持續(xù)反彈的A股行情突然快速回落。

8月17日，A股三大指數(shù)均跌超2%，其中，上證指數(shù)跌2.00%，報3446.98點；深證成指跌2.33%，報14350.65點；創(chuàng)業(yè)板指跌2.34%，報3224.15點；滬深兩市合計成交額13083.44億元，連續(xù)第20個交易日突破1萬億元。

從盤面來看，A股單日市值蒸發(fā)1.98萬億元，28個申萬一級行業(yè)指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的下跌，A股市場的大單資金凈流出額達(dá)到887.52億元，為年內(nèi)最高凈流出額。

圖為：大單凈額BBD分布圖

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

對于導(dǎo)致A股市場快速回落的主要原因，綜合來看涉及以下四個方面：

首先，短期因素擾動經(jīng)濟修復(fù)節(jié)奏。

國家統(tǒng)計局公布的7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月數(shù)據(jù)全面回落，且低于市場預(yù)期，主要受到極端氣候和疫情擴散等短期影響較大。市場普遍預(yù)計，8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)大概率也會受到擾動。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明表示，今年經(jīng)濟增速大體呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢，7月份披露的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明“保增長”壓力有所提升，而貨幣和財政政策調(diào)整需要時間，市場情緒因此受到一定抑制。

其次，海外疫情反彈等因素疊加致歐洲股市前一交易日集體下跌，對A股開盤情緒面構(gòu)成一定程度影響。

可以看到，外圍市場方面，一些對沖基金為了防范地緣政治風(fēng)險升級可能導(dǎo)致的股指波動性加大、市場情緒變化等難以預(yù)估的風(fēng)險，選擇提前離場。

圖為部分外圍股市重要指數(shù)一覽

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

第三，技術(shù)性的回撤。

8月11日以來截至8月17日午盤前，上證指數(shù)持續(xù)受到60日均線壓制，在萬億元量能的加持下，市場并沒有走出持續(xù)突破走勢，多方力量轉(zhuǎn)弱后，指數(shù)本身有向下回踩的需求。

巨豐投顧表示，市場迎來預(yù)期中的調(diào)整，接下來需要關(guān)注調(diào)整的速率，如果指數(shù)快速下跌，那么這里調(diào)整的周期就會比較短，而如果是反復(fù)中重心走低，調(diào)整時間可能會加長。不過，在經(jīng)濟復(fù)蘇依舊以及流動性相對穩(wěn)定的支撐下，市場沒有系統(tǒng)性風(fēng)險，調(diào)整空間也不會太大。所以，可考慮指數(shù)技術(shù)面“雙底”的可能。

第四，市場風(fēng)格調(diào)整，前期漲幅過大、預(yù)期過高、交易過度擁擠的賽道股如期補跌，對大盤也帶來一定沖擊。

圖為滬深兩市跌幅榜前20只個股

數(shù)據(jù)來源：大智慧

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊告訴記者，近期市場表現(xiàn)出無序波動的狀況，前期領(lǐng)漲的新能源、芯片、鋰電等高成長預(yù)期的熱點板塊，因為整體的漲幅已經(jīng)比較可觀，估值高企，成長性的預(yù)期比較高，已經(jīng)充分體現(xiàn)了高估值，如果未來出現(xiàn)業(yè)績成長確定性不夠的時候，不排除估值會有繼續(xù)回調(diào)的可能，所以目前，消費、銀行地產(chǎn)等低估值板塊都在嘗試進(jìn)行熱點切換，但整體來看，市場依然沒有找到新的上漲的發(fā)動機，輪動的現(xiàn)象相對來說也難以持續(xù)，導(dǎo)致市場的信心逐漸趨于脆弱，只要出現(xiàn)風(fēng)吹草動，就會導(dǎo)致市場出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整?！拔覀冋J(rèn)為，經(jīng)過這輪調(diào)整之后，可能會出現(xiàn)一定風(fēng)格切換的現(xiàn)象，從成長賽道向價值賽道進(jìn)行一些轉(zhuǎn)變，如果轉(zhuǎn)變能夠持續(xù)有效，市場才會有逐漸修復(fù)或繼續(xù)上行的可能?！?/p>

與此同時，巨豐投顧進(jìn)一步表示，近期指數(shù)本身存在一定的壓力，比如中國電信IPO、鹽湖股份的恢復(fù)上市以及寧德時代的582億元巨額再融資等等，而在此之前，市場還迎來了較大的分化，包括藍(lán)籌股的超跌反彈以及科技股的高位大分化，這些都給市場造成了一定的不確定性。目前市場可能處于風(fēng)格來回轉(zhuǎn)換的過程，但無論是傾向科技還是藍(lán)籌，短期的力度都在減弱。建議投資者保留一份謹(jǐn)慎。

盡管A股市場出現(xiàn)快速回落，但是機構(gòu)普遍認(rèn)為結(jié)構(gòu)性行情性質(zhì)不會輕易改變。

在袁華明看來，首先是因為中國經(jīng)濟仍然具備較強韌勁和增長潛力，轉(zhuǎn)型升級的成效還在不斷展現(xiàn)；其次是市場調(diào)整一定程度上是結(jié)構(gòu)均衡的要求，一些高估值品種會調(diào)整，但一些調(diào)整充分、業(yè)績穩(wěn)定、估值有吸引力的板塊品種也會對市場形成支撐；最后是中國資本市場仍然處于改革紅利期，貨幣和財政政策也有調(diào)整空間，政策環(huán)境較為有利。綜合起來，市場大體會呈現(xiàn)震蕩盤整，等待不確定性消除和政策方向指引的格局，期間板塊輪動和風(fēng)格切換有可能會是階段性市場特征。

值得關(guān)注的是，在A股市場快速回落的同時，出現(xiàn)三大逆市現(xiàn)象。

第一，低價股表現(xiàn)活躍。

截至8月17日收盤，全部A股均價為26.48元，在當(dāng)日42只逆市漲停股中，有33只個股最新收盤價低于這一數(shù)值，占比近八成。除部分ST股外，宏達(dá)股份、粵水電、鋅業(yè)股份、美盛文化、中國電建等個股最新收盤價均不足6元。

圖為8月17日漲停股一覽

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

制表：吳珊

第二，低估值基建類股逆市走強。

數(shù)據(jù)顯示，8月17日，逆市上漲的600只個股中，主要扎堆在機械設(shè)備、公用事業(yè)、建筑裝飾等基建類領(lǐng)域，涉及個股數(shù)量分別為58只、47只、38只。而上述三個行業(yè)最新動態(tài)市盈率分別為32.71倍、18.81倍、8.45倍，均處于申萬一級行業(yè)低位。

富榮基金研究部總經(jīng)理郎騁成表示，熱門賽道中風(fēng)格向中小市值以及關(guān)聯(lián)板塊蔓延的趨勢仍未結(jié)束，核心邏輯為在當(dāng)前大盤無系統(tǒng)性風(fēng)險的情況下，市場選股邏輯向下滲透至估值與業(yè)績性價比占優(yōu)的板塊。

第三，北向資金延續(xù)凈流入態(tài)勢。

在A股市場資金顯著流出之際，北向資金延續(xù)凈買入態(tài)勢，8月17日凈買入額達(dá)到14.74億元。滬股通、深股通前十大成交活躍股中，有12只活躍股呈現(xiàn)北向資金凈買入態(tài)勢，通威股份、邁瑞醫(yī)療、北方稀土、三安光電、贛鋒鋰業(yè)、陽光電源、美的集團、寧德時代、招商銀行等9只活躍股北向資金凈買入金額在1億元以上。