù)創(chuàng)盤中與收盤歷史新高。美股的強勁表現(xiàn)對于A股市場也有一定的帶動作用，減輕了市場的擔憂。

這段時間市場調(diào)整和央行回收資金有一定的關(guān)系。由于央行回收了部分到期的資金，短期市場利率上升也引發(fā)投資者對于央行貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔憂。我認為從全年來看，穩(wěn)增長依然是央行的重要政策目標，因此并不會過度收緊。從長期來看，央行仍然會保持流動性合理充裕，而不會過度收緊，那這無疑對于A股市場的長期走勢是有利的。

今年從經(jīng)濟基本面來看，我國在疫情得到有效控制之后，經(jīng)濟面出現(xiàn)穩(wěn)定的復蘇，這會對上市公司盈利增長也會形成利好的推動。從近期順周期板塊的上漲也可以看出經(jīng)濟復蘇的力度較大。因此，對于順周期板塊形成了較好的支撐，有色板塊更是大幅上漲。

大家對于周期股的投資，我建議大家要保持謹慎，因為周期股的股價波動特別大，很少有投資者真正能夠在周期股上做好投資，能夠賺錢的人很少。多數(shù)能夠長期戰(zhàn)勝市場的投資者都是通過配置業(yè)績優(yōu)良的消費白馬股。

2019年我就提出消費白馬股是值得拿來養(yǎng)老的品種。從長期來看，消費未來增長空間還比較大。我國在2019年即實現(xiàn)了40萬億的消費額，超過美國成為世界第一大消費市場。因此，能夠在中國做到消費市場的第一名就能做到全球第一。

中國的品牌消費品具有比較大的增長空間，事實上以BATJ、美團、拼多多、字節(jié)跳動、快手為代表的這些新經(jīng)濟企業(yè)無一例外都是消費加互聯(lián)網(wǎng)的模式，本質(zhì)上是受益于中國消費市場大爆發(fā)，以及消費升級。

2020年雖然受到疫情的影響，但我國GDP實現(xiàn)了100萬億人民幣，人均GDP突破1萬美元。根據(jù)歐美國家的經(jīng)驗，當人均GDP突破1萬美元時，往往是消費升級和消費大爆發(fā)時，這對于消費白馬股長期的投資價值會有很大的推動。

之前我就講過說基金抱團是一個偽命題，其實是英雄所見略同。為什么國內(nèi)的機構(gòu)投資者和海外投資者紛紛選擇業(yè)績優(yōu)良的好股票來進行抱團，實際上是因為這些公司長期的股權(quán)價值較高。這些業(yè)績優(yōu)良的股票我把它叫做白龍馬股，又稱為核心資產(chǎn)。這些核心資產(chǎn)它能成為核心資產(chǎn)，是因為本身具有比較好的投資價值，那股價的波動并不會改變核心資產(chǎn)的價值。

有一些人在近期白龍馬股價格出現(xiàn)下跌時，就否定核心資產(chǎn)的價值，甚至提出價格漲時是核心資產(chǎn)，跌時就不是核心資產(chǎn)這種荒謬的言論。核心資產(chǎn)之所以成為核心資產(chǎn)，并不是因為它股價上漲，而是因為它基本面好，具有行業(yè)龍頭地位，同時具有未來的成長空間。如果說股價一下跌，就否認核心資產(chǎn)的價值，這和投機是無異的。

對于價值投資者來說，每一輪下跌都是抄底優(yōu)質(zhì)股票的時機，而核心資產(chǎn)出現(xiàn)價格下跌時更是要保持定力，從容淡定的去應對短期市場的波動，從長期的角度去配置這些業(yè)績優(yōu)良的好股票，通過時間換空間來分享企業(yè)成長的價值。

如果對于一些類似墻頭草的這種觀點聽信的話，有可能會造成在下跌時，賣掉手中的優(yōu)質(zhì)籌碼，等到下一輪上漲時不得不追高買入。

從2016年起，我就建議大家一定要堅持價值投資，做好公司的股東，買入好公司只會虧時間不會虧錢。事實上，從2016年起這些白龍馬股已經(jīng)走出了牛市的走勢，給投資者創(chuàng)造了幾倍甚至十倍以上的收益。

現(xiàn)在雖然對白龍馬股估值高低有分歧，但對這些公司基本面并沒有分歧。好的公司具備良好的盈利能力。從財務上來看，具有比較高的凈資產(chǎn)收益率ROE，具有比較高的毛利率、凈利率、以及比較低的資產(chǎn)負債率。

從行業(yè)地位來看，白龍馬股具有行業(yè)龍頭地位。在經(jīng)濟整體增速出現(xiàn)下降時，行業(yè)龍頭股具備更強的議價能力，可以趁機提高市場份額，從而使得它行業(yè)龍頭地位更加穩(wěn)固，一些非龍頭的企業(yè)則舉步維艱。這兩年受到疫情的沖擊，對于所有的企業(yè)來說都是一個考驗，好的企業(yè)的股權(quán)價值會受到更多資金的追捧。

因此，對于核心資產(chǎn)，我認為大家一定要從長期主義的角度去看待，而不是去做投機。不要因為短期股價的回調(diào)就否認核心資產(chǎn)的價值，更不要本末倒置。如果認為股價上漲就是核心資產(chǎn)，股價下跌就不是核心資產(chǎn)，那這就是非常沒有理念的一種行為，對投資者來說也是有害無益的。

從巴菲特、芒格以及彼得林奇等著名的價值投資者他們的投資的案例上也可以知道，每一輪下跌都是抄底優(yōu)質(zhì)股票的時機，而股災是上帝送給價值投資者的禮物。對于這些投資的格言不是用來聽的，而是用來學習的。

當然做價值投資是一場修行，克服貪婪和恐懼的心態(tài)本身就是很難做到的，大多數(shù)人是很難克服貪婪和恐懼。如果能克服的話，不成為大師也離投資大師不遠了。

正是很多投資者沒有完全轉(zhuǎn)變理念，沒有把股票投資當作一門生意，才會在市場的波動之中被割韭菜，在下跌時恐慌賣出優(yōu)質(zhì)籌碼，而在上漲時又去追高。頻繁交易是很多投資者虧損的根源，在市場上漲時，很多人都號稱是價值投資者。但一下跌，馬上恐慌性的拋售，那這很難從長期獲得好的投資回報。

大多數(shù)機構(gòu)之所以能夠戰(zhàn)勝市場，獲得好的回報就是因為能夠堅持價值投資，從長期的角度去持有一些業(yè)績優(yōu)良的好資產(chǎn)，不要被市場的噪音所干擾，更不要對股價短期的波動影響長期的布局，只有這樣才能夠真正獲得長期投資的勝利。