3月以來，有色板塊主要品種銅、鋁、鋅皆維持高位運(yùn)行，但鉛價(jià)卻上行乏力，究其原因在于，一方面，隨著環(huán)保要求的不斷升級(jí)，不合規(guī)的再生鉛企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)被淘汰，再生鉛產(chǎn)能持續(xù)減少，合規(guī)再生鉛產(chǎn)能持續(xù)增加，環(huán)保檢查對再生鉛供應(yīng)的邊際影響持續(xù)減弱；另一方面，4月是鉛市消費(fèi)淡季，鉛需求相對于其他三個(gè)金屬品種表現(xiàn)平淡，庫存也無法去化，目前處于近5年期的第二高位。因此，在偏空的基本面影響下，預(yù)計(jì)鉛價(jià)將繼續(xù)承壓運(yùn)行。

再生鉛供應(yīng)明顯增加

供應(yīng)端，原生鉛方面，據(jù)了解，因當(dāng)下處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，原生鉛煉企多選擇在此時(shí)間段進(jìn)行檢修，其中，4月進(jìn)入檢修的原生鉛企業(yè)有湖南宇騰、馳宏鋅鍺、青海西豫、豫光金鉛、云南振興，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量約3萬噸。近期環(huán)保風(fēng)聲四起，中央共組建8個(gè)環(huán)保督查組對云南、河南、湖南、江西、安徽等8個(gè)省開展為期1個(gè)月的督查進(jìn)駐工作。在檢修及環(huán)保雙重影響下，預(yù)計(jì)4月原生鉛產(chǎn)量或出現(xiàn)大幅下滑。

雖然原生鉛產(chǎn)量可能會(huì)下滑，但再生鉛產(chǎn)能將對供應(yīng)端形成補(bǔ)充。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月國內(nèi)持證再生鉛企業(yè)鉛錠產(chǎn)量為27.61萬噸，環(huán)比增長47.19%，3月實(shí)際產(chǎn)量相比2月增加8.85萬噸。同時(shí)，預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量為29.47萬噸，預(yù)期產(chǎn)量較3月小幅提升。3月再生鉛產(chǎn)量較去年同期增幅較大，為88.36%，主要原因在于去年春節(jié)企業(yè)放假后國內(nèi)疫情暴發(fā)，直到3月國內(nèi)再生鉛企業(yè)才開始陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。而今年3月各地再生鉛企業(yè)早已步入正常生產(chǎn)軌道，僅少部分企業(yè)有檢修設(shè)備情況，生產(chǎn)相對去年同期較為平穩(wěn)。隨著再生鉛合規(guī)產(chǎn)能越來越多，再生鉛供應(yīng)受到的環(huán)保檢查將越來越小，鉛價(jià)也將受到來自供應(yīng)端的壓力。

消費(fèi)表現(xiàn)平平

需求端，據(jù)調(diào)研，時(shí)值消費(fèi)淡季，企業(yè)廠內(nèi)成品庫存增加，庫存天數(shù)為20天左右，3月下游鉛酸蓄電池企業(yè)下調(diào)開工率。3中下旬，江浙地區(qū)部分大型鉛酸蓄電池企業(yè)減產(chǎn)約10%；清明節(jié)假期，江浙及廣東地區(qū)多數(shù)鉛酸蓄電池企業(yè)多放假2天，生產(chǎn)放緩。下游市場消費(fèi)清淡，新電池銷售壓力較大，經(jīng)銷商普遍接貨意愿不強(qiáng)，并且有降價(jià)促銷計(jì)劃。

庫存方面，上周，上海期貨交易所期貨鉛庫存為41043噸，較前一周增加346噸；去年同期鉛期貨庫存為8325噸，上周鉛期貨庫存處于近5年同期的第2高位。從庫存季節(jié)走勢圖可以看出，7月之前都是庫存累庫階段，也驗(yàn)證了目前消費(fèi)淡季需求較弱的實(shí)際情況，而且目前庫存水平較高，利空鉛價(jià)。

綜上所述，目前鉛市供應(yīng)充足，而需求端又因消費(fèi)淡季難有起色，基本面供大于求的情況將延續(xù)。技術(shù)上看，日K線短期處于下行趨勢，而且15500元/噸附近壓力較大，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)承壓運(yùn)行，關(guān)注14500元/噸一線的支撐力度，若跌破，則下看14000元/噸。