本文系CME特約評論員寇健授權七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

5月7日，黑客組織攻擊了美國最大的成品油輸油管線殖民地輸油管線(ColonialPipeline，國內(nèi)也有翻譯成科羅尼爾輸油管線) 。這一行動驚動了美國政府，美國交通部宣布東南部18個州進入緊急狀態(tài)，暫時解除不允許利用油罐車運送燃料油的禁令和暫時解除了燃料油卡車司機的工作時間上限，以確保美國東南部18個州的成品油的供應和市場穩(wěn)定。

殖民地輸油管線是一條長達8000公里的美國最大的成品油輸油管線。這條管線始于德克薩斯州的休斯頓，橫跨路易斯安那州、密西西比州等南部地區(qū),聯(lián)系著美國墨西哥灣將近40%的煉油廠和美國東海岸重要的工業(yè)、商業(yè)和金融業(yè)中心紐約。(請看下面一張圖中紫線)。同時，紐約港也是芝加哥商品交易所汽油(RB)和柴油(HO)期貨的結算交接地。

這條輸油管把墨西哥灣煉油廠的產(chǎn)品，包括汽油、柴油、航空燃油，途經(jīng)十多個州，運送到美國東海岸地區(qū),每日輸送量多達340萬桶,以滿足美國東部將近45%的成品油需求?？梢娺@條管線對美國東部經(jīng)濟和民眾生活的重要性是不言自明的。

根據(jù)外電報導,在5月7日黑客對輸油管線的電腦系統(tǒng)發(fā)動攻擊之后,造成了整個管線的停頓。殖民地輸油管線管理機構迅速地付給了黑客組織將近5,000,000美金的贖金。目前根據(jù)各方面的報導, 管線已經(jīng)開始恢復正常工作。

在這種目前情況下，應當如何看待即將開始的美國夏季用油高峰季節(jié)?

首先大家應該了解的是殖民地輸油管線建于1961年。老舊的管線需要認真的維修和不斷地更新，以保證他的正常運轉。

過去數(shù)年中，這條管線就經(jīng)常不斷地出現(xiàn)問題,有的時候是很大的問題。比如說幾年前的管線失火和漏油，就造成了成品油衍生品市場的巨大波動。原因很簡單，因為這是一條聯(lián)系著生產(chǎn)基地到消費中心和相關衍生品結算地的大動脈。而一桶油從休斯敦運到紐約，大概需要15天的時間。另外這條輸油管線沿著墨西哥灣東行，而在夏秋季節(jié)這一地區(qū)又是墨西哥灣颶風的登陸的地點。強大的颶風有時也會影響管道的正常運作。

所以個人對整個夏季的交易策略仍然是逢低買入汽油和原油的裂解價差(RB.CL)，請看下面一張圖。

汽油和原油的裂解價差(RB.CL)不但可以用買賣兩個產(chǎn)品的期貨來解決，同時也可以用期權的方式來構建相同的策略。

芝加哥商品交易所原油(CL)和成品油衍生品市場是全球最大的原油衍生品市場。芝商所原油期權市場主要分為兩大部分，第一就是原油標準期權,第二是原油超短期期權，即每周期權( Weekly options)。

上述兩種期權的共同點是：1. 都是美式期權，2. 都是現(xiàn)貨交接，結算成 WTI 原油期貨合同。標準期權和每周期權的不同點在于: 標準期權到期日是相對應期貨到期的前三天，而每周期權的到期日是每一個星期五(OG 1-5)。

那么對于每周期權來說,好處在哪里？最大好處就在于由于時間短，所以保險費價格相對便宜。WTI原油超短期期權每周期權,可以有效的靈活的管理短期市場波動和風險，而不增加保險費費用。

總而言之，殖民地輸油管線瓶頸狹窄的問題遠遠沒有得到解決。隨著夏季用油高峰的到來，任何風吹草動都會重新引起成品油生產(chǎn)地與成品油衍生品結算交接地的價格不平衡。