“牛市旗手”券商股集體大爆發(fā)，18日券商概念指數(shù)漲近7%。

有觀點認(rèn)為，券商股的拉升其實是市場轉(zhuǎn)折點的信號，從歷史數(shù)據(jù)來看，在券商股大漲后，或是大盤指數(shù)的上漲。

在經(jīng)歷8月17日大跌后，8月18日，A股略有回暖，滬深兩市交易額連續(xù)21個交易日破萬億元，市場交投氛圍活躍。而“護(hù)盤”的正是金融股，其中券商股大漲，券商概念指數(shù)漲近7%，23只相關(guān)個股漲幅超過6%，中信建投等8只券商股漲停。最貴券商股中金公司18日大漲9.24%報57元/股，中信證券漲幅也超過5%。

上半年，券商業(yè)績向好，但遭機(jī)構(gòu)“拋棄”。券商股上漲態(tài)勢能維持多久？“股市旗手”的勇猛抬頭是否意味著大盤將迎來上漲行情？

分析人士表示，此次券商股上漲的核心邏輯是市場對于A股未來預(yù)期持有樂觀的態(tài)度。券商板塊上半年維持著業(yè)績高速增長，三季度業(yè)績在A股高成交額推動下有望延續(xù)。此外，下半年對于貨幣政策的寬松預(yù)期也將有利于券商板塊估值改善。而券商股的拉升或是市場轉(zhuǎn)折點的信號。

上漲態(tài)勢能維持多久？

券商板塊年內(nèi)低迷，18日大漲的邏輯是什么？上半年遭到機(jī)構(gòu)資金“拋棄”，券商股上漲態(tài)勢能維持多久？

“券商板塊上漲，核心因素是投資者對未來A股市場的樂觀預(yù)期大大增強(qiáng)?！备裆掀煜陆鹫镣顿Y研究員燕仲豪向《國際金融報》記者分析，券商的超額收益水平，其實是來源于其估值水平被抬高的過程，本質(zhì)上就是對A股指數(shù)上升空間的預(yù)期。從業(yè)績基本面來看，券商板塊上半年維持著業(yè)績高速增長，當(dāng)前市場交投活躍，三季度業(yè)績在高成交額推動下有望延續(xù)。從宏觀流動性來看，下半年貨幣政策的寬松預(yù)期，也促使券商股迎來估值回調(diào)。

“寬松的貨幣政策將會推升大盤指數(shù)上漲，券商和大盤指數(shù)的關(guān)聯(lián)密切，在大盤指數(shù)完成突破之際，市場也已完成對券商的估值提升過程?！毖嘀俸肋M(jìn)一步表示，我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡。7月消費、投資、進(jìn)出口數(shù)據(jù)均同比下降，下半年為了刺激經(jīng)濟(jì)，央行不會縮緊貨幣的流動性。今年第四季度，我國將有3.05萬億MLF到期，市場預(yù)計四季度仍有降準(zhǔn)置換MLF的可能。

值得關(guān)注的還有資金對券商股的態(tài)度，二季度券商股明顯被減倉。據(jù)統(tǒng)計，今年二季度，在機(jī)構(gòu)持倉的30只券商股中，僅有東方財富和財達(dá)證券期內(nèi)被資金買入。而其他28只被資金減倉，申萬宏源被減持股數(shù)最多，緊隨其后的是國信證券，而被稱為“券商一哥”的中信證券也被減持。

業(yè)績基本面向好

資本市場改革利好下，上半年券商業(yè)績均向好。

在公布半年報預(yù)告的22家券商中，僅有4家表示不確定，其他均預(yù)告“好消息”。其中，中信證券預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤107.11億元至116.04億元，同比增長20%至30%。

東方財富已于7月23日發(fā)布了2021年半年度報告。數(shù)據(jù)顯示，上半年東方財富總營收同比增長73.17%至57.8億元，歸母凈利潤同比增長106.08%至37.3億元。公告稱，該公司2021年上半年收入增長主要來源于基金業(yè)務(wù)收入的高增長，以及證券業(yè)務(wù)快速發(fā)展，整體業(yè)績符合預(yù)期。

“券商轉(zhuǎn)型財富管理，加上大力投入金融科技賦能，業(yè)績預(yù)期向好。”老虎證券合伙人徐楊表示，中國資本市場往凈值化管理轉(zhuǎn)型的大趨勢，推動了整個行業(yè)做大做強(qiáng)財富管理。券商歷來財富管理端放不開手腳，但借著基金投顧試點的展開，參股和控股基金公司的券商都有了更好的財富管理手段。而且參股和控股基金公司的券商，又會因為基金公司做強(qiáng)財富管理而受益，有雙重的利好機(jī)會疊加。

徐楊進(jìn)一步指出，近年券商大力投入金融科技，花費了很多人力、物力和時間，目前看來到了業(yè)績釋放的窗口。可以看到，很多券商都在積極做組織架構(gòu)的改革，比如近期華林證券、中金財富推“部落制”改革，為的就是打造全特性敏捷交付團(tuán)隊，提高效率，快速響應(yīng)和迭代，意在發(fā)力財富管理和金融科技。

市場轉(zhuǎn)折信號來了？

“牛市旗手”券商股大漲，釋放了哪些信號？A股后市怎么走？板塊輪動明顯，投資者需要注意哪些風(fēng)險？

“全球疫情持續(xù)演變，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性增加，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍面臨不少挑戰(zhàn)，生產(chǎn)制約因素增加，一些結(jié)構(gòu)性問題比較突出?！毖嘀俸乐赋?，所以上半年機(jī)構(gòu)們抱團(tuán)的高景氣成長股估值遭遇回調(diào)，市場風(fēng)格高低切換。但國內(nèi)下階段的經(jīng)濟(jì)運行走勢仍將保持恢復(fù)，背后有較多支撐，如投資、消費、進(jìn)出口等。

“市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性較低，流動性仍然合理充裕，因此風(fēng)險釋放后對后市不必過度悲觀?！毖嘀俸捞岢鰳酚^看法，券商股的拉升其實是市場轉(zhuǎn)折點的信號，從歷史數(shù)據(jù)來看，在券商股大漲后，或是大盤指數(shù)的上漲。

燕仲豪也提出建議，投資者仍需注意風(fēng)險，后市風(fēng)格輪動的結(jié)構(gòu)性行情概率較大。投資者應(yīng)做出合理的分散配置，不應(yīng)集中抱團(tuán)在“熱門賽道”。應(yīng)關(guān)注企業(yè)的估值和盈利能力等數(shù)據(jù)，趁市場輪動調(diào)整，去持有高性價比的股票。