利空積聚

面對全球新一輪疫情考驗，商品市場存在系統(tǒng)性風險，在偏空氛圍籠罩下，天膠市場需求前景不樂觀，滬膠承壓下行概率大。

經(jīng)歷4個月的下跌后，7月滬膠2109合約展開振蕩筑底走勢，期價重心自12500—13000元/噸區(qū)間穩(wěn)步抬升至13500元/噸一線附近。但是，在缺乏供需結(jié)構(gòu)實質(zhì)性改善的背景下，僅依靠割膠成本支撐以及顯性庫存偏低的優(yōu)勢難以啟動一輪中級反彈行情。

系統(tǒng)性風險來襲

近期，卷土重來的新冠肺炎疫情來勢洶洶，在全球多個國家和地區(qū)掀起了第三波病毒加強版——德爾塔變異毒株的瘋狂傳播。受此影響，美國單日新增確診病例數(shù)重新回升至10萬例以上。而隨著夏季逐漸過去，北半球秋冬季到來以后，預計未來兩個月內(nèi)美國的日增病例或再次達到20萬。雖然疫苗依然是對抗德爾塔變異毒株的最有力武器，并且是經(jīng)濟順利重啟的重要保障，但眼下很多國家的疫苗接種率依然偏低（歐美只有30%左右），疫苗覆蓋率遠達不到“群體免疫”所需的75%的目標。

在接種率趕不上變異病毒傳播速度的情況下，市場擔憂未來歐美可能會再度采取經(jīng)濟封鎖的措施，這令經(jīng)濟復蘇前景受挫，并拖累大宗商品需求預期轉(zhuǎn)弱。潛在的系統(tǒng)性風險逐漸形成對后市滬膠反彈形成了較大的壓力。

泰國割膠未受影響

近一個月以來，德爾塔變異毒株在泰國快速傳播，泰國新增病例數(shù)屢創(chuàng)新高。截至8月1日，泰國新增病例18027人。其中，北部和中部省份確診居多，南部產(chǎn)膠省份確診偏少。為了遏制疫情進一步擴散，泰國已經(jīng)對疫情最嚴重的首都曼谷及周邊地區(qū)采取嚴格管控計劃，封禁的省份也由原先包括曼谷等13個府擴大至29個府，由此導致包括橡膠手套行業(yè)在內(nèi)的下游需求放緩。

不過，泰國封禁法令不限制橡膠種植園的生產(chǎn)活動，因此泰國產(chǎn)膠量并未受到較大影響，出口和供應壓力依然不減，橡膠價格有所下跌。據(jù)統(tǒng)計，6月，泰國橡膠出口同比增加111.9%至22.76萬噸；1—6月，泰國橡膠出口同比增加21.2%至162萬噸。截至8月2日，泰國南部宋卡府USS3報價在50.55泰銖/公斤，較7月1日的53.75泰銖/公斤下跌了3.2泰銖/公斤。

國內(nèi)重卡銷量慘淡

目前國內(nèi)車市正處于消費淡季，作為天膠消費晴雨表的重卡銷量在7月遭遇斷崖式下跌。數(shù)據(jù)顯示，7月我國重卡市場銷量降至7.2萬輛左右，環(huán)比下降54%，同比下滑48%，銷量比去年同期減少了近7萬輛。1—7月，我國重卡市場累計銷量約為111.7萬輛，同比增長17%，但相比1—6月的28%增幅縮窄了11個百分點。

在終端車市需求走弱的背景下，輪胎行業(yè)出貨受阻，產(chǎn)成品庫存積壓。截至7月30日當周，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負荷為61.70%，較上周下滑1.05個百分點，較去年同期下滑9.84個百分點，較2019年同期下滑10.32個百分點。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負荷為57.80%，較上周下滑0.85個百分點，較去年同期下滑7.69個百分點，較2019年同期下滑12.63個百分點。

總之，在偏空氛圍籠罩下，天膠需求前景不樂觀。目前天膠市場供應壓力依然不減，而下游消費下滑令供需結(jié)構(gòu)面臨重新失衡的可能，預計滬膠2109合約將承壓下行。