進(jìn)入3月以來(lái)，有色品種基本陷入振蕩，滬鎳由于鎳鐵轉(zhuǎn)高冰鎳消息的沖擊，在3月4日和3月5日兩天內(nèi)累計(jì)跌幅超過(guò)11.97%，之后價(jià)格陷入窄幅振蕩。

礦端逐漸轉(zhuǎn)松

時(shí)至3月底，菲律賓1.5%中品鎳礦CIF價(jià)格從3月初的82.5美元/噸降至73美元/噸，1.8%品位的鎳礦CIF價(jià)格從106美元/噸降至96美元/噸。一方面，2月份我國(guó)自菲律賓進(jìn)口鎳礦達(dá)到了129萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)到了25.3%。另一方面，印尼鎳鐵的投產(chǎn)進(jìn)度不斷加深，產(chǎn)量不斷釋放，中國(guó)從進(jìn)口鎳礦轉(zhuǎn)向直接進(jìn)口鎳鐵，2月份進(jìn)口量達(dá)到23.38萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.87%。鎳礦和鎳鐵進(jìn)口量的同時(shí)增加，可能在一定程度上緩解之前鎳礦緊缺的窘境。高鎳鐵的價(jià)格從月初的1195元/鎳點(diǎn)跌至當(dāng)前的1110元/鎳點(diǎn)，也反映出了鎳鐵供應(yīng)轉(zhuǎn)松的趨勢(shì)。那么不管是鎳礦還是鎳鐵，供應(yīng)轉(zhuǎn)松，價(jià)格受到負(fù)反饋的可能性還在延續(xù)。并且隨著時(shí)間的推移，菲律賓雨季結(jié)束，鎳礦進(jìn)口增加的預(yù)期將慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，也將進(jìn)一步拉低鎳礦價(jià)格，滬鎳的成本支撐變得更加脆弱。

不銹鋼需求轉(zhuǎn)暖

200系和300系不銹鋼社會(huì)庫(kù)存明顯轉(zhuǎn)頭向下。200系不銹鋼社會(huì)庫(kù)存從3月初的28.5萬(wàn)噸降至月末的26.1萬(wàn)噸，去庫(kù)比例達(dá)到8.74%。300系不銹鋼社會(huì)庫(kù)存從2月底的52.05萬(wàn)噸降至3月底的42.6萬(wàn)噸，去庫(kù)比例高達(dá)18.1%。400系不銹鋼相對(duì)于2月底也有明顯的去庫(kù)現(xiàn)象，但是3月內(nèi)還是呈現(xiàn)小幅累庫(kù)。3月不銹鋼連續(xù)去庫(kù)，基本上能反映下游不銹鋼的需求逐漸轉(zhuǎn)暖，在一定程度上會(huì)對(duì)鎳價(jià)有拉升作用。

硫酸鎳短期供應(yīng)仍緊

下游硫酸鎳方面，2月硫酸鎳持續(xù)去庫(kù)，鎳豆在可流通現(xiàn)貨有限的情況下，持續(xù)對(duì)鎳板保持高升水，反映出鎳豆的市場(chǎng)需求還是保持在高位，同時(shí)是對(duì)硫酸鎳需求較好的回應(yīng)。三元前驅(qū)體價(jià)格不斷突破高位，需求較好，之后還會(huì)從需求端為鎳豆和硫酸鎳提供拉升動(dòng)力。那么后期來(lái)看，在新能源電池需求強(qiáng)勁的帶動(dòng)下，硫酸鎳需求將進(jìn)一步走強(qiáng)。

需求端短期總體有向好的趨勢(shì)，或可抗衡供應(yīng)端過(guò)剩帶來(lái)的利空。

庫(kù)存處于低位

3月中旬國(guó)內(nèi)電解鎳庫(kù)存處于2017年以來(lái)最低位，月末稍有回升，但就周度庫(kù)存來(lái)看依然處于次低位。與國(guó)內(nèi)相反，LME庫(kù)存從年初至今基本處于一個(gè)持續(xù)的累庫(kù)狀態(tài)，相對(duì)來(lái)說(shuō)庫(kù)存位置處于歷史中下游。就全球來(lái)說(shuō)，需求強(qiáng)度并不高。

總體來(lái)看，鎳鐵在印尼的投產(chǎn)項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力，并且開(kāi)始流入國(guó)內(nèi)。而鎳礦價(jià)格可能隨著菲律賓雨季結(jié)束而進(jìn)一步下調(diào)，成本端的支撐可能轉(zhuǎn)弱。但是需求端總體有向好的趨勢(shì)，或能抗衡供應(yīng)端轉(zhuǎn)強(qiáng)帶來(lái)的壓力。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)外指向不同，難以定論。從技術(shù)面上看，滬鎳窄幅振蕩有延續(xù)的趨勢(shì)。綜合來(lái)看，預(yù)估滬鎳主力價(jià)格會(huì)維持在115000—128000元/噸之間，可考慮區(qū)間內(nèi)買低賣高。