5月中旬，鋅價快速拉漲，隨后監(jiān)管層再度表態(tài)，要保供穩(wěn)價，多頭氛圍受到打壓，鋅價出現回落。展望后市，6月底，云南限電措施將解除，當地企業(yè)生產逐步恢復正常，屆時精煉鋅供應將增加，而廣東地區(qū)限電也將解除，當地企業(yè)開工也將逐步增加，需求有望逐步回暖。從流動性來看，美國6月非農就業(yè)數據不及預期，表明美國就業(yè)市場依然偏弱，雖然美國主要宏觀經濟指標持續(xù)向好，但就業(yè)市場表現不佳可能放緩美國收緊銀根的步伐。綜合來看，在全球流動性充足與我國監(jiān)管層保供穩(wěn)價的影響下，鋅價短期將維持高位振蕩走勢。

進入夏季，受廣東地區(qū)用電明顯增加影響，云南地區(qū)從5月底開始執(zhí)行錯峰用電政策，當地生產企業(yè)無法充分發(fā)揮產能。因為云南是我國精煉鋅的主要生產地區(qū)之一，該政策引發(fā)市場對于精煉鋅供應緊缺的預期，導致鋅價在5月18日快速拉漲。6月9日，云南省能源局發(fā)布《關于進一步擴大云南電網有序用電規(guī)模的通知的批復》通知，在火電開機逐步增加、來水狀況逐步趨好情況下，有色金屬冶煉等行業(yè)將逐步增加電負荷，屆時云南地區(qū)精煉鋅冶煉企業(yè)將逐步恢復生產，預計精煉鋅供應將增加。

從基本面來看，截至5月28日，北方鋅精礦加工費為4100元/噸，去年同期加工費為5300元/噸；南方鋅精礦加工費為3800元/噸，去年同期加工費為5100元/噸；進口鋅精礦加工費為70美元/噸，去年同期加工費為145美元/噸。目前加工費依然處于低位，表明鋅精礦供應偏緊，對鋅價有支撐。庫存方面，截至6月9日，期貨庫存為16557噸，環(huán)比上周減少2379噸，去年同期期貨庫存為41133噸。目前庫存處于低位，支撐鋅價。

5月美國總統拜登計劃頒布一個新的旨在改善美國經濟的6萬億美元的財政計劃，消息一出，再度提振市場關于流動性的預期。短期來看，全球流動性依然充足，利好鋅價。從美國主要宏觀指標來看，雖然PMI持續(xù)向好，核心CPI也達到了美聯儲的目標3%，但是4月、5月非農就業(yè)人數均不及預期，表明美國勞動力市場恢復依然緩慢。為繼續(xù)恢復就業(yè)市場，美聯儲短期收緊銀根的可能性比較小，而且美國十年國債收益率持續(xù)回落，將使美元指數短期繼續(xù)維持低位。

5月，我國PPI同比增長9%，CPI物價指數同比增長1.6%，二者價差達到7.4，繼續(xù)擴大，說明原材料價格上漲導致的成本增加并未轉嫁到消費者，而是被生產企業(yè)承擔，這對于企業(yè)的經營是非常不利的。為此，我國監(jiān)管層從5月中旬就頻繁發(fā)聲，要采取相應措施保供穩(wěn)價，多頭情緒受到打壓，對鋅價上行造成阻力。

綜上所述，良好的基本面以及寬松的全球流動性對于鋅價來說是利好，但我國監(jiān)管層就大宗商品價格快速上漲的問題已經頻繁發(fā)聲，給鋅價上行造成阻力，預計鋅價短期將維持高位振蕩。