周三，滬深兩市再次出現(xiàn)調(diào)整。現(xiàn)在A股市場已經(jīng)結束了單邊下跌階段進入到震蕩階段，但投資者的信心的恢復需要時間，因此短期之內(nèi)還很難有大幅上漲的機會，但恐慌性下跌的階段已經(jīng)結束，這就給投資者提供了一個篩選優(yōu)質(zhì)股票的時機。

春節(jié)之后這一輪下跌更多的是市場的原因，而不是基本面的變化。投資者對于好股票的分歧也主要是對于估值高低的分歧，短期漲幅過大的分歧，其實對這些公司的基本面并沒有太大的分歧。從長期來看，好的公司是真正的核心資產(chǎn)，好公司的股權具備長期的投資價值。因此，建議投資者堅持長期主義，趁每次市場大跌時去配置好公司。

拉長來看，好的公司的長期股價走勢和業(yè)績的增長是一致的，而差的公司則會不斷的被邊緣化，這一點也是被中外資本市場所驗證的。其實我們看一下美股更明確，美國的核心資產(chǎn)包括很多科技股、消費股，它的長期的走勢就是不斷上行的。雖然中間經(jīng)歷過次貸危機，經(jīng)歷過熔斷，但并不影響美股的很多好股票不斷的創(chuàng)新高。

之前還有很多人擔心美股泡沫比較大，會不會泡沫破裂從而導致拖累A股的表現(xiàn)，但我們看到美股最近再創(chuàng)歷史新高，道瓊斯指數(shù)最高已經(jīng)達到了33,600多點?？梢哉f道瓊斯指數(shù)的走勢非常強勁，現(xiàn)在上證指數(shù)只相當于道瓊斯指數(shù)的一個零頭了。從估值來看，美股確實是創(chuàng)了歷史新高，美國的巴菲特指標已經(jīng)達到了200%，顯示出比較高的一個估值水平，但為什么美股還在創(chuàng)新高？

我覺得很重要的一點就是投資者對于美國經(jīng)濟復蘇的前景的預期相對來說比較樂觀。經(jīng)過疫情的沖擊之后，美股經(jīng)歷過去年3月份的大跌，但隨后在美聯(lián)儲放水的這種帶領之下，資產(chǎn)泡沫再起，美國三大股指都創(chuàng)歷史新高，有一定的泡沫。但現(xiàn)在美國在財政政策方面開始發(fā)力，美國國會通過了1.9萬億美元的經(jīng)濟刺激計劃，并且將來還會推出大規(guī)模的基建投資計劃，這些都會推高美國經(jīng)濟的復蘇力度，從而提高上市公司的盈利增長。

那這樣的話相當于夯實了美國的上市公司的估值，也就是把估值泡沫一定程度上消化了。IMF上調(diào)了今年全球以及歐美中印等經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長預測，這些都提振了投資者的信心。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)近期超預期，提高了美股的表現(xiàn)，因此我們很難去預測美股的泡沫什么時候破裂，事實上美國的投資者本身還是對美國后市是有信心的。

IMF上調(diào)了今年全球經(jīng)濟預測，預測了美國GDP增長6.4%，高于1月份預期的5.1%；歐元區(qū)將增長4.4%，之前預期是4.2%；日本將增長3.3%，之前預測為3.1%；中國將增長8.4%，之前預測為8.1%；印度將增加12.5%，之前預期為11.5%?？梢哉f受到疫情的沖擊，去年全球經(jīng)濟出現(xiàn)下滑，但今年將迎來全球經(jīng)濟的復蘇，這對于資本市場會形成利好的一個帶動。

現(xiàn)在A股市場表現(xiàn)落后于歐美，但這還是屬于短期的。A股短期之內(nèi)和歐美股市往往偏離度比較大，但從長期來看，A股和歐美經(jīng)濟還是會出現(xiàn)一定的相關性。因此，對于A股市場后市的走勢，大家不必過于悲觀。

事實上，A股長期的走勢將來還是以白龍馬股為主，就是白龍馬股它會不斷的創(chuàng)出新高，從而帶動整個指數(shù)的回升。但由于上證指數(shù)屬于綜合性的指數(shù)，因此上證指數(shù)整體的漲幅可能并不大。因為上證指數(shù)綜合指數(shù)里面有一些差的公司，可能會下跌來拖累指數(shù)的表現(xiàn)，所以長期來看上證指數(shù)的上漲的趨勢并不強勁，但我們可以看滬深300、上證50等等這些成分指數(shù)，我們會發(fā)現(xiàn)它們的長期趨勢是不斷上行的。

成分指數(shù)相對于綜合指數(shù)的優(yōu)勢就是它的總的股票數(shù)量是一定的，每半年進行一次調(diào)整。將好的公司、符合條件的公司調(diào)進去，將不再符合條件的公司踢出去，從而能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勝劣汰、大浪淘沙，不斷的優(yōu)化指數(shù)的成份股的構成，因此成份指數(shù)可能更具有長期的投資價值。但由于大家已經(jīng)習慣看上證綜指，因此就感覺上證綜指的走勢太弱，現(xiàn)在只有道瓊斯指數(shù)的零頭，我建議大家多看一看滬深300指數(shù)這樣的成分指數(shù)更好一些。

在中國核心資產(chǎn)我認為對于普通居民來說主要是兩大塊：第一大塊就是核心區(qū)的房產(chǎn)，特別是一二線城市，具有剛需的核心區(qū)的房產(chǎn)，長期投資價值依然是很高的。雖然現(xiàn)在限購限貸，打擊炒房，但對于剛需來說，好的房子還是值得長期投資的。

第二類核心資產(chǎn)就是好公司的股權。沒上市的叫股權，上市的叫股票，其實上市公司它的股權我們更容易參與，而非上市公司你即使看好也參與不了，因此我們要珍惜這些上市公司給我們提供的參與中國最優(yōu)秀公司股權投資的機會。

如果說我們自己不會去選股票，我們也可以通過買入優(yōu)質(zhì)的基金，讓基金經(jīng)理幫你去選好的股票。炒股不如買基金已經(jīng)成為很多投資者的共識，這幾年好的基金的銷售非常的火爆。雖然這段時間由于行情出現(xiàn)調(diào)整，基金銷售遇冷，但長期來看，好的基金依然會受到投資者歡迎的。

大量的居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移，很多都是通過買基金來入市。這一方面給A股市場帶來了源源不斷的增量資金，另一方面也帶來了價值投資理念。因為大部分基金經(jīng)理是堅守價值投資、長期投資的，在選擇股票上也是會選擇業(yè)績優(yōu)良的好股票，而不會去配置那些差股票，因為差股票也進不了基金的股票池。

白龍馬股是2016年我就提出來的一個概念即白馬股加行業(yè)龍頭，特別是在消費、新能源、科技等方向的一些既有業(yè)績又有行業(yè)龍頭地位的好公司。這些白馬股的長期投資價值是毋庸置疑的，他們從長期的業(yè)績增長來看，確實是值得投資者期待的。過去5年也就是我提出白龍馬以來，這些白龍馬股已經(jīng)漲了很多倍了。

在全球低利率的環(huán)境之下，我們現(xiàn)在很難以便宜的價格買入好資產(chǎn)，這也是當前比較尷尬的。我們只能趁每一次市場大跌時去抄底好資產(chǎn)，現(xiàn)在剛好出現(xiàn)這一波下跌，實際上是比較好的一個時機去配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。抓住每一輪下跌的機會去配置好資產(chǎn)或者是好的股票或者是好的基金，我覺得是當前最重要的一個投資策略。