創(chuàng)業(yè)板大肉簽義翹神州今日（16日）正式上市交易，發(fā)行價292.92元引發(fā)市場強烈關注。此前，公司已于8月4日晚間披露中簽結果。本次中簽號碼共有3.4萬個，每個中簽號碼認購500股義翹神州A股股票，中一簽500股需繳款14.65萬元。

股本少，市盈率低，毛利比茅臺還高

發(fā)行價創(chuàng)新高，中簽能掙多少錢？

招股書顯示，義翹神州發(fā)行市盈率17.76倍，本次發(fā)行股票數(shù)量1700萬股，發(fā)行后總股本6800萬股。

公司所處證監(jiān)會行業(yè)為“科學研究和技術服務業(yè)（M）”中的“研究和試驗發(fā)展（M73）”，中證指數(shù)有限公司截至8月13日這一行業(yè)近一個月滾動平均市盈率為137.57倍。該證監(jiān)會行業(yè)分類目前共有14只個股，平均總股本為5.28萬股。

低股本、低市盈率成為了義翹神州發(fā)行價創(chuàng)歷史新高的一大原因。

公司2020年度營業(yè)收入為15.96億元，較2019年增長782.77%，營業(yè)毛利15.47億元，毛利率達到了驚人的96.93%。同期，貴州茅臺以91.41%的毛利率“甘拜下風”。

其中新冠病毒相關產(chǎn)品收入占當期營業(yè)收入的比例為84.07%。剔除新冠病毒相關產(chǎn)品后，2020 年度營業(yè)收入2.54億元，同比增長40.59%，毛利率依然高達89.95%。

年內(nèi)，已發(fā)行上市的公司共有5只發(fā)行價超過百元的股票。若從2020年1月1日開始統(tǒng)計，共有18只百元股，發(fā)行價超過200元的共有3只，分別是石頭科技（271.12元）、福昕軟件（238.53元）、康希諾（209.71元）。

統(tǒng)計這17只發(fā)行價超百元的新股中簽收益發(fā)現(xiàn)，平均中簽收益為73377.92元。若按上市首日平均漲跌幅91.69%計算，義翹神州中一簽收益為13.43萬元。

突變“暴發(fā)戶”，理財資金一年增超25倍

公司直言未來業(yè)績或大幅下滑

義翹神州成立于2007年4月，是一家從事生物試劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷售并提供技術服務的生物科技公司，產(chǎn)品主要包括重組蛋白、抗體、基因和培養(yǎng)基等產(chǎn)品。公司主要業(yè)務為向大學、科研院所、醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)等生物研發(fā)單位提供生物試劑和技術服務。

招股書顯示，公司自新冠疫情以來，迅速開發(fā)出一系列新冠病毒相關蛋白、抗體等生物試劑產(chǎn)品，被國內(nèi)外客戶大量采購，公司經(jīng)營業(yè)績迅速增長。

截至2020年12月31日，公司資產(chǎn)總計14.65億元，流動資產(chǎn)合計13.59億元，占總資產(chǎn)92.74%。其中貨幣資金0.56億元，交易性金融資產(chǎn)達到了10.72億元。而一年前，截至2019年底，公司資產(chǎn)總計1.87億元，貨幣基金及交易性金融資產(chǎn)的總額僅5000多萬元。

公司流動資產(chǎn)來源：招股書

分業(yè)務來看，2020年度義翹神州重組蛋白業(yè)務營收4.76億元，占比29.81%；抗體業(yè)務營收10.38億元，占比65.03%；基因業(yè)務營收0.15億元，占比0.92%；培養(yǎng)基業(yè)務營收0.17億元，占比1.08%；CRO服務業(yè)務營收0.50億元，占比3.16%。

分業(yè)務營收來源：招股書

分地區(qū)來看，由于境外美國、歐洲等地區(qū)新冠疫情較為嚴重，對公司新冠病毒相關產(chǎn)品的需求持續(xù)擴大，公司境外收入占比上升。

分地區(qū)營收來源：招股書

公司預測2021年1-6月實現(xiàn)銷售收入6億元至7億元，同比增長21.17%至41.37%；凈利潤4.2億元至5億元，同比增長25.50%至49.40%。

招股書表明，雖然非新冠病毒相關產(chǎn)品收入預計能夠保持增長，但由于新冠病毒相關產(chǎn)品存在較大不確定性，2021 年公司總體營業(yè)收入及營業(yè)利潤水平存在較上年下滑 50%以上的風險。

銷售學歷碩士起步博士為主

工資比研發(fā)高了四倍多

招股書顯示，隨著銷售收入的增長，公司銷售費用逐年增加 2018-2020年度分別為3067.27萬元、4406.98萬元及9306.43萬元。其中，職工酬薪占比較大，2020年超60%，達到了5815.6萬元。

2020年度公司銷售人員期末數(shù)量共77人，其中境內(nèi)53人，境外24人。平均酬薪76.69萬元，境內(nèi)32.50萬元，境外175.10萬元。

銷售人員酬薪來源：招股書

公司表示，市場開拓需要專業(yè)的市場和技術服務人員，故公司通常聘請具備較高專業(yè)素質(zhì)、較高學歷背景的市場人員，目前，公司各市場區(qū)域負責人均是研究生以上學歷，且以博士為主，故薪酬水平相對較高。

同時，2020年度公司新冠病毒相關產(chǎn)品銷售大幅增加，境外收入較2019年全年增長1270.91%，境外銷售人員平均獎金亦相應增長470.04%。

而在公司研發(fā)費用上，2020年度為2236.65萬元。其中，職工酬薪共1383.83萬元占比53.10%。期末，研發(fā)人員共102人，平均酬薪（結轉研發(fā)品前）為17.59萬元。

研發(fā)人員酬薪來源：招股書

同時，公司與同行業(yè)可比上市公司研發(fā)人員平均薪酬對比也相對較低。

與同行業(yè)研發(fā)人員酬薪對比來源：招股書

公司對此解釋稱，研發(fā)團隊中，除負責確定產(chǎn)品研發(fā)方向和策略的核心研發(fā)人員外，基礎性操作實驗人員較多，整體學歷水平以本科為主，且工作年限較短，薪酬水平相對較低，使得研發(fā)人員整體平均薪酬低于銷售人員和管理人員。

醫(yī)藥科研服務成熱門賽道

分析師看好行業(yè)未來潛力

義翹神州所在的“研究和試驗發(fā)展（M73）”行業(yè)，有多家知名上市藥企，“藥王”藥明康德也在其中。

2012年上市的泰格醫(yī)藥從上市以來截至8月6日收盤已獲得51倍漲幅，2017年上市的昭衍新藥(150.740, -0.58, -0.38%)也已經(jīng)獲得了46倍漲幅。

與義翹神州主營業(yè)務生物試劑研發(fā)及服務更接近的阿拉丁、泰坦科技，自2020年上市以來股價也已經(jīng)翻了5倍。

中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林對中新經(jīng)緯客戶端表示，生物蛋白、抗體、基因等制劑生產(chǎn)方向是當下研發(fā)的熱門，當前新冠藥物和疫苗全球大開發(fā)的背景下，此類企業(yè)占據(jù)技術核心優(yōu)勢，成長性非常好。

安信證券醫(yī)藥行業(yè)分析師賀鑫稱，“這個賽道現(xiàn)在非常熱，之前是因為標的比較少，所以像阿拉丁、泰坦科技等這些票來回炒。現(xiàn)在義翹神州上市后，又增加了一個標的，未來會持續(xù)處在高關注度的狀態(tài)下。”

巨豐投資首席投資顧問張翠霞也表示，從2020年新冠疫情帶來深遠影響的角度來看，各國政府和業(yè)界將會加大對傳染病領域的基礎研究，藥物和疫苗研發(fā)也會獲得資金支持。

賀鑫稱，在美股市場上，這個行業(yè)里面出現(xiàn)了好幾家10年翻30倍甚至40倍的公司，“我認為這個賽道有很大潛力，值得持續(xù)挖掘?！?nbsp;