上半年A股市場即將收官,有多家券商在近日紛紛發(fā)布了針對下半年的投資策略展望,其中,中信證券認(rèn)為,A股已步入共振上行期,其中四季度的空間更大;東方證券表示,A股市場將從流動性市場向業(yè)績市場過度,股市仍將震蕩上行;中信建投的態(tài)度則是,成長股在經(jīng)濟下行的環(huán)境中將表現(xiàn)優(yōu)異,短期景氣和行業(yè)的長期增長將成為超額收益的源泉。 券商建議下半年配置成長賽道板塊 對于通脹,多數(shù)機構(gòu)認(rèn)為,通脹在三季度陰霾漸散,流動性預(yù)期修復(fù),成長類板塊相對盈利趨勢明顯占優(yōu)。在此基礎(chǔ)上,中信證券認(rèn)為,三季度可以強化成長配置,建議繼續(xù)關(guān)注更多由產(chǎn)業(yè)空間帶來實質(zhì)空間和估值彈性的成長板塊。細(xì)分領(lǐng)域中,成長類制造板塊建議關(guān)注新能源、科技自主可控、國防安全和智能制造;成長類消費板塊建議關(guān)注化妝品、醫(yī)美、免稅、運動服飾、新型煙草。主題方面,建議關(guān)注受益于“碳中和”實施綱要出臺預(yù)期的能源安全主題,以及二季報有望超預(yù)期且海外不穩(wěn)定局勢催化的國防板塊。 對于四季度,中信證券除了建議繼續(xù)堅持成長股的配置,還表示在全球經(jīng)濟共振復(fù)蘇下,國內(nèi)居民可支配收入和非房信貸增速提升將驅(qū)動可選消費復(fù)蘇,這將成為經(jīng)濟增長的新亮點,且景氣持續(xù)有望到明年上半年。此時可以配置電商,線上銷售占比較高的品牌服飾、美妝日化等品類和傳統(tǒng)的可選耐用品,如家電、汽車、消費電子等板塊。 對于下半年成長板塊的布局,中信建投也給出了類似的觀點,認(rèn)為成長股在經(jīng)濟下行的環(huán)境中將表現(xiàn)更優(yōu)。建議布局醫(yī)藥、人工智能、新能源及新能源汽車板塊。隨著人口老齡化和人類健康需求的提高,生物醫(yī)藥行業(yè)空間大,具備良好的持續(xù)盈利能力;人工智能能夠解決更多問題,也是未來發(fā)展的重要方向,人工智能行業(yè)未來5年復(fù)合增速預(yù)計為26.2%,中國人工智能復(fù)合增速預(yù)計為44.5%,屬于長坡厚雪的賽道。而在“碳中和”背景下,新能源汽車、光伏等行業(yè)具有廣闊的成長空間,新能源汽車在未來15年的長期復(fù)合增速預(yù)計在22%~32%之間,光伏行業(yè)裝機量復(fù)合增速也在25%左右的水平。 另外,從2016~2020年開始,以茅臺為代表的白馬藍(lán)籌股獲得了顯著的收益,背后本質(zhì)的原因是收入、利潤和現(xiàn)金流的穩(wěn)定透明,在估值的時候獲得了較大的溢價。中信建投認(rèn)為,從生命周期角度來看,這些公司因為有更長的持續(xù)時間,從而擁有較大的終值,也可以認(rèn)為是較長的久期。因此,下半年也仍看好白酒為代表的消費賽道的長期投資機會。 資金提前布局券商看好標(biāo)的 對于券商們看好的領(lǐng)域,近期機構(gòu)資金已經(jīng)開始有所布局,比如新能源汽車概念股先導(dǎo)智能,在4月26日~6月4日期間,公司在大宗交易平臺累計完成了34筆交易,合計成交額10.68億元,其中只有一筆2.2萬股涉及金額207.46萬元的交易為機構(gòu)資金賣出,而其余10.66億元的交易全部被機構(gòu)資金買進(jìn)。 觀察先導(dǎo)智能今年首季的業(yè)績表現(xiàn),2.01億元的凈利潤額較上年同期大幅增長了112.97%,身為全球領(lǐng)先的新能源裝備提供商,在深度綁定全球鋰電龍頭寧德時代后,先導(dǎo)智能展示出了強勁的發(fā)展動能。5月31日晚間,公司披露年內(nèi)以來已累計中標(biāo)寧德時代鋰電池生產(chǎn)設(shè)備約45.47億元,這無疑將對公司的業(yè)績產(chǎn)生明顯的正面利好,有效提高公司收入規(guī)模和盈利能力。 除了新能源汽車概念股,醫(yī)藥板塊也得到了機構(gòu)資金的大力認(rèn)可。長春高新、智飛生物、金城醫(yī)藥、萬孚生物、微芯生物等公司二季度以來都獲得了機構(gòu)資金的凈買入。如5月20日遭遇大股東金磊拋售的長春高新,其減持的412.42萬股股份中,就有398.82萬股被機構(gòu)資金買進(jìn),斥資高達(dá)18.74億元。類似的,生物制品公司智飛生物被機構(gòu)資金凈買入了8.58億元;化學(xué)制劑公司金城醫(yī)藥,4月份以來發(fā)生的18筆大宗交易如數(shù)被機構(gòu)資金接盤,合計買進(jìn)1.68億元。 另外,觀察被機構(gòu)資金集中持股的貴州茅臺,二季度以來也發(fā)生了多筆大宗交易且買賣席位均出現(xiàn)過機構(gòu)的身影,但從機構(gòu)的買賣金額統(tǒng)計,8筆機構(gòu)席位賣出的交易合計賣出金額1.86億元,5筆機構(gòu)買進(jìn)的交易合計買進(jìn)金額3.19億元。整體來看,貴州茅臺在二季度期間獲得機構(gòu)持續(xù)增持。 表1:機構(gòu)資金二季度以來凈買入額過億元的公司 下半年市場機會從流動性市場向業(yè)績市場過渡 除了賽道板塊的推薦,東方證券在近日發(fā)布的投資策略報告中也指出,市場在經(jīng)歷了流動性的推動后,下半年機會將逐步向業(yè)績市場過度,過渡期中,市場一般以震蕩上行為主。目前,Wind 一致盈利預(yù)期的全A股2021年歸母凈利潤增速進(jìn)一步上升至30%。從業(yè)績增速節(jié)奏來看,Q1或是本輪增速高點,Q2開始增速逐步下行。ROE角度,2021年Q1全A主要指數(shù)的ROE進(jìn)一步修復(fù),其中凈利潤率上升對于整體ROE修復(fù)的帶動最為明顯。目前創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、上證50等主要指數(shù)的ROE水平依然在10%以上,如此情況意味著,A股依然擁有較好的投資回報率。 其次,國際比較角度,A股具備估值優(yōu)勢:上證綜指、滬深300和上證50 的市盈率約為13~15 倍,低于道指和標(biāo)普500指數(shù)。估值和資金面角度,A 股當(dāng)前估值分化仍在延續(xù):上證50、滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指靜態(tài)估值分位依然處于高位,其他大部分指數(shù)的估值分位都處于歷史60分位及以下水平。資金方面,隨著A股機構(gòu)化程度的加深,以及居民資產(chǎn)對于權(quán)益資產(chǎn)配置比例的擴大,資金也有望繼續(xù)加速流入A股。配置上,建議布局中長期行業(yè)確定性強或者長期業(yè)績維度高增長的公司。 觀察近期績優(yōu)股的市場表現(xiàn),我們不難發(fā)現(xiàn)眾多中報大幅預(yù)增公司都走出了不俗的升勢。一季報業(yè)績增長347.7%的雙環(huán)傳動,今年中期的凈利潤增速預(yù)計高達(dá)10966.66%,4月21日業(yè)績一經(jīng)公布,股價至今已上漲24.91%,而同期大盤只上漲了3.65%。中期繼續(xù)預(yù)增1927.68%的哈三聯(lián),4月28日公告至今股價大幅上漲了90.33%,跑贏了同期大盤85.77個百分點。整體上,在275家中報預(yù)喜公司中,預(yù)告以來有172只個股跑贏了同期市場均值,占比達(dá)62.55%。 表2:預(yù)告后跑贏大盤30個百分點以上的中報預(yù)喜公司 (文中提及個股僅為舉例分析,不做買賣建議。) 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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